上日市况简评
周三见美国4月份待完约售房指数连续第二个月下跌，较上年同期甚至锐降3.3[[%]]，这是去年12月以来首次出现同比下降，幅度亦为2014年6月以来最大。考虑到同期新屋及现存屋宇销量亦令人失望，次季开局房地产市场呈现放缓迹像。加上较后时间联储局公布最近期经济报告褐皮书亦显示部份地区出现放缓迹像，美元兑欧币及日元汇率下跌，商品货币似乎因美国股市对上述数据及消息反应负面而承压。
英镑表现更加波动，Kantar及 Panelbase民调显示，保守党对工党的领先优势分别为10[[%]]和15[[%]]，令英镑得到喘息。此前YouGov民调首次显示英国可能出现悬空国会风险，英镑先挫后扬。只有一周时间就要大选，此刻民调将难望会显示一个决定性的趋势发展，现在的不明朗气氛最为浓烈，所以英镑应是最不受欢迎的货币。
消息数据解读
评级机构穆迪：随着风险状况变得更为有利，全球经济复苏将持续；中国经济增速将继续放缓，因地产相关投资减少；2017年全球经济增长前景改善的态势料会持续，因发达经济体的风险减弱而发展中国家保持扩张；2017年2018年度欧元区经济增速预计会保持稳定，因受内部需求支撑；短期内发达经济体的货币政策将继续分化，之后会逐渐趋向紧缩；预计美国经济在今年首季开局趋软后将出现反弹；对英国脱欧后的不确定性最终将打压英国经济活动的观点基本没有改变；仍相信中国经济增长出现无序减速的短期风险有限。
美国4月份待完约售房指数按月跌1.3[[%]]，连续两个月下滑，预测为升0.5[[%]]。指数按年跌 3.3[[%]]，2014年6月以来最大跌幅。美国房地产协会NAR 表示，待完约销售的下跌主因新放售房屋的增速落后于房屋*的速度，地产销售商指买家人流多于去年。此前的数据显示，房屋库存连续23个月按年下跌，暗示买家缺乏选择而却步。分析普遍认为强劲的劳工市场仍支撑着需求。
欧元区5月份经协调消费物价指数年率(初值)从1.9[[%]]降至1.4[[%]]，略低于预测的1.5[[%]]。能源价格按年增长从 7.6[[%]]降至 4.6[[%]]，扣除食品及能源后的核心指数年率从1.2[[%]]回降至1.0[[%]]。分析认为上月较高的通胀是由于今年复活节假期在4月，而尽管其他数据如失业率及GDP普遍正面，通胀的降温应支持欧盟央行避免急于撤回宽松政策的观点。
贵金属重点要闻
美国房地产数据和最近期经济报告褐皮书的内容不利美元，金价乘势再度上涨，近日相对坚挺的银价反告回软发展。美国联储局在最新发表的褐皮书指出，4 月初到5 月底美国经济以温和至适度的步伐扩张，但鲜有迹像显示通胀会打破近期迟滞的趋势。整体来说，物价压力较上一次报告变动不大。就业市场也继续收紧，就业和薪酬都以温和至适度的步幅增加。正如近几个月褐皮书所报告的，工人短缺最严重的企业加薪最多。不过该趋势仍未转化为通胀，木材及钢铁等部份商品成本大幅增加「将推高一些制造商及建造业的投入成本」，但「形成对比的是，一些地区指出，包括日用杂货、服装及汽车等某些制成品的价格正在下滑云云。
与上次的褐皮书内容相比，波士顿与芝加哥区自上次收集资料以来的增长形势放缓，纽约区的经济活动甚至已经趋平，物价发展又不成气候，这些信息可能会令FOMC 联邦公开市场委员会的参与者放开更快速的紧缩政策要求。这反映联储局圣路易斯区总裁 Bullard 近期发表的见解最有先见之明，他指出自联储局3月中会议加息以来，通胀数据及长期国债孳息下跌。如果投资者及公众感觉经济依然强劲到足够支撑进一步加息，通胀及孳息应该是反向而行的。认为自3月会议以来美国宏观经济数据相对疲弱，最近几个月美国通胀及通胀预期数据意外下行，联储局预期的加息步伐可能对经济而言过快云云。但利率期货市场只有一点点变化，反映大多数市场参与者没有意识到基本面已经转变为不利于进一步加息的看法，故此金价后向仍有很多上升空间。
国际黄金策略
中期形态仍保持向上。短线再升动能受考验，预期联储局6月加息炒作为金价调整提供理据。短线价位暂保持在1259与1274间整固，短线阻力在1276，升穿反弹上望1282、1295甚至1327。短线支持在1249及1245，失守回调目标为1237、1214甚至1194。
国际白银策略
现时价位暂于16.40与17.65间上落，短线阻力在17.75及18.65，若进一步突破反弹目标将上延到19.05、20.20甚至21.15。短线支持在16.05，跌穿回调目标下望15.45/65区甚至14.60/80区。
刘海霖
香港 英皇金融集团 高级副总裁
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