上周市况简评
周三见美国数据表现相当不俗，联储局会议声明又比预期强硬，美元遂得到支持，兑日元明显上升，欧元及欧洲货币亦承受来自美元走强的巨大压力。ADP公布的数据显示，4月份民间职位增加 17.7万，是为去年10月以来最小增幅，但仍略高于分析师的预测中值之17.5万。同期非制造业供应管理协会(ISM)指数却从3月的55.2 急升回至57.5，远高于分析师预期的55.8。
数据还显示新订单分项指数攀升至63.2，创下自2005年8月以来最高水平。难怪联储局那么乐观，认为首季经济增长放缓可能是暂时性的。上述数据似乎意味着周五公布的同期就业报告亦将会良好，此时联储局表态愿意维持今年预期的加息步伐，美元自可激升，甚至造成对商品货币澳元及纽元的压力。但之前加元下跌过多，昨晚反而表现出相对坚稳势态。
消息数据解读
美国联储局：维持联邦基金利率目标区间于0.75-1.00[%]不变；第一季增长放缓可能是暂时性，仍预期经济以适度步伐增长；商业投资有所稳固，职位增长稳健及开支增长基础稳固；12个月通胀指针接近目标；重申短期经济风险大致平衡；重申资产负债表再投资政策直至利率正常化顺利进行；投票决议为一致通过。路透社在过去两周针对60位外汇策略师的最新调查显示，人民币兑美元一年后将预期贬至7.07元。花旗新兴市场分析师Dirk Willer 在报告中指出，美元将小幅升值，帮助稳定人民币汇率，也在一定程度上有助于其他新兴市场货币保持汇率稳定。他预期美联储今年还将加息两次。不过最新的调查结果显示，受访者对美元走强的信心较上个月有所减弱，最新调查中对人民币汇率的预估中值略高于4 月调查。
美国 4月份 ADP 民间职位增加 17.7万，略高于预测的17.5万，较第一季平均25.7万显著放缓，略低于过往 12个月平均的 18.9万。行业分布方面，建造业减少2千，产品生产业增加 1.2万，服务业增加16.5万。分析普遍认为职位增长降温属于正常情况，因劳工市场已接近充份就业。穆迪经济师 Zandi指出，4月数据放缓主因建造业及零售业，前者因之前数月透支了增长，后者因面对网上销售竞争。
美国 4月份非制造业供应管理协会指数从55.2升至57.5，高于预测的55.8，新订单指数升至63.2， 2015年 8月以来最高，反映服务业活动增速及需求显著反弹。物价指数亦反弹至 57.6，仅次于2月时的两年半高点，尽管就业指数从51.6微降至51.4。调查显示，16个行业报告增长，受访者普遍表示对商业状况及整体经济感到正面。
贵金属重点要闻
美国联储局维持强硬态度，意味着今年将再加息两次给美元带来支持，美国数据亦提供明晚公布之4 月份非农业职位的一些期望，金价受压并下试一个月低点，银价亦大幅下挫。美国联储局会议后声明淡化了首季经济增长疲弱的影响，并强调就业市场强劲，表明联储局今年仍将再加息两次。声明还指出消费开支保持稳健，企业投资已经增强，通胀已「接近」联储局的目标水平云云。美国联邦基金利率期货显示，6月会议加息机率由声明公布前之67[%]升至之后近乎94[%]，反映部份市场人士押注届时加息已成定局。但实际上届时加息决定将取决于4 月及 5 月的数据整体表现，非仅止于关注就业形势，因此实时的市场反应不能被看作是一种趋势发展。
另一边厢，波多黎各宣布历史性的公共债务重组，可能成为美国3.8 万亿美元的市政债市场有史以来规模最大的一次破产事件。波多黎各透过破产程序，将有合法资格对债权人收回的债权额大幅削债。这可能会吓跑投资者，将来波多黎各想再回进债市发债更加遥遥无期。消息可能敲响现在不少美国地方债面临在破产边缘之财政处境下的警钟，公共养老基金（退休基金）问题很可能是计时*，当美国股市爆发大幅逆转下跌之时，恐怕为数不少的公共养老基金会将州政府之财政状况推向濒危状态。在不久将来联储局可能不仅需要降息，第四轮量化宽松政策亦可能随时出现。现在市场仍然没有意识到美元被高估了很多，相对上金价自被低估，对于那些中长期投资者来说是相当有吸引力的。
国际黄金策略
跌穿上升轨支持并扭转背驰，反映短期弱势未完，倾向下试1233及1226支持，进一步失守回调目标为1209甚至1195。短线阻力在1247及1260。
国际白银策略
现时价位暂于16.30与17.15间上落，短线支持在16.05，跌穿回调目标下望15.45/65区甚至14.60/80区。短线阻力在18.65 及19.05，若进一步突破反弹目标将上延到20.20甚至21.15。
刘海霖
香港 英皇金融集团 高级副总裁
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