上周市况简评
周一见法国内政部公布之首轮大选计票结果证实，马克龙Macron 得票率为23.75[%]称冠，其次勒庞Le Pen得票率为21.53[%]，均可进入5月7日举行的第二轮选举竞逐总统宝座。然而，反映欧元预期波动性的市场指针实时下挫，显示市场对两周后法国第二轮总统选举可能出现意外战果的押注消散。
欧元一个月波动率从上周五尾市时的12.85[%]跌至 8.4[%]，创下有史以来最大单日跌幅，欧元区解体这方面的风险炒作似乎已提前结束。此外欧盟央行将更倾向收紧货币政策甚至回头加息，在这种情况下欧元自立即飙升。英镑兑欧元汇率如预期般大幅回落，避险货币日元更是直盘及交叉盘同时回挫。商品货币中只有澳元能够因应风险交易偏好重燃而展现出一些强度，纽元及加元却未能从欧洲及美国股市飙升中得益。
消息数据解读
法国中间派候选人Macron拿下首轮法国总统投票，将在5月7日决胜轮中与极右翼候选人Le Pen对决。尽管39岁的Macron 在政治上只能算初出茅庐，从未担任过任何经过选举的职位，但周日新的民意调查结果显示，他最终将轻松战胜48岁的Le Pen。投票结果意味着，主导法国政治60 年的中间偏右和中间偏左两大阵营遭到了重大失利，同时也减弱了英国去年6月公投退欧和特朗普当选美国总统而带来一股反建制冲击的威胁。
在计票结果出来前，保守派和社会党候选人就承认失败，并敦促其支持者转而支持Macron，以免Le Pen 在第二轮投票中胜出。他们表示，Le Pen 的反移民和反欧政策将给法国带来灾难。已经落败的社会党候选人 Hamon、法国总理Cazeneuve以及同样败选的右翼候选人Fillon，都呼吁选民在第二轮投票中支持Macron。Harris 进行的最新民调显示，Macron 料将以64[%]的得票率赢得第二轮对决， Ipsos/Sopra 的民调结果也差不多。
德国4月份 IFO商业景气指数从112.4升至112.9，2011年7月以来最高，高于预测的 112.5。现况指数表现强劲，从 119.5升至121.1，尽 管预期指数从105.7微降至105.2。IFO 表示，预期指数的下降主因工业行业，并不显著影响整体商业景况。IFO预期德国第一季经济非常良好，企业不受政治不确定性及英国退欧影响。这次的调查并未反映法国总统第一轮选举结果，中间派的 Macron 及极右派的 Le Pen进入5月7日的第二轮选举。
英国4月份CBI 制造业订单趋势调查从3月份的正8降至正4，略低于预测的正 5。出口订单指数及产出预期指数分别降至正3及正16。C BI指出，季 度本地制造业订单增速为2014年 7 月以来最高，季度非欧元区出口订单增速为6年以来最高，不过厂房及机械投资计划降至2011 年中以来最弱。CBI并表示，成本压力持续且没迹象显示这将在短期内舒缓。
加拿大2月份*贸易跌0.2[%]，跌幅小于预测的1.0[%]，而1月份水平为纪录最高。加拿大第一季经济开局强劲，1月份国内生产总值按月增长 0.6[%]，加拿大央行将第一季增长预测从 2.5[%]上调至3.8[%]。不过上周美国总统特朗普对北美自由贸易协议发表强硬立场，并将矛头指向加拿大乳业，引发市场对两国贸易关系恶化的忧虑。
贵金属重点要闻
避险资产如日元及黄金同时下跌，欧洲及美国股市飙升反映市场情绪迅速好转，加上华尔街日报报导美国总统特朗普可能会在本周三揭露把美国企业税下调至 15[%]的计划，风险交易偏好重燃亦对黄金构成压力。法国中间派总统候选人马克龙 Macron赢得首轮选举后，欧洲股市由银行股带领下急升，法国绩优股一度触及九年高位，风险资产强劲上扬。法股CAC 40指数劲升4.1[%]，创下自2012年8月来最大单日升幅，触及 2008年 1 月以来最高水平。这似乎意味着5月7日的第二轮选举变成微不足道的事件，而在 5 月 9日举行的南韩总统选举之前，美国政府又不太可能对北韩展开军事动作，地缘政治在这个短暂的同时似乎亦毋须太担心。此时一些关于美国的财政刺激措施的炒作可能对贵金属市场构成不成比例的压力。
但上述华尔街日报报导并没有提到边境调整税的安排，没有这个税项收入来稍为平衡减税带来的税收损失，财政赤字会远超预期地激增，国会议员中的财政鹰派肯定不会放行。特朗普想要赶在所谓的总统蜜月期100天内吹嘘自己功绩，看来只会又再出丑。本周五美国政府或又将停摆，国会须选择拿出新的开支议案，抑或沿用现有方案，否则政府又将陷入无钱可用而不得不部份关闭的境地。据说特朗普正向民主党议员施压，欲把建筑边境墙的开支纳入防范联邦政府停摆的开支议案中。这是自己党内支持票亦不足的迹像，否则何须民主党议员的支持！看来避险需求将会迅速重燃，金价在不久将来又可望激升。
国际黄金策略
短线价位暂于1268与1284间整固，及后倾向升试1296及1306/1310区阻力，穿位上望1323甚至1340。短线支持在1261，失守回调目标为1241甚至1226。
国际白银策略
现时价位暂于17.55与18.75间上落，短线阻力在19.05及19.70，若进一步突破反弹目标将上延到20.20甚至21.15。短线支持在16.65/85区，跌穿回调目标下望15.45/65区甚至14.60/80区。
刘海霖
香港 英皇金融集团 高级副总裁
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