上周市况简评
美国政府只限加紧口头警告而非进一步的军事部署，看来美国与北韩的军事对抗不会在短期内兑现，地缘政治风险减退为日元带来些许回吐压力。另一边厢，美国税改即将实施之预期重燃有助推动美股回扬，从而又对避险货币日元造成压力。但市场似乎忽略了一个重要消息，英国每日邮报引述不透露姓名的党派消息人士报导，首相文翠珊将在6 月8 日大选前做出中止欧盟人员自由进入英国之正式竞选承诺。
其它竞选承诺可能还包括，令英国脱离欧盟单一市场及欧洲法庭云云。除了证实是次提前大选实际上是第二次脱欧公投之外，还涉及强硬谈判立场条款，报导属实的话将大大提高日后硬脱欧的机会。在周日法国第一轮总统选举之前其影响还不明显，但之后英镑兑欧元的汇率可能在下周开始大幅回挫。
消息数据解读
路透社对75家机构进行的调查显示，中国今年经济预计呈现前高后低走势，全年国内生产总值增速可能实现6.5[%]的中央预定目标，明年则续降至6.2[%]，与1月时的调查中值一致，今明两年消费物价指数涨幅较温和，按年增速料分别为2.1[%]和2.3[%]。调查的预测中值并显示，中国今年余下三季的GDP 增速料分别为6.7[%]、6.6[%]和6.5[%]。受访机构并预计，中国央行或在今年第四季下调法定存款准备金率0.5 个百分点，由目前的17[%]调降至 16.5[%]；而存贷款基准利率料在明年第三季之前仍维持不变。中国央行最近一次降息是在 2015年10月24日，将一年期基准贷款利率下调至 4.35[%]；最近一次降准是在 2016年3月1日，当时将法定存款准备金率普降0.5 个百分点至17[%]。之后央行一直按兵不动，以公开市场操作和中期借贷便利等创新工具平缓市场流动性。
美国上周首次申领失业援助人数增加 10,000 至244,000，略高于预测的 242,000，已连续 111 周低于300,000 的改善指标。4 周平均数下降 4,250 至243,000，连续3 周下降，反映劳工市场趋势依然强固。就业报告调查期间，4 周平均数下降 17,000，指向职位增长有望反弹。而前周持续申领失业援助人数减少49,000 至197.9 万，2000 年4 月以来最低。
美国 4月份费城联储局制造业调查指数从32.8降至22.0，低于预测的25.0，反映费城区制造业活动增速放缓。新订单及预期指数下降，反映需求及企业展望稍为降温。物价指数亦回落，指向物价压力略为舒缓。不过就业指数及资本开支预期上升，显示企业信心仍维持乐观。此前公布的同期纽约区制造业指数亦下降，但由于前两个月增长强劲，暗示整体制造业仍处于复苏的趋势。
贵金属重点要闻
在周日法国第一轮总统大选之前仍有一些避险需求存在，金价尚可站稳只限小跌，但美国税改或将可于今年实施之预期重燃，对黄金构成些许压力，银价甚至呈现较显著的沽售压力。美国财长Mnuchin 在国际货币基金会及世界银行在华盛顿举行的春季会议上表示，无论是否能取缔奥巴马医改法案，特朗普政府将很快公布税收改革计划，预计今年将由国会批准。声称财政部正在日以继夜拟订税收改革方案，但他几乎没有透露具体细节，只说这这将会带来很多经济增长云云。美股反应可能再次是一厢情愿的炒作，由众议院议长Ryan 提出之边境调整税旨在淡化并取代特朗普的保护主义措施，再加上来自这方面的税收可部份抵消企业税及个人所得税大减的好处，不失为一举两得的妙着。遗憾的是共和党内的所谓自由党团势必反对，而没有这方面的收入，又未能废除奥巴马医改法案去节省巨额开支，本党内的财政鹰派如何会放行这么多的减税？
前天美国联储局副主席刚展现出强硬立场，Fischer 表示，全球展望变得更乐观，已缓和了市场对美国过去三个月两度加息的所有负面反应，而且联储局采取渐进加息之方式，有充足理由相信对外国经济体的溢出效应将是可控的云云。这意味着加息路径可能不会受到收缩资产负债表计划的太大影响，如果目前的预计加息路径成立，两、三年后光是每年的债务利息支付已可高达6千亿美元，还大过目前的整体财政赤字，很容易想象到累积债务激增的速度将会多么惊人。财政刺激措施落实能力的不确定性，可说是黄金中期升势的基础。
国际黄金策略
短线价位暂于1274与1296 间整固，及后倾向升试1306/1310区阻力，穿位上望1323、1340甚至1360。短线支持在1271，一旦穿位回调目标为1261、1240甚至1226。
国际白银策略
现时价位暂于17.55与18.75间上落，短线阻力在19.05及19.70，若进一步突破反弹目标将上延到20.20甚至21.15。短线支持在16.65/85区，跌穿回调目标下望15.45/65区甚至14.60/80区。
刘海霖
香港 英皇金融集团 高级副总裁
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