上日市况简评
周二见美国总统特朗普的国家安全顾问Flynn 辞职，他被指在特朗普就职前，与俄罗斯驻美大使讨论过美国对俄制裁的问题这涉及特朗普管治威信，如果市场怀疑他的知人之明。日后他的财政刺激措施要得到国会通过可能也有问题，因此美元在亚洲尾市及欧洲早市展现出不良反应。但美国生产物价指数PPI 数字强过预期，因能源产品成本上升，PPI 录得逾四年来最大月度升幅，上升 0.6[%]为自 2012 年 9 月以来最大升幅。
联储局更频繁的加息炒作对欧洲货币及日元添加压力。英镑兑欧元逾四个月来最长升势结束，英国1 月份消费物价升幅创下自2014 年 6 月以来最大升幅，但整体通胀年率只得1.8[%]，不及市场预测的1.9[%]，这不足以促使英伦银行提早加息遂有失望反应出现。商品货币则窄幅上落，收市价几乎没有变化。
消息数据解读
日本首相安倍晋三表示，他与美国总统特朗普会晤时同意，汇率议题应留给两国财经官员讨论。同时担任财务大臣的麻生太郎表示，日方向特朗普提议，开启上述经济对话来讨论财政、货币和结构性政策等问题。日本央行行长黑田东彦表示，不会仅因为全球长期利率上升而改变收益率曲线控制策略。
英国 1 月份消费物价指数年率从1.6[%]升至1.8[%]，核心指数年率维持在 1.6[%]，均低于预测的 1.9[%]及1.8[%]。此前英伦银行重申对通胀超标的容忍度有限。不过1月份投入生产物价指数年率升至20.5[%]， 2 008年 9 月以来最大升幅，商品价格反弹及汇率下跌造成双重推动。同期产出生产物价指数年率升至 3.5[%]，尽管高于预测，升幅显著远小于投入价格。数据暗示企业将面临转嫁成本的压力，然而因通胀及汇率贬值，英国家庭实质消费力的下降指向需求未必乐观。
美国 1 月份生产物价指数年率维持在 1.6[%]，按月升0.6[%]，2012 年9 月以来最大的单月升幅。标题通胀主要反映商品价格的上升，制造业报告原材料物价上涨。扣除食品及能源后的生产物价指数年率从 1.6[%]回落至 1.2[%]。进一步扣除贸易服务后的生产物价指数年率从 1.7[%]微降至 1.6[%]，反映强美元带来的抑制，较广泛的生产厂价格压力并未显现。
油价小幅收升，但美国页岩油*增加，限制石油输出国组织(OPEC)牵头的全球减产努力带来的乐观情绪。布兰特原油收高0.38 美元报每桶55.97 美元，远低于盘中高位56.46 美元。美国原油收高0.27 美元，报每桶53.20 美元。美国石油产量增加削弱了减产努力带来的影响。美国原油产量在 2016 年年中以来已经增加了 6.5[%]至 898万桶/日，为去年4 月以来最高水平。
贵金属重点要闻
即使是美元及美国股市表现强劲，金价及整个贵金属市场均表现出抗跌力，银价甚至录得相当不俗的上升幅度。美国联储局主席 Yellen 表示，联储局可能需要在接下来的某次会议上加息。推迟加息可能会令到联储局决策委员会的加息步伐滞后于经济发展，最终导致其不得不匆忙加息。但她指出美国经济政策的方向充满了不确定性，财政或其他经济政策的调整可能会给美国经济前景造成潜在的影响，她说现在判断将会出台哪些政策调整，或这些政策将会如何影响经济言之尚早。希望美国财政政策改变符合将美国财政上可持续轨道的目标，重要的是美国的政策要着眼改善生产率及较长期的经济增长，预计资产负债表规模最终将较目前水平明显缩小云云。
Yellen 证词比预期更保守，与财政刺激措施相联的加息路径不像其他地区总裁所表达的那样直接，只是类似于1 月18 日所说。这种婉转含蓄的态度无助将来激进加息的可能性，贵金属市场可以在美元上涨的情况下造好，意味着利率期货市场的解读和反应未必可靠。在银行监管方面，她当然会反对推翻在金融海啸后联储局参与制定一列监管措施的努力。这是一个保险，如果在不太遥远的未来爆发另一次危机，责任便不会落在联储局身上。中期来说，特朗普渴望放松对银行的监管限制可能会引发更多危机爆发，因此这也可能支持金价。特别是这可能在特朗普和联储局之间催生更大摩擦，今年较后时间特朗普可能会尝试在宪法层面上改变联储局货币政策决策的运作框架，而这却很可能会破坏美元的储备货币地位，因此非常有利黄金的升势发展。
国际黄金策略
中期形态仍保持向上。短在线行通道为1207-1263。目前正为最近2个月的升势进行调整，但回跌至尾浪的0.382已见支持，反映买盘积极。短线价位维持在1222与1239间整固。短线阻力在1248及1254，升穿上望1262、1280/88区甚至1450。短线支持在1219及1207，失 守下一组支持在1198及1180。
国际白银策略
现时价位暂于16.85与18.25间上落，短线阻力在18.35及19.05，若进一步突破反弹目标将上延到20.20甚至21.15。短线支持在16.65及15.45/65区，跌穿回调目标下望14.60/80区甚至13.65。
刘海霖
香港 英皇金融集团 高级副总裁
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