上周市况简评
周四见欧盟央行行长Draghi表示，会忽略油价上升带动的通胀迹像，指出经济前景仍充满风险，要求欧盟央行继续执行史无前例的刺激措施。表示基础通胀率尚未出现令人信服的上行趋势，相信通胀率急升仅是暂时性现像，他将近期出现的经济快速增长并伴随通胀的幻想称作是令人欣慰的问题。
在看见上述调整可以长期持续的迹像之前，对于那些要求采取政策行动的呼声他未予理会云云。消息反映欧盟央行在下次会议没有任何加息或做出任何政策变动的意向，虽然初步反应不利欧元，但不久后欧元几可收复失地。在美国总统特朗普就职典礼前夕，市场采观望态度仍然对美元造成少许压力，或因在去年11月大选特朗普胜出后美元升得太多，不过昨晚加元及日元表现仍然令人失望。
消息数据解读
路透社过去一周对70位分析师进行的调查显示，有逾三分之二认为美国候任总统特朗普若坚持其保护主义承诺，则可能成为美国经济增长所面临的最大风险。调查还显示，经济学家并不认同特朗普11月意外胜选以来的市场繁荣。当被问及鉴于经济已接近充份就业，现在是否是实施这种大胆减税举措的合适时机时，超过80[%]的受访者认为不是。最新的调查预估，美国第四季经济增速料从第三季的3.5[%]放缓至2.2[%]。
纵观2017年，分析师预估各季的经济增长按季年率将为2.1[%]-2.5[%]，只比先前预估高出0.1个百分点。全年增长预估中值为2.3[%]。最新的调查中，略低于三分之一的受访者调升对2017年前景的预期。针对逾100名分析师进行的调查显示，第二季之前美国利率将维持在0.50-0.75[%]不变，第二季则可能加息25个基点。然后第四季料再加息一次，联邦基金利率将来到1.00-1.25[%]区间。不过有14名受访者预估到3月就会加息一次。
美国1月份费城联储局制造业调查指数从19.7升至23.6，2014年11月以来最高，高于预测的15.8，反映费城区制造业活动连续6个月扩张。新订单指数从14.9升至26.0，存货指数从1.3升至12.2，显示需求增强及企业加速增加库存。此外，产出物价指数从8.0升至26.8，2008年7月以来最高，显示成本的上升开始传导至*价格。数据整体反映该区制造业呈现较显著的复苏迹象。
美国上周首次申领失业援助人数减少15,000至234,000，少于预测的254,000，只是略高于11月中时多年低位233,000。4周平均则进一步下降10,250至246,750，显示劳工市场趋势稳固。前周持续申领失业援助人数亦下降47,000至204.6万，少于预测的207.3万。
贵金属重点要闻
因美元及美债孳息削减较早时间升幅，金价尚可回稳。在美国总统特朗普就职典礼前夕，市场采观望态度，即使欧盟央行没有显示在不久将来有收紧政策的计划，但欧元仍可收复失地支撑金价缩减跌幅。美国财长提名人Mnuchin表示美元长期强势很重要，候任总统特朗普对美元的评论不是指长期的，意思是美元短期走势可能有损美国贸易。美国将执行会确保美元强劲的贸易政策，并同时创造及保护美国的工作职位。作为财长不便评论短期的美元走势，希望及早而非推迟上调举债上限。他与特朗普都认为要靠经济增长来降低债务，但可能会有时造成美元过于强劲。
这反映出身高盛的强人始终比特朗普理性，如果美元政策转向弱势发展，在特朗普的第一个任期内如何吸引到足够的资本流入来融资他的财政刺激政策？但特朗普的政策思维本身就是自相矛盾的，特朗普对美元的政策视野是否如Mnuchin所说般是指短期而论值得商榷。其内阁提名人中比特朗普更富有成功者比比皆是，会否屈从于特朗普的管治理念尚成疑问，而同僚相互之间有想法冲突时就更难以处理。
而且在当前形势下，美国民主党与共和党的党争升级到前所未见的水平，尚未上台的政府已经急不及待的为奥巴马医疗保健改革法案拆台，奥巴马政府亦已抹黑特朗普能当上总统是依靠俄罗斯助力。这可预示未来的特朗普的政策组合将受到民主党人全力阻挠，在自己党内的国会议员亦不全心全意支持他之情况下，最终失败的机会相当高。美元资产前景理应欠佳，反过来又会提振黄金地位，故此金价前景长期看法仍可乐观。
国际黄金策略
月线图形态仍未有突破，中短期走势在美国总统特朗普上任后未知如何发展，要待趋势线阻力攻克后才会呈现转向牛市讯号。短线价位暂于1196与1226间整固，短线阻力在1229，升穿上望1233、1254甚至1280。短线支持在1185及1170/77。
国际白银策略
现时价位暂于16.55与17.75间上落，短线阻力在18.25及19.05，若进一步突破反弹目标将上延到20.20甚至21.15。短线支持在15.45/65区，跌穿回调目标下望14.60/80区甚至13.65。
刘海霖
香港 英皇金融集团 高级副总裁
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