上周市况简评
周四见强于预期的美国消费物价CPI 数据推动更积极的联储局加息预期，因汽油价格及租金上升，导致消费物价出现两年半来最大年度升幅，12 月份美国CPI 上升，CPI 按年增长2.1[%]，创下自2014 年 6 月以来的最大年度增幅。截至12 月的全年计算，扣除食品及能源成本的核心CPI 增长2.2[%](11月的年增幅为2.1[%])。
随着劳工市场继续收紧，预计企业特别是劳工密集型的服务业企业，将把更大比率的成本加幅转嫁给消费者，从而导致通胀攀升。所有货币都显著回落，加元下跌最多是因央行行长Poloz 发表悲观的贸易评估前景评论，加拿大央行发表的货币政策报告指出，减息「仍在考虑之列」。Poloz 警告说，如果美国总统特朗普实施贸易保护主义措施将引起负面后果云云。其次日元走弱程度也好不了多少。
消息数据解读
美国12月份消费物价指数年率从11月份的1.7[%]升至 2.1[%]，符合预测，2014年6月份以来最高。汽油价格按月升 3.0[%]，推升标题通胀。扣除食品及能源后的核心消费物价指数年率微升至 2.2[%]，略低于8 月时的 2.3[%]。数据反映通胀的上升主要来自能源价格反弹，标题通胀年率从7 月时的0.8[%]连续5 个月上涨，指向未来核心通胀有跟随上升的压力。
美国 12 月份工业生产按月升 0.8[%]，高于预测升0.6[%]，不过 11 月份跌幅从 0.4[%]下调至 0.7[%]。公用行业生产升 6.6[%]，因汽温下降导致取暖发电需求反弹。制造业生产按月升 0.2[%]，则低于预测的0.4[%]。由于整体生产上升，12月份设备使用率升0.6个百份点至 75.5[%]。第四季整季工业生产按年跌0.6[%]，不过其中采矿业反弹 11.9[%]，显示能源行业已经开始恢复过来。
贵金属重点要闻
消息及数据支持今年联储局更频繁加息炒作，美元部份收复周二失地，加上强劲的工业生产数据反映美元走强还没有伤到制造业，金价遂从八周高位回落。早市已见美国联储局旧金山区总裁Williams 表示，即使没有财政刺激措施，今年也可能有理由加息三次。
如果经济增长及通胀加速，可能有必要加快加息步伐云云。美元自这一说法逐步得到支持，在纽约市更见一个大于预期的通胀数字加强了这一观点，从而进一步推动升美元而打击金价。稍后联储局最新经济报告褐皮书也显示类似的信息，指出联储局各分区报告就业市道*吃紧或正在收紧。企业在招聘合格人手来填补技术职位空缺方面普遍遇到困难。很多地区预计，2017年就业市道将会继续收紧，薪酬压力可能会增加，招聘速度将会保持稳定或加快。
更强的工资增长理论上将更快推高通胀，需要更积极的联储局加息应对。及后联储局主席 Yellen 发表的看法其实仍然谨慎而正反两面俱存，表示等太久才开始向中性利率靠拢，将来可能会出现不愿意看到的意外的风险－要不是通胀率太高企，就是金融市场不稳定，抑或两者俱有。她及其他联储局官员预计，直至2019年联储局每年都会加息几次，令联邦基金利率接近3.0[%]的长期可持续利率水平。但上述加息步伐可能会作出调整，要看经济发展前景而定。表示联储局非常关注疲弱的全球经济增长，商品市场可能是波动的来源之一，这会对经济造成冲击云云。但市场先入为主下以正面解读居多，金价仍面对一些跟进回吐压力。
国际黄金策略
价位自103.82起已连续回调10个交易日，目前跌至 100.29 有支持，预期市况在调整区整固。短线价位暂维持在100.05 与102.95间波动，除非跌穿99.45 支持，否则后市仍续看升。短线阻力在 103.85及105.15。短线价位暂于1196与1226间整固，短线阻力在1229，升穿上望1233、1254甚至1280。短线支持在1185及1170/77。
国际白银策略
现时价位暂于16.55 与17.75 间上落，短线阻力在18.25及19.05，若进一步突破反弹目标将上延到20.20甚至21.15。短线支持在15.45/65区，跌穿回调目标下望14.60/80区甚至13.65。
刘海霖
香港 英皇金融集团 高级副总裁
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