上周市况简评
周四见英国脱欧事务大臣戴维斯表示，在脱欧之后为确保有最大程度的欧盟市场准入，英国将考虑为此向欧盟支付款项。英镑应声飙升，英镑兑美元曾升至两个月来高位，上月英镑兑欧元创下自2009 年来最大月度升幅后延续升势发展。但明年法国及德国都有大选，对他们的执政党来说，让英国绕过自由移民流动规条，可谓等同政治自杀并鼓励像荷兰等有离心国家寻求脱离欧盟公投。
因此明年的谈判前景依然非常暗淡，英镑对比欧元应有相对优势，但对比其他货币其实应看低一线，因此在较后时间英镑回吐大多数升幅。整体而言，昨日美元在 12 月首个交易日全线走弱，就业报告公布前夕美元承压，加元因应强劲的油价走势发展而表现最为突出。
消息数据解读
日本央行审议委员樱井真表示，即使新政策框架以利率作为政策目标，央行仍将继续购买大量公债。樱井真还敦促政府和企业发挥更大作用，通过提高工资并促进创新，帮助日本经济摆脱低通胀及增长不振的颓势。在日本央行九位审议委员中，樱井真被视为支持大规模印钞的委员。但在该央行决定把政策目标从印钞步伐调整至利率时，樱井真投了支持票。樱井真表示，随着全球经济增速回升，日本经济将温和复苏。但他警告，全球经济前景高度不确定，仍不清楚美国总统当选人特朗普的政策。
英国 11月份制造业采购经理指数从 10 月份的 54.2 降至53.4，低于预测的54.5。其中新出口订单指数从54.6 降至53.2 的 4个月低位，投入物价指数稍回落，但产出价格指数再度明显上升。Markit 表示，制造业看似将贡献第四季经济增长，扩张步伐稳固且高于长期趋势。不过 Markit 补充，忧虑是成本上升最终可能抵消弱汇率的好处，尤其出口订单增长显著放缓。此外，设备投资的新订单趋势大幅放缓，这需要改善来促使商业投资在第四季带来正面帮助。
美国 11月份制造业供应管理协会指数从 51.9 升至53.2，高于预测的 52.1，6 月份以来最高。其中新订单指数及产出指数分别升至 53.0 及56.0，推动制造业活动增速加快。物价指数维持在 54.5，连续 9个月扩张。报告引述受访者报告需求正在增加、劳工市场有些紧缩及计划年底前减少库存。数据反映虽然一方面制造业活动改善，但另一方面企业未有增加库存的意愿及正在上升的成本或带来一些抑制。
美国上周首次申领失业援助人数增加17,000人至268,000，高于预测的253,000，6月份以来最高。不过数字依然连续91 周低于 300,000 的改善指标，4 周平均数只上升 500 至 251,500，反映劳工市场趋势稳固。数据曾于 11 月中降至 43 年低位，在目前节日较多的时候倾向波动。
贵金属重点要闻
金价曾触及2 月来最低水平但收市前回稳只限小跌，油价飙升提振美国国债孳息，指标国债孳息触及约一年半来最高水平，削弱对无息率收益资产黄金的购买意欲，银价却可略为反弹。另一边厢，直接了解欧盟央行讨论的资深消息人士向路透社透露，欧盟央行将把购债计划延长至3 月之后，并考虑下周四政策会议后就最终结束资产购买计划发出正式信号。鉴于潜在通胀疲弱及政治风险加剧，即使一些对欧盟央行追加刺激措施持怀疑态度的委员也认为将量化宽松购债计划延长至 3 月之后是不可避免的。
大部份央行预备工作焦点是将每月 800 亿欧元购债延长六个月，这是许多委员倾向的选项，因为经济增长仍然呆滞，通胀缺乏动能及关键的选举都存有政治风险，可能令市场大幅波动。另一个选项是不设具体的月度购债规模，基本上是让央行依据经济发展来决定购债规模。这可令欧盟央行月度购债最多 800 亿欧元，但不需要完全购买足额。此外，可能在欧盟央行前瞻性指引中，暗示资产购买计划最终会结束，显明央行不会没完没了的延长购债计划。
市场似乎信任欧盟央行下周四可能采取的行动足以防止欧债危机爆发，欧元能够反弹而非下挫，最大的黄金上市交易基金SPDR 持金量锐减逾13 吨。这反映美国机构性投资者出脱避险资产的决心，在这样的环境下避险需求竟会下降为金价带来压力。即使这个周末特须警戒，看来市场会等待意大利公投否决结果出现时，下周一始会决定是否寻求避风港停泊资金。因此即使在周末之前，金价也应限于逐步反弹而非急剧回扬。
国际黄金策略
短线价位暂于1165与1188间整固，短线阻力在1198及1203，升穿上望1222及1233。短 线支持在1160及1155，进一步失守目标下延到1124甚至1090。
国际白银策略
现时价位暂于16.15与17.75间上落，短线阻力在18.10及18.40，若进一步突破反弹目标将上延到19.05、20.20 甚至 21.15。短线支持在15.80及15.55，跌穿回调目标下望14.60/80 区甚至13.65。
刘海霖
香港 英皇金融集团 副总裁
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