上周市况简评
周三见美国 11 月 ADP 民间就业职位增加 21.6 万个，远高于分析师预测的增长 16.5 万个。10 月消费开支增长 0.3[%]，9 月增幅从 0.5[%]上修至 0.7[%]。意味着第三季度经济以两年来最快速度增长后，在第四季初的势头保持下来。联储局达拉斯区总裁 Kaplan 暗示现在已是适合加息时机，表示由于美国经济顺利迈向充份就业，通胀率也升向联储局的2.0[%]目标，将力主在2017 年进一步加息云云。
而明年Kaplan 将首次在联邦公开市场委员会(FOMC)拥有决策投票权，这种评论更有说服力。加上石油输出国组织达成自 2008 年以来首个减产协议，遂可刺激明年更多加息的炒作。美元全面上扬，日元受压最大跌幅近 2[%]，加元自油价的涨势中获益而跌得最少。
消息数据解读
英伦银行表示，由于英国退欧带来风险，以及美国总统大选等其他因素的影响，英国金融体系面临一个挑战性的前景。央行指退欧风险的大小取决于退欧过程如何顺利展开，以及欧洲企业是否将丧失对于英国金融服务系统的准入，这将导致英国和欧盟的经济一道受损。央行的金融政策委员会也提到了各种其他风险，指美国总统大选加重了既有脆弱环节，发达经济体主权债权收益率上升，加上国际贸易下降风险，都加重了高负债新兴市场的相关弱点。
央行表示，在6 月退欧公投之后，金融稳定面临进一步风险的可能性依旧很高。央行还表达对英国商业地产的担忧，指英国有一部分商业地产仍估值过高。另外央行公布在年度银行业压力测试中，苏格兰皇家银行没有通过测试，因而要求其增加额外资本。英伦银行行长 Carney：英国银行对意大利银行业系统的曝险较低；英国银行对意大利信贷市场整体曝险非常可控。
美国 11 月ADP 民间职位增长21.6 万，高于预测的16.5 万。由于 10 月数字下调至 11.9 万，3 个月平均为 17.7 万，与今年平均数相若。其中大型及中型企业职位增长占 17.9 万，反映总统选举过后及美国经济表现良好增加了大型企业的信心。而行业分布方面，服务业职位增加 22.8 万，但产品生产业职位减少 1.1 万。数据显示，节日需求推动消费零售行业活动，从而增加行业的员工需求。
美国 10 月份个人消费开支按月升 0.3[%]，低于预测的 0.5[%]，不过 9 月份升幅从 0.5[%]上调至 0.7[%]。10月份个人收入按月升 0.6[%]，则高于预测的 0.4[%]。数据反映美国劳工市场稳固的发展支撑个人收入，尽管个人消费开支增速回落，美国民众储蓄从 8,141
亿美元升至8,602 亿，3 月份以来最高，意味着消费能力依然强劲。
贵金属重点要闻
油组 OPEC 达成减产协议，油价飙升逾 10[%]，这加强通胀压力前景，激发明年联储局更频繁加息的疑虑从而不利贵金属市场走向。美债孳息走高提振美元上升，金价跌至近10 个月低位。石油输出国组织(OPEC)达成八年来首个减产协议，沙地接受大幅减产，并放弃要求伊朗降低产量。非OPEC成员的俄罗斯亦将加入减产行列，此为 15 年来首见，可望支撑油价上行发展。伊拉克意外同意减产 20 万桶/日，伊朗则被允许在10 月水平的基础上小幅提高产量。
另一边厢，美国候任总统特朗普提名的财长人选 Steven Mnuchin 表示，政府将把里根政府以来最大规模的税收改革及贸易协议调整当作头等大事，因希望经济增长率可高达3-4[%]。而特朗普提名的商务部长人选Wilbur Ross 表示，关税是最不合适宜的事，它们是磋商的一部份而已。两人都称许联储局主席 Yellen 的工作干得不错，Ross 表示Yellen 成功应付了一个困难的局面。
这可以提醒人们，在选举前特朗普曾提过他的营商哲学是乐见低息环境及喜欢与债务相处。前文已指出联储局主席 Yellen 或副主席 Fischer 面对的情况与上世纪七十年代主席 Burns 没有什么不同，而上述两人都属新凯恩斯主义学派，鸽派程度没有其他学派能相比，可谓成为新一代 Burns 的最理想人选，Yellen 是否会被撤换一事存疑。市场以为积极的财政政策将引发更大通胀压力，从而导致更多的加息需要之逻辑可能完全出错，OPEC 消息对金价的冲击影响应该是短暂的，周日的意大利公投前避险需求会重现应可提振金价回扬。
国际黄金策略
短线价位暂于1160与1185间整固，短线阻力在1198及1202，升穿上望1222及1233。短 线支持在1155及1150，进一步失守目标下延到1124 甚至1090。
国际白银策略
现时价位暂于16.15与17.75间上落，短线阻力在18.10及18.40，若进一步突破反弹目标将上延到19.05、20.20 甚至 21.15。短线支持在15.80 及 15.55，跌穿回调目标下望14.60/80 区甚至13.65。
刘海霖
香港 英皇金融集团 副总裁
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