上周市况简评
上周二日本北部在福岛县外海发生7.4级地震，但与 2011年3月福岛强震的灾难性影响不可相比，利好日元的效应 迅速消退，日元汇率在亚洲市已告回跌打回原形。此外美国候任总统特朗普宣布他明年1月 20日上任首日将令美国退出跨太平洋伙伴关系协议(TPP)，这亦不利日元。而调查公司 Markit 公布一项调查指出，近半数英国 家庭认为，长期而言英国脱离欧盟的决定将损害经济，比率较几个月前上升。11月有49[%]的英国家庭认为，未来10年的长期经济前景已变差，英镑遂再次回落。澳元却可反弹，澳洲央行助理行长 Kent 表示，预料该国倍受打击的各矿业州经济状况将行改善，推论整体经济走好。这强化澳洲央行降息周期已经触底之观点，因此 有利澳元回升。
日经新闻报导，财务省财务官浅川雅嗣表示，在美国当选总统特朗普完成政府的组建工作后，日本的汇率政策 并不会发生变化。这意味着日本政府对当前日元的疲软走势感宽慰，消息应不利日元。英国 10月份消费信贷以近10年来最快速度扩张，按揭贷款批核宗数亦创下五个月高位，英国银行业协会 BBA 的数据突显了自 6月24国公投脱欧以来的消费者需求力道。英镑兑欧元及美元持稳上升。美元兑欧元则在突破多个去年高位后持 稳，欧盟央行指出，受美国因素影响，欧元区国债孳息持续大幅上升将会是非常不利的情况。亦警告说明年法 德等国即将要举行大选，意味着政治不明朗阴影仍然很大。澳元兑其他货币亦展现韧性，兑日元与欧元皆上升， 部份原因是主要大宗商品价格走强。
消息数据解读
上周一英国首相文翠珊呼吁企业投资创新性公司，提振备受 生产力低下所困扰的本国经济，并决心兑现脱欧公投中民众 要求的变革。此前英国每日电讯报报导，首相文翠珊将告诉 商界领袖，她希望将企业税降至 20个最大经济体中的最低 水平。首相府发言人澄清说已草拟了到 2020 年时将企业税 降到 17[%]的措施，任何有关进一步下调的传言都是揣测而 已。德国财长 Schaeuble 却已快速作出反应，警告说英国 不能大幅调降企业税，表示只要英国还是欧盟成员就必须遵 守欧盟规定。
指出现时英国仍是欧盟成员国(尚未启动第 50章脱离欧盟)，仍受欧洲法律约束，削减企业税的计划却可 以引发倾销竞争云云。 翌日欧洲议会领导人对英国政府的脱欧谈判代表 D*is 指 出，一旦英国脱离欧盟，就要准备面对在该国重视的领域被 排除在合作之外的局面。这反映即使是过渡性安排协议亦很 难达成，总部位于伦敦的数家银行正在计划将一些业务转移 至其他欧洲国家，以便继续为欧盟客户提供服务。考虑到搬迁所需的时间，部份银行或许明年就会搬走。因此明年英国 经济可能已会迅速恶化，英镑短期相对强势可能随时消失。
上周二美国候任总统特朗普(Donald Trump)表态将退出跨太平洋伙伴关系协议(TPP)后，TPP 看来将无法生效(该协议要 求占到全部成员国国内生产总值 85[%]的至少六个成员国签署)。现任总统奥巴马的重返亚洲策略似乎将会人走茶凉，日 本被困在一个非常尴尬的局面，日元似受相当不良影响。美元兑主要货币下滑，美债孳息从近期高位小幅回落以及本周因节日交易时间缩短，投资者对美元升势进行整固，此前美元触及近14年高位。
贵金属重点要闻
今周经济消息十分丰富，在美元广泛强势之下， 当中最瞩目的是周二的美国第三季国内生产总 值、周三的美联储经济报告、以及周五的 11 月 非农业职位数据。意大利将会在 12 月 4 日就限 制上议院权力进行全民公投，不确定性将会搅和 周五非农数据的欧元走势。而近期数据指向美国第四季经济增长加强，意味即 使特朗普政府甚么都不做，美国升息步伐都会加 快。较强的非农业职位数据，将会成为推升美元 的借口，但也可能是美联储在 12 月中议息前的 最强美元诱因，慎防市场趁高美元水平获利平 仓。如果数据平平无奇，又或是令人失望，即使 市场并不认为是真的疲弱，怀疑只是统计问题， 由于美元水平相对地高，对于平仓压力变得脆 弱。不要忘记还有周日的意大利公投。
在11月份美国非农业职位的调查范围， 新领失业援助人数的4周平均数字，11月份较10月份增加 1,500，虽然如此，仍然指向强固的职位增长；持续申领失业援助人数的4周平均减少19,250至202万，2000年6月以来最好，有利失业率数据。过往5年的非农业职位数据的公布结果，只有1次是轻微不及预期，4次都是较预期好。Markit 的数据显示，制造业的 11月职位增长，是今年以来最好。
另欧元的情势需要特别注视，接近12月4日意大利公投的事件风险可带来支持。最后的民意调查仍然指向 反对，如果是这样，如果总理伦齐遵守承诺辞职，就需要举行大选。然而，很多意大利人其实没有决定，加上近期公投或选举都出乎意料，市场怎会没有预备。如果周五美国就业数据强劲，欧元将会展现较佳的 抗跌力，甚至趁好价位展开平仓走势。如果美国非农数据意外地差，欧元的反弹动力及幅度，可能是最好的。当然，不要忘记这只是不确定性之前的平仓走势，公投被反对将会打击欧元。
油组将会在周三的会议讨论减产 4.0至4.5[%]，如果以10月的产量计算，意味减产超过日桶 120万。对 应油组可能达成减产，石油价格在这段时间有些反弹，然而，市场看不到供过于求有任何舒缓迹象。油组 减产协议只有 6个月，俄罗斯只想冻产，美国石油产量可能趁油价反弹而增加，日本 10月原油进口减少 9.5[%]，以及美元上升，都不利石油市场基本面。石油期货市场的正价差不单没有收窄，而且在扩大，反映 市场并不预期供应需求迈向平衡，也不预期油组的减产有帮助。
国际黄金策略
周线图拋物线保持向下，转向点 1333.13，价格在云区内，云顶底为1213.59 及 1174.90 美元。日线图拋物线保持向下；转向点 1240.07，价格在 云区下，云底为1276.30。中期形态仍保持向上。短线扩大跌势后暂处于下降 通道内波动，但有初步触底征兆。短线价位暂于1178与1201间整固，短线阻力在1202，升穿上望1222及1233。短线支持在1170，进一步失守目标下延到1150甚至1124。
国际白银策略
现时价位暂于16.05与17.25间上落，短线阻力在17.85及18.35。短线支持在15.55，跌穿回调目标下望14.60/80区甚至13.65。
刘海霖
香港 英皇金融集团 副总裁
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