上周市况简评
周四见英国 10 月份消费信贷以近10年来最快速度扩张，按揭贷款批核宗数亦创下五个月高位，英国银行业协会BBA 的数据突显了自6月24日英国公投脱欧以来的消费者需求力道。英镑兑欧元及在贸易加权指数上均可望录得八年来最好月度表现，兑一篮子货币触及九周高位。
美元兑欧元则在突破多个去年高位后持稳，欧盟央行指出，受美国因素影响，欧元区国债孳息持续大幅上升将会是非常不利的情况。该行亦警告说，明年法德等国即将要举行大选，意味着政治不明朗阴影仍然很大。澳元兑其他货币亦展现韧性，兑日元与欧元皆上升，部份原因是主要大宗商品价格走强。整体而言，在假日效应影响下，美元保持在窄幅范围交投，日元仍然是最受压的货币。
消息数据解读
欧盟央行发表一份例行稳定性检视报告中以不太常见的悲观语调指出，欧元区的金融稳定风险正在上升，对于一些国家债务可持续性的疑虑或再起，这有可能加大区内最弱国家所面临的压力。警告说发达经济体的政治事件，包括大西洋两岸的一列选举及公投活动，可能会引发大的市场动荡，导致金融危机蔓延鉴于欧元区仍处于一个容易受创、低名义增长的环境，这是个危险因素。资产价格进一步调整的风险仍然较高，可能会因各资产类型之间较高的相关性而更趋放大。政治不确定性将继续上升，不只是2017 年主要欧元区国家繁忙大选议程导致的国家层面，也体现在英国脱离欧盟之后的层面。
德国 11月 IFO 商业景气指数从110.5微降至 110.4，略低于预测的 110.5。其中现况指数稍升至 115.6，预期指数则稍降至105.5。IFO经济师指出，德国经济似乎没有受美国选举影响，一个特朗普影响可能是出口预期下降。IFO并表示，德国经济的上行维持完好，近几个月的工业下降不应过解度，零售订单指向圣诞期贸易将良好。IFO指数据指向德国第四季国内生产总值增长0.5[%]。
德国第三季国内生产总值(终值)按季及按年分别升 0.2[%]及1.5[%]，与初值一致，从上季的升 0.4[%]及 3.1[%]放缓过来。主因出口按季跌 0.4[%]及进口升 0.2[%]，净贸易拖累 GDP 0.3个百份点。家庭消费开支增长从 0.2[%]加速至0.4[%]，公营开支升 1.0[%]，支撑经济增长。此外，总投资从上季的跌 2.4[%]显著改善至升 0.2[%]，亦为经济带来增长动力。
贵金属重点要闻
由于美国感恩节假期，市场交投淡静而美元近14 年高位徘徊，金价与银价乃至整体贵金属市场仍持续受压。欧盟央行发表一份例行稳定性检视报告，以不太常见的悲观语调指出，欧元区的金融稳定风险正在上升，对于一些国家债务可持续性的疑虑或再起，这有可能加大区内最弱国家所面临的压力。警告说发达经济体的政治事件可能会引发大的市场动荡，导致金融危机蔓延。资产价格进一步调整的风险仍然较高，可能会因各资产类型之间较高的相关性而更趋放大。政治不确定性将继续上升，不只是2017 年主要欧元区国家繁忙大选议程导致的国家层面之不确定性，也体现在英国脱离欧盟之后的层面。
同时欧盟央行副行长Constancio 警告说，欧盟央行认为欧元区金融稳定性面临的风险上升，关注意大利下月宪法改革公投的影响。表示这种政治不确定性，在金融市场可能引发亦可能不引发经济冲击。而取决于冲击的程度，央行届时需要看看是否要做甚么措施补救。指出明年欧元区主要成员国的大选紧锣密鼓加剧了国家层面的不确定性，而且英国公投脱欧后，整个欧盟层面的不确定性亦在上升中。
消息反映欧盟央行正在密切关注意大利全民公决及其可能引起的灾难性后果，英国6 月24 日证实公投脱欧之后，欧元区金融市场尚未反映过任何可能葬送单一货币计划的相关风险。在只余一周左右时间的情况下，周末前怎都应该有一点避险需求出现，今晨金价可能已触底并开始反弹回升。
国际黄金策略
美汇指数中期升势持续，但短期指标反映超买严重。估计在 102.20/30 前开始回调，但除非跌穿99，否则预期整固后可再向上挑战 103.20，破位升势才将进一步延伸，届时目标为 106、109.50甚至113.25。短线价位暂于1171与1191间整固，短 线阻力在1202，升穿上望1222 及1233。短线支持在1170，进一步失守目标下延到1150 甚至1124。
国际白银策略
现时价位暂于16.05与17.25间上落，短线阻力在 17.85及18.35。短线支持在15.55，跌穿回调目标下望14.60/80区甚至13.65。
刘海霖
香港英皇金融集团 副总裁
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