上周市况简评
周日见德国通讯社DPA 引述执政基督民主党联盟（CDU）的消息来源报导，该国总理Merkel 将于明年大选竞逐连任。虽并非甚么惊喜，有分析师仍认为有利好欧元作用。因Merkel 被视为西方自由民主的捍卫者，投资者对欧洲的民粹主义及反全球化浪潮感到忧虑，Merkel 参选有助纡缓一些相关疑虑。整体而言，美元激升10天后稍事休息略为回撤。

英镑甚至显示出强劲的反弹动能，首相文翠珊表示，政府已经拟定了到2020年将企业税降到17[%]的措施，在与欧盟进行脱欧谈判前英国政府将考虑所有的选项云云。加元亦可在油价飙升支持下引领商品货币反弹。今晨日本东岸发生7.3 级地震的消息打压美元兑日元走向。日本2011 年发生福岛大地震之后，当时日元因预期有更多资金回流国内，在数日内就升值将近7[%]。

消息数据解读
每日电讯报报导，英国首相文翠珊将告诉商界领袖，希望将企业税降至20 个最大经济体中的最低水平。报导指，文翠珊可能将企业税降至 15[%]以下。文翠珊并将公布新的产业战略，承诺在科学、技术和研究领域支出数以十亿计的英镑，激发在英国开展业务的全新振奋方式。企业高管们担心，文翠珊呼吁让员工进入董事会，并承诺解决过高行政薪酬等做法，是为了遏制他们。

文翠珊将会表示，政府准备在2020年之前，以实际价值计，每年在研发领域增加20 亿英镑的政府投资，包括一新成立的产业策略挑战基金支持工业机器人和生化科技等优先发展技术。在被问及是否有可能达成过渡性退欧协议时，发言人表示，正在做全面的工作以争取一项最有利于英国的协议，已草拟了到2020 年时将企业税降到17[%]的措施，任何有关进一步下调的传言都是揣测。

日本 10 月份出口年率跌幅从 9月份的 6.9[%]扩大至10.3[%]，弱于预测的跌8.6[%]，连续13 个月下滑。期内日圆升值及出口量下跌拖累贸易，出口量按年跌 1.4[%]，3个月以来首次下降。对中国出口按年跌 9.2[%]，连续 8 个月下滑。对亚洲出口(占比超过一半)按年跌 9.9[%]，连跌14 个月。日本第三季贸易显著贡献经济增长，GDP 年率大幅改善至2.2[%]，10 月份数据的减弱指向第四季增长或降温。分析认为近来日圆汇率的回落将舒缓出口的压力，而且预期日本主要贸易伙伴经济增长将温和改善。此外，日本 10 月份进口年率跌 16.5[%]，与预期及上月的的16.3[%]跌幅相若，10 月份贸易盈余 4,962 亿日圆，少于预测的6,154 亿。

加拿大 9月份批发贸易跌 1.2[%]，显著弱于预测的升0.4[%]，6个月以来首次下滑。7个行业中5 个行业下跌，且全部10 个地区下跌。至今9 月份数据表现好坏不一，尽管同期制造业销售保持温和增长，贸易赤字大幅扩大。若周二晚公布的零售数据偏软，则第三季经济增长或低于预测。加拿大央行 10 月会议时预测第三季增长高达3.2[%]，但大幅下调第四季增速，9 月份数据表现看来符合这个观点。

贵金属重点要闻
因美元出现回吐压力，金价从五个半月低点反弹，此前美元兑一篮子主要货币已连升10 个交易日。而且投资者押注当选的美国总统特朗普的财政刺激计划提振美债孳息走势，因而压制了没有利息收益的黄金买盘。美国联储局副主席Fischer 在外交关系委员会上表示，美国未来的财政政策存在巨大的不确定性，指出在不产生负面效果的前提下增加赤字，这样的空间不大。还有将更多失业人口吸纳到劳工大军的空间，美元上升不会妨碍联储局对国内经济做应该做的事情。指出提振生产力的开支及其他措施将帮助降低联储局支撑经济的重担。某些财经政策，尤其是提高生产力的政策，将提振经济潜能，并帮助应对长期经济挑战。改善公共基础设施、更好的教育、鼓励民间投资及更有效的监管，这些可能将促进生产率和生活条件的快速提高。

消息反映美国财政刺激空间在目前巨大债务压力下相当有限，Fischer 只支持那些提高生产力的措施，未来利率政策取向则不明朗。但看来石油输出国组织(OPEC)非常可能在下周中达成冻产协议，OPEC 消息人士指出，OPEC专家在减产计划的细节方面已取得进展，部份人士对最终达成协议的可能性表达乐观态度。而油价上升可能对通胀前景带来中长期威胁，如果市场相信明年联储局将更频繁加息去应付这种情况，金价将面临压力。此外最大的黄金上市交易基金SPDR 周一减持逾6.5吨的黄金，这是连续第八个交易日减持，上周降幅更创下四个月来最大。在避险需求重新出现之前，很难断定其价格已筑底。

国际黄金策略
短线价位暂于1204与1233间整固，及后倾向升试下穿1201及1193支持，进一步失守目标下延到1172及至1150。短线阻力在1250及1265。

国际白银策略
现时价位暂于 16.45与17.40间上落，短线支持在16.00及15.85，跌穿回调目标下望 14.60/80区甚至13.65。短线阻力在18.35及19.05。
刘海霖
香港 英皇金融集团 副总裁
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