上周市况简评
上周一意大利总理Matteo Renzi 接受电台采访时暗示，如果他支持的宪法改革公投失败，他可能不会留任。声称如果他必须留在议会，像其他人以前做过的那样，勉强维持及漂浮在那里，那不适合他。此前 Renzi 多次说过，如果公投失败，他将辞职。但最近他拒绝直接确认这种打算，表示讨论他自己的前途会影响大家对改革意义的关注。政治评论家猜测，如果他真的在议案遭否决后下台，他可能推动2017 年提前举行大选，比原定时间提前一年。
同日意大利西雅那银行宣布计划中的债转股条件，这项自愿性的债务转换提议会以42.89 亿欧元的次级债为目标。该行还考虑对价值10 亿欧元、名为Fresh 2008 的混合金融工具进行转换。据知情人士透露，该行的目标是通过债务转换，将其股本提高逾10 亿欧元。50 亿欧元中的其他资金来自一个或多个基础投资者，及在市场售股所得资金。该行还计划把大约 280 亿欧元的坏账转到一个专用载体(specialvehicle)，后者将对这些坏账进行证券化并将之销售。
消息数据解读
日本央行行长黑田东彦表示，如果跨太平洋伙伴关系协议(TPP)失败，则美国和日本经济将错失巨大益处。补充说即使金融市场似乎欢迎特朗普赢得美国总统大选，但他正密切关注其经济政策可能对日本产生的影响。消息可说道出了特朗普当选带来的不明朗冲击，美日之间的经济及政治关系都可能要重新定位，风险胃纳又处于旺盛状态，日元处境暂时不利而最见压力。美国国债孳息继续飙升，美元升至近一年来高位。而意大利国债深受压力，亦可见市场对意国政局风险并非全无戒心，欧元跌势比日元好不了多少。
英国的通胀数据在消费层面上似乎出奇的温和，对利率走向不能显示任何启示性，但失望效应足以对英镑构成压力。此外有报导指出，英国并没有脱离欧盟(EU)的整体策略，而且首相文翠珊内阁存在分歧，可能导致英国要迟六个月才能确定清晰的脱欧谈判立场，这也不利英镑。此外，虽然同期美国零售销售数字远胜预期，但国债孳息及美元升势放缓，除日元、欧币下跌之外，商品货币加元能够追随油价大幅反弹，澳元及纽元亦能企稳。
上周二英伦银行行长 Carney 表示，如果英国有可能「硬脱欧」，那么总部设在英国的银行可能会在脱欧前大约一年半就开始将业务迁往其他国家。如果政府按照承诺于明年3 月开始脱欧进程，可能意味着银行会从2017 年底开始行动。银行与保险商正在针对英国丧失大量欧盟单一市场准入的情况制定应急方案，但表示现在就对英国脱欧将有何影响作出最终决定将是「危险的」。此前一天已见德国财政部表示，接到越来越多金融机构的申请，这些机构在英国决定脱离欧盟后考虑迁往德国。这意味着伦敦金融城地位可能无法维持，对英国经济来说是一个重大威胁。在这种考虑下，英镑汇率对比除欧元以外的主要货币应该呈疲软走向。
贵金属重点要闻
美联储 12 月升息已经接近是既成事实，之后的升息步伐才是关键。叶伦认为劳动市场有些隐性闲置产能，希望缓慢渐进的升息可以把这些生产力释放出来，但是，政治及经济发展都发出信号，逐步升息的观点快将需要从新检讨。首先，特朗普和共和党控制的国会，最容易的就是先推出一些双方有共识的措施，例如减税及简化税制，势将大幅提振企业盈利及吸引海外资金回流。收紧移民政策可能损害长期经济，但工资上升将会在短期出现。如果再加上减少监管及庞大基建，在已经接近充分就业的经济，可以想象其炽热情势。叶伦告诫新政府政策焦点于改善长期增长及生产力，但特朗普倾向达成短期亮丽的成绩表。
美国 10 月及最新的经济数据，显示经济复苏加强，即使没有特朗普因素，都足够升温加息预期。汽油及租金成本上升，推升月通胀至 6 个月最高。每周新领失业援助人数加速改善至 1973 年 11月以来最强，连续 89 周低于 300,000 水平。房屋动工增长 25.5[%]，至 2007 年 8 月最高水平，将会提振家居设备及电器的需求。制造业生产连续两个月增加，更好的消息是矿业生产大幅反弹。零售销售强劲增长 0.8[%]，进口物价升 0.5[%]。GDPNow 预期美国第四季经济增长 3.6[%]，从第三季的 2.9[%]进一步加强。美联储理事 Tarullo 表示，近期工资增长、较快的物价上升、以及其它数据，已经为美联储建造一幅有别于数月前的景象，美联储已经从新集中讨论升息的合适步伐。
美联储另一位理事 Brainard 则提及零工经济(GIG economy)对于解读经济数据造成冲击，过往 10年零工就业大幅增加，使得美联储考虑劳动市场可能大幅度改变。这也意味叶伦针对的隐性劳动闲置产能，可能只是统计无法跟进科技的构想。
国际黄金策略
周线图抛物线保持向下，转向点 1347.24，价格在云区之上，云顶为 1215.01 美元。日线图抛物线保持向下；转向点 1293.85，价格在云区下，云底为 1284.76。中期形态仍保持向上。短线扩大跌势后暂处于下降通道内波动。短线价位暂于1204与1233间整固，及后倾向升试下穿1201及1193支持，进一步失守目标下延到1172及至1150。短线阻力在1250及1265。
国际白银策略
现时价位暂于 16.45 与 17.40 间上落，短线支持在16.00 及 15.85，跌穿回调目标下望 14.60/80 区甚至13.65。短线阻力在18.35 及19.05。
刘海霖
香港 英皇金融集团 副总裁
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