上周市况简评
周一见日本央行行长黑田东彦表示，如果跨太平洋伙伴关系协议(TPP)失败，则美国和日本经济将错失巨大益处。补充说即使金融市场似乎欢迎特朗普赢得美国总统大选，但他正密切关注其经济政策可能对日本产生的影响。消息可说道出了特朗普当选带来的不明朗冲击，美日之间的经济及政治关系都可能要重新定位，风险胃纳又处于旺盛状态，日元处境暂时不利而最见压力。
整体而论，全球债市在特朗普胜选后的两天时间内损失超过1 万亿美元，创下近一年半来最差表现。周一美国国债孳息继续飙升，美元升至近一年来高位。而意大利国债深受压力，亦可见市场对意国政局风险并非全无戒心，欧元跌势比日元好不了多少。而商品货币弱势似有收敛迹像，毕竟商品价格很可能受惠于特朗普的财政刺激路线，这些货币应较能展现出承接力。
消息数据解读
纽西兰周一早间发生7.8 级强烈地震，位于南岛基督城东北方约91 公里，并有数百次震感较强的余震，至少有两人丧生。随后发布的海啸预警令数以千计的人撤往地势较高地区。纽西兰总理 Key 周一上午将与国家应急部门官员开会。
日本第三季国内生产总值年率增长从上季的 0.7[%]升至2.2[%]，显著高于预测的 0.9[%]。主因海外需求贡献 GDP 0.5个百份点，2014 年第二季以来最多，但部份由于进口下降。民间消费只维持 0.1[%]增长，而且资本开支持平，反映本地经济活动疲弱。日本央行行长黑田东彦维持乐观看法，指经济持续温和扩张，尽管承认经济活动及物价存在下方风险。
中国 10月份工业生产按年升 6.1[%]，前 10个月固定资产投资按年升 8.3[%]，大致符合预测，民间固定资产投资按年增速则从 2.5[%]回升至 2.9[%]，5 月份以来最大升幅，显示经济站稳迹象。不过 10 月份零售销售按年增长降至 10.0[%]，低于预测的10.7[%]，因去年同期汽车销售基数较高，拉低零售增长 0.5 个百份点。分析认为尽管投资平稳，消费及外贸却放缓，显示经济回稳的基础并未稳固。且当前经济主要依赖房地产及基建投资，楼 市调控可能导致明年增长面临一定挑战。
贵金属重点要闻
特朗普当选效应继续刺激美国国债孳息飙升，继上周五后 SPDR 及 iShares 等黄金及白银上市交易基金周一又告减持，贵金属市场大受压力，金价已算是相对上较能持稳一员。美国联储局列治文区总裁 Lacker 表示，如果联邦政府通过减税或增加支出来刺激经济，那么美国联储局将更有理由加息，显然大选结果似乎已经改变了对财政政策的预期。Lacker 是为传统鹰派份子，有此说词自不稀奇而难代表该局中心看法是否有变。值得参详的反为是新人达拉斯区总裁Kaplan 的看法，他表示由于评估特朗普任内新经济政策的效应为时尚早，他维持美国明年经济增长率2[%]的预测不变。
倘若特朗普政府一如投资者所预期般实施财政及其他政策，将为联储局提供一些回旋空间。但到目前为止，这些预期所引发的国债孳息上扬，并未影响到Kaplan 自身对联储局政策或经济所做的预测。还表示美国需要「明智的」财政政策以促进经济长期增长，不能只简单扩大债务云云。最后一句真可圈可点，比上世纪80 年代朗奴里根上台主政时，美国国债连同隐性债务翻了多少倍，联储局有何空间大幅加息?现时又有何凭据揣测特朗普对利率政策的要求？
另一边厢，意 大利10年期国债较可比德债孳息差扩大至2014年10月以来最阔水平，此 前意大利总理Renzi暗示，如果他在12月4日的宪法改革公投上失利可能会辞职。而过去两个月的民调全部显示，「否决」宪法改革的阵营领先。政治评论家猜测，如果他真的在宪法改革被否决后下台，他可能推动2017 年提前大选，比原定时间提前一年。这仍意味着意大利变量不可轻侮，避险需求总会在金价低残时带来一点承接力。
国际黄金策略
短线价位暂于1217与1247间整固，及后倾向升试下穿1210、1203 及1199 支持。短线阻力在1250及1265，升穿上望1292及1338。
国际白银策略
现时价位暂于16.70与18.35间上落，短线阻力在19.05及20.20，进一步破位反弹目标将上延到21.15、22.15甚至24.50。短线支持在16.50及 15.85。
刘海霖
香港英皇金融集团 副总裁
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