上周市况简评

周三见汇市表现随美国大选情势起伏而非常震荡，亚洲市见共和党候选人特朗普在多个重要摇摆州中胜出，特朗普一早就拿下佛罗里达、俄亥俄及北卡罗来纳州，在密芝根、新罕不什尔及威斯康星州亦领先。此时已可见其胜选趋势，避险货币日元及瑞郎曾飙升逾 3[[%]]。去到下午欧洲市早段时间，希拉莉承认落败已确认特朗普当选。

预期兑现后美元却渐次回升，日元及瑞郎反为倒跌，主流货币中欧元最为受压。虽然美股先挫后扬，商品货币仍然全线受压。今晨纽西兰央行将指针利率下调至纪录低位的1.75[[%]]，这是今年以来的第三次减息。但央行行长 Wheeler 表示这一最新行动可能足以将通胀率拉回目标区间的中点附近，其评论意外的暗示减息周期已完结，纽元跌势应受限，澳元或可带动商品货币回升。

消息数据解读

特朗普当选成为美国新总统：特朗普表示，现在是时候让美国团结起来，包裹分裂的创伤；他向每个美国公民做出承诺，他将成为所有美国人的总统；被遗忘的美国人民将不会再被忽视；我们将修理城市内部，重建高速路和基础设施；我们将致力于全国性的增长和重建项目；我们拥有伟大的经济计划，我们将使美国经济增长翻倍并打造出最强大的经济；美国将与任何愿意与美国友好相处的国家进行友好发展；对于国际社会，我们将公平对待各方；我们将寻求共识，而不是敌对；我们将寻求合作，而不是冲突。

英国第三季贸易赤字收窄，为经济增长数据带来支持，但英镑贬值的好处并不明显。英国第三季贸易赤字110 亿英镑，从第二季的127 亿英镑改善，第二季数字是 2013 年以来最差。统计局指出，数据意味对第三季国内生产总值带来一些提振，有别于近年的拖累。然而，虽然第三季商品贸易赤字收窄至 332 亿英镑，但单是 9月份的赤字扩大至127 亿，差过所有预测，部分因为对欧盟的商品贸易赤字恶化至纪录水平。货币贬值的影响通常先体现于进口成本上升，导致贸易赤字在改善前会出现短暂的恶化。有些会乐见对欧盟的商品贸易赤字扩大，可为脱欧谈判增加筹码。在第三季，商品出口量增加1.8[[%]]，第二季减少1.2[[%]]，第三季进口量减少0.3[[%]]，是2015 年第二季以来首次下降。

美国9 月份批发存货增长0.1[[%]]至5901.8 亿美元，升幅不及最初估计的 0.2[[%]]，抵销了 8 月份的 0.1[[%]]跌幅。数据当中用来计算国内生产总值的分项 - 批发存货扣除汽车在9 月份升 0.4[[%]]。美国第三季国内生产总值初步报告显示，存货贡献标题数字0.61 个百分点，它是第二季国内生产总值的严重拖累。数 据意味第三季增长数据稍为向下修订美国9 月份批发销售升 0.2[[%]]至 4449.5 亿美元，不及预期的升0.5[[%]]，从 8 月份的增长 0.7[[%]]放缓，减弱企业回补存货的意愿。以9 月的销售步伐，批发企业需要1.33 个月来清除存货，与8 月份相同。

贵金属重点要闻

金价随美国大选选情及其他金融市场的转捩性反应而呈现非常震荡的起伏。共和党候选人特朗普当选美国总统，美元及美股不跌反升，金价升至六周高位后倒跌近0.4[[%]]收市，银价则相对稳定微跌而已。美国联储局明尼波利斯区总裁 Kashkari 表示货币政策分析中会考虑财政政策因素，无论谁当总统；将不得不「等等看」新一届总统及国会对财政政策的作为，经济前景还是一样，认为经济增长迟滞。这是首位迎接美国大选结果发言的联储局决策者，而且还是鸽派，说词意外的指出利率政策要依于将来财政政策而定。

看看债市对特朗普当选如何反应，恐怕 12 月会议加息可能性不能抹煞。美国财政部标售 10 年期国债但投资者反应冷淡，投标倍数为2.22，创下自2009 年 3 月曾创下的2.14 以来的最低水平。在特朗普当选美国总统后美国债市剧烈动荡，投资者急切地想知道联邦政府是否将放手举债。30 年期国债孳息创下逾五年来最大单日升幅，预期特朗普将增加财政开支，从而提振通胀。共和党人在国会参众两院都有占多数席位的优势，特朗普与共和党议员存在共识的一项主要政策正是大幅减税，包括对富人的征税，特朗普呼吁将美国公司所得税率从当前的35[[%]]下调至15[[%]]。奇妙的是美国股市大幅收高，权重较大的医疗保健类股及金融类股升幅超逾 3[[%]]，推动杜琼斯指数上升逾1[[%]]，距离纪录高位不远。这反映金融市场早已做好两手准备并消化折现特朗普得胜之风险，今后焦点如迅速转往12 月 4 日的欧洲风险事件之上，可重燃避险需求而支撑金价上扬。

国际黄金策略

短线仍反复，价位暂于1268 与1303 间整固，升穿1308 阻力，及后可望重新挑战 1338，若进一步突破届时目标为1350 及至 1375。短线支持在1260 及1241，进一步失守下望1200/04 区。

国际白银策略

现时价位暂于17.90 与18.85 间上落，短线阻力在19.65 及20.20，进一步破位反弹目标将上延到21.15、22.15 甚至 24.50。短线支持在17.50 及 17.10，进一步跌穿目标下望16.50 及15.85。

刘海霖

香港 英皇金融集团 副总裁

总行地址： 香港 湾仔轩尼诗道288号 英皇集团中心 23楼全层

标签阅读： 黄金 市场热点 市场分析 环球财经 美元