上周市况简评

周二见日本及澳洲央行会议结果维持一切政策不变，在美国联储局会议前夕及下周二美国大选之前，日本不能有异动是意料之内可以不论。澳洲央行会议声明几乎是上次 10 月 4 日会议的影印版，行长 Lowe 没有之前想象般发表更悲观的讲话。但澳元仍可挺升其实与此前强劲的中国数据表现有关，财新/Markit 联合公布的中国 10 月制造业制造业 PMI 升至51.2，创下2014年7月以来最高水平，经济回温迹像越发明显。

而昨日美元全线告急是因汇商疑惧民主党候选人希拉莉会因「电邮门」风波败选，避险货币瑞郎升幅更超逾1[%]。劳烦到瑞士央行行长Jordan 要出来冷却市场炒作，表示央行将紧盯市场对美国总统大选的反应，随时准备好采取行动以限制「被大幅高估」的瑞郎汇率云云。且看另一避险货币日元会否追落后更胜一筹。

消息数据解读

日本央行行长黑田东彦：日本经济继续温和复苏的趋势；通胀可能在2018 财年前后提速至2[%]；委员佐藤健裕和木内登英认为，在预估时间段内不能达成2[%]的通胀；如有必要将一直继续控制收益率曲线，以达成通胀目标；将在必要时调整政策以达成通胀目标；物价目标时间推迟显示通胀预期仍不具前瞻性；除展望报告所述之外，未讨论达成物价目标的具体时间；日本央行认为仍有达成2[%]通胀目标的充足动能；不就是否连任置评，当由内阁和议会来选择日本央行行长。

日本央行一如普遍预期，维持短期利率目标在负 0.1[%]不变，并誓言引导 10 年期政府公债收益率在零附近。尽管日本央行维持其经济温和改善的预测不变，但其再次推迟达到2[%]通胀目标的时间，并警告物价动能较三个月前来得疲弱。在季度预估检讨中，日本央行将 2018 年 3 月结束的下一财年核心消费者通胀预估降至 1.5[%]，7月时预估为1.7[%]。

美国 10 月份制造业供应管理协会指数从 9 月份的 51.5升至51.9，略高于预测的51.7。不过分项数据表现不一，新订单指数从55.1 降至52.1，反映需求增速减弱。就业分项指数则升至52.9，去年10 月以来最高，结束连续3个月萎缩。而物价分项指数升至 54.5，连续 8 个月高于50 的扩张水平。数据反映虽然标题数字上升，但新订单减弱为前景带来一些不确定性。

美国 9 月份建筑开支意外地跌 0.4[%]，市场原本预期升0.5[%]，不过前两个月数字均向上修订，缓冲 9 月份的跌幅。其中民间建筑跌0.2[%]，受累于非住宅建筑跌1.0[%]，今年以来最大跌幅。公共建筑亦跌 0.9[%]至 2014 年 3 月以来氐的水平。美国第三季房屋投资连续已两季显著下降，9 月份建筑开支数据指向房屋投资的跌略大于初值估算，或对GDP 修订构成小幅下调压力。

贵金属重点要闻

美国民主党候选人希拉莉领先优势因「电邮门」事件打击而大幅缩窄，避险情绪促成资金涌入贵金属市场避险，金价、银价及白金价升至一个月高位。多个民调显示希拉莉支持度领先共和党对手特朗普缩窄到1 至5[%]，有少数民调甚至显示特朗普支持度已反先，这显示胜负果然要取决于摇摆州。联储局12 月会议必将加息的预期实时动摇，特朗普在3 月份已明言过喜欢低息环境及与债务相处，可信这与其一贯行之有效的营商哲学(低息高杠杆)脗合是真心话。自初选时已一直强调会撇换联储局主席 Yellen 及指责她一直没有加息是偏帮希拉莉，只是讨好受低息政策重击的退休及将退休选民而已，绝不等于撇换主席后会改走高息政策。故此金融市场一旦出现震荡，联储局只会考虑第四轮量化宽松政策遑论加息此外，昨日见意大利国债孳息触及八个月高点，投资者关注该国的政治风险及举步维艰的银行业改革。

对意大利的忧虑集中在12月4日的公投上，此次公投命题是否批准总理Renzi 的宪法改革计划。Renzi 此举原旨在降低国会参议院的影响力及减少地方政府的权力，但国民可能藉此机会推翻他领导的政府。周一所见多数民调显示，Renzi 将会在公投中败北，这将是个非常不妙的消息发展。民调既显示Renzi 输面较高，这等于说五星运动党提前夺权的机会非常高，欧元区解体的风险来临，可以想见避险需求非单指美国大选而言。

国际黄金策略

短线价位暂于1279与1292间争持，短线阻力在1293/97区，升穿上望1303和1309，但需进一步突破1309才扭转当前弱势，届时目标为1323、1350甚至1375。短线支持在1270 及1260。

国际白银策略

现时价位暂于17.90与18.95间上落，短线阻力在19.65及20.20，进一步破位反弹目标将上延到21.15、22.15甚至 24.50。短线支持在17.50及17.10，进一步跌穿目标下望16.50 及15.85。

刘海霖

香港 英皇金融集团 副总裁

总行地址： 香港 湾仔轩尼诗道288号 英皇集团中心 23楼全层

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