行情回顾：
国际现货黄金周四(5月25日)亚市早盘开于1257.72美元/盎司后，金价小幅下挫后有上涨，
录得日内高点1259.69美元/盎司后转盘整。欧市由盘整转入下跌，波动不大，市场较为清淡
。美市波幅加大，金价震荡加剧，录得日内低点1253.50美元/盎司后转盘整，金价涨跌不定
，终收于1255.36美元/盎司。金价目前的支撑位在1250美元/盎司，阻力位在1265美元/盎司
。
基本面分析：
尽管美联储官员对加息表示谨慎态度，但黄金的反弹将会在未来几周内消退，美联储会议
纪要显示收紧货币政策已在桌面上。据CME集团联邦观察工具，美联储基金期货暗示，交易
员认为6月会议加息0.25个基点的可能性是83[[%]]。高利率将会支撑美元和推升债券收益率，对
黄金形成压力，因为增加了持有无息资产黄金的机会成本。
基本面利好因素：
1.据最新公布的一份报告称，美国4月成屋*降幅大于预期，因市场可售房屋库存长
期不足，导致房价抬升，潜在买家持币观望。全美地产经纪商协会(NAR)周三(5月24日)公布
的数据显示，美国4月成屋*下降2.3[[%]]，经季节调整后年率为557万户，市场预估*下降
1.1[[%]]，至年率565万户。
2.周二(5月23日)公布的数据显示，美国4月新屋*从前月的近九年半高位大幅下挫，
但因劳动力市场继续收紧，楼市复苏趋势可能仍然保持完整。美国商务部(DOC)公布数据称
，美国4月新屋*较前月急挫11.4[[%]]，经季节性调整后年率为56.9万户，预期为61.0万户。
3.周一(5月22日)发生的英国曼彻斯特自杀式爆炸袭击，至少有22人死亡50多人受伤，
周二英国首相特雷莎梅将危机等级从严重上升至十分严重，并表示危机等级上升意味着进一
步的攻击可能即将发生。
4.周二(5月23日)金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示，美国5月制造业采购经
理人指数(PMI)初值为去年9月以来最低。数据显示，美国5月MARKIT制造业采购经理人指数
(PMI)初值为52.5，预估为53.0，4月终值为52.8。另一方面，美国5月服务业采购经理人指
数(PMI)初值为1月以来最高。数据显示，美国5月MARKIT服务业采购经理人指数(PMI)初值为
54，预估为53.1，4月终值为53.1。
基本面利空因素：
1.美劳工部周四(5月25日)公布5月20日当周初请失业金人数，继续维持在逾40年低位徘
徊，同时四周均值也降至44年低位，具体数据显示美国5月20日当周首次申请失业救济人数
23.4万，预期23.8万，前值23.2万修正为23.3万。美国5月13日当周续请失业救济人数192.3
万，预期192.5万，前值189.8万修正为189.9万。美国5月13日四周均值降至23.525万人，创
出44年低位，前值为24.1万人。
2.周四(5月18日)数据显示，美国5月12日当周初请失业金人数已经连续115周低于30万
关口，美国至5月6日当周续请失业金人数也跌至1988年11月以来最低；初请失业金数据表明
美国就业市场正在收紧，正接近美联储目标之一的充分就业，很有可能推动美联储在6月加
息。
3.美国全国住房营建商协会(National Association of Home Builders)周一(5月15日)
公布数据显示，美国5月NAHB房屋市场指数上升，高于预期。数据显示，美国5月NAHB/富国
房屋市场指数为70，接受访问的分析师的预估值为68，4月为68。
4.美国周五(5月12日)公布的一份报告显示，密歇根大学5月美国消费者信心指数初值为
97.7，高于预估的97.0，4月终值为97.0。美国密歇根大学消费调查主管Curtin点评称，消
费者信心维持自特朗普胜选以来的高位；进一步向好的薪资增长以及低通胀意味着消费者目
前正处在数年来最优的实际收入增长预估状况；然而，支出方面仍好坏参半。家庭耐用品消
费升至十年峰值，但汽车*量却跌至三年低点；总体而言，个人消费支出预计将在2017年
增长约2.3[[%]]。
后市展望
1.Kitco 上周五(5月19日)发布的每周黄金调查显示，在对本周黄金走势方面，华尔街
专业人士和普通投资者在再次达成明确共识，过半受访者看涨本周黄金。。在针对专业人士
的调查中，有18人参与了调查，有11人士认为本周黄金将会上涨，比例为61[[%]]；3人或17[[%]]认
为黄金会下跌，4人或22[[%]]认为将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员
及技术分析师。上周参与在线调查的普通投资者有944人，其中588人或63[[%]]认为本周黄金上
涨，同时268人或28[[%]]认为本周黄金将下跌；88人或9[[%]]保持中立。
2.凯投宏观分析师Simona Gambarini表示，黄金的反弹将会在未来几周内消退，美联储
会议纪要显示收紧货币政策已在桌面上。
3.Sucden金融分析师Kash Kamal称，“在50日均线上穿200日均线形成金叉之后，昨日
早间在1250美元/盎司一线的买盘比较坚挺，看来金价将从近期的上涨转为盘整。”支撑位
在1250美元/盎司，阻力位在1265美元/盎司。
4.Kitco的全球交易主管Peter Hug表示，美联储可能在即将到来的6月货币政策会议上
震惊市场，因其可能不会如预期加息，这反过来将大力提振黄金。Hug在接受Kitco News采
访时指出：“很多分析师认为6月加息已是板上钉钉，但我并不赞同。近期美国数据疲弱，
包括房产市场以及汽车*方面，这将令美联储踌躇不前，特别是特朗普政府与FBI调查之
间的问题还未落幕。”
5.渣打银行在周四(5月25日)发布的报告中称表示，黄金似乎陷入了一个盘整范围，实
物黄金市场，特别是印度和中国的需求*了大约1200美元/盎司的强劲支持，但是避险资
金流入不足以使黄金面临1300美元/盎司的门槛。 “围绕特朗普行政当局的美国面临政治风
险，这对黄金是利好，但交易所产品ETP流入量有限。渣打称，市场焦点转向了美国联邦公
开市场委员会6月份的会议和美联储资产负债表的缩减。截至周四早盘，金融市场将下个月
基准利率上调了25个基点的95[[%]]的概率计入了市常“我们继续预计6月份将会上调25个基点，
12月份上调25个基点。围绕6月14日的会议，黄金价格可能走低，这为黄金多头仓位进入提
供了吸引力。”
6. Walsh Trading商业对冲总监Sean Lusk在周四(5月25日)发布的报告中表示，交易员
可能不愿意在美国阵亡将士纪念日的周末持有看跌黄金头寸，在考虑到一些仍然炽热的地缘
政治不确定性的情况下。Lusk说 “联邦公开市场委员会会议纪要在收盘后公布，并没有发
现重大的鹰派的意外。尽管市场上就关于美联储6月份加息与否喋喋不休，市场参与者似乎
是被动的，因为考虑到今年的进一步紧缩措施何时及是否出现。华盛顿和朝鲜半岛的地缘政
治恐惧在本周已经消退，交易者可能不想在短短三天的假期周末进入空头。”
7.资讯网站Economies.com在周四(5月25日)发布的报告中称，金价早盘美元出现任何强
势的动向，继续围绕支撑位1254.56美元/盎司和阻力位1262.25美元/盎司之间波动，正如我
们在早间所说的，金价需突破上述任何一处的水平位才能明确下一个目标位，因此我们保持
中立的观点有效。
周五重点关注
20:30 美国4月耐用品订单月率
22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值
05.26现货黄金、伦敦金操作建议：
1、白盘金价首次回踩1252附近做多，止损4美元，目标看1260-1262；
2、白盘金价初次试探1263附近做空，止损4美元，目标看1255-1253；
3、日内金价反弹至1273附近做空，止损4美元，目标看1265-1263；
4、日内金价回落至1242附近做多，止损4美元，目标看1250-1252；
