行情回顾：
国际现货黄金周三(5月24日)亚市早盘开于1250.81美元/盎司后，金价短暂上涨之后陷
入盘整，徘徊不前；之后短线大幅下挫，录得日内低点1247.25美元/盎司后反弹。欧市金价
小幅震荡上行后转盘整。美市波幅加大，金价下跌后出现强势反弹，多头强力拉升，走出一
波上涨行情，终收于1258.10美元/盎司的高位。
基本面分析：
会议纪要提到了少数几名官员对通胀进展放缓感到担忧。有美联储官员认为美国扩张性
财政政策面临潜在上行风险，也注意到特朗普经济政策的不确定性。尽管纪要也指出全球地
缘政治存在不确定性和新兴市场可能受压制，但预计经济前景面临的短期风险大致平衡。
周三公布的美联储5月FOMC会议纪要，对市场高度关注的何时缩表以及对近期美国经济
的评论应该做出了比较谨慎的表述。尽管3月及4月的一些核心经济数据有所回软，再加上美
国政坛因特朗普泄密，通俄等政治丑闻而出现了不确定性，但美联储进一步加息及缩表的计
划没有太大的改变。会议纪要发布后，外媒称美国联邦基金期货暗示，交易商依然预计6月
加息概率为83[[%]]。目前市场普遍预计美联储将在6月及9月各加息一次，12月开始缩表。费城
联储主席哈克周二表示，美联储下月加息是“明显可能的。”分析师称，若美联储6月加息
，黄金将会承受较大压力，市场目前还未将此反映在价格里。从技术面看，目前黄金再度回
到1255一线之上，上涨动能有所恢复，但金价也有可能进一步下探1245美元/盎司的位置，
近期内仍以盘整走势为主。
基本面利好因素：
1.据最新公布的一份报告称，美国4月成屋*降幅大于预期，因市场可售房屋库存长
期不足，导致房价抬升，潜在买家持币观望。全美地产经纪商协会(NAR)周三(5月24日)公布
的数据显示，美国4月成屋*下降2.3[[%]]，经季节调整后年率为557万户，市场预估*下降
1.1[[%]]，至年率565万户。
2.周二(5月23日)公布的数据显示，美国4月新屋*从前月的近九年半高位大幅下挫，
但因劳动力市场继续收紧，楼市复苏趋势可能仍然保持完整。美国商务部(DOC)公布数据称
，美国4月新屋*较前月急挫11.4[[%]]，经季节性调整后年率为56.9万户，预期为61.0万户。
3.周一(5月22日)发生的英国曼彻斯特自杀式爆炸袭击，至少有22人死亡50多人受伤，
周二英国首相特雷莎·梅将危机等级从严重上升至十分严重，并表示危机等级上升意味着进
一步的攻击可能即将发生。
4.周二(5月23日)金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示，美国5月制造业采购经
理人指数(PMI)初值为去年9月以来最低。数据显示，美国5月MARKIT制造业采购经理人指数
(PMI)初值为52.5，预估为53.0，4月终值为52.8。另一方面，美国5月服务业采购经理人指
数(PMI)初值为1月以来最高。数据显示，美国5月MARKIT服务业采购经理人指数(PMI)初值为
54，预估为53.1，4月终值为53.1。
基本面利空因素：
1.周四(5月18日)数据显示，美国5月12日当周初请失业金人数已经连续115周低于30万
关口，美国至5月6日当周续请失业金人数也跌至1988年11月以来最低；初请失业金数据表明
美国就业市场正在收紧，正接近美联储目标之一的充分就业，很有可能推动美联储在6月加
息。
2.美国全国住房营建商协会(National Association of Home Builders)周一(5月15日)
公布数据显示，美国5月NAHB房屋市场指数上升，高于预期。数据显示，美国5月NAHB/富国
房屋市场指数为70，接受访问的分析师的预估值为68，4月为68。
3.美国周五(5月12日)公布的一份报告显示，密歇根大学5月美国消费者信心指数初值为
97.7，高于预估的97.0，4月终值为97.0。美国密歇根大学消费调查主管Curtin点评称，消
费者信心维持自特朗普胜选以来的高位；进一步向好的薪资增长以及低通胀意味着消费者目
前正处在数年来最优的实际收入增长预估状况；然而，支出方面仍好坏参半。家庭耐用品消
费升至十年峰值，但汽车*量却跌至三年低点；总体而言，个人消费支出预计将在2017年
增长约2.3[[%]]。
4.美国商务部周五(5月12日)公布的最新报告显示，美国4月零售*月率增长0.4[[%]]，预
期增长0.6[[%]]，前值修正为增长0.1[[%]]。数据表明，受汽车和其他商品销量增加提振，表明美国
经济在经历了一季度的几乎停滞后，在二季度开始重拾增长动能。美国经济学家Michaelle
Meyer点评数据称：“零售数据较上月出现好转，这对那些工资压力逐渐增大、家庭财富缩
水的工人阶级是个好消息。”
后市展望
1.Kitco 上周五(5月19日)发布的每周黄金调查显示，在对本周黄金走势方面，华尔街
专业人士和普通投资者在再次达成明确共识，过半受访者看涨本周黄金。。在针对专业人士
的调查中，有18人参与了调查，有11人士认为本周黄金将会上涨，比例为61[[%]]；3人或17[[%]]认
为黄金会下跌，4人或22[[%]]认为将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员
及技术分析师。上周参与在线调查的普通投资者有944人，其中588人或63[[%]]认为本周黄金上
涨，同时268人或28[[%]]认为本周黄金将下跌；88人或9[[%]]保持中立。
2.华尔街日报认为，美联储会议纪要暗示，尽管美联储官员看似有“很快”就会加息的
共识，但委员之间对于加息路径仍存分歧。纪要中显示，“几名”委员认为若失业率进一步
下降，薪资增速快于预期或特朗普政府通过重大财政刺激政策，那么加息步伐较预期快的可
能性有所提高；而其他人则认为就业市场或出现更多疲软现象，且担忧更为强劲的就业并无
法传导至通胀的上扬。
3.BMO资本市场基本金属和贵金属交易部门董事Tai Wong说，“黄金基本上无甚变动，
在美联储会议记录后最初急升的势态消散， 因美联储5月会议记录没有暗示美联储在认真的
重新考虑市场广泛预期的6月升息。”
4.OANDA高级市场分析师Jeffrey Halley称“如果FOMC会议纪要表明美联储今年将会加
息2至3次，黄金会面临痛苦。上述情况将导致美元上涨，尤其是6月加息，市场目前还未将
此反映在价格里。”
5.路透技术分析师王涛表示，现货黄金将会测试1245美元/盎司的支撑位，若此位下破
，将会进一步测试1233美元/盎司的下一个支撑位。
6.BMO资本市场在周三(5月24日)发布的报告中表示，投资者表现出将美国利率上调对黄
金价格的影响考虑得比以往更多。市场参与者持有“预计黄金价格具有走弱的潜力”的观点
者越来越多，尤其是距离联邦公开市场委员会6月中旬会议召开越来越近。BMO称：“虽然我
们预计黄金在接下来的三个周内有一定程度的疲软，但我们注意到，每次加息之后，投资者
将加息计入价格所等待的时间更长。”
7.资讯网站Economies.com在周三(5月24日)发布的报告中称，金价企稳在1254.56美元/
盎司之下，保持日内看跌的观点有效，金价需突破图中双顶的颈线即1246.00美元/盎司以确
认在接下来的交易中继续下跌，将测试主要目标位1229.32美元/盎司。因此，日内看跌的观
点总体有效除非金价上破1254.56美元/盎司的价位，之后涨至1261.00美元/盎司并持稳在其
上方。
周四重点关注
20:30 美国至5月20日当周初请失业金人数(万人)
21:45 美国至5月21日当周彭博消费者信心指数
22:30 美国至5月19日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)
23:00 美国5月堪萨斯联储制造业综合指数
技术面分析：
现货黄金昨日白盘时段金价下破位1250支撑后延伸至1247一带，之后维持整理，直到后
夜美联储会议纪要的到来才让波幅加大，最高上探1258美元后收高，日线最终录得下影略长
的阳柱，价格有效企稳周期均线上方，短周期指标并未与之K线形成配合，相反仍旧呈空头
发散之势，日线谨慎看涨。4小时级别上，价格反抽过后同样站稳周期均线上方，布林整体
延展上行，短周期指标向好发展，二次放量后就能够实现多头的再破位，4小时倾向看涨。
周二的回撤并没有在昨日得到延续，1247及其下方支撑视为有效，这样的走势与之上周
四盘表现极为相似，如若今明两日市场企稳1250上方，那么1260上方压制难以阻挡住上行，
反之高点阻力不上破，那么回撤再破1250就不是一个位置的支撑能撑住，所以今日盘交易按
顺势原则就得低多，按逆袭思维仍旧要在1260下方做空，操作就是被纠结的走势所左右，被
表象的发展所迷惑。日内运行区间定格在1263-1250，亚欧盘率先到达那一方择机介入，如
能突破，顺势跟进。
05.25现货黄金、伦敦金操作建议：
1、白盘金价首次回踩1252附近做多，止损4美元，目标看1260-1262；
2、白盘金价初次试探1263附近做空，止损4美元，目标看1255-1253；
3、日内金价反弹至1273附近做空，止损4美元，目标看1265-1263；
4、日内金价回落至1242附近做多，止损4美元，目标看1250-1252；
