行情回顾：
国际现货黄金周五(5月12日)上涨，美市盘中最高上探至1231.76美元/盎司，离开8周低
点，金价在1230一线波动，但盘中冲高回落，金价再转低迷。周五公布的美国零售销售、消
费者物价指数不及预期，美元短线急跌，现货黄金飙升了，一度升破1230美元/盎司。但日
内公布的密歇根大学5月美国消费者信心指数初值为97.7，高于预估，金价的涨势也受到一
定限制。 然而国际现货黄金周一(5月15日)亚洲时段守住前一个交易日涨幅，持平在1228美
元/盎司附近，因朝鲜周日(5月14日)再度试射弹道*，引发避险情绪升温。
基本面分析：
政治不确定性不断支持黄金，联邦调查局的詹姆斯·科米被解雇和即将到来的英国选举
是不确定的根源。分析师称，股市在过去几个月持续高涨，估值升高，市场原本寄希望于特
朗普新政，增加更多的基础设施投资来支撑股市，但目前特朗普政府出现“政策瘫痪”，对
股市的支撑不足，市场风险情绪有所消退。但是美联储将在六月份提高利率的预期仍限制了
黄金的涨幅。CME集团的FedWatch显示，交易者预计6月份利率上调有100[%]的可能性。另外，
市场也高度关注周末即将公布的大量的中国宏观经济数据，数据将会预示大宗商品的走向，
对黄金走势也会有一定的影响。
基本面利好因素：
1.美国劳工部周五(5月12日)公布的数据显示，美国4月核心CPI月率增长0.1[%]，年率增
长1.9[%]，创19个月以来的新低。尽管核心CPI不佳，但是4月美国消费者物价上涨，再加上劳
动力市场紧缩，可能暗示美联储料于6月货币政策会议上加息。
2.周三(5月3日)，素有小非农之称的ADP就业报告显示，美国4月ADP就业人数增加17.7
万，暗示美国的就业市场出现趋缓的迹象。数据显示，美国4月ADP就业人数增加17.7万人，
创下2016年10月以来最小增幅，预期增加17.5万人，前值修正为增加25.5万人，初值增加
26.3万人。
3.美国周一(5月1日)公布的3月核心PCE自2016年2月来首次下滑，证实美国一季度内需
疲软具体数据显示，扣除食品和能源的个人消费支出(PCE)价格指数在3月下跌0.1[%]，为2001
年9月以来首次录得月度下跌，也是最大月度跌幅，2月增长了0.2[%]。在截至3月的12个月里
，所谓的核心PCE价格指数增长1.6[%]，为去年7月以来的最小增幅，2月增长了1.8[%]。
4.周一(5月1日)公布的一份行业报告显示，美国4月制造业指数降至12月来最低水准，
且低于预估。美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，4月制造业采购经理人指数(PMI)为
54.8，预估为56.5，3月为57.2。4月制造业新订单分项指数为57.5，为11月来最低，3月为
64.5。
基本面利空因素：
1.美国周五(5月12日)公布的一份报告显示，密歇根大学5月美国消费者信心指数初值为
97.7，高于预估的97.0，4月终值为97.0。美国密歇根大学消费调查主管Curtin点评称，消
费者信心维持自特朗普胜选以来的高位；进一步向好的薪资增长以及低通胀意味着消费者目
前正处在数年来最优的实际收入增长预估状况；然而，支出方面仍好坏参半。家庭耐用品消
费升至十年峰值，但汽车购买量却跌至三年低点；总体而言，个人消费支出预计将在2017年
增长约2.3[%]。
2.美国商务部周五(5月12日)公布的最新报告显示，美国4月零售销售月率增长0.4[%]，预
期增长0.6[%]，前值修正为增长0.1[%]。数据表明，受汽车和其他商品销量增加提振，表明美国
经济在经历了一季度的几乎停滞后，在二季度开始重拾增长动能。美国经济学家Michaelle
Meyer点评数据称：“零售数据较上月出现好转，这对那些工资压力逐渐增大、家庭财富缩
水的工人阶级是个好消息。”
3.周四(5月11日)数据显示，美国当周初请失业金人数已经连续114周低于30万关口，美
国至4月29日当周续请失业金人数也跌至1988年11月以来最低；表明美国就业市场正在快速
收紧，其正接近美联储目标之一的充分就业，这料将给予美联储在6月加息的勇气。
4.美国劳工部(DOL)周四(5月11日)公布数据显示，美国最终需求服务价格上涨0.4[%]，为
美国4月PPI月率贡献了三分之二的涨幅，加之能源价格上涨0.8[%]和商品价格上升0.5[%]，进一
步刺激PPI月率上行，帮助此次数据录得好于预期的表现，表明随着美元走强和油价下跌的
影响消退，美国通胀压力正在上升。
后市展望
1.Kitco 周五(5月12日)发布的每周黄金调查显示，在对下周黄金走势方面，华尔街专
业人士和普通投资者在三周内首次达成明确共识，看涨下周黄金，许多人士认为黄金在技术
上存在反弹的要求，美国持续的政治不确定性对黄金也是支撑。在针对专业人士的调查中，
有16人参与了调查，有12人士认为下周黄金将会上涨，比例为71[%]；2人或21[%]认为黄金会下
跌，3人或18[%]认为将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析
师。本周参与在线调查的普通投资者有693人，其中361人或52[%]认为下周黄金上涨，同时239
人或34[%]认为下周黄金将下跌；93人或13[%]保持中立。
2.MKS(瑞士)S.A.的交易主管Afshin Nab*i表示：“最近的疲软之后，黄金看起来很好
，如果我们交易更高一点，我不会感到惊讶。”
3.Adrian Day资产管理董事长兼首席执行官Adrian Day表示，最近的回调在基本面上似
乎“过度”。他补充说，该金属目前持稳在1220美元/盎司一线。“所以我们认为，根据美
国政治局势的持续不可预测性，欧洲进一步危机(英国脱欧谈判和希腊债务谈判)的可能性以
及地缘政治紧张局势，黄金下周将会反弹。”
4.RJO Futures的高级商品经纪公司Daniel P*ilonis也表示，黄金最近被抛售后将会
出现反弹。“看起来已经是底部了。 我正在寻找更高的上涨，我不知道有多高，但是看起
来我们会在过去两周的抛售后看到一些平均回归。这是技术性地从下行终缓解。”
5.沃尔什贸易商业对冲主管肖恩·洛斯(Sean Lusk)也表示上涨。 “对华盛顿正在发生
什的事情，谁还会做空？”。
6.Forexlive.com货币分析师亚当·巴克(Adam Button)则认为因为美元走强，黄金将回
撤。除了经济数据疲软之??外，他称美元是“不可停止的机器，尽管是运动缓慢”。
7.Linn&Associates的Ira Epstein部门主管Ira Epstein表示，他认为现在价格将趋稳
。他说：“黄金需要构筑底部，因为金价在过去三天下破了100日均线。如果可以在此次建
立底部，下一个测试将是200日均线即1258.50美元/盎司之处。下一次，如果这个平均水平
突破，可能长期交易者会注意到并开始进入市场。”
8.Heritage West Financial的负责人拉尔夫·普雷斯顿(Ralph Preston)认为市场将会
盘整，支撑在1215美元/盎司左右，阻力在1260美元/盎司左右。他说：“看来下个星期内将
在一定范围内反弹。我预期中性。本月份的盘整范围已经确定。”
9.资讯网站Economies.com在周五(5月12日)发布的报告中称，金价测试关键阻力位
1229.32美元/盎司，这在接下来的交易中是需要密切关注的，因为一旦上破这一水平，将会
带来金价在短期内反弹恢复涨势，下修的压力将会得到缓解。日内下跌的趋势依然有效除非
金价上破1229.32美元/盎司的水平并持稳在其上，随机波动抵达超买区域，另外50日均线的
负面压力仍存在，下一个主要目标位是1208.92美元/盎司。
周一重点关注
20:30 美国5月纽约联储制造业指数
21:00 加拿大4月成屋销售月率
22:00 加拿大至5月12日全国经济信心指数
22:00 美国5月NAHB房产市场指数
05.15现货黄金、伦敦金操作建议：
1、白盘金价首次回踩1220附近做多，止损4美元，目标看1228-1230；
2、白盘金价初次试探1233附近做空，止损4美元，目标看1225-1223；
3、日内金价反弹至1243附近做空，止损4美元，目标看1235-1233；
4、日内金价回落至1210附近做多，止损4美元，目标看1218-1220；
