行情回顾：
国际现货黄金周五(5月5日)小幅反弹，美市盘中最高上探至1235.64美元/盎司，金价与
周四相比变化不大，录得6个月以来的最大周跌幅逾3.15[%]。但美元兑一篮子主要货币对美国
的工资数据反应平静，因非农数据在劳动参与率及薪资增幅方面并未有大的起色。欧元跳空
高开，升破1.10关口，但随后很快回吐涨幅跌至这一关口下方。现货黄金遭遇价值3亿美元
的抛盘打压，跌向1220美元/盎司关口，随后迅速反弹。
基本面分析：
美国的就业数据比预期强劲，但这只能使黄金价格稍微受压，因为美元没有反弹。非农
数据发布后，美国国债收益率曲线平淡。黄金对美国利率上升非常敏感，这增加了持有非收
益资产的机会成本，转而提振对其计价的美元。对极右翼候选人获胜的担忧驱使黄金上涨近
一个月，但现在担忧已经消退，周日的投票预计会使投资者青睐马克龙获胜。分析师称，经
过六周的资金购买，支撑黄金的地缘风险褪色，但事实上ETPs也限制了大量的抛售，可能表
明这是大多数投机卖家减持多仓。据路透数据，目前黄金交易所交易产品(ETP)持有量最近
的抛售情况相当稳定，比4月份的接近五个月高点减少不到1[%]。
基本面利好因素：
1.周三(5月3日)，素有小非农之称的ADP就业报告显示，美国4月ADP就业人数增加17.7
万，暗示美国的就业市场出现趋缓的迹象。数据显示，美国4月ADP就业人数增加17.7万人，
创下2016年10月以来最小增幅，预期增加17.5万人，前值修正为增加25.5万人，初值增加
26.3万人。
2.美国周一(5月1日)公布的3月核心PCE自2016年2月来首次下滑，证实美国一季度内需
疲软具体数据显示，扣除食品和能源的个人消费支出(PCE)价格指数在3月下跌0.1[%]，为2001
年9月以来首次录得月度下跌，也是最大月度跌幅，2月增长了0.2[%]。在截至3月的12个月里
，所谓的核心PCE价格指数增长1.6[%]，为去年7月以来的最小增幅，2月增长了1.8[%]。
3.周一(5月1日)公布的一份行业报告显示，美国4月制造业指数降至12月来最低水准，
且低于预估。美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，4月制造业采购经理人指数(PMI)为
54.8，预估为56.5，3月为57.2。4月制造业新订单分项指数为57.5，为11月来最低，3月为
64.5。
4.美国商务部(DOC)周一(5月1日)公布，美国3月营建支出再度下降，因私人营建投资在
连续五个月上涨后出现停滞。详细数据显示，美国3月营建支出较前月下降0.2[%]，至1.218万
亿美元，预估为增长0.4[%]。2月营建支出修正后为上升1.8[%]，前值为增长0.8[%]。更多数据显
示，3月民间支出与前月持平，而公共支出则较前月下降0.9[%]。
基本面利空因素：
1.美国劳工部(DOL)周五(5月5日)公布的数据显示，美国4月非农就业人口增加21.1万人
，失业率4.4[%]。金融博客Zero Hedge撰文指出，美联储此前曾表示“所有疲软的数据都是暂
时现象，需要关注4月非农数据”，美国4月非农数据总算没有令美联储失望。其还表示，就
业增长21.1万，高于预期19.9万，不过3月非农就业由9.8万下修至7.9万，并没有之前预期
的那样显著上修；此外，4月薪资数据令市场失望。
2.美国劳工部周四公布，美国一周初请失业金人数为23.8万人，预估为24.7万人。美国
一周续请失业金人数为196.4万人，触及17年低位，预估为200.0万人。路透社点评称，美国
当周初请失业金人数下滑，仍处于30万关口下方，表现好于预期，同时至4月22日当周续请
失业金人数触及17年低点，表明美国就业市场收紧，为美联储下个月加息提供支持。
3.美国商务部周四发布的数据显示，美国3月工厂订单连续第四个月增加，2月工厂订单
数据被上修，表明制造业持续复苏。商务部公布，3月工厂订单较上月增加0.2[%]，预估为增
加0.4[%]，2月上 修为增长1.2[%]，前值为增长1.0[%]。3月工厂订单同比增长5.2[%]。美国3月耐用
品订单修正后为较前月增加0.9[%]，前值为增加0.7[%]。不过，核心工厂订单数据却表现非常疲
弱。美国3月扣除运输的核心工厂订单为较前月下降0.3[%]，为2016年2月以来最大降幅。
4.周三(5月3日)公布的一份行业报告显示，4月美国服务业指数高于预估和上月。美国
供应管理协会(ISM)公布数据显示，4月非制造业采购经理人指数(PMI)为57.5，预估为55.8
，3月为55.2。新订单触及2005年8月来最高。
后市展望
1. Kitco 周五(5月5日)发布的每周黄金调查显示，在对下周黄金走势方面，尽管普通
投资者看涨下周黄金，但华尔街分析师对下周黄金价格略有看跌，许多人强调近期对市场造
成的技术损坏。在针对专业人士的调查中，有19人参与了调查，有7人士认为下周黄金将会
上涨，比例为37[%]；9人或47[%]认为黄金会下跌，3人或16[%]认为将会盘整。市场参与者中包括
黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有1570人，
其中756人或48[%]认为下周黄金上涨，同时639人或41[%]认为下周黄金将下跌；175人或11[%]保持
中立。
2.一些分析师表示，黄金在低于主要支撑位之下交易，技术图表的损害为市场带来了更
多的下行风险。Walsh Trading的商业对冲主管Sean Lusk表示：“我认为我们可能会看到进
一步的技术走弱，金价将达到1210美元/盎司，然后是1200美元/盎司。Lusk补充说，商品普
遍受到损害，因为投资者在低风险情绪环境下继续看涨股票价值。只要波动指数(VIX)维持
在历史低点，黄金将继续受到压制。
3.CMC Markets加拿大高级市场分析师Colin Cieszynski表示，他对黄金的看法也是负
面的，因为他预计看跌势头将会继续。他认为，“黄金本周已经有太多的技术损伤，黄金快
速反弹比较困难。黄金美元超卖，所以后续行动可能会在未来几天内下跌至1220美元/盎司
或甚至1200美元/盎司。 “除此之外，大量的短期政治风险已经褪色，而能源和基础金属价
格下滑也降低了对冲通货膨胀的需求。在这一点上，唯一可以推动黄金的事件将是法国选举
中出现意外。”
4.虽然市场对四月份的非农就业数据几乎没有反应，但该报告有助于巩固美联储6月份
加息的预期。 CME集团的30日联合基金期货定价暗示下个月加息概率为83[%]。据莫里森市场
编辑肯·莫里森(Ken Morrison)的说法，这些预期将继续使黄金受到压制。
5.在看涨方面，分析师表示，市场已经下滑到太快，可能会有适度的纠正。Telvent
DTN的高级分析师Darin Newsom表示：“黄金在1225美元/盎司以上的得到初步支撑，我认为
如果金价能在该水平持稳，那么下周可能会出现一些反弹。”
6.ABN Amro分析师Georgette Boele表示， “美国的就业数据比预期强劲，但这只能使
黄金价格稍微受压，因为美元没有反弹。”
7.盛宝银行商品研究部门Ole Hansen表示“经过六周的资金购买，支撑黄金的地缘风险
褪色，但事实上ETPs也限制了大量的抛售，可能表明这是大多数投机卖家减持多仓。”据路
透数据，目前黄金交易所交易产品(ETP)持有量最近的抛售情况相当稳定，比4月份的接近五
个月高点减少不到1[%]。
8.资讯网站Economies.com在周五(5月5日)发布的报告中称，金价受到随机波动正面性
的影响，早盘下跌较为轻微，金价已逐渐失去上涨动能到达超买的阀值，50日均线对日内交
易形成负面压力。因此，我们对后面的交易保持看跌观点，除非金价能突破1243.80美元/盎
司的价位，随后是1250.00美元/盎司，并持稳在其上方，需要提醒的是我们的下一个目标位
是1211.31美元/盎司。
周一重点关注
02:00 次日 法国 法国大选结果的初步预测在北京时间02:00出炉
16:30 欧元区5月Sentix投资者信心指数
20:15 加拿大4月新屋开工(万户)
22:00 加拿大至5月5日全国经济信心指数
05.08现货黄金、伦敦金操作建议：
1、白盘金价首次回踩1225附近做多，止损4美元，目标看1233-1235；
2、白盘金价初次试探1236附近做空，止损4美元，目标看1228-1226；
3、日内金价反弹至1246附近做空，止损4美元，目标看1238-1236；
4、日内金价回落至1215附近做多，止损4美元，目标看1223-1225；
