北京时间周二(4月11日)凌晨04：00美联储主席耶伦在密歇根大学Ford公共政策学院讲话时表示，美国经济“相当健康”，增速温和。她表示，美联储的目标已经从金融危机后的“治愈经济”转变为“持续增长”，并表示接近实现目标，如果经济持续改善，美联储循序渐进地加息将是适宜的。
耶伦
我们都知道，2007年美国陷入经济危机，经过十年的缓慢复苏，经济正在蓬勃地发展。劳动力市场达到充分就业程度，通胀上扬，家庭信心乐观。制造业以及房产地商正从这一日益增长的活动中受益，未来一年我们将看到更强劲的增长，似乎并不需要再为长期停滞而忧虑。但在这在蓬勃发展背后却暗藏三大风险。
经济接近充分就业 着眼控制通胀预期
对于劳动力市场，耶伦说，失业率4.5[%]略微低于“充分就业”状态。 通胀率略微低于2[%]但仍然处于合理水平。经济似乎略微更加稳健。预计美国经济将继续温和增长。
针对通胀，耶伦称，通胀率仍然略微低于2[%]。 能源、美元汇率和食品价格影响到通胀率。 她说：“我们着眼于控制通胀和通胀预期。”
2月，通胀指标近五年来首次超过美联储2[%]的目标。排除粮食和能源价格的核心通货膨胀率一直较为稳定，同期上涨了1.8[%]。美联储强迫银行业提高资本，迫使银行业改善监管水平。她指出，美联储已经帮助金融机构变得更加安全。
耶伦说，美联储相信，循序渐进地加息将帮助FOMC保持中性政策立场，不能在紧缩问题上等待太长时间。 并不希望迅猛地加息，希望避免在利率上滞后于形势。对中性利率的估算相当低。 最近数年的通胀有变化。很多年以来，通胀思维都没有变化。
她指出，美联储通过QE政策购买大量美债和MBS。资产购买帮助美联储实现目标，防范了通胀率进一步下滑。此外，日本央行、英国央行和欧洲央行等国际经验表明，相关购买计划是成功的。美联储的QE计划已经给经济带来利好效应。
警惕三大潜在风险
美国经济看起来十分健康，但也很脆弱。长达十年的低利率环境，使得投资者和贷款人通过哄抬各类资产价格和冒险型贷款来谋求更高的收益率。
一、标准普尔500指数的市盈率过高
标准普尔500指数的市盈率比历史平均水平高出近70[%]，如果市盈率回到历史平均水平，将导致该股指暴跌40[%]，股市也将因此蒸发9万亿美元，相当于美国GDP的一半。
二、债券可能被大幅抛售将造成市场动荡
美国十年期国债收益率只有2.5[%]，而目前的通胀超过2[%]。以通胀回升的速度来看，市场预期十年期国债收益率未来应高于4[%]，而这将大幅降低这些债券的价值，其他长期债券也将遭受类似的问题。
评级更高的债券和风险较高的美国国内债券以及新兴市场债券的利差缩窄，同时商品房价格的持续走高也是不可持续的。
三、借款人违约
银行以及其他贷款机构一些较高利率的贷款并没有完全反映出借款人的风险，由于这些贷款的门槛更低，如果经济状况恶化，借款人更容易违约。
文/楚金鳞威信cjfa88
