【点金指】欧元是想重演去年“大屠杀”的节奏吗？
文/点金指 来源/金十
导读： 尽管市场普遍预期欧洲央行本周会延长QE，但去年德拉基在决议后的讲话引发了汇市“大屠杀”，那么这一次还会重演吗？
去年底，德拉基在欧洲央行决议后的讲话引起了汇市“大屠杀”。这一次，他还会重蹈覆辙吗？
当前几乎所有彭博调查的经济学家都预期德拉吉周四会宣布将购债计划延长到明年3月之后，且大多预料QE延期六个月左右，每个月购债金额维持在目前800亿欧元不变。若逊于预期，可能再度上演2015年12月3日的惨况，当时德拉吉宣布的刺激措施不如预期，引发债券收益率以及欧元飙升。
这一回欧洲央行面临的不仅仅是可购债券不足的问题，还有风险判断和一直未解决的沟通问题。
首先是可购债券短缺的问题。由于可购债券不足，鹰派官员更加希望欧洲央行谨慎行事，而德拉基的鸽派语调确实在近期缓和许多。目前经济学家预测欧洲央行有两个选择：一个是把QE计划中单一公共债券的规模份额最大化，另一个则是取消国债收益率要高于存款利率的规定。
基于今明两年欧美政治事件扎堆，风险判断也是欧洲央行如今面临的问题。先是英国脱欧、特朗普当选，再就是意大利公投、奥地利大选，接下来还有荷兰、德国和法国大选陆续袭来，这些因素都必须纳入经济和货币政策前景的考量之中。不过，它们对货币政策的影响程度有多大还不得而知。
此外，似乎除了美联储，欧洲央行的沟通机制也一直存在问题。货币政策的沟通显然比以前更困难，欧洲央行试图解释一件事，但是市场却听成是另外一件事，目前这个风险显然存在。
摩根士丹利认为本周欧元如何反应主要取决于欧洲央行对未来12月QE规模的展望。摩根士丹利也预计欧洲央行本周维持利率不变，但可能将QE期限再延长6个月。该机构从三个方面设想了本周欧元的可能走势：
（1）当前市场普遍预计QE会延期，一旦没有“惊喜”，欧元兑美元反应料会平淡。不过，鉴于近期部分欧洲央行官员的鸽派论调有所缓和，连德拉基自身也表示QE计划可以具有弹性。如果欧洲央行暗示未来QE计划动向，或出言安抚市场不用担忧可购债券不足，那么欧元料最多上涨1[[%]]。
（2）尽管市场预期利率不会调整，可一旦央行意外降息10个基点，欧元兑美元料会大跌2-3[[%]]。
（3）还有一种可能性最低但最利多欧元的情况：扩大企业购债规模而非政府债券规模。目前企业购债规模占每月QE规模的10[[%]]。一旦如此，则意味着欧洲央行在暗示未来可能缩减QE规模。
