文/阳源论金，现货投资长期在线指导V信（YYLJ028)
6月1日，人民币对美元汇率中间价再度下调99个基点，报6.5889，再次创下2011年2月以来最低。在刚刚过去的5月，人民币中间价累计下跌1201个基点，引发市场普遍担忧。
关于此轮人民币兑美元中间价大幅下调，业内权威分析称，这是央行提前释放贬值压力，过去几年中人民币兑美元等货币积累了较大升幅，目前是向均衡汇率回归的一个过程。另外，央行顺势引导人民币贬值，能在美元走强前争取更多自主权。
也有分析认为，此轮美元是漫长且缓慢的过程，美国经济复苏进程远超其他国家，欧洲、日本相继进入负利率时代，中国经济疲软需要持续货币宽松，美元加息将进一步扩大利差，为各国货币长期走势蒙上阴影，尤其对于脆弱的新兴市场，不乏爆发金融危机的可能性。
6月5日至7日，中美第八轮战略经济对话将在北京召开。中美两国汇率协调成此轮对话的焦点。据悉，美国财政部官员6月1日以匿名方式举行记者吹风会。并称：
美国将敦促中国政府确保汇率形成机制向市场化有序转型；敦促中国应对全球工业产能过剩问题；鼓励中国迈向更为平衡和可持续的增长方式，透过对消费者友好的财政政策支持内需；希望中美在双边投资条约问题上取得进展；将与中方探讨在美国设立人民币交易中心问题。产能过剩和僵尸企业，是制约中国目前经济的两大痛点，这两大毒瘤如不剜除，不仅将吞噬越来越多经济资源，对实体经济形成挤出效应，而且也裹挟银行信贷，让央行货币政策趋于无效。当企业债务积累达到临界点时，必然引发银行流动性危机。
从理论层面看，消除产能过剩、处置僵尸企业，并没有太好办法，只能通过兼并重组和破产清算来解决。这个过程中，社会失业现象不可避免，但也是经济结构调整必须付出的代价。另一方面，最大程度刺激需求端，提振国内消费水平，拓展民企生存空间。当经济资源和金融资源涌向民企部门时，自然能形成全新的以消费为支撑的产业链条，也能有效缓解社会失业现象，并对兼并重组过后的生产端形成推动作用。只有经济效率和企业利润稳步提升，银行机构的坏账，才能逐渐得以消除。也才能真正提振市场信心，让人民币汇率重新得以企稳，这无疑需要政府最大程度放权让利，并打破国企和金融垄断格局。
推进人民币汇率市场化，也是此轮中美经济战略对话焦点。长期以来，中国被美国打上“汇率操纵国”的标签，这让很多国人情感上难以接受，往往将汇率改革与金融战争联系在一起。实际上，即便中国政府也承认，完善人民币汇率形成机制，是建立和完善社会主义市场经济体制的内在要求，也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容。
多年来，随着中国出口和外商投资的快速增长，相对应的，在国际收支平衡表上，表现为经常项目和资本项目“双顺差”；在银行间外汇市场上，表现为外汇源源涌入，供大于求。为了稳定人民币汇率，央行只能被动地收购大量外汇，相应地，就会投放大量人民币，从而增加了基础货币的供应。
统计表明，央行通过这种外汇占款的方式投放的基础货币已占基础货币总量的90％！货币政策的独立性遭到了严重挑战。而货币供应的过快增长，会诱发投资扩张、通货膨胀压力、资产泡沫等问题。
从理论层面来说，自由市场经济环境和健全开放的金融体系，是构建良好国际贸易框架的前提。在不受刻意操纵的汇率制度下，任何国家的商品价格可以和国际价格接轨，在市场供求机制调节下，最大程度上形成最终的均衡价格。反之，就意味着价格体系的扭曲，导致国际贸易之间的不平等例如，一件大衣100元人民币，假如美元与人民币汇率是1:6，那么中国100元计价的大衣在美国售价约为16美元。如果中国刻意将人民币汇率压倒1:8，那么同样还是这件大衣，在美国的售价将折合成12.5美元，这无疑增加了中国商品的竞争力，人为压低了本国产品的国际价格。
更重要的是，由于中国强行的结汇制度，庞大的外汇绝大多数被中国央行截留，难以转化成以自由市场为依托的正常贸易方式来平衡美国贸易逆差。长此以往，必然导致后者出现庞大的贸易赤字。这不仅引发中国国内产业结构扭曲，也让美国竞争企业叫苦不迭，最终，贸易争端和关税壁垒成为不可避免的结果。可见，自由的汇率运行机制，是建立国际公平贸易的基本原则，也是避免国家贸易争端、优化各国产业和资源配置的关键。并且，放开汇率管制也是本国对自身经济信心的最好体现。在自由浮动的汇率制度下，一国财富的增长能力和整体宏观经济环境，是决定国内外资本流向的指标信号。在全球经济一体化环境中，资本跨国间的套利行为是正常不过的事情，即使政府通过各种干预或管制措施加以抑制，通常也于事无补，相反会付出高昂的代价。
以俄罗斯卢布为例，多年来，坚挺的卢布是俄罗斯经济复兴的象征，也是普京最大的政治资本，但是，由于俄罗斯产业结构僵化和制度腐败，一旦产生国际争端，由于恐慌效应通常诱发国内外资本外逃，为此，俄央行采取的干预政策往往失效，不仅耗费大量外汇储备，同时也让俄罗斯政府背上干预市场的恶名。
试想，如果俄罗斯经济发展稳健，法治环境建设完善，经济结构和产业布局合理，即使遭遇极端情况，市场资本也将由于信心支撑滞留于国内。所以，俄罗斯卢布贬值是内忧外患所致，关键在于脆弱的经济使市场资本普遍缺乏信心。
总之，人民币汇率、产能过剩、提振内需，仍是此次战略对话中国绕不过去的坎，那么中国政府将作何应对呢？
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