本周，黄金周一低开后延续下跌，最低跌至4403附近；随后行情止跌反弹，周二大涨收大阳；周三震荡收十字阳线；周四大跌收阴；周五下探回升收大阳。周线最终收出一根带有长下引线的阳线。

一、技术面

上周末的行情推演中，我们明确提及，黄金大概率仍有一波下跌行情尚未走完，低点仍未出现。本周一如预期，黄金行情迎来下跌，最低下探至4402附近，随后止跌企稳，逐步展开反弹走势。

结合当前行情走势，从浪型结构的角度分析，后续行情存在以下可能性，具体推演如下：

1、黄金自5597下跌至4403，整体走出三波调整结构。若这波调整行情正式结束，那么自4403点位起，黄金将开启新一轮驱动上涨行情。具体浪型划分来看，4403点位上涨至5092点位为1浪上涨，5092点位下跌至4655点位为2浪调整，当前行情正处于第3浪上涨阶段。

若行情符合上述推演，那么后市只要守住4655这一关键低点，整体就可维持强势多头走势的判断，后续重点关注多头延续力度。

2、黄金自5597下跌至4403的三波结构，若将其视为一轮完整的A浪调整，那么自4403开启的上涨行情则为B浪反弹。进一步细化浪型：4403上涨至5092为B-a；自5093开启的下跌行情，则为B-b。

针对这种情况，核心关注点在于5092点位下跌至4655点位的走势，是否已完成B-b浪的调整。

若4655即为B-b浪的调整低点，当前行情正处于B-c上涨阶段，那么下周行情需守住4655关键支撑，向上重点关注5092点位的突破情况，若突破则延续B-c浪上涨走势。

若4633并非B-b浪的最终低点，那么下周行情将在5092下方继续维持看B-b的调整态势，等待B-b浪调整彻底结束后，再关注B-c浪的反弹行情。

此外，需明确的是，一旦B浪反弹行情结束，后续黄金将进入C浪调整结构，需警惕调整力度的进一步释放。

以上推演的几种情况，在行情尚未完全明朗、未走出明确方向之前，均存在一定的可能性。后续操作中，需结合后市具体走势动态调整判断，及时优化布局计划，规避行情不确定性带来的风险，我们下周周内也会持续跟踪。

二、基本面

下周，全球金融市场将迎来多重风险共振。美国非农、CPI核心数据集中发布成为黄金与美元对决的核心*，叠加中东美伊地缘持续紧张、日本大选落地，再配合多国央行密集的政策动向、美股财报季深入推进，全球资产大概率迎来无序震荡，各市场已显现高波动特征，以下为核心内容总结：

1、核心经济数据：非农+CPI双响炮定调美联储政策

受美国政府数据发布延迟影响，原定于不同日期公布的1月非农就业报告（2月11日）、1月CPI通胀数据（2月13日）下周集中登场，成为判断美联储降息节奏的关键。市场预计非农新增6万就业岗位、失业率维持4.4%，1月CPI同比增长2.5%，仍未达到美联储2%的通胀目标；且美国劳动力市场已显现疲软迹象，美联储理事沃勒甚至认为2025年就业增长或被下修为零。目前市场预计美联储3月降息25个基点的概率仅23%，6月降息预期大幅升温，机构认为非农数据疲软可能引发美元大幅清算，短期或回调至96.762附近。

2、地缘与国别风险：美伊剑拔*张，日本大选开启财政豪赌

①美伊谈判波折且地缘紧张，双方首轮谈判有积极表态，但伊朗立场强硬，坚持铀浓缩的核心权利、拒绝将*计划纳入谈判，美军“林肯”号航母携450枚“战斧”*已进入打击阵地；美国能源部长称低油价和委内瑞拉增产（今年或增数十万桶/日）为其增添地缘筹码，石油市场密切关注供应中断风险。

②日本2月8日开启大选，作为全球负债最重的国家，大选聚焦消费税下调，自民党有望赢得绝对多数席位，若胜选或暂缓减税以稳定债市，是对市场最有利的结果；若仅获相对多数，可能推高日债收益率、削弱日元，加剧日本央行货币政策正常化的难度。

3、央行动态：美联储内部分歧显著，全球央行密集发声

下周美联储多位官员将发表讲话，内部降息分歧突出，副主席杰斐逊偏鹰派，认为当前利率立场适配经济状况，暂不急于降息；旧金山联储主席戴利则偏鸽派，认为需降息1-2次抵消劳动力市场疲软，且美联储主席人选提名让政策前景更添不确定性。同时，欧央行、英央行、加拿大央行、俄罗斯央行等也将发布讲话、利率决议或货币政策会议纪要，全球央行政策动向成为市场重要扰动因素。

投资有风险，入市需谨慎。以上只代表个人观点，均不构成投资建议。所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，接收者应当独立评估所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。

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