黄金再一次新高，早间突破5200。昨天的文章中已经说过，回调是为了更为健康的生长。

一、关键位置及后续计划

支撑位：

5198

5178

5165

5138

若金价能在此区间企稳，上升趋势有望延续。

压力位：

5230-5277。若能有效突破这一区间，金价有望进一步挑战5300美元整数关口，甚至向5365美元的更高压力位迈进。然

波浪理论分析：从波浪结构来看，金价正处于日线级别的第五浪上升阶段。根据波浪投影分析，理论目标区间为5168-5441美元，由361.80%与438.20%两个关键投影水平共同构成。若当前波浪结构确认，金价仍有上行空间，但第五浪通常是调整浪，波动率可能加大。

金价突破5200时成交量显著放大，表明有大量资金入场，但收盘时成交量有所收窄，暗示部分多头获利了结。这种"冲高放量、缩量回落"的成交量模式，谨防技术性回调。

二、基本面分析

1.美伊对峙升级：美军"林肯"号已进入中东地区。伊朗员警告，若遭击，伊朗将进入"全面占zheng"状态，已进入最高戒备状态。伊朗已做好战争准备，但同时也愿意通过"非正式渠道"进行接触。这种威胁与谈判意愿并存的复杂局面，使得金价在避险情绪与获利回吐之间反复震荡。

2.川普不确定性：特朗普支持率已降至38%，为重返白宫以来的最低水平。然而，他近期的言论仍对市场产生重大影响。川普公开表示不担忧美元走弱，称弱势美元有利于美国商品海外竞争力，并暗示可人为影响美元涨跌。此外，川普威胁对韩国加征关税，并对美联储独立性提出质疑，要求提名"能在经济向好时降息"的美联储主席。这些政策不确定性削弱了美元作为避险资产的吸引力，间接支撑了黄金的避险需求。

3.央行购金潮持续：匈牙利央行行长近期表示将继续增持黄金，尽管匈牙利是小国，但其人均持金量已跃居东欧第一。波兰央行去年增持了全球央行当年购金量的第一名，达150吨。全球央行购金行为表明，市场对美元信用体系的信心正在减弱，黄金作为储备资产的地位正在提升。

4.白银与黄金走势分化：白银价格在1月28日先涨后跌，最高触及114，白银价格波动更为剧烈，表明其可能更多受到工业需求和投机情绪的影响，而黄金则更专注于避险需求。

当前黄金市场的基本面环境总体有利于多头，但短期超买与获利回吐以及周四的美联储决议需要重点注意。

三、美元信用弱化与全球流动性格局重构

1.美元指数持续走弱：美元指数DXY在1月28日跌至95.7455点，接近四年低点。美元指数的持续下跌反映了市场对美元信用体系的担忧，以及对全球货币政策分化和地缘政治风险的定价。

2.全球股市表现低迷：美股市场呈现分化，道指跌0.83%，标普500指数涨0.41%，纳指涨0.91%。欧洲股市方面，法国CA*0指数跌0.26%，德国DAX30指数涨0.18%。全球股市的低迷表现增加了黄金的避险吸引力，倾向于将资金从高波动性风险资产转移至黄金等避险资产。

3.日本国债收益率上升：日本30年期国债收益率在1月28日上涨2.0个基点至3.680%，虽未达到2025年12月的3.8%以上的历史高点，但仍处于较高水平。日本国债收益率的上升反映了市场对日本财政可持续性的担忧，以及对日元贬值的预期。

4.全球去美元化趋势加速：川普对美联储的批评正在威胁美元的地位。全球官方黄金储备总市值已首次超越海外官方持有的美债，黄金重登全球最大储备资产宝座。表明，黄金目前不仅是短期避险工具，更正在成为全球金融体系重构中的长期战略资产。

总结：宏观环境对黄金市场整体有利，美元信用弱化、全球股市低迷和去美元化趋势都支撑了黄金的避险需求。然而，市场对高金价的获利回吐压力、白银与黄金走势分化带来的资金流向不确定性，以及美联储政策前景的不明朗，都增加了黄金市场的短期波动性。

四、仍处于上升通道，但短期波动风险加大

黄金市场仍处于上升通道，但短期波动风险显著加大。

然而，基本面因素依然强劲支撑金价。尤其值得注意的是，全球官方黄金储备总市值已首次超越海外官方持有的美债，黄金重登全球最大储备资产宝座，这一结构性变化将长期支撑金价。

最后，需强调的是，黄金应作为储备资产而非炒作对象。在当前历史高位，应保持理性，避免盲目追高或恐慌抛售，从家庭资产储备的角度出发进行投资决策，将黄金作为对冲极端风险的"压舱石"，而非短期投机工具。