本周，黄金周初前三个交易日延续下行节奏，连续收报阴线；进入周四，市场动能显著转强，价格强势反弹并收出阳线；周五呈现震荡整理模式，最终以阴线报收。从周线级别走势观察，本周最终形成一根带有较长下影线的阴线形态。
值得注意的是，本周同时为10月交易周期的最后一周，结合全月行情走势，10月黄金市场月线最终收报一根带有较长上影线的阳线，反映出本月黄金价格在冲高后经历回落调整的整体格局。
一、基本面
1、美联储下周动态
美联储：进入新阶段，官员讲话对12月会议至关重要。多位官员对本周降息及12月再次降息可能性表达担忧，11月会议上堪萨斯城联储主席施密德反对降息25个基点，克利夫兰联储主席哈玛克、达拉斯联储主席洛根暗示若有表决权也会反对，亚特兰大联储主席博斯蒂克虽支持降息，但强调政策需维持紧缩以应对顽固通胀。下周重要讲话安排如下：
周二01:00，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；
周五00:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；
周五01:00，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部发表讲话；
周五05:30，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话；
周五06:30，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策进行炉边谈话；
周五16:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在欧洲央行货币市场会议发表讲话。
2、下周重要数据
受美国政府停摆影响，非农数据或延迟且失真，市场重点关注ISM和ADP等数据，具体安排如下：
周一：22:45美国10月标普全球制造业PMI终值，23:00美国10月ISM制造业PMI（市场预期重返50荣枯线以上，为2025年2月以来首次扩张）；
周二：04:00美国财政部公布第四季度融资估算，23:00美国9月JOLTs职位空缺；
周三：21:15美国10月ADP就业人数，22:45美国10月标普全球服务业PMI终值，23:00美国10月ISM非制造业PMI（预计微幅扩张至50.4，受政府停摆有跌入收缩区间风险）；
周四：20:30美国10月挑战者企业裁员人数，21:30美国至11月1日当周初请失业金人数；
周五：23:00美国11月一年期通胀率预期初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值，待定美国10月失业率、美国10月季调后非农就业人口（加拿大皇家银行预计因政府停摆骤减140万个，剔除影响私营部门或新增约3万）、美国10月平均每小时工资年率及月率。
3、下周重要事件：美国最高法院审理关税案
11月5日，美国最高法院将听取有关特朗普是否有权依据1977年《国际紧急经济权力法》征收关税的口头辩论，庭审时间延长至80分钟，由奥巴马政府前副检察长尼尔・卡蒂亚尔代表企业方与政府方及州政府代表辩论。
案件背景：今年2月起，特朗普通过行政令实施两类关税，一是针对加拿大、墨西哥等国的“*关税”，二是对多国加征的“全球对等关税”。多家企业及12个州提起诉讼，认为关税影响企业生存及州政府采购，主张特朗普越权，因宪法第一条赋予国会征税权，且《国际紧急经济权力法》未授权征收关税；司法部副部长索尔认为关税是传统进口管制手段，该法授权总统“管制进口”，且有制衡机制。此前国际贸易法院、联邦巡回上诉法院均裁定关税无效，反对意见认为该法赋予总统广泛应急权力。
影响：此案关乎巨大经济利害关系及总统权力，虽预计裁决不会在数月内公布，但法院或面临加快审理压力，法官提问或提前透露裁决倾向，结果将对总统紧急权力边界产生深远影响。
二、技术面
上周末已通过大周期至小周期的层级化分析完成黄金市场趋势研判，目前大周期核心逻辑维持不变。从四小时级别来看，本周初黄金价格呈现连阴下行态势，已有效跌破上周低点，短期行情进入结构分化阶段。基于艾略特波浪理论的浪形划分规则及斐波那契黄金分割的空间测算逻辑，当前市场主要存在以下三种演变路径，需针对性制定应对策略。
1、B浪反弹延续（A浪为三波调整结构）
若黄金自4381下行至3886的过程构成三波结构的A浪调整，则当前行情正处于B浪反弹阶段。
核心条件：下周需守住本周低点3886，确认反弹基础有效性；
空间研判：上方重点关注斐波那契黄金分割关键阻力位，4381-3886下行波段的0.5分位4134附近阻力，以及0.618分位4192/4193附近阻力；
操作策略：持续跟踪B浪反弹力度与结构完整性，待B浪运行完毕后，择机布局高空头寸，博弈C浪下行行情。
2、A浪下跌延伸（A浪为五波推动结构）
若反弹动能不足，价格直接跌破本周低点3886，则表明行情仍处于五波结构的A浪下跌阶段。
核心条件：确认3886有效破位，形成A浪第五波下跌延续；
空间研判：下行方向优先关注关键支撑位，3311-4381上行波段的0.5分位3846附近支撑，及0.618分位3720附近支撑；
操作策略：破位后顺势跟进空单，待A浪第五波完成且出现企稳信号后，再布局B浪反弹多单。
3、调整浪终结与趋势反转
若黄金自4381点位至3886点位的调整浪结构已完整终结，且从3886低点启动强势突破式上涨，则意味着市场开启新一轮上升趋势。
核心条件：价格守住3886，并且强势上涨突破当前高点4381；
操作策略：确立趋势反转后采取强势看涨策略，中长期目标指向前期高点4381上方的新高度。
综合来看，当前黄金短线走势呈现明显的结构不确定性，优先跟踪3886的支撑有效性及反弹力度，根据实时行情演变及时调整头寸方向与风险敞口。
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