黄金周三（10月15日）早盘开盘后继续震荡上涨破高，到欧盘初最高上涨至4218附近，欧盘一波砸盘大跌至4165，但随后又快速回升起来。美盘维持在4213-4176区间震荡，日线收出一根阳线。

一、基本面

1、美联储降息预期升温

（1）美联储主席鲍威尔称美国劳动力市场处于“低招聘、低雇用的低迷状态”，鸽派言论导致美元指数下滑，提升黄金吸引力。

（2）交易商预计美联储10月底会议降息25个基点，12月再次降息概率达100%，低利率环境下非孳息资产黄金优势凸显。

（3）美联储褐皮书显示美国经济活动几无变化，就业稳定但裁员增多，中低收入家庭削减支出，且部分联储地区企业因需求疲软等减员，移民政策致部分行业劳动力供应紧张。

（4）波士顿联储主席柯林斯和理事米兰表态支持年内再降息两次，压低美国国债收益率，间接提升黄金吸引力。

2、美国经济呈现疲软迹象

（1）美国政府停摆已持续15天，每天造成约150亿美元经济产出损失，影响通胀、零售销售等关键数据发布。

（2）虽纽约联储帝国制造业指数高于预期，但褐皮书指出消费降温、裁员增多，多个联储地区受关税影响投入成本上升，推高通胀预期，“关税”一词在褐皮书被提及64次。

（3）消费模式分化，高收入群体支出增长，中低收入家庭面临“中产衰退”，劳动力市场风险上升，华尔街失业金申领估算呈上升趋势。

（4）国债收益率曲线两年期至10年期差距报正53.8个基点，反映市场对衰退风险的警惕；TIPS损益平衡收益率下降，显示未来通胀预期约2.3%，强化黄金反通胀属性。

3、国际贸易与地缘政治局势紧张

（1）美国总统特朗普考虑结束与中国部分贸易关系，美国财长贝森特、贸易代表格里尔抨击中国扩大稀土出口管制，称威胁全球供应链，指责中国背弃贸易协议，特朗普此前关税威胁也让市场紧张。

（2）中国商务部回应称美国限制措施损害中方利益，指责美方“虚伪”，双方紧张局面削弱市场人气，导致美元指数连续两日走低至98.65（近一周低位），为黄金提供上涨空间。

（3）地缘政治紧张加剧避险需求，投资者通过配置黄金对冲股票市场风险，且全球去美元化趋势也让黄金避险角色更重要。

4、今日关注：

20:30，美国9月零售销售月率、美国9月PPI年率、美国9月PPI月率、美国10月费城联储制造业指数；21:00，美联储理事沃勒发表讲话；待定，美国至10月11日当周初请失业金人数；次日0:00，20国集团(G20)财长和央行行长新闻发布会。

整体来看，短期若贸易摩擦缓和或美联储释放鹰派信号，金价可能面临回调压力，需警惕短期过热风险。长期而言，在美联储可能连续降息、国际贸易摩擦持续、全球经济不确定性蔓延的背景下，黄金“避风港”角色不可替代。

二、技术面

1、日线级别：黄金延续强势上涨态势，日线以阳线报收，成功实现“四连阳”，多头主导的格局进一步巩固。此前已提示，当前金价与均线偏离幅度较大，且指标呈现超买背离特征，需警惕短线层面的修正需求；但核心判断明确，在金价未有效跌破5日均线与10日均线之前，任何下跌调整均应界定为短期技术性修正，切勿过早对趋势反转作出判断。

昨日行情完全符合预期节奏：欧盘初期金价创下新高后，随即迎来一波急跌式调整洗盘，不过调整过程中并未向下跌破5日均线这一关键支撑位，随后价格迅速企稳回升，再度彰显短期多头的韧性。

对于今日操作，核心思路维持不变：重点聚焦5日均线、10日均线的支撑有效性，在金价未出现有效跌破动作之前，整体仍以逢低做多的主多策略为主。从当前点位来看，5日均线大致位于4130附近，需注意的是，当前金价与均线的偏离度依旧较高，因此在短线跟进多单、把握上涨机会的同时，务必强化风控管理意识，严格设置止损点位，坚决规避盲目追高带来的潜在风险。

2、四小时级别：黄金呈现极强上行态势，价格始终依托 MA5与 MA10均线的支撑稳步攀升。今日操作需优先关注这两条短周期均线的支撑有效性：若价格持续企稳于均线之上，可延续对行情的强势判断（注：短周期均线会随时间推移逐步上移，具体支撑位需结合日内实时点位动态确认）。

短线交易中，MA10 是核心多空分水岭：若价格向下跌破该均线，需警惕行情正式进入调整阶段；反之，即便短线出现阶段性回落，但只要未跌破 MA10，仍大概率属于震荡洗盘行情，无需过度担忧趋势反转。

投资有风险，入市需谨慎。以上只代表个人观点，均不构成投资建议。所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，接收者应当独立评估所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。

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