上周，黄金周初三连阴下跌，周四下探回升收阳调整，周五再次下跌收阴，周线最终收出一根带有下影线的阴线。

一、基本面

1、上周市场情况

（1）贸易政策：特朗普贸易政策反复无常。原定于6月1日对欧盟加征50%关税计划推迟到7月9日，此消息令市场避险情绪降温，黄金作为避险资产的需求骤降，金价一度受到打压；但特朗普又将进口钢铁关税从25%提高到50%，并且白宫还计划对一些海外科技行业实施更广泛的制裁，这又增加了市场对贸易不确定性的担忧，从长期来看可能会提升黄金的避险需求，支撑金价。

（2）地缘政治：乌克兰袭击俄罗斯多个军用机场，致使地缘局势担忧情绪升温。不过俄乌双方后续在伊斯坦布尔举行和平会谈，市场处于观望状态，若和谈取得积极进展，地缘风险降低，金价的支撑因素会减弱；反之，若和谈破裂，地缘局势紧张加剧，将进一步刺激黄金的避险买盘。

（3）经济数据与政策：美国4月个人消费支出（PCE）物价指数同比增长2.1%，低于预期的2.2%，这使得交易员继续押注美联储将在9月下调短期借贷成本，利率期货显示美联储9月降息概率升至87%。美联储的货币政策预期对黄金影响重大，降息预期升温通常会降低持有黄金的机会成本，从而利多黄金。此外，美国联邦上诉法院上周四暂时恢复特朗普总统最全面的关税政策，此前美国贸易法院曾裁定其越权并阻止征收关税，关税政策的不确定性也对市场产生了一定影响。

2、本周重点关注

（1）重要数据：本周将公布一系列重要经济数据，包括美国 5 月 ISM 制造业 PMI、4 月 JOLTs 职位空缺、5 月 ADP 就业人数、5 月 ISM 非制造业 PMI、4 月贸易帐以及最受关注的 5 月非农就业报告等。

（2）央行政策动态：周三加拿大央行和周四欧洲央行将公布利率决议。如果央行维持利率不变或降息，会使得货币市场利率下降，持有黄金的机会成本降低，对黄金价格形成支撑；若央行选择加息，则会提高持有黄金的机会成本，打压黄金价格。此外，虽然美联储6月15号才开会讨论利率，但市场对其加息或降息的预期会提前反映在黄金价格波动上。若市场预期美联储降息，黄金价格往往会提前上涨；若预期加息，则金价可能提前下跌。

（3）全球贸易摩擦：全球贸易摩擦的不确定性依然存在，若贸易摩擦进一步升级，市场的避险情绪会升温，黄金作为避险资产将受到青睐，推动金价上涨；而如果贸易紧张局势缓和，则会减轻市场避险需求，对金价不利。

二、技术面

此前分析指出黄金目前大级别处于4浪调整阶段，且走联合型调整浪的概率较高，这一思路目前维持不变。当下短线走势的核心分歧在于X浪是否已走完，这直接影响着后续的操作策略。

前面提到黄金从3500下跌至3120可视为W浪，随后自3120开启的上涨为X浪，X浪在上涨至3366后进入调整阶段。目前存在两种可能性需要重点关注：

1、X浪未走完的情况

若X浪尚未走完，那么从3120上涨至3366可看作是a浪，当前从3366开始的这波下跌属于b浪调整，后续还会有c浪的反弹，只有当c浪反弹结束后，X浪才算真正走完。

在这种情况下，需要密切关注b浪下跌是否到位。如果上周的低点3245就是b浪的低点，那么本周只要守住这一位置，就可以期待c浪的上涨，且c浪暂时先看呈现5波结构。

但如果b浪还没有下跌到位，那么上方就要重点关注3366高点的*情况，价格可能会向下继续完成b浪的下跌，待调整结束后，再去关注c浪的上涨机会。

2、X浪已经走完的情况

要是X浪已经走完，那么目前从3366开始的下跌就已经处于Y浪之中。在这种情形下，本周重点关注3366的阻力位，只要价格运行在该阻力位之下，就可以逢高做空，看Y浪的下跌走势。

综合来看，本周黄金走势的关键就在于3366这一点位的得失情况。

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