黄金周四（5月15日）早盘小幅上涨3193附近受阻转跌，到欧盘前最低跌至3120附近。欧盘止跌企稳慢涨，美盘延续上涨，收盘直接收在高位3240附近，日线收出一根长下影光头大阳线。
一、基本面
1、美国经济数据疲软：4月生产者物价指数（PPI）意外下降0.5%，远低于预期的增长0.2%；零售销售增速从3月的1.7%断崖式下滑至0.1%；制造业产出下降0.4%，远超预期的0.2%降幅。一系列数据表明美国经济放缓，市场对美联储降息预期升温。这使得美债收益率大幅下跌，10年期美债收益率周四暴跌11个基点至4.435%，2年期收益率重挫9.2个基点至3.961%。同时，美元指数下跌0.2%至100.82附近，实际利率下行，10年期TIPS收益率跌至1.8%下方。黄金作为非孳息资产，利率降低增加了其吸引力，经济数据疲软和美元走弱为金价上涨提供了动力。
2、地缘政治风险升温：俄乌局势出现戏剧性转折，普京拒绝与泽连斯基会面，仅派出“二级官员代表团”，泽连斯基怒斥，和谈推迟至周五，实际陷入僵局。特朗普表态“在我和普京会面之前，什么都不会发生”，美国务卿鲁比奥直言对会谈“期望不高”。此外，伊朗核协议谈判也陷入胶着，特朗普宣称“非常接近达成协议”，但伊朗消息人士透露“仍存在需要弥合的差距”。地缘政治风险的集中爆发，让黄金的避险属性得到彰显，避险资金和逢低买盘快速回归黄金市场，推动金价上涨。
3、美联储政策与经济展望：鲍威尔释放政策框架调整信号，考虑修改就业“缺口”表述及平均通胀目标制，暗示可能放弃零利率作为“基本情况”，强调需更多数据评估关税对经济的影响。巴尔警告供应链风险，美联储理事指出，关税导致的供应链中断可能拖累经济增长并推高通胀，小企业受影响尤为严重。市场对美联储降息预期增强，认为经济放缓压力加大，黄金作为抗通胀资产的需求上升。
整体上，黄金周四上演“惊天逆转”，主要受美国经济数据疲软（降息预期升温）和俄乌和谈破裂（避险情绪爆发）推动。短期需关注美国消费数据及地缘局势，长期则需跟踪美联储政策转向与全球风险事件对金价的影响。
二、技术面
黄金周四经历了下探回升的剧烈波动，最终实现大幅上涨。回顾本周日线级别的走势，呈现出阴阳交替的格局，显示多空双方博弈激烈。值得关注的是，今日开盘后，金价成功站上5日均线之上，不过该均线目前仍保持向下倾斜的延伸态势，预示着短期空头力量仍存。在这种多空胶着的局势下，今日首要观察重点在于金价能否稳固坚守5日均线，并借此延续上涨行情。
四小时级别，黄金周四下探3120后走出连阳上涨行情，并成功收复失地，重新站上前期低点3215-3202关键区域上方。这一区域作为前期价格的重要支撑位，其得失对短期走势意义重大。若后续行情能够继续在此区域获得有效支撑，将进一步增强多头信心，推动价格向上拓展空间。从走势结构来看，黄金自3438高点开启下跌行情，至3120低点完成了5波结构的下跌形态。当前市场面临的核心疑问在于，这波下跌趋势中的C浪是否已经终结。
若C浪已然走完，那么自3120低点开启的上涨行情，或将成为新一轮驱动浪的起始阶段，预示着金价有望开启一波持续性的上行趋势，多头行情值得期待。而若此次下跌仅仅是C浪1的走势，那么后市金价仍存在大幅下探的空间，目前自3120展开的反弹行情，可视为C浪2的修正走势，且根据技术分析理论，C浪2通常呈现3波结构形态。鉴于上述两种可能性并存，后续行情中，昨日低点3120的得失情况将成为判断走势方向的关键分水岭。一旦3120失守，意味着C浪2的反弹结束，金价将延续下跌趋势；若能成功守住该点位并持续上行，则可初步确认C浪已经完成，新的上升趋势或将展开。
在支撑与阻力位方面，下方支撑位首先关注四小时周期的MA5均线，其作为短期价格的重要支撑参考，若金价能够依托该均线持续向上延伸，则短期多头趋势有望延续；若价格未能延续涨势转而下行，就关注3120上涨高点的黄金分割0.5和.618位置，按照目前3120上涨3252高点来看，0.5位置在3186,0.618位置在3171/3170附近。
上方阻力位方面，首先关注周二高点3265/3266附近区域。其次，依次关注3279/3280、3290/3293以及3317附近的阻力位。其中，3279/3280和3317分别对应黄金自3438下跌至3120行情的黄金分割0.5和0.618回撤位，而3290/3293则是周一跳空低开后的高点位置。
综合来看，黄金今日下方依次关注四小时MA5均线、3215-3202区域支撑；上方依次关注3265/3266、3279/3280、3290/3293、3317附近阻力。
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