你的投资有多孤单，这篇文章就有多温暖。

　　你好，我是刘江，专业现货黄金原油外汇专业分析师。平凡的我加上平凡的你，愿有一段不平凡的经历和见识。细心做人，平凡做事，投资路上畅行无阻。如果因为对于行情没有把握看不清趋势的朋友，刘江就是你最好的引路人！

　　投资顾问li xin hao周五(7月2日)撰文称，虽然金价不会在实际的紧缩周期中受到影响，但美联储的鹰派立场从根本上对金价不利。

　　Sieron写道，与贵金属有关的最糟糕的噩梦已经实现了。在6月版的《黄金市场概览》中，他曾写道:“当然，短期内黄金并不是一个完美的通胀对冲工具。如果利率上升或美联储收紧货币政策以应对通货膨胀，黄金可能会陷入困境。实际上，货币政策正常化的开始可能会推低金价，就像2011年发生的那样。”

　　的确，美联储在6月份转向了鹰派。联邦公开市场委员会(FOMC)成员开始讨论缩减量化宽松政策，与此同时，最近的点阵图显示他们非常愿意提高利率。与预期一致的是，美联储发出的有关货币政策可能正常化的鹰派信号，导致金价大跌。如下图所示，6月份伦敦黄金价格从1895美元大跌至1763美元。

　　现在，关键问题是:黄金下一步将走向何方?6月份的下滑只是一次修正吗?是对联邦公开市场委员会成员的经济预测的夸大反应?毕竟，正如美联储主席鲍威尔在6月份的新闻发布会上事先准备好的讲话中所提醒的那样，“它们不代表一个委员会的决定”，它们“也不能很好地预测未来的利率走势”。

　　但也许是反过来的?美联储的180度大转弯是否标志着黄金牛市的结束?我们正在目睹2013年的重演吗?当时，对美联储紧缩周期和加息的预期(以及后来的“缩减恐慌”(taper tantrum))压低了金价，将其推入空头的怀抱。为了找出答案，让我们来看看黄金在之前的紧缩周期中表现如何。从下图可以看出，2015-2019年的上一次紧缩周期对黄金并没有太大的不利影响;黄金价格并没有下跌，而是保持横向走势。

　　当然，紧缩政策给黄金带来了下行压力。我们可以看到，它的价格在正常化结束后开始上涨，当美联储转向鸽派并开始降息周期时，它加速上涨。然而，黄金并没有进入熊市;对于所有看涨黄金的人来说，这都是令人宽慰的消息。

　　2004-2006年的紧缩周期对金价也没有产生负面影响。相反，黄金的价格在那个时期上涨了。有趣的是，正如下图所示，这一时期的通胀正在上升。同样，上世纪70年代中期的紧缩周期伴随着CPI年增长率的加速，这也是黄金的利好时期。

　　因此，即将到来的紧缩周期对黄金而言未必是坏事。如果伴随通胀上升，黄金可能会与联邦基金利率同步上涨。所以，事实证明，关键不是美联储政策和利率的实际变化，而是对这些变化的预期，这些变化转化为实际利率。

　　的确，下图显示了黄金价格和实际利率之间的强正相关关系。它表明，黄金的跌势并非来自之前实际的紧缩周期，而是来自对紧缩周期的预期。从图表中可以看出，在2012年末，正当实际利率触底时，黄金显然进入了熊市。随后，在2013年的“缩减恐慌”期间，黄金价格大幅下跌，当时时任美联储主席伯南克出人意料地宣布缩减资产购买规模，大幅推高了债券收益率。重要的是，实际的紧缩是在几个月后开始的，而第一次加息是在2015年12月。

　　那么，对以往紧缩周期的简短回顾对黄金市场意味着什么呢?好消息是，黄金并不一定会受到紧缩周期的影响，尤其是如果更高的通胀比通常认为的更持久的话。这是因为实际利率将保持在低位。而且，考虑到公共债务的增加，华尔街对宽松货币的沉迷，以及美联储的鸽派倾向，即将到来的紧缩措施可能不会像以前那么紧。

　　然而，Sieron也提到了一些坏消息。首先，通胀和通胀预期可能已经在5月份见顶，而实际利率已经触底。在这种情况下，黄金的前景相当黯淡。

　　其次，尽管金价可能在实际紧缩周期中表现良好，但我们正处于预期阶段。这是什么意思呢?投资者押注美联储将很快开始收紧货币政策;例如，他们预计官方最早将于2021年9月宣布缩减购债规模。期望才是最重要的。美联储6月份的会议可能是一场小型的“缩减恐慌”，因为它让投资者感到意外，债券收益率上升，黄金价格暴跌。因此，从历史经验来看，金价似乎仍有更大的下滑空间。

　　刘江个人技术分享：

　　周一震荡横盘，周二单边杀跌至1750，周三周四周五震荡拉涨回升，并且回收全部跌幅。过山车式的一周行情，日线直接收出三根阳线的拉涨，却又不肯突破1798的阻力，展开大级别多头趋势。和4月中旬的走势类似，行情在14个交易日之后选择出方向，目前已经震荡横盘11个交易日，下周是否能够展开波段趋势行情？

　　临近周期的关键点得失，决定了市场的运行方向。行情从1750上涨以来，一直维持小时线周期的多头趋势延展，不论是ADP数据，还是非农数据，最终都是沿着小时线多头不断新高。目前小时线周期多头不改，但同时也面临着主要的顶底转换阻力附近，下周关键看价格朝哪个方向破位。

　　下周行情从以下几点进行解析：

　　1、行情从1750进行上涨，经过1783-1768的回调，上涨至1795位置，多头趋势延续，趋势支撑位在1775位置。只要价格守住1775位置不破，行情就会继续拉涨新高。下周初若回调至1780以下可以直接多，止损1770，目标去看1790、1794。

　　2、行情目前最主要的阻力在1798-1801位置，是行情多次的顶底转折的阻力，下周价格若突破1798-1801，将会展开强势波段上涨，届时可以关注直接追涨做多思路，去看1825、1850。若行情守住1801不破，上涨空间没有打开，要警惕价格继续小区间震荡横盘。

　　3、上有阻力，下有支撑，多头趋势面临主要的阻力位，要么价格下跌改变多头趋势，即破位1775后回落杀跌。要么上冲破位阻力，展开极强式多头，即破位1801，直接朝向1825、1850运行。下周先关注1775-1801的震荡横盘，关注破位方向，朝哪边破位，就超哪个方向操作布局。

　　综上所述，黄金下周1780-1778区域多，止损1773，目标1790、1794，若能突破1801，则追涨做多，去看1825、1850目标。若价格守住1801不破，则看价格运行1775-1800的震荡横盘。

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　　撰稿人：刘江　

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