2020.12.04交易观点分享（含12.03夜盘）

12月3日，国内期市收盘多数下跌，有色跌幅居前，沪铝(16170, -650.00, -3.86%)大跌近4%，沪镍(117550, -2450.00, -2.04%)跌逾2%，沪铅(14845, -300.00, -1.98%)跌近2%；涨幅方面，沥青(2694, 78.00, 2.98%)涨近3%，铁矿(937, 15.50, 1.68%)石、豆油涨近2%；此外，甲醇(2250, -50.00, -2.17%)跌逾2%。

螺纹2105震荡调整 多单跟进

螺纹今天3772-3820区间运行，48点左右波动，日线级别来看螺纹震荡调整。消息面螺纹钢价格而言，去库最快的时点已过，将面临实际需求向投机需求的切换，虽然明年上半年预期偏乐观，但当下价格冬储性价比不高，现货价格阶段性高点可能已经出现，后市大概率向下调整；而期货有贴水保护，调整幅度相对较小，甚至有可能出现背离走势。利润方面，上周成材价格冲高回落，原料价格相对坚挺，利润有所收窄。需求端，上周国内中东部及北部地区雨雪天气较多，全国建材成交量5日均值仅18.19万吨，环比下降19.9%，成交超预期下滑。虽然表观消费量下滑到400万吨以下，但仍比市场预期要好，因此，在消费数据出炉后，螺纹钢减仓上行，修复周初的悲观情绪。从绝对库存看，目前社库仅比去年同期高出约167万吨，基本已恢复至正常水平，高库存不再是价格的主要压力。在成本支撑下，下跌空间有限，若需求表现持续超预期，不排除再次冲高的可能。从今天收盘来看，开盘关注3745上方布局多单，上方3786、3810附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2105震荡调整  多单跟进

焦炭盘中2535-2399区间运行，64点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭冲高回落调整。消息面今日焦炭市场稳中偏强运行，焦企第八轮上调范围进一步扩大，目前市场心态较好，由于主产区焦炭供应持续收紧，焦企对后市看好，有惜售以及囤货待涨的现象，部分待关停焦炉已经在降温等待拆除；下游需求方面，目前钢厂高炉开工维持高位，厂内库存多处合理偏低水平，考虑到后续雨雪天气增多，北方钢厂积极增库，但由于供应持续收紧，个别钢厂补库稍慢，短期内焦炭市场仍将维持偏强运行。从今天收盘来看，开盘关注2315上方布局多单，上方2350、2370附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2101震荡调整 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中673.8-695.4区间运行，21.6点左右的震荡整理，日线级别来看低开回落调整。消息面今日国内动力煤市场稳中偏强运行。产地方面，降雪影响对矿区生产影响不大，陕蒙地区生产积极性良好，站台调运积极，化工及电厂等刚需下游备货积极，且神华外购价上调，矿方挺价意愿强，部分矿区煤价稳中有涨，涨幅在5-20元/吨左右。山西地区生产积极性不高，且年终出煤任务即将完成，供应有所收紧，煤价稳中小涨。港口方面，昨日期货主力合约大幅拉涨至涨停，带动贸易商看多情绪。但极端行情下，宏观调控预期增强，北港报价混乱，市场情绪较谨慎，高价成交稀少。现5500大卡动力煤主流平仓价665—685元/吨，5000大卡动力煤主流平仓价575—590元/吨。下游方面，沿海电厂长协补库为主，港口拉煤船舶数量持续高位，但港口优质货源持续紧缺，等待装船时间较长，故对市场煤有一定需求，但对高价接受程度有限。此外，市场再传进口消息，真实性有待验证。综合来看，预计短期内产地煤市仍旧坚挺。从今天收盘来看，开盘关注674上方布局多单，上方682、687附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2101 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3660-3745区间运行，85点左右的震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面若不是OPEC+难以对推迟增产达成一致，油价或较为强势，比如近期美元颓势，以及地缘紧张局势升温都是有效刺激油价因素。昨天美元指数大幅下挫，已经突破了前期低点，降至七个月新低。通常美元与油价走势呈负相关。而中东因多个突发事件，局势快速变的紧张，伊朗革命卫队高级指挥官再度遇袭身亡。此前，伊朗高级核物理遵暗杀，已令局势升温。年初苏莱曼尼遇刺后，数+枚伊方*砸向驻伊拉克美军基地；当下伊朗将采取何种行动、是否会引发新一轮地区冲突，也让世界紧密关注。不过也有供需面利空消息，昨日APl数据公布，美国原油库存大幅上涨了400多万桶，在本来就弱势的时期更加加剧了市场的悲观情绪。LPG主力昨日冲高回落显示了上方存在一定压力。虽然昨日现货市场续推涨势头，购销氛围尚可。晨间炼厂携手推涨百元，不过随后码头涨后回落、成交重心小幅推涨。同时从实际供需面看，当前上游供应充足，终端需求有限背景下，市场对LPG供需前景仍存忧虑。从今天收盘来看，开盘建议关注3610上方多单跟进，上方3650、3680附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2105震荡调整 多单跟进

甲醇盘中2273-2322区间运行，49点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇回落调整。现货方面今日内地甲醇横盘整理，而港口走势有所下滑。当前西北部分企业维持合同户，整体出货压力不大，部分企业停售。近期受雨雪天气影响，运输周期有所延长，山东等市场外省货源冲击有限，对市场形成一定利好支撑。但终端下游需求面仍显一般，局部地区维持刚需出货，业者观望情绪不减。港口方面，期货震荡走跌，港口现货价格跟跌，近期物流紧张国产货送到偏少，交投气氛平稳。短期国内甲醇市场窄幅震荡为主。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2260上方布局多单，上方2300、2330附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2105震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天3886-3951区间运行，65点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面乙二醇后市来看，受新产能投产以及需求端逐渐进入淡季影响，乙二醇价格走势仍然偏弱，不过在成本支撑下乙二醇期货价格下跌幅度亦将受限。由于前期美国连续受到多个飓风影响，当地数套乙二醇装置被迫停车，在失去了一个主要的进口来源国后，我国乙二醇进口船货环比出现下降，华东地区港口库存也因此进入连续去库阶段，但由于前期累库幅度较大，乙二醇港口库存绝对量仍然处于高位，乙二醇生产企业开工率明显上升，但乙二醇期现货价格总体仍维持弱势振荡格局。当前乙二醇下游需求维持高位，港口库存已从高点明显下降，生产企业开工率处于相对高位，后期提升空间有限，致使乙二醇价格的主要决定因素转向原料成本，二季度乙二醇期现货价格总体维持弱势振荡格局，同期港口库存维持高位，但低价格倒逼产业降低生产负荷，乙二醇生产企业开工率维持低位运行。三季度和四季度国内疫情明显好转，而印度疫情居高不下，海外纺织品订单集中流向我国，因此，国内纺织行业迎来难得的消费旺季，乙二醇港口库存和期货库存快速下降。下游需求方面，聚酯综合开工负荷稳定在87.58%，国内织造负荷下滑2.13%至80.31%。镇海炼化装置下调负荷，国内乙二醇开工率下降至58.56%。进口改善但国内装置重启较多，供应面偏弱，预计后市期价维持底部震荡。从今天收盘来看，开盘建议关注3860上方布局多单，上方3910、3950附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2105震荡调整  多单跟进

橡胶2105今天15510-15825区间运行，315点左右震荡整理，日线级别来看橡胶震荡调整。消息面本周泰国南部（产量占比巨大）降雨较多，宋卡府，北大年府，董里府，甲米府和沙敦府等地区拥有暴雨或者中雨，个别地区出现洪涝灾害，对割胶工作造成一定影响，其他国外产区降雨基本正常。这令供应端担忧重新燃起。由此带来原料价格继续小幅上涨，昨日泰国原料胶水和杯胶分别上涨1泰铢/公斤和0.15泰铢/公斤，进入12月份后，天然橡胶中国产区将步入停割季。通常中国地区的天然橡胶产量会在11月份达到年内最高，12月份的产量则断崖式下跌，1、2月份基本是完全停割的状态。云南产区已基本停割，全乳胶的生产需要新鲜胶水，所以除去已有库存，产量已成定局。海南地区全乳产线全部停产，因利润不及浓乳胶，今年海南地区全乳胶产量保守估计减产在70%，两大产区累积今年减产在20%以上。所以市场预期交割品不足逻辑仍是未来05合约主逻辑之一。供应方面，有满息称由于全球各地集装箱回流不畅，导致目前中国市场集装箱短缺，集装箱运费大幅提升，泰国部分因运费上涨及集装箱短缺而船期延迟。另一方面运力紧张也会影响轮胎出口或打击需求，叠加近期轮胎厂成品库存止降反增，令市场对需求端存下滑担忧。不过目前来看国内市场天然橡胶的下游需求依然旺盛，11月份以来全钢胎开工率多数时间都在75%以上。上周全钢胎、半钢胎厂家开工率环比均有所提升。因山东东营及潍坊地区环保限产厂家开工逐渐恢复，提升本周全钢胎样本开工率。此外昨天公布的最新数据显示，国内青岛港口库存继续小幅下滑，其中主要是区外库存持续下降，保税库维持小幅增长势头。长期来看需求端总体维持向好格局，预计胶价震荡偏强格局难以打破。从今天收盘来看，开盘建议关注15450上方布局多单，上方15650、16850附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2106  震荡走强 多单跟进

沥青今天2624-2740区间运行，116点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。之前均价2610-2620附近多单，2680、2720附近给到利润提示。盘前分析提示2620上方布局多单，最低2624，2666、2690目标位给到。消息面今日国内道路沥青市场主流价延续持稳态势，仅有东北地区市场价格小幅推涨。东北地区市场价格小幅推涨，低价资源减少，部分炼厂释放新合同，部分炼厂流向船燃焦化为主，整体来看库存压力不高。山东、华北地区市场持稳运行，个别炼厂释放小部分资源，提货周期较短，贸易商整体释放资源积极性增加。南方地区来看，表现较为乐观，个别炼厂走势坚挺，价格涨幅较大，炼厂走货多以船运为主。短期来看，英国批准新冠疫苗且有迹象显示OPEC+将延长减产协议，昨日原油收盘上行，预计短线来看，道路沥青市场价格维持平稳态势。从今天收盘来看开盘建议关注2660上方布局多单，上方2700、2740附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2101震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天3652-3730区间运行，78点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋下探支撑反弹。盘前分析提示3660上方布局多单，最低3652，3705、3730目标位给到。现货方面鸡蛋，现货市场的短期疲软在一定程度上有利于产能下降的速度，但强劲的现货市场不利于蛋鸡的生产能力下降。从当前肉禽价格反弹、淘鸡价格仍偏弱可以看出，可以看出市场淘汰的趋势正在增加。进入11月后，在老鸡淘汰量不及预期及现货涨价不及预期背景下，盘面进入下行趋势。从逻辑上分析，10月以后，消息面处于真空期，鸡蛋市场基本面也相对稳定，蛋鸡存栏持续下行是市场共识，当前市场的主要矛盾为蛋鸡存栏下行不及预期，盘面高升水存疑。目前鸡蛋市场货源供应较好，需求量一般，市场走货不强，养殖和流通环节鸡蛋库存均有所增加。但是，饲料玉米和豆粕价格居历史高位，蛋鸡养殖利润减少，蛋鸡淘汰量增加，并且随着天气逐渐转凉利于鸡蛋储存，或将降低养殖企业补栏意愿，未来鸡蛋供应压力或将逐步减小，或将限制鸡蛋期价进一步下跌空间。今天收盘来看开盘关注3690上方布局多单，上方3730、3775附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2105震荡调整 多单跟进

白糖2105合约今天4982-5068区间运行，86点左右震荡整理，日线级别来看白糖回落调整。消息面白糖，11月份我国进口糖浆14.87万吨，同比增加12.54万吨，环比增加4.74万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%(去年同期96.71%)。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。短期国内白糖属于短期供应和拆卸，供应在短期内太快，需求不能保持速度，但是从宏观角度来看，供需过剩问题只是短期的，国外糖价的飙升以及全球库存的下降给予盘面较大的支撑，糖价将跟随供应增速与消费复苏之间的博弈波动，国产糖持续增加缩减进口到货量，叠加消费旺季提振，中期白糖价格仍存反弹动能。印度食糖出口补贴政策尚未确定，据悉根据世贸组织的要求，政府需要每年减少直至取消糖出口补贴，如果新年度出口量降低或出口补贴减少或取消，这将影响印度出口积极性，对国际糖价起到支撑作用。虽然目前国内面临新糖上市和进口糖供应双重压力，消费淡季，RCEP协定签署未来的糖浆关税降低冲击糖价等诸多利空因素，但糖价经过1个月下跌至5000附近，利空逐步释放，存在较大的成本支撑。所以，糖价调整后，未来有上涨潜力。从今天收盘来看，开盘关注4980上方布局多，上方5025、5075附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 空单跟进

豆粕今天3067-3114区间运行，47点左右整理，日线级别来看豆粕回落调整。消息面因预报称巴西部分作物种植区将迎来急需的降雨，引发一轮多头平仓和获利了结，隔夜美豆跌至两周半低位。 近日天气预报称，巴西南部以及阿根廷未来六到十天将会出现更多的降雨。巴西中部和南部地区的降雨帮助缓解干燥状况。国际机构开始调高巴西大豆产量。然南美干旱天气炒作未成气候，反而是产区迎来有利降雨，加之美豆出口需求逐渐减弱，中国方面传出洗船消息，但美豆库存仍处于五年低位，且南美大豆仍在关键生长期，未来天气如何还不能下定论。短期美豆需等待本月供需报告，关注期末库存数据的调整，若按预期继续下调，或还能对价格有支撑。中期需等待南美天气，12月是关键生长季，关注天气是否还能发力。相对美豆而言，国内豆粕基本面更弱，沉重的库存压力一直令豆粕跟涨艰难，而一旦美豆出现下跌迹象，豆粕的跌势也更为猛烈。从今天收盘来看，开盘关注3125下方布局空单，下方3080、3060附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2101震荡调整  多单跟进

棕榈今天6162-6338区间运行，176点左右震荡整理，日线级别来看低开下探支撑反弹。现货方面虽然当前棕榈油供给端仍偏紧，但近期利空消息开始增多，市场观点逐渐出现分歧。11月产地棕榈油进入季节性减产季，在劳动力短缺以及偏多降雨的影响下，棕榈油的产量或将继续下探。市场消息称，受疫情因素影响，标榈油行业劳工紧张，潜在的棕榈油行业暂时停产或影响今年产出水平，供应端收紧继续支撑棕榈油价格。近期市场利空因素增多，出口数据不佳及国内库存持续回升继续给盘面施加压力。因国内棕榈油到船集中，而天气转凉，棕榈油消耗放慢，需求受限，上周棕榈油库存继续回升，截止上周，全国港口食用棕榈油总库存48.86万吨，较前一周43.37增12.6%，较上月同期的40.9万吨增7.96万吨，增幅19.46%。目前油脂涨到当前的价格，继续向上突破的力度有所减轻，反而获利平仓量增多，限制油脂的走势。从今天收盘来看，开盘建议关6290上方布局多单，下方6350、6420附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2105震荡调整 多单跟进

棉花今天14290-14500区间运行，210左右震荡整理，日线级别来看低开下探支撑反弹。消息面11月传统淡季的表现也尚可，无论是开工率还是产成品库存都可圈可点。现在几乎是最淡的时候，后市一旦春季订单旺季发力，消费大概率还是会强于市场预期，进而刺激整个产业链强化原料补库，对棉价形成新的利多驱动。当然在疫苗利好和全球经济逐渐恢复的预期下，棉花价格出现连续大幅下跌可能性也较低，首先是棉纺产业健康运行需要大量棉花原料，企业低位点价采购本身就对盘面起到支撑作用。当前正处于供给增加、需求降低的格局中，在基本面未出现利好的影响下，棉市难有明显作为，突破前高需要以时间来换空间。今年棉花需求端跟新冠疫情的暴发息息相关。新冠疫情一方面导致全球经济下行，居民收入下降，消费弹性较大的棉花消费量自然就下降；另一方面疫情导致各国封国封城的现象出现，各地服装零售店关闭，从而影响棉花市场终端消费。而从美国的服装零售数据来看，封城期间服装零售降幅远超没有封城期间零售的降幅，因此只要不封国不封城，疫情对消费端的影响就相对有限。美棉价格重心持续上移也对郑棉带来较大支撑。因此，中长期来看，棉花价格走势振荡偏乐观。从棉花供需端情况来看，棉花供应相对充足，而需求端情况在逐步好转，基本面整体在逐渐改善。从今天收盘来看，开盘建议关注14380上方布局多单，上方14550、14700附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2102 震荡调整 多单跟进

白银盘中4982-5076区间运行，94点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。消息面日前一个由两党参议员组成的小组提议了一个规模9080亿美元的经济刺激方案，以便打破持续数月之久的僵局。不过，这份提议通到了美国参议院共和党领袖麦康奈尔的否决，而白言新闻秘书麦克纳尼称这份方案并不在白言和国会领袖的财政刺激谈判范围。同时，鉴于未来几个月新疫情危机将加重，美联储主席鲍威尔敦促国会批准更多刺激性支出。目前，财政部长努钦与众议院议长佩洛西之间就新援助计划会谈展开会谈，刺激政策预期近期持续攀升。受到疫情持续加重影响，隔夜公布的美国11月ADP就业人数增加30.7万人，预估为增加44万人，前值为增加36.5万人。这也是美国ADP就业人数连续第二个月下滑，这令周五非农报告存在潜在的下行风险。此外，美联储发表褐皮书称，美国经济活动温和扩张，但四个地区几乎未见增长。不过，新疫苗方面的乐观消息可能成为阻碍金价反弹的重要因素。周三，英国成为第一个批准辉瑞生物技术公司新冠肺炎疫苗的国家。据英国政府官网周三消息，英国卫生和社会保健部发言人称，政府已接受药品和医疗产品监管局的建议，批准使用辉瑞和德国生物新技术公司（BioNTech)的新冠疫苗。该疫苗将从下周开始在全英国提供。对于后市，短期预计金银趋势将继续向上，但当前市场风险偏好仍较高，故金银或仍有波动，重点关注美国经济数据、英国脱欧进展、美国财政刺激进展等因素的扰动。长周期方面，我们认为贵金属价格明年继续上涨概率较高。主要支撑来源于弱美元、美欧央行未来的加码购债预期、美国重新推出财政刺激的预期，以及在上述环境下，明年通胀中枢将显上移，而名义利率抬升空间受限，故实际利奉将继续下行从而继续提振金价。从今天收盘来看，开盘建议关注5000上方布局多单，上方5080、5140附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。