2020.12.03交易观点分享（含12.02夜盘）

12月2日，国内期市收盘分化明显，黑色系集体飙升，动力煤(700, 27.00, 4.02%)封涨停，焦煤(1535, 77.00, 5.28%)涨逾5%，铁矿(934, 31.00, 3.43%)石涨逾3%，焦炭(2571, 70.00, 2.80%)涨近3%；能化品与农产品普跌，*乙烯、低*燃油跌逾3%，豆二、苹果(6672, -202.00, -2.94%)、菜粕跌近3%；贵金属齐涨，沪银涨逾5%，沪金涨近2%。

螺纹2101震荡调整 多单跟进

螺纹今天3887-3939区间运行，52点左右波动，日线级别来看螺纹下探支撑走强。盘中3900附近布局多单，3930上方给到利润提示。消息面全国建筑钢材成交整体较为一般，表观消费有所下滑，钢谷网数据显示，建材厂库库存环比增加40.42万吨至一个月高位，社会库存续降44.27，总库存仅较上周减少3.85万吨。而目前钢厂整体生产利润尚可，钢厂生产较为积极，但考虑到供暖季限产影响，建材产量微降1.26万吨。因此，市场对于钢材需求季节性转弱的担忧情绪较浓，多数商家积极出货套现为主。目前季节性因素拖累需求，周度库存、产量等数据继续正向修正的幅度收窄，或对短期的高涨情绪有一定打压。且在高产量、高库存的结构下，市场或对4000以上的冬储成本持谨慎态度，01交割前的矛盾点或在于基差修复与淡季需求拖累价格的博弈上。相对的，板材终端消费韧性仍在维持，重卡及汽车销量良好，家电等出口订单强劲，且有望维持到明年一季度。目前市场仍然围绕四季度国内需求的超预期释放以及海外陆续开启的复工复产作为主逻辑，板材类四季度和明年一季度海外订单较为旺盛，现货紧平衡局面维持，价格易涨难跌。与期货走势一致，昨日主流钢厂建材价格大面积调降，螺纹钢现货价格持续阴跌后，今日上海三级螺纹反弹10元至4100元，而上海热轧价格续涨60至4290元/吨，现货端差距也正在拉大。从今天收盘来看，开盘关注3890上方布局多单，上方3930、3950附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2101震荡走强  多单跟进

焦炭盘中2523-2578区间运行，55点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭下探支撑走强。盘前分析提示2520上方布局多单，最低 2523，2550、2570目标位给到。盘中2539附近提示多单，2570附近给到利润提示。消息面连续七轮共350元/吨的涨幅过后，焦炭企业整体利润较高，但供需格局持续紧张，山西、河北、山东三地焦企联合提涨焦炭销售价格第八轮50元/吨。内蒙古地区各焦企看涨情绪高涨，个别主产治金焦，指标稳定的焦企已跟涨第八轮。当前，下游用户暂未有任何回应，焦钢博弈气氛浓烈，但焦企的焦炭销售无压力、资金回笼良性循环。当前焦炭供需依然偏紧，预计此轮落地概率较大。年底焦化集中去产能，河南、河北省去产消息不定期传出，上周，长治政府已退出4.3米焦炉产能300万吨，仍有183万吨待退出，河南政府月底计划退出320万吨，剩下180万吨延期执行，上周六，邯峰峰矿区5家焦企涉及在产焦化产能314万吨，据了解要求10号开始清空焦炉，河南安阳市已推空10座4.3m焦炉，涉及产能325万吨。短期焦炭供需偏紧格局难改，上周230家独立焦企样本产能利用率75.99%，年同比增2.73%，但焦炭库存环比较少1.52万吨至60.35万吨。随着冬季停工影响，钢材需求存有预期回落，价格或进一步下跌，或对新一轮焦炭价格提涨落地时间有推延之意。不过眼下，钢厂方面高炉开工仍在高位，焦炭需求对焦价仍有支撑作用。在主力交替时节，煤炭疯狂上涨，带动焦炭期货价格走高，但第八轮提涨仍未落地，现货价格基本保持不变，谨防期货向现货价格修复可能性。从今天收盘来看，开盘关注2545上方布局多单，上方2580、2600附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2101震荡走强 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中676.6-699.2区间运行，22.6点左右的震荡整理，日线级别来看震荡走强。消息面随着天气转冷，全国冬季民用电激增为动力煤带来需求增量。但与此同时，由于煤矿核定产能即将完成，以及产地安全环保检查等因素影响，部分煤矿以保长协、保安全为主，开工率率有所下降，产量难以提升。

 与此同时，北方时值隆冬，雨雪和冰冻天气给北方供应增加了难度，虽然大秦线等主要运煤线路满负荷拉运，但难以有效解决北方港口的拉运需求，北方港口库存一直无法有效提升，港口优质低*煤亦持续保持偏紧态势，动力煤供需矛盾加剧，推动煤价节节攀升。我的钢铁网今日公布数据显示，秦皇岛港市场动力煤现货价格继续集体上行，其中鄂尔多斯5500大卡动力煤价格更是升至643元/吨，为2018年11月中旬以来最高水平。此外，周日湖南一煤矿再发生透水事故，虽不是在主产区，但在目前强势的格局下无疑提振动力煤情绪，且加强安全生产信号，亦对本周郑煤走势起到一定推动作用。对于煤价逻辑演变，盘面考虑到进口需要时间，且以低卡为主，终端仍有部分补库需求，煤种结构问题仍难彻底解决，未来两周煤价依然维持偏多看法，但随着期价处于高位，多头兑现意愿也在增强，盘面情绪也会悄然变化，可关注持仓变动，密切关注政策端。从今天收盘来看，开盘关注695上方布局多单，上方710、715附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2101 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3644-3735区间运行，91点左右的震荡整理，日线级别来看宽幅震荡调整。消息面若不是OPEC+难以对推迟增产达成一致，油价或较为强势，比如近期美元颓势，以及地缘紧张局势升温都是有效刺激油价因素。昨天美元指数大幅下挫，已经突破了前期低点，降至七个月新低。通常美元与油价走势呈负相关。而中东因多个突发事件，局势快速变的紧张，伊朗革命卫队高级指挥官再度遇袭身亡。此前，伊朗高级核物理遵暗杀，已令局势升温。年初苏莱曼尼遇刺后，数+枚伊方*砸向驻伊拉克美军基地；当下伊朗将采取何种行动、是否会引发新一轮地区冲突，也让世界紧密关注。不过也有供需面利空消息，昨日APl数据公布，美国原油库存大幅上涨了400多万桶，在本来就弱势的时期更加加剧了市场的悲观情绪。LPG主力昨日冲高回落显示了上方存在一定压力。虽然昨日现货市场续推涨势头，购销氛围尚可。晨间炼厂携手推涨百元，不过随后码头涨后回落、成交重心小幅推涨。同时从实际供需面看，当前上游供应充足，终端需求有限背景下，市场对LPG供需前景仍存忧虑。从今天收盘来看，开盘建议关注3700上方多单跟进，上方3750、3800附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2101震荡调整 多单跟进

甲醇盘中2280-2319区间运行，39点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇下探支撑走强。盘前分析提示2280上方布局多单，最低2280。现货方面今日国内甲醇市场波动不大。受近日雨雪天气影响，山西和陕西等甲醇企业发货受阻，且运输周期加长运费增高，对消费地区有一定利好支撑。而当前部分传统下游需求仍显一般，贸易商和用户维持正常采购，内地行情波动不大。港口方面，期货震荡，港口现货价格随盘波动，区域内成交情况一般，买盘跟进谨慎。短期国内甲醇市场震荡整理。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2290上方布局多单，上方2330、2360附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2101震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天3780-3869区间运行，89点左右震荡整理，日线级别来看冲高调整。消息面乙二醇后市来看，受新产能投产以及需求端逐渐进入淡季影响，乙二醇价格走势仍然偏弱，不过在成本支撑下乙二醇期货价格下跌幅度亦将受限。由于前期美国连续受到多个飓风影响，当地数套乙二醇装置被迫停车，在失去了一个主要的进口来源国后，我国乙二醇进口船货环比出现下降，华东地区港口库存也因此进入连续去库阶段，但由于前期累库幅度较大，乙二醇港口库存绝对量仍然处于高位，乙二醇生产企业开工率明显上升，但乙二醇期现货价格总体仍维持弱势振荡格局。当前乙二醇下游需求维持高位，港口库存已从高点明显下降，生产企业开工率处于相对高位，后期提升空间有限，致使乙二醇价格的主要决定因素转向原料成本，二季度乙二醇期现货价格总体维持弱势振荡格局，同期港口库存维持高位，但低价格倒逼产业降低生产负荷，乙二醇生产企业开工率维持低位运行。三季度和四季度国内疫情明显好转，而印度疫情居高不下，海外纺织品订单集中流向我国，因此，国内纺织行业迎来难得的消费旺季，乙二醇港口库存和期货库存快速下降。下游需求方面，聚酯综合开工负荷稳定在87.58%，国内织造负荷下滑2.13%至80.31%。镇海炼化装置下调负荷，国内乙二醇开工率下降至58.56%。进口改善但国内装置重启较多，供应面偏弱，预计后市期价维持底部震荡。从今天收盘来看，开盘建议关注3780上方布局多单，上方3840、3880附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2105震荡走强  多单跟进

橡胶2105今天15285-15870区间运行，585点左右震荡整理，日线级别来看橡胶下探支撑走强。消息面本周泰国南部（产量占比巨大）降雨较多，宋卡府，北大年府，董里府，甲米府和沙敦府等地区拥有暴雨或者中雨，个别地区出现洪涝灾害，对割胶工作造成一定影响，其他国外产区降雨基本正常。这令供应端担忧重新燃起。由此带来原料价格继续小幅上涨，昨日泰国原料胶水和杯胶分别上涨1泰铢/公斤和0.15泰铢/公斤，进入12月份后，天然橡胶中国产区将步入停割季。通常中国地区的天然橡胶产量会在11月份达到年内最高，12月份的产量则断崖式下跌，1、2月份基本是完全停割的状态。云南产区已基本停割，全乳胶的生产需要新鲜胶水，所以除去已有库存，产量已成定局。海南地区全乳产线全部停产，因利润不及浓乳胶，今年海南地区全乳胶产量保守估计减产在70%，两大产区累积今年减产在20%以上。所以市场预期交割品不足逻辑仍是未来05合约主逻辑之一。供应方面，有满息称由于全球各地集装箱回流不畅，导致目前中国市场集装箱短缺，集装箱运费大幅提升，泰国部分因运费上涨及集装箱短缺而船期延迟。另一方面运力紧张也会影响轮胎出口或打击需求，叠加近期轮胎厂成品库存止降反增，令市场对需求端存下滑担忧。不过目前来看国内市场天然橡胶的下游需求依然旺盛，11月份以来全钢胎开工率多数时间都在75%以上。上周全钢胎、半钢胎厂家开工率环比均有所提升。因山东东营及潍坊地区环保限产厂家开工逐渐恢复，提升本周全钢胎样本开工率。此外昨天公布的最新数据显示，国内青岛港口库存继续小幅下滑，其中主要是区外库存持续下降，保税库维持小幅增长势头。长期来看需求端总体维持向好格局，预计胶价震荡偏强格局难以打破。从今天收盘来看，开盘建议关注15650上方布局多单，上方15880、16080附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2106  震荡调整 多单跟进

沥青今天2574-2654区间运行，80点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。盘中2590附近提示多单，2630上方给到利润提示。消息面今日国内道路沥青市场偏稳运行，仅有零星地区价格小幅调整。山东地区金诚石化小幅下跌，部分贸易商出售短线合同价格小幅松动，目前地炼主流价在2250-2360元/吨。东北地区个别炼厂零售价上调，市场价格小幅提升，主流价在2256-2436元/吨。南方地区来看，仍有刚需支撑，今日个别炼厂上涨。短线来看，国际原油价格维持震荡运行，终端需求方面南北表现不一，预计后期道路沥青市场大势持稳。从今天收盘来看开盘建议关注2620上方布局多单，上方2666、2690附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2101震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天3670-3730区间运行，60点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋冲高回落调整。现货方面鸡蛋，现货市场的短期疲软在一定程度上有利于产能下降的速度，但强劲的现货市场不利于蛋鸡的生产能力下降。从当前肉禽价格反弹、淘鸡价格仍偏弱可以看出，可以看出市场淘汰的趋势正在增加。进入11月后，在老鸡淘汰量不及预期及现货涨价不及预期背景下，盘面进入下行趋势。从逻辑上分析，10月以后，消息面处于真空期，鸡蛋市场基本面也相对稳定，蛋鸡存栏持续下行是市场共识，当前市场的主要矛盾为蛋鸡存栏下行不及预期，盘面高升水存疑。目前鸡蛋市场货源供应较好，需求量一般，市场走货不强，养殖和流通环节鸡蛋库存均有所增加。但是，饲料玉米和豆粕价格居历史高位，蛋鸡养殖利润减少，蛋鸡淘汰量增加，并且随着天气逐渐转凉利于鸡蛋储存，或将降低养殖企业补栏意愿，未来鸡蛋供应压力或将逐步减小，或将限制鸡蛋期价进一步下跌空间。今天收盘来看开盘关注3660上方布局多单，上方3705、3730附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2105震荡调整 多单跟进

白糖2105合约今天5051-5091区间运行，40点左右震荡整理，日线级别来看白糖震荡调整。盘前分析提示5050上方布局多单，最低5051。消息面国内新糖集中上市，加之食糖和糖浆等进口威胁，而下游处于淡季，整体供需偏于宽松。但白糖现货报价一度跌破成本，向下空间受限。目前北方甜莱新糖上市量正值意峰，预计甜菜糖将在1月左右基本收榨。南方甘蔗糖厂也整体进入压榨，广西在近日进入了集中开榨阶段。在新糖上市量逐渐增加的同时，进口糖、糖浆进口处于高位，对国内市场也构成一定冲击。在供强需弱的背景下，糖市供应暂时出现过剩，新糖逐渐累库，需待春节备货来临时，才有望扭转此局面。当前巴西增产的利空已经出尽，全球糖市普遍交易未来潜在的减产预期：高FRP价格带来印度甘蔗积极的种植意愿，但食糖出口补贴尚未落定，可能堵塞印度大量出口；泰国受甘蔗改种木薯影响，减产预期增强；随着疫苗消息落地，乐观情绪促使原油上涨，明年巴西可能难以维持现阶段偏高的制糖比，进一步使全球市场预期向缺口逻辑靠拢。从今天收盘来看，开盘关注5030上方布局多，上方5090、5120附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 空单跟进

豆粕今天3115-3182区间运行，67点左右整理，日线级别来看豆粕回落调整。盘前分析提示3190下方布局空单，最高3182,3145、3125目标位给到。消息面豆粕自11月以来，由于饲料原料持续上涨，多家饲料龙头企业发布产品涨价通知，引发业内关注。而近日禽料、水产饲料再传来涨价消息，当前已有企业宣布水产饲料价格上涨。12月份部分农户仍有售粮变现需求，而贸易环节资金充足，或缓冲基层售粮高峰带来的贸易流通量。下游销区市场或将在明年1月上旬陆续开展春节前备货，需求量或有提升。国内方面，进口大豆原料充足，油厂压榨高位，豆粕库存压力增大，行情延续偏弱下调走势。后市，随着进口商洗船增加、月底后部分油厂有停机计划、养殖业继续恢复，豆粕行情回调空间也较为有限。短线看，窄幅震荡几率较大，长远期因成本因素看涨预期依旧不变。若2020年巴西大豆收获和出口时间延后，又或南美产量不及预期，那么将进一步利好美国出口前景，巴西大豆出口升贴水报价也必将上涨，这两者都将抬升国内进口大豆成本，从成本端利好国内油粕价格。从今天收盘来看，开盘关注3150下方布局空单，下方3110、3080附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2101震荡调整  空单跟进

棕榈今天6512-6696区间运行，184点左右震荡整理，日线级别来冲高回落调整。盘中6650附近提示空单，6600下方给到利润提示。现货方面虽然当前棕榈油供给端仍偏紧，但近期利空消息开始增多，市场观点逐渐出现分歧。11月产地棕榈油进入季节性减产季，在劳动力短缺以及偏多降雨的影响下，棕榈油的产量或将继续下探。市场消息称，受疫情因素影响，标榈油行业劳工紧张，潜在的棕榈油行业暂时停产或影响今年产出水平，供应端收紧继续支撑棕榈油价格。近期市场利空因素增多，出口数据不佳及国内库存持续回升继续给盘面施加压力。因国内棕榈油到船集中，而天气转凉，棕榈油消耗放慢，需求受限，上周棕榈油库存继续回升，截止上周，全国港口食用棕榈油总库存48.86万吨，较前一周43.37增12.6%，较上月同期的40.9万吨增7.96万吨，增幅19.46%。目前油脂涨到当前的价格，继续向上突破的力度有所减轻，反而获利平仓量增多，限制油脂的走势。从今天收盘来看，开盘建议关6570下方布局空单，下方6500、6460附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2101震荡调整 多单跟进

棉花今天14365-14590区间运行，225左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面棉花趋暖行情主要得益于下游海外订单向国内转移，但这种转移具有临时性突发性特点，其持续性受海外疫情形势左右。此外在棉价回暖下，纱线和短纤价格却出现明显冲高回落走势，其对棉价抑制作用不可忽视。国际市场，2020/21年度预计全球棉花产量2400万吨左右，比上年度小幅下降，其中美国、巴基斯坦等国减产明显；消费有所增长，增长主要来自中国、印度，总体而言，全球消费量与产量仍基本持平；库存仍保持在2200万吨左右高位，库存消费比90%，预计短期内仍以小幅波动为主。天气扰动对国际棉价形成一定支撑，但大幅减产可能性较小，2020/21年度全球棉花供给宽松的格局未变，制约棉价涨幅。从需求看，全球经济增速放缓、欧美疫情仍在持续，下游纺织品服装消费恢复缓慢。短期天气扰动、国际政治经贸关系仍将是影响国际棉价波动幅度主要因素。整体来看，美棉延续强势、国内消费恢复良好，棉花期货下方空间有限。未来棉花价格大概率应该是上涨走势，这是基于基本面分析，当然价格运行中间会有反复，但上涨大势应该不会轻易改变。从今天收盘来看，开盘建议关注14300上方布局多单，上方14580、14700附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2102 震荡调整 多单跟进

白银盘中4936-5073区间运行，137点左右震荡整理，日线级别来看高开走强。消息面虽然疫苗利好不断，但在当下新冠肺炎疫情继续在美国肆虐，昨日新增病例再破18万。短期内疫苗难以全面接种，现阶段疫情对经济的打击显而易见，昨日公布的美国11月制造业活动放缓，新订单从近17年来的高位回落。若没有财政刺激，美国经济势必会重新陷入萎缩的危险。在这种局面下，美国参议院两党小组重新提出一项规模高达9000亿美元的经济刺激计划，以便打破持续数月之久的僵局。这让美元大幅受挫，跌至逾两年半低点，贵金属获得提振。同时，美联储主席鲍威尔昨日的讲话也表达了需要迫加刺激政策的观点。鲍威尔称，美国经济前累极不确定，经济可能中期内因疫苗面世而强劲反弹，但今冬仍可能是“艰难的几个月”，大量小企业面临关门的风险；可能需追加财政刺激，财政刺激过头的风险比刺激不够的风险低。对于白银的大涨，由于疫苗推动全球经济回暖预期，工业品普遍上涨，白银的工业需求料会增加，近期一直较弱的银价存在补涨需求。且随着拜登政府入主白宫，预计会有更多的投资投向绿色科技，比如依赖银的太阳能电池板。对于后市，短期仍需注意近期全球经济复苏势头强劲，叠加疫苗乐观情绪，市场风险偏好仍较高，故金银短期或仍有波动，大幅反弹持续力度恐有限。长周期方面，贵金属价格明年继续上涨概率较高。主要支撑来源于弱美元、美欧央行未来的加码购债预期、美国重新推出财政刺激的预期，以及在上述环境下，明年通胀中枢将显著上移，而名义利率抬升空间受限，故实际利率将继续下行从而继续提振金价。近期美元指数低位震荡，基本金属普遍上涨，带动商品属性更强的白银反弹。金属价格继续下跌空间有限，短期白银价格走势或强于黄金。从今天收盘来看，开盘建议关注4970上方布局多单，上方5060、5140附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。