2020.12.01交易观点分享（含11.30夜盘）

11月30日，国内期市收盘涨多跌少，有色大涨，沪铜(57680, 2070.00, 3.72%)、国际铜涨近4%，沪锌、沪铝(16485, 470.00, 2.93%)涨近3%；贵金属大跌，沪银跌近5%，沪金跌逾2%；原油午后跳水一度跌逾4%，橡胶(15310, 240.00, 1.59%)冲高回落，*乙烯涨逾3%；农产品分化，淀粉(2963, 75.00, 2.60%)、鸡蛋(3750, 79.00, 2.15%)涨逾2%，豆一涨近2%，苹果(6851, -172.00, -2.45%)、红枣(9690, -240.00, -2.42%)跌逾2%。

螺纹2101震荡调整 多单跟进

螺纹今天3889-3944区间运行，55点左右波动，日线级别来看螺纹支撑走强。盘中3900上方布局多单，3940上方给到利润提示。消息面上周钢联产存数据显示，五大主要钢材品种总库存共下降3.31%至1502.49万吨，终端需求整体尚好。但建筑钢材库存降幅显著放缓，螺纹钢总库存下降37.12万吨至683.87万吨，表观需求量下降34.44万吨至397.21万吨，产量微增0.11万吨至360.09万吨。数据变化主要体现在需求上，前一周北方大幅降温，对工地施工将造成影响，螺纹钢去库速度较前期放缓。目前市场仍然围绕四季度国内需求的超预期释放以及海外陆续开启的复工复产作为主逻辑，板材类四季度和明年一季度海外订单较为旺盛，现货紧平衡局面维持，价格易涨难跌。现货方面，建筑钢材价格以下调为主，上海三级螺纹钢价格仍持稳于4140元/吨，但上海热卷在上周调涨50元后，今日继续上涨40元至4230元/吨。唐山钢还价格也小幅升至3610元/吨。据前低仅一步之遥。而原料端，随着废钢价格屋创新高，短流程的谷电成本围绕在3700到3800之间，PB粉价格逼近130美元，焦炭期货重探2500点，山西个别焦企将于明日起提涨50元/吨，新一轮提涨范围将逐渐扩张，成本重心上提也对钢材价格构成一定的支撑。从今天收盘来看，开盘关注3890上方布局多单，上方3930、3950附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2101震荡走强  多单跟进

焦炭盘中2435-2501.5区间运行，66.5点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭冲高回落调整。之前2430附近提示多单，2470上方给到利润提示。盘前分析提示2420上方布局多单，最低2435。消息面　上月月底焦炭第五轮上涨落地，11月开局，焦炭第六轮落地出乎意料，迅速落地。进入 11 月以来，各大工地超预期的追赶工期，对钢材需求旺盛，钢厂高位开工推动焦炭上行，自10月下旬开始，建筑钢材产量小幅回落，同时钢厂与市场库存双双下降，建筑钢材表观消费量上升，钢材下游需求升高，直至11月底，钢厂不得不维持高位开工，焦炭市场继续仍显供需两旺的局面。由于主产区部分产能在本月月底关停，故11月底关停产能节奏明显加快，同时由于月中华北地区受环保限产影响，11月开工明显下降，直至月末最后一周，开工率整体回升，目前山西今年已有19家焦化企业关停，涉及产能1079万吨，另有11家焦化企业650万吨焦炉停止装煤，河南、河北等地退出产能也在加快进行中，后续焦炭供应将进一步收紧。综合来看，本月钢材市场并未像之前预期的那样，反之库存持续走低，钢厂利润也较为乐观，对焦炭需求旺盛，同时为避免后续受雨雪天气受影响，部分钢厂仍在积极增库中，且陆续有焦企开始对焦炭开启第八轮上调，短期内焦炭市场将维持稳中偏强运行。从今天收盘来看，开盘关注2445上方布局多单，上方2475、2495附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2101震荡走强 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中642-663.6区间运行，21.6点左右的震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。盘前分析提示647上方布局多，最低642，655、663目标位给到。消息面今日国内动力煤市场偏强运行。近期正值矿上事故多发期，湖南耒阳一煤矿发生透水事故，为煤矿安全生产敲响警钟。从产地来看，榆林各产区销售良好，陕煤竞拍成交价较前期大幅上涨，其中，张家峁洗中块成交价较上期涨69元/吨。并且榆林地区将迎来新一轮雨雪天气，运费也将同步上行；蒙西地区煤票紧缺，矿上调运基本维持刚需，公路销量稳定，煤价稳中有涨；山西地区煤市稳中偏强，以水泥、电厂刚需调运为主，煤价稳中小幅上行。港口方面，由于拉运船舶较多，港口调出量高位，秦港累库缓慢，高卡低*货源仍旧紧缺，贸易商看涨情绪颇高，煤价小幅上行，终端询货积极性提振，实际成交沿指数上浮，总体成交量一般。现5500大卡动力煤主流平仓价625—635元/吨左右，5000大卡动力煤主流平仓价565—575元/吨左右。下游方面，电厂日耗中高位，采购需求良好。而非电终端仍处生产高峰，用煤需求不减。综合来看，预计短期内动力煤市场偏强运行。从今天收盘来看，开盘关注655上方布局多单，上方664、670附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2101 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3667-3771区间运行，104点左右的震荡整理，日线级别来看宽幅震荡调整。之前3690上方提示的多单，3630、3660附近给到利润提示。盘前分析提示3670上方布局多单，最低3667,3695收盘。消息面欧美疫苗研发进展及OPEC+减产协议延期支撑市场，EIA美国原油库存小幅下降，国际原油期价涨至3月份以来高点；华东液化气市场小幅上涨，港口小幅上涨，下游采购积极性一般；华南市场价格出现回落，主营炼厂价格持稳，港口让利出货，部分单位出货压力较大，购销氛围一般；原油连续上涨，进口气成本上升提振市场，上游供应相对充足，现货市场呈现震荡。从今天收盘来看，开盘建议关注3680上方多单跟进，上方3730、3780附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2101震荡调整 多单跟进

甲醇盘中2241-2277区间运行，36点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇下探支撑反弹。现货方面今日内地甲醇市场因气氛偏弱，多有回调。本周有烯烃装置计划停车检修，内地部分长约会受影响，部分地区下调出厂价，接货气氛仍平淡。港口方面，今日盘面强势震荡，尾盘走强，虽然原油大跌但市场传闻，中东有甲醇装置提前检修，南美甲醇装置原计划的提负时间也有延后，供应端利好预期支撑市场信心。但当前高价下游抵触，成交气氛平淡。用户谨慎采购，成交一般。短期国内甲醇市场或延续偏弱震荡为主。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2250上方布局多单，上方2290、2320附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2101震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天3822-3927区间运行，105点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面乙二醇，后市来看，受新产能投产以及需求端逐渐进入淡季影响，乙二醇价格走势仍然偏弱，不过在成本支撑下乙二醇期货价格下跌幅度亦将受限。由于前期美国连续受到多个飓风影响，当地数套乙二醇装置被迫停车，在失去了一个主要的进口来源国后，我国乙二醇进口船货环比出现下降，华东地区港口库存也因此进入连续去库阶段，但由于前期累库幅度较大，乙二醇港口库存绝对量仍然处于高位，乙二醇生产企业开工率明显上升，但乙二醇期现货价格总体仍维持弱势振荡格局。当前乙二醇下游需求维持高位，港口库存已从高点明显下降，生产企业开工率处于相对高位，后期提升空间有限，致使乙二醇价格的主要决定因素转向原料成本，二季度乙二醇期现货价格总体维持弱势振荡格局，同期港口库存维持高位，但低价格倒逼产业降低生产负荷，乙二醇生产企业开工率维持低位运行。三季度和四季度国内疫情明显好转，而印度疫情居高不下，海外纺织品订单集中流向我国，因此，国内纺织行业迎来难得的消费旺季，乙二醇港口库存和期货库存快速下降。下游需求方面，聚酯综合开工负荷稳定在87.58%，国内织造负荷下滑2.13%至80.31%。镇海炼化装置下调负荷，国内乙二醇开工率下降至58.56%。进口改善但国内装置重启较多，供应面偏弱，预计后市期价维持底部震荡。从今天收盘来看，开盘建议关注3810上方布局多单，上方3860、3900附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2101震荡调整  多单跟进

橡胶2101今天15040-15540区间运行，500点左右震荡整理，日线级别来看橡胶震荡调整。盘前分析提示15050上方布局多单，最低15040、15150收盘。消息面橡胶山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为75.35%，较上周上涨2.43个百分点，较去年同期上涨7.28百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.30%，较上周上涨0.92个百分点，较去年同期上涨2.48个百分点。云南产区自上周陆续进入停割，目前气温偏低且胶水充足但胶含量较低，产区自有原料呈累库态势，加之替代指标胶流入加速，目前非交割库存增加；而相比之下目前终端工厂多随用随采，华北地区因大气污染治理而前期停产工厂陆续复工，整体刚需恢复，但多维持随用随拿，轮胎厂维持正常库存水平，整体成交表现一般。青岛保税区美金胶价格先跌后涨，除烟片胶上涨外，其它品种均有回落。报盘活跃度高于买盘，下游多保持正常库存下随用随采，贸易商以换货为主。外盘市场价格重心整体上扬，周内合艾市场原料价格震荡走高，而美金盘受期货盘面带动上涨运行，终端轮胎厂多维持正常原料库存水平，随用随采为主。轮胎厂在环保检查结束后开工率重新回升，反映订单等需求或依然不错，但因集装箱紧张是否带来国内轮胎出口受阻，是需要关注的风险点，长期来看，需求端总体维持向好格局，预计胶价震荡偏强格局难以打破。从今天收盘来看，开盘建议关注15050上方布局多单，上方15350、15600附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2106  震荡调整 多单跟进

沥青今天2612-2684区间运行，72点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面今日道路沥青市场维持坚挺为主，原油小幅下修，市场部分贸易商仍暂不出货。北方地区终端基本进入尾声，市场仍偏向低价资源为主，原油推涨带动刺激一部分投机需求增加，山东部分炼厂和贸易商惜售心理仍存，市场货源难寻，部分报价偏高，不过随着气温下降，后期实际刚需表现平淡。华南地区未来雨水量有所减少，再加上部分炼厂减产对于市场仍存一定的支撑。短线来看，在原油高位背景下，预计下周市场主营炼厂有一定的上涨预期，不过后期仍需密切关注原油情况。从今天收盘来看开盘建议关注2600上方布局多单，上方2640、2680附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2101震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天3640-3770区间运行，130点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋下探支撑反弹。现货方面鸡蛋，现货市场的短期疲软在一定程度上有利于产能下降的速度，但强劲的现货市场不利于蛋鸡的生产能力下降。从当前肉禽价格反弹、淘鸡价格仍偏弱可以看出，可以看出市场淘汰的趋势正在增加。进入11月后，在老鸡淘汰量不及预期及现货涨价不及预期背景下，盘面进入下行趋势。从逻辑上分析，10月以后，消息面处于真空期，鸡蛋市场基本面也相对稳定，蛋鸡存栏持续下行是市场共识，当前市场的主要矛盾为蛋鸡存栏下行不及预期，盘面高升水存疑。目前鸡蛋市场货源供应较好，需求量一般，市场走货不强，养殖和流通环节鸡蛋库存均有所增加。但是，饲料玉米和豆粕价格居历史高位，蛋鸡养殖利润减少，蛋鸡淘汰量增加，并且随着天气逐渐转凉利于鸡蛋储存，或将降低养殖企业补栏意愿，未来鸡蛋供应压力或将逐步减小，或将限制鸡蛋期价进一步下跌空间。今天收盘来看开盘关注3720上方布局多单，上方3775、3820附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2105震荡调整 多单跟进

白糖2105合约今天5110-5167区间运行，57点左右震荡整理，日线级别来看白糖冲高回落调整。消息面国内新糖集中上市，加之食糖和糖浆等进口威胁，而下游处于淡季，整体供需偏于宽松。但白糖现货报价一度跌破成本，向下空间受限。目前北方甜莱新糖上市量正值意峰，预计甜菜糖将在1月左右基本收榨。南方甘蔗糖厂也整体进入压榨，广西在近日进入了集中开榨阶段。在新糖上市量逐渐增加的同时，进口糖、糖浆进口处于高位，对国内市场也构成一定冲击。在供强需弱的背景下，糖市供应暂时出现过剩，新糖逐渐累库，需待春节备货来临时，才有望扭转此局面。当前巴西增产的利空已经出尽，全球糖市普遍交易未来潜在的减产预期：高FRP价格带来印度甘蔗积极的种植意愿，但食糖出口补贴尚未落定，可能堵塞印度大量出口；泰国受甘蔗改种木薯影响，减产预期增强；随着疫苗消息落地，乐观情绪促使原油上涨，明年巴西可能难以维持现阶段偏高的制糖比，进一步使全球市场预期向缺口逻辑靠拢。从今天收盘来看，开盘关注5110上方布局多，上方5160、5200附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 多单跟进

豆粕今天3188-3249区间运行，61点左右整理，日线级别来看豆粕宽幅震荡调整。盘前分析提示3185上方布局多单，最低3188，3225目标位给到。消息面11-12月大豆到港量仍然较大，预计月均到港量超850万吨，但豆粕需求良好，大豆压榨量维持较高水平，抑制大豆库存上升幅度。国内大豆供应仍然充足，近几周大豆压榨量将维持在210万吨左右高位，随着生猪养殖持续恢复，豆粕需求增加，预计后期豆粕库存延续上升趋势，但幅度有限。近期美豆集中到港，周度到港量在200万吨左右，大豆供应较为充足，油厂压榨量维持高位；加之油脂市场整体走势偏强，豆油价格上涨，买油卖粕套利活跃，均*豆粕价格。近期大豆压榨利润明显回落，加之豆粕需求良好，限制豆粕价格跌幅。美豆的压榨暂时看也不会调整，所以在产量预计不下调，甚至小幅上调，出口和压榨不调整的情况下，关于美豆的炒作阶段性结束。巴西和美国大豆库存双低，推动CBOT大豆强劲上涨，南美产量确定之前大豆上涨趋势将延续。明年3季度之前国内的生猪存栏预计持续增长，将助力豆粕需求保持强劲。以上三个因素为豆粕价格上涨奠定了基础，将对豆粕价格构成支撑。只要豆粕供应出现问题，豆粕价格将出现一波大涨。在外盘大豆频频上涨创历史新高的态势下叠加国内生猪存栏的稳步改善饲料需求进一步好转，豆粕依旧保持上行动力，但需要关注的还有大豆的进口情况以及在高压榨作用下豆粕的较高库存。从今天收盘来看，开盘关注3215上方布局多单，上方3250、3270附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2101震荡调整  多单跟进

棕榈今天6656-6772区间运行，116点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。现货方面从供需结构来看，当前棕榈油供给端仍偏紧，出口虽存转弱预期，但印度下调毛棕榈油进口关税后需求端忧虑有所缓解。11月产地棕榈油进入季节性减产季，在劳动力短缺以及偏多降雨的影响下，棕榈油的产量或将继续下探，最新SPPOMA数据显示马来11月1-25日产量环比下降10%，供应端收紧继续支撑棕榈油价格；另一方面，出口数据不佳及国内库存持续回升短期利空盘面，但印度政府上周宣布将毛棕榈油的进口税自37.5%下调至27.5%，此举或在一定程度上改善市场对马棕需求转弱的预期。印度下调毛棕油进口关税，对棕榈油消费产生利好，外品棕油预计将走高。国内棕榈油库存虽然在缓慢重建，但仍处于低位，对价格仍有支撑。天气转冷不利于棕榈油满费，但油脂板块整体在通胀预期下仍处偏强格局。从今天收盘来看，开盘建议关6600上方布局多单，上方6660、6720附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2101震荡调整 多单跟进

棉花今天14450-14600区间运行，150左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。之前14350上方布局的多单，14580上方给到利润提示。盘前分析提示14450上方布局多单，最低14450,14565收盘。消息面棉花趋暖行情主要得益于下游海外订单向国内转移，但这种转移具有临时性突发性特点，其持续性受海外疫情形势左右。此外在棉价回暖下，纱线和短纤价格却出现明显冲高回落走势，其对棉价抑制作用不可忽视。国际市场，2020/21年度预计全球棉花产量2400万吨左右，比上年度小幅下降，其中美国、巴基斯坦等国减产明显；消费有所增长，增长主要来自中国、印度，总体而言，全球消费量与产量仍基本持平；库存仍保持在2200万吨左右高位，库存消费比90%，预计短期内仍以小幅波动为主。天气扰动对国际棉价形成一定支撑，但大幅减产可能性较小，2020/21年度全球棉花供给宽松的格局未变，制约棉价涨幅。从需求看，全球经济增速放缓、欧美疫情仍在持续，下游纺织品服装消费恢复缓慢。短期天气扰动、国际政治经贸关系仍将是影响国际棉价波动幅度主要因素。整体来看，美棉延续强势、国内消费恢复良好，棉花期货下方空间有限。未来棉花价格大概率应该是上涨走势，这是基于基本面分析，当然价格运行中间会有反复，但上涨大势应该不会轻易改变。从今天收盘来看，开盘建议关注14500上方布局多单，上方14680、14820附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2102 震荡调整 区间对待

白银盘中4625-4909区间运行，284点左右震荡整理，日线级别来看回落调整。消息面辉瑞制药和Moderna近几周公布令人鼓舞的疫苗试验结果，其新冠疫苗有效性约为95%。新冠疫苗的推出将提振经济表现，降低对避险黄金的需求。不过，在疫苗来临前，新冠疫情仍然在对美国经济带来冲击。疫情形势不容乐观，不断冲击美国就业市场，威尔将在国会发表证词陈述。同时，对于白宫平稳过渡的乐观情绪日益增强，这也对金价构成打击。最新满息显示，美国民主党总统候选人拜登将于当地时间周一首次收到总统简报。虽然美国总统特朗普誓言将继续推进诉讼战，以期推翻11月3日大选结果，但他接受福克斯新闻电话采访时暗示，他已逐渐放弃对拜登在1月20日入主白宫的反对。受益于产需两端协同发力，进出口景气度稳步回升以及价格指数升幅较大等因素提振，中国11月官方制造业PMl52.1，预期51.5，前值51.4，已经连续9个月位于临界点以上，创下逾三年高位，表明制造业恢复性增长有所加快，经济恢复态势进一步明确，四季度经济有望在预期中稳定上行。由于风险情绪的回升使其难受市场青昧，同时当下又并无明显的通胀水平走高的证据支持贵金属价格维持强势，故此当下贵金属暂时或仍处于震荡偏弱格局之中，直至美国方面有相对明确的信贷财政或是货币刺激政策落地，届时贵金属才有可能迎来新一波的上涨。从今天收盘来看，开盘建议关注4550-4900区间对待，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。