2020.11.27交易观点分享（含11.26夜盘）

11月26日，国内期市收盘，甲醇(2230, -89.00, -3.84%)尾盘跳水跌近4%，能化品飘绿，塑料(7855, -140.00, -1.75%)、尿素跌近2%，PP、乙二醇跌逾1%；黑色系普涨，铁矿(897, 18.50, 2.11%)石、动力煤(637, 13.00, 2.08%)涨逾2%；有色中，沪铜(55310, 580.00, 1.06%)涨逾1%；农产品中，豆一、淀粉(2903, 32.00, 1.11%)涨逾1%。

螺纹2101震荡调整 多单跟进

螺纹今天3855-3896区间运行，41点左右波动，日线级别来看螺纹低开支撑反弹。消息面本周钢联产存数据出炉，五大主要钢材品种总库存共下降3.31%至150249万吨，建筑钢材库存降幅显放缓，螺纹钢总库存下降37.12万吨至683.87万吨，其上周下降71.67万吨，热卷库存去化依旧较好，两库库存同步下降，总库存共减少12.65万吨前反弹后估值并不低的钢材价格有一定拖累。结合昨日建筑钢材成交量检测数据来看，近几日南方地区多阴雨天气，终端需求有所放缓，加之期螺高位下跌，市场观望情绪浓，商家普遍反馈成交低迷，现货市场价格也普遍下挫。随着废钢价格屋创新高，叠加焦炭、铁矿两大原料价格坚挺，对钢材价格仍有支撑。从今天收盘来看，开盘关注3860上方布局多单，上方3900、3920附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2101震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2401.5-2449区间运行，47.5点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭低开走强。2415附近的多单，2440附近给到利润提示。消息面伴随着供给端的干扰，叠加需求端的强势，下半年焦炭又迎来了一波小牛行情，从七月中旬开始，到本周一共十八周的时间，价格连涨七轮，焦化利润也达到了19年以来的新高。利润的高企并未带来供应的释放，相反，去产能政策的力度仍在加码。目前来看，河南、河北、山西等地已经开始逐步执行文件要求，后续供应仍有下滑空间，同时，今年限产的影响相对较小，钢厂铁水并没有出现明显的回落，对于焦炭的需求也维持强势。今日国内焦炭市场涨后维稳运行，市场整体成交情况良好。从现货来看，焦炭第七轮涨价全面落地，焦炭现货报价坚挺对焦炭期货形成有效的支撑，焦炭期货2101合约回调空间有限。据了解，目前多数地区焦企开工仍处高位，山西运城、临汾等地区环保限产力度增加，部分企业小幅限产，其他地区在高利润的刺激下多处于满产状态，厂内焦炭库存低位，焦企心态依旧乐观。下游贸易商依旧维持观望态度，贸易资源紧张，钢厂高炉开工仍在高位，需求支撑仍在。以目前形势来看，焦企出货顺畅库存维持低位，焦炭整体供应偏紧，商家心态乐观，钢厂开工率高位，对焦炭需求旺盛。从今天收盘来看，开盘关注2420上方布局多单，上方2450、2470附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2101震荡走强 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中625.2-639.4区间运行，14.2点左右的震荡整理，日线级别来看震荡走强。消息面良好的基本面支撑郑煤今日继续强势运行，期价最高上探至639.4点，刷新2018年10月31日以来新高。截至收盘，主力合约较昨日结算价上涨2.08%，终收于636.8点。持仓量增加2.3万手至20.9万手，成交量上升近4万手至28.2。日前国家煤矿安全监察局发布关于全面深入开展煤矿安全生产大排查的通知，此次排查范围为煤矿企业及正常生产建设煤矿。且临近年未煤矿通常倾向于以保安全为主，这将在一定程度上制约煤炭产量的增长，保供工作很难带来供应的明显回升。与此同时，当前降雪天气影响犹存，陕蒙地区多数煤矿产销平稳，矿区调运压车依旧明显，多以中短途拉运为主，煤价呈现趋稳态势，另外陕煤部分竞拍价小降，鄂尔多斯公路销售较稳；山西晋北地区煤市平稳为主，各电厂、水泥厂等刚需仍在，煤价持续此外，现阶段北港库存保持在低位水平仍是煤价支撑的关键，港口货源少，结构性短缺问题仍存，优质资源依日有限，高卡低*煤找货困难，报价高位。从今天收盘来看，开盘关注632上方布局多单，上方639、643附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2101 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3642-3727区间运行，85点左右的震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面欧美疫苗研发进展及OPEC+减产协议延期支撑市场，EIA美国原油库存小幅下降，国际原油期价涨至3月份以来高点；华东液化气市场小幅上涨，港口小幅上涨，下游采购积极性一般；华南市场价格出现回落，主营炼厂价格持稳，港口让利出货，部分单位出货压力较大，购销氛围一般；原油连续上涨，进口气成本上升提振市场，上游供应相对充足，现货市场呈现震荡。从今天收盘来看，开盘建议关注3620上方多单跟进，上方3670、3710附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2101回落调整 多单跟进

甲醇盘中2217-2314区间运行，97点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇回落调整。现货方面此前涨势较猛的西北现货，本周局部出现回调，其主消费区域鲁北最新招标价格下滑，上下游价格对接困难，贸易商对后市有所分歧，部分低价销售，部分贸易商惜售。市场担心下游抵触心态逐步显现，恐令新增订单量缩减，进而使内地市场逐步累库。不过考虑到12月中旬开始西南地区天然气制甲醇企业或将受限气影响，内地市场累库速度或较为缓慢。而港口库存或有较好表现，主要受助于进口压力不大。受到伊朗装置停车以及部分船货质量不达标被动改港卸货影响，10月份伊朗装港发货明显缓慢，抵达中国也相应延长，预计11月份伊朗船货到港量大概率下降。近期部分船货到港和卸货时间仍有延迟，港口库存和可流通货源累积依然缓慢。对甲醇基本面担忧另一角度来自需求端。要知道今年甲醇新兴下游负荷一直维持高位运行，对消费形成了较强的支撑。不过传随着甲醇价格上涨，下游利润被明显压缩，部分MTO工厂的成本压力逐步凸显，南京诚志因成本问题已降负运行。大唐多伦拉丝装置停车中，江苏斯尔邦80万吨装置计划12月初停车。后期需持续关注烯烃装置开工情况。从今天收盘来看，开盘建议关注2200上方布局多单，上方2240、2270附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2101震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天3808-3906区间运行，98点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面进入11月，国内乙二醇产能投放仍在继续。11月初，河南永城20万吨/年装置以及新疆天业4期60万吨/年装置顺利出料，装置负荷正在稳步提升;后期湖北三宁、延长石油、建元煤焦化以及陕西渭化等4套装置共计124万吨/年产能计划于12月前后释放产量，若装置投放计划进展顺利，2020年大部分时间内油制乙二醇均能保有一定的加工利润，而煤制乙二醇则长时间处于大幅亏损状态，加工利润最低时一度接近-1500元/吨。将油煤两种工艺综合起来看，当前乙二醇整体加工利润情况表现较差，因此在原料价格未出现进一步下跌的情况下，乙二醇成本端将获得较强支撑。从供需格局来看，后期国内仍有多套乙二醇新装置即将投产，产能提升的情况下乙二醇供给预计将有进一步提升;需求方面随着海外圣诞订单以及国内传统消费旺季基本结束，聚酯乃至终端织造料将逐步进入淡季，乙二醇需求存在转弱预期。近期华东港口乙二醇库存连续去库，不过由于库存绝对量仍超百万吨，乙二醇库存压力仍然较大。当前油煤两种加工工艺的利润情况表现较差，在原料价格未出现明显下跌的情况下，预计乙二醇将获得较强的成本支撑。从今天收盘来看，开盘建议关注3790上方布局多单，上方3845、3870附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2101震荡调整 多单跟进

橡胶2101今天14540-14780区间运行，240点左右震荡整理，日线级别来看橡胶回落调整。消息面10月以来，主产区进入割胶旺季，但海南接连遭遇台风，新胶产能释放受限。11月中下旬云南产区将进入季节性停割期，海南也会在12月中旬陆续停割，这意味着后期国内全乳胶供给更加紧张。由于疫情原因，手套需求暴涨，海内外乳胶生产利润高，导致烟片胶全乳胶等高端橡胶产量减少，价格坚挺。出口转好泰国游行和台风经过主产区会刺激供应担忧，也是上涨可能的部分原因。橡胶市场基本面稳定，国内即将进入停割期，国外主产区处于旺产季，天气因素良好，并无炒作价值。我国轮胎配套市场在汽车市场持续回暖的带动下，表现较好。去年，我国轮胎出口占比41%，替换占比37%，汽车原配胎占比22%。由此可见，轮胎市场景气度的提高，不仅需要内部配套市场的配合，而且需要海外需求的支持。国际三方橡胶理事会预计，今年剩余时间天胶产量下降，且产量下降过程将持续到明年年初。同时预计，泰国、印尼和马来西亚的天胶产量将较去年的879万吨减少85.9万吨。随着三季度我国经济与海外经济持续复苏，不仅轮胎内销表现活跃，而且轮胎外贸订单明显恢复。从今天收盘来看，开盘建议关注14450上方布局多单，上方14650、14800附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2012 震荡调整 多单跟进

沥青今天2410-2460区间运行，50点左右震荡整理，日线级别来看回落调整。消息面今日国内道路沥青市场偏稳运行，仅有山东地区低端价格上涨，主要受原油上涨期货市场大幅上扬利好刺激，现货拿货积极性有所提升。山东地区今日部分炼厂上涨，低价资源难觅，据悉部分炼厂远期合同继续上涨50元/吨，山东地区低端主流价格有所上涨，部分贸易商存惜售心理。华东、华南地区价格持稳运行为主，经过昨日上涨后，市场价格持稳运行为主。短线来看，原油持续拉升，市场远期合同较为坚挺，不过受制于需求端，市场继续攀升幅度有限。从今天收盘来看开盘建议关注2390上方布局多单，上方2440、2480附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2101震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天3660-3710区间运行，50点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋支撑反弹。现货方面鸡蛋，现货市场的短期疲软在一定程度上有利于产能下降的速度，但强劲的现货市场不利于蛋鸡的生产能力下降。从当前肉禽价格反弹、淘鸡价格仍偏弱可以看出，可以看出市场淘汰的趋势正在增加。进入11月后，在老鸡淘汰量不及预期及现货涨价不及预期背景下，盘面进入下行趋势。从逻辑上分析，10月以后，消息面处于真空期，鸡蛋市场基本面也相对稳定，蛋鸡存栏持续下行是市场共识，当前市场的主要矛盾为蛋鸡存栏下行不及预期，盘面高升水存疑。目前鸡蛋市场货源供应较好，需求量一般，市场走货不强，养殖和流通环节鸡蛋库存均有所增加。但是，饲料玉米和豆粕价格居历史高位，蛋鸡养殖利润减少，蛋鸡淘汰量增加，并且随着天气逐渐转凉利于鸡蛋储存，或将降低养殖企业补栏意愿，未来鸡蛋供应压力或将逐步减小，或将限制鸡蛋期价进一步下跌空间。预计短线蛋价小幅震荡调整为主。今天收盘来看开盘关注3650上方布局多单，上方3705、3735附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2101震荡调整 多单跟进

白糖2101合约今天5124-5169区间运行，45点左右震荡整理，日线级别来看白糖回落调整。消息面基本面上短期供应压力逐步增加，消费处于淡季，糖浆进口增加预期上升。经过前期糖价大幅的调整，大部分利空因素已经兑现，而且白糖期货价格目前所处的5000元整数大关不管是从心理层面上还是技术层面上对于白糖价格走势都存在较强的支撑，加上糖价回落至制糖成本线之下，持续的下行空间也将受限。国际糖价的大幅上扬，和国内糖价形成明显的背离走势，进口成本升高导致进口利润进一步缩窄在一定程度上也会缓解国内糖价的颓势。目前新糖售价已低于制糖成本，关注糖厂月底检修计划，或将为糖价带来一定支撑。当前国内进口管控趋于宽松，加上配额外关税的调降，内外糖价的联动性增强，原糖的运行节奏对国内糖价的影响增强，国际糖价决定了国内糖价的价格中枢，在国际糖价大幅走强的背景下，或将能帮助国内糖价逐渐寻底成功。从今天收盘来看，开盘关注5100上方布局多，上方5150、5170附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 多单跟进

豆粕今天3203-3240区间运行，37点左右整理，日线级别来看豆粕震荡调整。盘前分析提示3215上方布局多单，最低3203，3233收盘。消息面11-12月大豆到港量仍然较大，预计月均到港量超850万吨，但豆粕需求良好，大豆压榨量维持较高水平，抑制大豆库存上升幅度。国内大豆供应仍然充足，近几周大豆压榨量将维持在210万吨左右高位，随着生猪养殖持续恢复，豆粕需求增加，预计后期豆粕库存延续上升趋势，但幅度有限。近期美豆集中到港，周度到港量在200万吨左右，大豆供应较为充足，油厂压榨量维持高位；加之油脂市场整体走势偏强，豆油价格上涨，买油卖粕套利活跃，均*豆粕价格。近期大豆压榨利润明显回落，加之豆粕需求良好，限制豆粕价格跌幅。美豆的压榨暂时看也不会调整，所以在产量预计不下调，甚至小幅上调，出口和压榨不调整的情况下，关于美豆的炒作阶段性结束。巴西和美国大豆库存双低，推动CBOT大豆强劲上涨，南美产量确定之前大豆上涨趋势将延续。明年3季度之前国内的生猪存栏预计持续增长，将助力豆粕需求保持强劲。以上三个因素为豆粕价格上涨奠定了基础，将对豆粕价格构成支撑。只要豆粕供应出现问题，豆粕价格将出现一波大涨。在外盘大豆频频上涨创历史新高的态势下叠加国内生猪存栏的稳步改善饲料需求进一步好转，豆粕依旧保持上行动力，但需要关注的还有大豆的进口情况以及在高压榨作用下豆粕的较高库存。从今天收盘来看，开盘关注3210上方布局多单，上方3250、3270附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2101震荡调整  多单跟进

棕榈今天6666-6770区间运行，104点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。盘前分析提示6670上方布局多单，最低6666，6740目标位给到。现货方面外盘方面马来西亚BMD棕榈油期货周四下滑，受11月出口下降拖累，但供应忧虑限制跌幅。位于Selangor的经纪公司Pelindung Bestari的主管Paramalingam Supramaniam称：“产量下降和季风降雨使今天的价格处于防御状态，在12月需求和供应受损状况更明了前，价格将维持在狭窄的交易区间内。半岛降9.75%，沙巴降15.28%，沙捞越降2.27%，马来东部降11.71%，供应端收紧继续支撑棕榈油价格；另一方面，出口数据不佳及国内库存持续回升短期利空盘面，据独立检验公司AmSpecAgri Malaysia最新公布的数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1,145,868吨，较上月同期下滑18.9%，降幅较前20日继续扩大。建议投资者密切跟踪马棕产量及出口高频数据。近期经过连续两日的大幅回调之后棕榈油期价开始呈现震荡整理的走势。在冬季消费低迷及二次疫情影响下，马来棕榈油1月出口量继续下降，加之临近主力合约换月，多头资金有止盈迹象。不过马来产地标油产量仍然偏低，库存处于近几年低位，价格下方支撑仍然较强，短期以回调思路对待，在主力合约换月后不排除配合春节备货出现二次拉涨的可能。从今天收盘来看，开盘建议关6620上方布局多单，上方6680、6730附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2101震荡调整 多单跟进

棉花今天14325-14490区间运行，165左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。盘前分析提示14330上方布局多单，最低14325,14360收盘。消息面棉花趋暖行情主要得益于下游海外订单向国内转移，但这种转移具有临时性突发性特点，其持续性受海外疫情形势左右。此外在棉价回暖下，纱线和短纤价格却出现明显冲高回落走势，其对棉价抑制作用不可忽视。国际市场，2020/21年度预计全球棉花产量2400万吨左右，比上年度小幅下降，其中美国、巴基斯坦等国减产明显；消费有所增长，增长主要来自中国、印度，总体而言，全球消费量与产量仍基本持平；库存仍保持在2200万吨左右高位，库存消费比90%，预计短期内仍以小幅波动为主。天气扰动对国际棉价形成一定支撑，但大幅减产可能性较小，2020/21年度全球棉花供给宽松的格局未变，制约棉价涨幅。从需求看，全球经济增速放缓、欧美疫情仍在持续，下游纺织品服装消费恢复缓慢。短期天气扰动、国际政治经贸关系仍将是影响国际棉价波动幅度主要因素。整体来看，美棉延续强势、国内消费恢复良好，棉花期货下方空间有限。未来棉花价格大概率应该是上涨走势，这是基于基本面分析，当然价格运行中间会有反复，但上涨大势应该不会轻易改变。从今天收盘来看，开盘建议关注14300上方布局多单，上方14450、14600附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2012 震荡调整 区间对待

白银盘中4843-4920区间运行，77点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。消息面由于疫情持续，受美国政府对活动限制影响，服务行业受到严重限制。美国上周首次申领失业救济人数为77.8万人，超市场预估为73万人，前值为742万人，创一个月来最高水平，连续第二周上涨。而随着冬季的来临和疫情确诊案件数量的增加，运力受到限制，许多工作场所不得不实施在家办公或者完全关闭，市场预期未来申请失业救济人数有望进一步攀升。同时，美国还公布了第三季度实际GDP年化季率修正值及10月耐用品订单月率初值基本符合市场预期。同时，最新披露的美联储会议纪要显示，决策者在本月初的会议上主要讨论了，当前的资产购买速度有助于保持财务状况的竞松，但若情况发生变化，将允许调整购债计划；如有必要，可能提高购买速度或延长所购买债券的到期时间；FOMC应尽快推行基于量化结果的指引，将购债行动与经济环境挂钩；重大财政支持的可能性降对于未来金价的走势。从长周期看，美联储、欧央行均表态会继续维持竞松，目前欧美央行12月均仍有加码购债的预期，因此金价不宜过度悲观。其次，耶伦或任新财长和拜登政府上台后，将提升美国重新推出财政刺激的预期，加上疫苗提振经济复苏前景带来的商品价格上涨，均有望提振未来通胀预期，因此金价支撑尚在。综上，我们认为贵金属价格长期继续上涨概率仍较高。从今天收盘来看，开盘建议关注4800-5000区间对待，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。