2020.11.20交易观点分享（含11.19夜盘）

11月19日，国内商品期货多数收涨，国际铜期货上市首日主力合约收跌1.24%，成交7555手；农产品方面，豆二涨逾3%，棕榈(6996, 180.00, 2.64%)油、豆油涨逾2%；黑色系方面，铁矿(877, 21.00, 2.45%)石涨逾2%，创上市以来新高，玻璃(1870, 40.00, 2.19%)涨逾2%。能化品方面，*乙烯高位回落跌逾3%，甲醇(2280, 48.00, 2.15%)涨逾2%；贵金属下挫，沪银跌超2%，沪金跌近1%。

螺纹2101震荡走强 多单跟进

螺纹今天3906-3956区间运行，50点左右波动，日线级别来看螺纹震荡走强。消息面原料端坚挺，焦炭六轮提涨陆续落地，废钢连续上调，成材支撑走强。宏观氛围向好，供需结构持续改善，库存延续下降，表观需求回升至5月旺季水平，钢厂挺价意愿强烈，钢价仍将维持偏强运行。表需增速上行，库存去库，但按往年季节性情况看，当前需求强度接近全年最高水平，按照同比需求增速推演库存将最低去到+10%的水平，但目前的价格已经接近去年同期高点，除非后期需求增速继续上行，或者去库时间延长，价格才有继续向上驱动。现货在去库背景下维持坚挺，盘面将转为高位震荡走势。螺纹钢阶段性因地产赶工需求强劲、基建资金状况改善，螺纹表需高企，整体上需求韧性延续，带动库存加速去化，华东现货受到较强支撑。连续五周去库存，虽然螺纹钢总库存793万吨，周环比降101万吨。但库存较去年同期仍高272万吨。同时原料端表现坚挺，产业链阶段性正反馈使得钢价上涨空间延伸，短期偏强运行，中期防范冬季需求转弱、库存再度累积的压力。从今天收盘来看，开盘关注3920上方布局多单，上方3960、3980附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2101震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2405-2434.5区间运行，29.5点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭震荡调整。消息面随着山东、河北主导钢厂陆续接受本轮上调50元/吨，焦炭第七轮提涨基本落地。由于焦企利润本周继续上行，焦企开工积极性较高，除环保限产焦企外，其余大多维持满产状态；需求方面，钢材市场整体稳中有涨，市场氛围良好，个别钢厂受天气影响，到货受阻，厂内库存偏低，其余钢厂库存尚可，对焦炭需求稳定，预计短时间内焦炭市场将稳中偏强运行。从今天收盘来看，开盘关注2400上方布局多单，上方2430、2446附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2101震荡调整 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中605.2-615.2区间运行，10点左右的震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。下午尾盘608附近布局多单，614附近给到利润提示。消息面今日国内动力煤价格以涨为主。产地方面，榆林地区延续销售火热状态，下游采购积极，部分地区受降雨影响，运输不畅，神木地区煤价集中上涨5-10元/吨；蒙西地区煤矿站台发运积极，电厂需求持续良好，区域内普遍销售可观，部分露天矿区受雨雪天气影响，调运受阻，矿上压车较多，总体煤价固稳固涨；山西地区煤价基本平稳，电厂及水泥厂刚需调运为主。港口方面，秦港库存持续低位震荡，由于近日全国多地气温大幅下降，叠加增产不及预期等因素，港口煤价僵持中小幅上行，但进口方面传言颇多，实际买方询盘积极性较低，现货成交无明显起色。现5500大卡动力煤主流平仓价615—620元/吨左右，5000大卡动力煤主流平仓价562—567元/吨左右。下游方面，南方地区电厂日耗中高位运行，补库需求持续释放。从今天收盘来看，开盘关注605上方布局多单，上方613、620附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2012 震荡调整 多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3553-3652区间运行，99点左右的震荡整理，日线级别来看高开回落调整。消息面自11月4日起，武汉石化液化气产品停出，之前检修的金澳科技以及海德化工尚未重启装置，但区内其他炼厂外放量不低，西部低价资源流入，加之近期南方码头到港船只集中，海陆博弈未减。秋冬季为气产品需求旺季，下游需求量较前期增加明显，但下游阶段性补货，市场供需面依旧较为宽松。不确定的政治因素以及全球公共卫生事件的发酵等不利影响，消息面国际原油走势并不明朗，本月中下旬检修厂家陆续恢复，届时市场供应量增加，但冬季需求仍是较好支撑，预计后期市场交投重心震荡上移为主。但不确定性因素对液化气市场走势也有较大影响，因此后续要持续关注消息面变化，当然供需关系仍是影响价格走势的核心要素。从今天收盘来看，开盘建议关注3530上方多单跟进，上方3580、3630附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2101震荡走强 多单跟进

甲醇盘中2244-2323区间运行，79点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇下探支撑走强。现货方面受冬季环保限产影响，山西、河北地区约300万吨/年甲醇装置开工不正常，处于负荷不高或停产状态，山西、河北地区价格普遍走高，本周，山西晋城地区甲醇报价在2050元/吨，较上周1880元/吨涨170元/吨，涨幅超9%。由于内地阶段性实现供小于需，使得甲醇市场整体进入利于上涨的结构，当下贸易商及下游甲醇库存快速消耗，内地货物持续减少，下游可以用于博弈价格的资本陆续消失，市场进入供方市场，定价权转移至上游。河南地区30万吨/年甲醇制烯烃装置重启后，甲醇外采大幅增加，河南及陕西关中地区可销售货物持续减少，并带动两湖及鲁南和苏北地区甲醇价格走高。目前，华中至华东港口地区甲醇价差已缩小至140元/吨，套利窗口关闭，鲁南、苏北至华东港口地区甲醇价差缩小至100元/吨，套利窗口关闭。从今天收盘来看，开盘建议关注2250上方布局多单，上方2290、2320附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2101震荡走强 多单跟进 

乙二醇今天3726-3795区间运行，69点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。盘前分析提示3730上方布局多单，最低3726，3780目标位给到。消息面乙二醇生产企业开工率明显上升，但乙二醇期现货价格总体仍维持弱势振荡格局。当前乙二醇下游需求维持高位，港口库存已从高点明显下降，生产企业开工率处于相对高位，后期提升空间有限，致使乙二醇价格的主要决定因素转向原料成本。江浙织机开工率为93.47%，较9月底飙升18.75个百分点，较去年同期回升15.47个百分点。不过，境外疫情二次暴发，订单难以维持，下游购销重回清淡。从目前的检修计划来看，近期并无新装置检修，浙江绿宇和万凯有重启计划，11月聚酯开工负荷料维持平稳。国内乙二醇去库工作进行有序，且整体去库幅度较大。但近期由于煤化工装置顺利重启，中化泉州，山西沃能以及天业装置开车负荷提升中，整体开工率有所回升。由于前期海外装置减停产较多，且海外市场乙二醇价格偏高，部分货源调整至欧洲市场。从消息面刺激来看，欧佩克延长减产协议将对原油价格形成支撑，同时辉瑞疫苗有效性超预期将增加市场需求。综上所述，基于当前基本面格局下，乙二醇期货价格虽然处于低位运行，但波动性明显加大，不排除短期出现反弹。石脑油库存也处于接近历史低位。从今天收盘来看，开盘建议关注3740上方布局多单，上方3790、3830附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2101震荡调整 多单跟进

橡胶2101今天14115-14480区间运行，365点左右震荡整理，日线级别来看橡胶下探支撑走强。消息面天然橡胶市场的熊市周期正趋向终结，当前的剧烈波动或是橡胶市场牛市初期的一个预演，后市天然橡胶市场的高波动性将是一个常态。短期内由于烟片胶市场局部供给紧张以及宏观市场情绪影响所带动的天然橡胶价格上涨行情，虽然并不说明天然橡胶市场全局的供需关系已发生改变，但足以推动并改变天然橡胶价格重心趋向上移。长期看，维持橡胶期货长期看涨预期。首先在国内即将临近停割情况下，RU交割品全乳胶大幅减少局面难以改变。其次天气异常叠加劳工紧缺，导致主产区产量下降，ANRPC数据显示2020年前10个月成员国产量下降7.14%。长期来看，RU交割品回补量有限，需求端轮胎开工维持高位，成品库存延续下降趋势，基本面偏强格局对盘面形成支撑，维持长期看涨预期。从今天收盘来看，开盘建议关注14150上方布局多单，上方14400、14570附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2012 震荡调整 多单跟进

沥青今天2236-2300区间运行，64点左右震荡整理，日线级别来看高开回落调整。消息面今日国内道路沥青市场价格偏稳运行，疫苗研发进展再度提振市场，一定程度上支撑市场价格。近日一波冷空气来袭，施工或转弱，不过由于个别炼厂转产渣油以及个别炼厂开工负荷有所下滑，短线来看市场价格变化不大。北方地区进入淡季，而南方市场近日由于降雨天气抑制需求，市场推涨动力乏力。综合来看，市场利好因素偏低，预计后期沥青市场大局仍以持稳为主。从今天收盘来看开盘建议关注2220上方布局多单，上方2270、2300附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2101震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天3740-3819区间运行，79点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋回落调整。现货方面因目前鸡蛋市场货源供应较好，鸡蛋需求一般，鸡蛋走货一般，蛋价受限制。但饲料玉米及豆粕价格处于相对高位运行，养殖成本受压，养殖利润锐减，养殖端出栏情绪增强。多因素交织，短线蛋价区间震荡思路偏多。预计后期天气逐渐转凉利于鸡蛋储存，或将降低养殖企业补栏积极性，加上元旦节日来临，或将刺激鸡蛋消费需求，对未来鸡蛋期价利好。行情持续低迷，多数养殖户有了将蛋鸡清栏的想法。但市场多数认为第4季度是消费旺季，再加上元旦、春节要来袭，到时候鸡蛋价格肯定还会上涨。目前蛋鸡产蛋率均处于平稳的状态，但整体较去年稍低。很多养殖户不愿意淘汰老鸡，按理说470天的蛋鸡就可以进行淘汰了，不过500天的老鸡还有不少，这些鸡是2019年5月份补栏的，补栏量比较大，目前蛋农不愿意淘汰，也不愿补栏，如此一来产蛋量一时半会难以下滑。那么今后的价格会如何变化呢?其实下半年一直是需求旺季，随着产能的降低，上涨的利好因素增加，后期鸡蛋价格走势还有上涨空间。今天收盘来看开盘关注3720上方布局多单，上方3770、3820附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2101震荡调整 多单跟进

白糖2101合约今天5021-5066区间运行，45点左右震荡整理，日线级别来看白糖回落调整。盘前分析提示5020上方布局多单，最低5021，5056收盘。消息面常规进口增加、糖浆进口管控存在不确定性，叠加北方甜菜糖销售压力加大，南方甘蔗糖价格已经下跌至成本线附近。近段时间，白糖期货和现货市场弱势尽显，价格表现萎靡。主要原因是国内现货转入淡季，同时前期的进口量大增，使得现货市场压力较大。后市方面，国际市场新年度供应偏紧，内外价差处于低位，价格难有下行空间，可以多单介入。泰国、俄罗斯以及欧盟地区糖产量减少，加之经济料复苏，将导致2020/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨。从今天收盘来看，开盘关注5020上方布局多，上方5070、5115附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 空单跟进

豆粕今天3163-3194区间运行，31点左右整理，日线级别来看豆粕震荡调整。盘前分析提示3200下方布局空，最高3194，最低3163。消息面从USDA种植报告可以看出，美豆库存压力有所缓解，加上美豆出口依然保持旺盛，对华出口活跃，另外，巴西阿根廷出口有望延迟，在短期内也利多美豆出口，总体支撑美豆价格。对国内豆类形成支撑。豆粕方面，虽然压榨率保持高位，但受走货量较好的影响，豆粕的胀库压力有所减轻。且在生猪养殖利润较高，养殖户持续扩大养殖的背景下，饲料需求持续保持增长态势，对豆粕的价格形成利好。巴西方面，由于播种季节初期天气干旱，巴西大豆收获出现延迟，但目前估计还不会影响单产。不过，即使关键产区出现了降雨，收获延误仍然无法避免。且在生猪养殖利润较高，养殖户持续扩大养殖的背景下，饲料需求持续保持增长态势，对豆粕的价格形成利好。需求方面，猪价继续回落但养殖利润仍处于相对高位，补栏仍积极，四季度养殖消费旺季，生猪养殖大周期恢复确定，中长期刺激豆粕需求回升。美豆出口对华出口仍保持增长，销售总量和未装船量均处于历史同期最高水平。进口大豆压榨利润环比走低，但仍有利润，中国抓紧采购美豆，四季度进口大豆预报量环比上调。从今天收盘来看，开盘关注3200下方布局空单，下方3160、3140附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2101震荡调整  多单跟进

棕榈今天6882-7028区间运行，146点左右震荡整理，日线级别来看高开走强。之前6810附近提示多单，6900、6960上方给到利润提示。现货方面由于马来西亚二次疫情，导致工厂产量受到一定影响，同时也进入了季节性减产周期，市场供应紧张。但需求端方面后期可能面临环比下降，二次疫情也将存在一定的不确定性。不过，从库存方面来看，目前国内外棕油库存均处于低位，供需偏紧，因此价格向上的弹性比较大，如果出现利多因素盘面很容易出现上涨的行情。从季节性来看，棕榈油进口成本目前处于历史的较高水平。库存消费比方面：全球棕榈油期末库存消费比15.00%，中国棕榈油期末库存消费比6.00%，印度棕榈油期末库存消费比3.00%，印尼棕榈油期末库存消费比10.00%，马来西亚棕榈油期末库存消费比11.00%，由于担心东南亚本月棕榈油产量下滑，马来西亚BMD毛棕榈油期货第四日上涨，触及逾八年最高，国内棕榈油夜盘继续上涨，行情有加快迹象。南部棕榈油加工商协会预测11月1-10日棕榈油产量较前月下滑12%。从今天收盘来看，开盘建议关6880上方布局多单，上方6950、7030附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2101震荡调整 空单跟进

棉花今天14150-14365区间运行，215左右震荡整理，日线级别来看支撑反弹。消息面由郑棉前期大幅上行主要有以下三点理由：一是美棉遭遇恶劣天气产量预计下降，外盘在国庆期间大幅拉涨，带动国内郑棉在长假后高开高走，大幅收涨；二是国庆期间国内籽棉收购价走高，新棉成本上升，棉农普遍惜售，市场看涨情绪浓烈，推动郑棉上行；三是“金九银十”是国内纺织行业传统的消费旺季，10月国内消费逐渐恢复，双十一购物节导致订单骤增，同时大量外贸订单流入国内，支撑棉价上涨。然而由于前期上涨过急，郑棉在攀升至近9个月高点后开始回落调整。目前期价已回升至疫情前水平，郑棉继续向上驱动不足。本周受下游棉纱坯布行情弱势影响，纺企织厂补库意愿减弱，成品库存开始回升，但仍处于历史低位，尚不构成库存积压。但11月后纺织行业开始步入消费淡季，下游订单缺乏可持续性，需求支撑转弱，叠加国内新棉集中上市，棉价上方压力较大，后市仍有回落风险。从今天收盘来看，开盘建议关注14470下方布局空单，下方14300、14150附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2012 震荡调整 区间对待

白银盘中5002-5172区间运行，170点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面当前来自新冠疫苗方面的乐观消息再度成为贵金属下跌的主要因素。美国药企辉瑞周三宣布其和德国生物技术公司共同研发的疫苗，在临床试验的最终数据分析中有效率达到95%，已经满足申请紧急使用授权的要求，将在几天内向监管部门提交申请。疫苗利好消息频传，市场对未来经济恢复充满期待，提振了市场风险情绪也抵消了对新冠病毒感染增加的担忧。不过，当前贵金属整体依旧处于震荡区间。目前美国二次疫情愈演愈烈，新一轮财政刺激计划迟迟不*，美国民众的消费支出水平或继续承压。美国经济数据再度疲弱，这让美国政府祭出更多的刺激举措预期大增，也提振了对未来通胀的预期，进而对贵金属形成支撑。今天收盘来看，开盘建议关注4970-5150区间对待，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。