2020.11.16交易观点分享（含11.13夜盘）

11月13日，国内期市收盘，能化品大分化，PVC(7335, 290.00, 4.12%)、甲醇(2255, 87.00, 4.01%)涨超4%，*乙烯涨逾3%，塑料(7605, 195.00, 2.63%)涨近3%，乙二醇、低*燃油、LPG跌逾3%，短纤、原油跌逾2%；有色与黑色系飘红，沪铝(15530, 270.00, 1.77%)涨近2%，动力煤(614, 9.60, 1.59%)、焦煤(1369, 14.00, 1.03%)、焦炭(2419, 27.00, 1.13%)涨逾1%；农产品飘绿，鸡蛋(3801, -78.00, -2.01%)跌逾2%。

螺纹2101震荡调整 多单跟进

螺纹今天3816-3848区间运行，32点左右波动，日线级别来看螺纹震荡调整。消息面当前正处于需求高峰期，参考往年规律，需求在11月中下旬之后就会出现下降。而根据相关机构预测，今年冬季冷空气活动频繁，我国北方地区可能出现大范围低温雨雪天气，这意味着建筑施工条件的丧失和螺纹钢需求的下滑。国内资源供应的变化取决于利润和政策的变化。从利润来看，当前吨钢利润确实处于低位，但较9月份有所上升，钢厂生产积极性较前期有所提高；从政策来看，距离秋冬季限产时段越来越近，但今年限产措施对产量的影响大概率将比去年更小。周度数据显示，螺纹库存去库幅度环比扩大，当前依然处于季节性旺季，下游赶工导致需求向好，现货强势上涨，盘面贴水扩大。现货持续去库，价格坚挺，盘面受冬季需求预期走弱抑制或难继续拉涨，预计维持高位震荡。而从价格方面看，进入11月以来，建材期现货价格持续强势，均创下年内新高。从今天收盘来看，开盘关注3815上方布局多单，上方3855、3880附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2101震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2362.5-2420区间运行，57.5点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭下探支撑反弹。盘前分析提示2365上方布局多单，最低2362.5，2400目标位给到。消息面上周焦炭市场第六轮上调50元/吨基本落地，市场氛围较好，本周焦企开启第七轮上调，目前钢厂暂无回应。目前山西临汾地区二级焦1950元/吨，山东地区二级焦2090-2140元/吨，江苏地区准一级焦出厂报价2200元/吨，目前焦企利润仍旧高位，全国平均吨焦盈利483.85元。接下来一周，预计退出焦化产能900万吨，新投产能500万吨，短期内新增产能无法完全释放，后续市场供应将继续收紧。本周钢材市场库存继续下滑，河北、河南多个城市启动重污染天气预警，抑制钢材产量攀升，进入11月以来，各大工地超预期的追赶工期，对钢材需求旺盛，钢厂高位开工推动焦炭上行。综合来看，主产区关停焦化装置稳步推进中，去产能导致的供应缺口短时间内难以弥补，直到明年年初焦炭供应将持续紧张的局面显而易见，下游钢材市场行情尚可，高炉高位开工对焦炭需求稳定，对焦炭价格有一定支撑，为避免冬季焦炭供应告急，钢厂极有可能提前冬储，故焦炭走势仍有上行可能。从今天收盘来看，开盘关注2380上方布局多单，上方2425、2450附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2101震荡走强 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中600.8-615区间运行，14.2点左右的震荡整理，日线级别来看震荡走强。盘前分析提示600上方布局多单，最低608，607、611目标位给到。盘中602附近提示多单，608、611上方给到利润提示。消息面今日产地煤价稳中有涨，港口煤价小幅回落。产地方面，榆林地区销售顺畅，水泥化工采购积极，区域内煤价小幅上涨，近期焦煤市场持续向好运行，而榆阳区弱粘结煤多用于配焦，因此榆阳区涨幅较为明显；内蒙地区部分矿区面临煤票紧缺问题，区域内煤价固稳固涨，马泰壕等指标大矿末煤价格上涨；山西地区透水煤矿仍在积极救援，大矿多以站台及电厂刚需调运，煤价坚挺。港口方面，由于发往港口利润不佳等因素，港口发运积极性一般，北港库存缓慢回升，虽煤价小幅下滑，但贸易商挺价情绪仍在，买方接受度一般，实际成交较少。现5500大卡动力煤主流平仓价613—618元/吨左右，5000大卡动力煤主流平仓价552—568元/吨左右。下游方面，由于进口政策严控，沿海终端补库需求释放，对国内煤价有一定支撑。从今天收盘来看，开盘关注609上方布局多单，上方616、620附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2012 回落调整 空单跟进

液化气（LPG2011）盘中3510-3676区间运行，166点左右的震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面自11月4日起，武汉石化液化气产品停出，之前检修的金澳科技以及海德化工尚未重启装置，但区内其他炼厂外放量不低，西部低价资源流入，加之近期南方码头到港船只集中，海陆博弈未减。秋冬季为气产品需求旺季，下游需求量较前期增加明显，但下游阶段性补货，市场供需面依旧较为宽松。不确定的政治因素以及全球公共卫生事件的发酵等不利影响，消息面国际原油走势并不明朗，本月中下旬检修厂家陆续恢复，届时市场供应量增加，但冬季需求仍是较好支撑，预计后期市场交投重心震荡上移为主。但不确定性因素对液化气市场走势也有较大影响，因此后续要持续关注消息面变化，当然供需关系仍是影响价格走势的核心要素。从今天收盘来看，开盘建议关注3570下方空单跟进，下方3520、3470附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2101震荡走强 多单跟进

甲醇盘中2172-2257区间运行，85点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇震荡走强。盘前分析提示2160上方布局多单，最低 2172。之前2160附近的多单，2220附近给到利润提示。现货方面周初国内甲醇市场延续偏强行情，内地新价继续推涨，且西北新价大幅调涨后维持停售状态，上游装置恢复不及预期，短期上游推涨带动下预计各内地市场延续偏强趋势。港口方面，周四MA2101合约收盘近2200元关口。11月15日开始，北方城市开始集中供暖，下游需求逐渐增加；而保民生工程前提下，对工业用气限气涨价政策也随即陆续*。因此步入四季度，在冬季限气背景下，国内气制甲醇限气力度关注点再度“升温”。从今天收盘来看，开盘建议关注2230上方布局多单，上方2270、2290附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2101回落调整 空单跟进 

乙二醇今天3602-3724区间运行，122点左右震荡整理，日线级别来看回落调整。消息面山西阳煤集团寿阳20万吨/年乙二醇装置10月14日短停，目前已满负荷运行；中科炼化40万吨/年乙二醇装置10月停车检修，目前已重启；山西沃能30万吨/年乙二醇装置10月20日停车检修，11月3日重启出料。由于新增和重启装置集中投放，短期乙二醇供应压力较大，或使去库进程难以达到市场预期。一是纺织原料和成衣出口金额环比有所下降，内贸和外贸市场订单陆续下达，但新增订单明显偏少。二是目前盛泽地区喷水织机秋冬服装面料、里料需求较好，织机总体开机率仍然维持高位。但进入11—12月，场内大单数量逐渐减少，国内秋冬面料市场需求或逐步转弱。外贸方面，预计贸易商和工厂后续接单谨慎。近日台湾两台装置先后检修，主港到货量或将继续下降。下游需求方面，聚酯综合开工负荷稳定88.05%，国内织造负荷稳定在81.2%。近期国内煤炭板块走势偏强，目前国内煤制及甲醇制乙二醇现金流亏损在1000元/吨左右。目前乙二醇行业的利润修复明显，虽然煤炭价格小幅上行，但整体亏损改善明显。目前由于原油价格已处在低位，乙烯和石脑油价格继续下跌的可能性较低，未来乙烯制和外采石脑油制法的乙二醇盈利继续改善的空间有限，因此在现金流压力下，乙二醇总负荷继续提升的空间有限。从今天收盘来看，开盘建议关注3670下方布局多单，下方3620、3570附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2101震荡调整 多单跟进

橡胶2101今天14295-14615区间运行，320点左右震荡整理，日线级别来看橡胶震荡调整。消息面由于疫情原因，手套需求暴涨，海内外乳胶生产利润高，导致烟片胶全乳胶等高端橡胶产量减少，价格坚挺。出口转好泰国游行和台风经过主产区会刺激供应担忧，也是上涨可能的部分原因。全钢轮胎开工稳定性较好，出口、配套市场向好，国内贸易商暂时补库完毕。市场方面，天然橡胶跌破14000点关口后，阶段性下跌接近尾声。原料价格的大幅下跌，进一步深跌的空间下降。需求端口，*橡胶与混合胶价格接近，混合胶未来潜在消费存在增加的预期，偏低价格存在支撑，非标套利期货端口仓单存减少。全乳胶与对比越南3L价格优势重回，消费提升，库存增速放缓。橡胶市场的主要风险因素是欧美疫情冬季无法控制，非常强烈的措施*，导致轮胎等干胶市场消费大幅下降，这个存在变数。产地方面，近期因产区整体天气较好，高价格推动胶农积极割胶做胶水，导致短期胶水供应量甚至超过加工厂加工能力，进而出现原料价格快速大幅下行，胶水回落至47.3泰铢，杯胶回落至38.80泰铢，单周原料跌幅远超预期。从今天收盘来看，开盘建议关注14250上方布局多单，上方14450、14620附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2012 震荡调整 多单跟进

沥青今天2250-2294区间运行，44点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示2250上方布局多单，最低2250，收盘2266。消息面今日国内道路沥青市场延续稳定为主，仅有个别炼厂小涨50元/吨。山东地区今日地炼价格基本持稳运行，个别炼厂开工负荷提高，整体市场拉涨动力不足，实际成交优惠让利，走货偏向低价资源为主。西南地区中海沥青四川价格上涨50元/吨，近期出货尚可，支撑价格小幅走高。华东地区虽有个别炼厂处于转产中，但整体供应压力仍存，市场出货情况平淡。短线来看，需求表现偏弱，而原油连续上涨对于成本存一定的支撑，低价报盘资源较少，预计道路沥青市场维持弱势盘整态势。从今天收盘来看开盘建议关注2250上方布局多单，上方2300、2330附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2101震荡调整 区间对待

鸡蛋今天3798-3875区间运行，77点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋冲高回落调整。现货方面因目前鸡蛋市场货源供应较好，鸡蛋需求一般，鸡蛋走货一般，蛋价受限制。但饲料玉米及豆粕价格处于相对高位运行，养殖成本受压，养殖利润锐减，养殖端出栏情绪增强。多因素交织，短线蛋价区间震荡思路偏多。预计后期天气逐渐转凉利于鸡蛋储存，或将降低养殖企业补栏积极性，加上元旦节日来临，或将刺激鸡蛋消费需求，对未来鸡蛋期价利好。行情持续低迷，多数养殖户有了将蛋鸡清栏的想法。但市场多数认为第4季度是消费旺季，再加上元旦、春节要来袭，到时候鸡蛋价格肯定还会上涨。目前蛋鸡产蛋率均处于平稳的状态，但整体较去年稍低。很多养殖户不愿意淘汰老鸡，按理说470天的蛋鸡就可以进行淘汰了，不过500天的老鸡还有不少，这些鸡是2019年5月份补栏的，补栏量比较大，目前蛋农不愿意淘汰，也不愿补栏，如此一来产蛋量一时半会难以下滑。那么今后的价格会如何变化呢?其实下半年一直是需求旺季，随着产能的降低，上涨的利好因素增加，后期鸡蛋价格走势还有上涨空间。今天收盘来看开盘关注3770-3860区间对待，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2101震荡调整 多单跟进

白糖2101合约今天5110-5178区间运行，68点左右震荡整理，日线级别来看白糖冲高回落调整。之前5100上方的多单，5170上方给到利润提示。消息面新疆、内蒙古等甜菜糖产区糖厂全部开榨，全国产糖43.26万吨，比上年同期增加3.38万吨；销糖14.97万吨，比上年同期增加1.34万吨，全国食糖生产形势总体平稳。近期广西低温阴雨寡照天气不利于糖分积累，后期需密切关注南方蔗区天气及开榨情况。下游用糖产业持续恢复，食糖消费增长好于预期，本月调增2020/21年度全国食糖消费量10万吨至1530万吨。在新榨季来临之际，目前北方甜菜糖供应已进入产量高峰期，加工糖对市场的供应量仍在持续，在消费层面难以有较大提升的状况下，短期糖价仍可能偏弱运行；在市场供应不缺糖的情况下，制糖集团存在较强的去库存需求，短期内白糖现货价格仍可能继续走低。若期现共振加强，期货端仍有下探的空间。当前正值甜菜糖榨季高峰，而南方甘蔗糖也已经迎来开榨，进口糖和糖浆的进口量持续增加，随着四季度疫情的反弹，全球食糖的供需缺口持续收缩，白糖短期震荡为主。从今天收盘来看，开盘关注5100上方布局多，上方5150、5180附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2101 震荡调整 空单跟进

豆粕今天3154-3208区间运行，54点左右整理，日线级别来看豆粕回落调整。消息面近期美豆出口持续向好，巴西也开始进口美国大豆，加上南美天气依然干旱，巴西的降雨虽然缓解了近期的播种问题，但生长期的天气仍面临一定威胁，而阿根廷大豆产量在今年拉尼娜天气影响下可能面临更大的威胁。从基本面角度看美豆价格仍有较强支撑，预计接下来豆粕价格震荡走强，豆粕单边行情在多空交织的状况下，豆粕操作难度加大，尤其是在利空因素有增多，而利多因素较为单一，且美豆价格上涨提振边际效应减弱。先支撑豆粕仍可能有上行趋势的利多因素主要在于外围美豆期价的上涨，进口大豆的成本走高支撑逻辑。美豆受结转库存持续走低，上月的USDA报告数据显示美豆结转库存降至2.9亿蒲，库存消费比仅6.4％。而美豆低库存、高需求预期使得期价总体交易逻辑没有改变；巴西旧作库存不足、新作收获延迟，11月USDA供需报告预期利多，天气炒作和需求炒作是近期市场的重点。从今天收盘来看，开盘关注3190下方布局空单，下方3150、3120附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2101震荡调整 多单跟进

棕榈今天6576-6710区间运行，134点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示6600上方布局多单，最低6576，6660目标位给到。夜盘6640附近提示多单，6690附近给到利润提示，今天上午6620附近提示多单，6680上方给到利润提示。现货方面在整体全球油脂库存消费比处于十几年的低位水平的背景下，主要的消费地中国和印度的棕榈油库存仍旧处于往年同期低位，综合看全球棕榈油的库存也处于中等偏低水平，叠加目前的期价高基差水平，我们认为整体棕榈油将继续维持震荡偏强的走势；印尼的库存压力明显要比马来大，但印尼为了执行生柴政策的资金来源，预期有增加出口征税的可能，从而预计会导致印尼的出口成本反而比马来高，这样一来进口方更加会倾向于进口马来棕油。总体上马来和印尼的棕油库存加起来高于均值水平，和19年同期基本持平；考虑到东南亚第四季度开始季节性减产即将到来，整体生产国的库存再大幅累积的可能性较小；油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。中加关系，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。国内基本面趋紧，油价整体上行。从今天收盘来看，开盘建议关6610上方布局多单，上方6660、6700附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2101震荡调整 空单跟进

棉花今天14190-14375区间运行，185左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面由于大型运输车辆流通不便，目前籽棉收购主要以附近散户为主，导致收购量很少。又因道路封锁管控，加工出来的皮棉包也只能暂时存放在厂区。国内终端订单恢复至正常水平，纱厂布厂购销将走弱回归至9月水平，产业链棉花原料再库存能力有限；海外欧洲疫情第二波疫情复发以及美国疫情可能引发封锁担忧，市场预期经济二次探底；印度、巴西棉价格偏强，美棉性价比修复，销售进度将支撑美棉价格；长期讲20/21年度的供需形势同比改善有限，除国储外库销比下滑8个点左右至73%，美国库存消费比下滑13个点至28%。目前供给端基本基本确定，市场的矛盾集中在中游纱布环节库存转移与实际经营利润一般的矛盾，轧花厂环节棉花成本高位与销售节奏一般的矛盾，宏观上欧美封锁疫情重灾区和维持经济增长的矛盾。目前看宏观矛盾向利空方面在演变，进而带动产业矛盾同向演变，总体看伴随大选落地，宏观矛盾扩大程度有限。从今天收盘来看，开盘建议关注14400下方布局空单，下方14200、14050附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2012 震荡调整 区间对待

白银盘中5060-5114区间运行，54点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。消息面全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓报告显示，到11月9日时止持仓量相比11月6日减持了10.51吨。全球最大白银ETFiShares Silver Trust持仓报告显示，到11月9日时止持仓量相比11月6日增持了128.73吨。现货黄金价格从稍早触及的近两个月高位1965.52美元大幅回落，因美元走软，且市场对拜登当选美国总统后*更多刺激措施的预期增强。辉瑞制药公司宣布其新冠试验性疫苗的有效性超过90%后，股市受到提振上涨。预计本月晚些时候将寻求美国紧急使用授权。美联储警告称，如果新冠病毒没有得到控制，资产可能会大幅下降，全球美元融资市场的混乱是金融体系面临的“重要风险”，财政刺激、利率下调、紧急贷款安排和资产购买措施支撑了强于预期的经济复苏，不确定性依然很高，中长期来看，无论谁当选新任总统，美国内斗都将加剧，大萧条难以避免，被人为推迟的金融危机必然发生，而金融危机的早期，金融资产价格往往是无差别走弱，黄金也不例外， 黄金美盘在疫苗利空刺激下，黄金短线大跌，并且已经破位关键支撑，调整开启，黄金此前属于上涨走势的最后冲高阶段，而且上方也已经接近前期盘整阻力区域，调整随时可能开始。今天收盘来看，开盘建议关注5000-5170区间对待，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归期海扬帆明所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“期海扬帆明”，并保留期海扬帆明的一切权利。

李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。