2020.11.04交易观点分享（含11.03夜盘）

11月3日，国内期市多数收涨，油脂涨幅居前，豆油、棕榈(6358, 142.00, 2.28%)油涨逾2%，豆二涨近2%；能化品分化，低*燃油涨近4%，燃油、原油涨逾2%，塑料(7490, 140.00, 1.90%)涨近2%，橡胶(15095, -540.00, -3.45%)、尿素跌超3%；农产品中，鸡蛋(3995, -94.00, -2.30%)跌逾2%，玉米(2540, -40.00, -1.55%)跌逾1%；黑色系飘绿，焦煤(1336, -28.50, -2.09%)跌逾2%。

螺纹2101震荡调整 多单跟进

螺纹今天3706-3730区间运行，24点左右波动，日线级别来看螺纹震荡调整。消息面10月份钢铁行业PMI指数为45.8%，环比上升1.9个百分点。螺纹钢的反弹主要是由于需求短期冲高以及后续黑色需求旺季预期所致。而之后的下跌则主要是由于旺季预期被不断证伪，相反供应则处于相对高位。钢铁市场需求回升，企业生产小幅上升，原材料成本整体有所下降，库存压力进一步得到缓解。若产量延续当前水平，未来两个月内，螺纹钢需求增速需维持同比10%左右的水平，才能确保在进入冬储前，螺纹钢库存恢复至正常水平。今年由拉尼娜带来的冷冬预期，将加快部分下游赶工进度，造成需求短期集中释放，而后预计随着需求回落，螺纹钢将进入下行行情；但若冷冬预期落空，可能会使春节前需求持续时间延长，则螺纹钢仍有新一轮上行机会。从今天收盘来看，开盘关注3690上方布局多单，上方3730、3755附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2101震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2236.5-2265区间运行，28.5点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭冲高回落调整。消息面今日焦炭市场氛围高涨，华东华北地区焦企接连开启第六轮焦炭上调50元/吨。由于山西地区淘汰产能逐步落实中，焦炭供应紧上加紧，下游钢厂开工高稳，对焦炭需求旺盛，个别钢厂补库仍有困难。综合来看，目前焦炭市场仍旧供小于求，各地环保限产还在继续中，下游钢厂近期开工正常，需求较高，目前钢厂对焦炭本轮上调暂未回应，短期内焦炭市场维持偏强运行。从今天收盘来看，开盘关注2235上方布局多单，上方2265、2285附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2101震荡调整 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中598.8-609.2区间运行，10.4点左右的震荡整理，日线级别来看回落调整。消息面今日产地动力煤价格涨跌调整为主，港口煤价小幅上涨。产地方面，榆林地区煤市整体表现为块强沫弱，块煤价格仍旧稳中小幅上涨，多家煤矿末煤价格小幅下调，区域内煤价涨跌互现，部分煤矿涨后销售不佳，煤价承压；内蒙地区优质产能持续释放，小范围内涨跌调整为主，销售失衡下，又有部分大矿末煤价格下调；山西地区煤市稳定，站台及电厂刚需调运为主，价格坚挺；港口方面，大秦线检修结束，但港口调入量不佳，市场传言大秦线出现脱轨，低*货源依旧紧缺和长协拉运积极影响下，市场再度看涨，卖方报价沿指数上浮2-4元/吨，现货成交尚可。现5500大卡动力煤主流平仓价609—614元/吨左右，5000大卡动力煤主流平仓价558—563元/吨左右。下游方面，电厂库存较高，日耗中低水平，补库一般，后期冷冬下冬储需求可观。截止2日，浙电库存388万吨，日耗9.8万吨，可用天数为39.59天。近期重污染天气预警下，非电终端用煤需求出现颓势。综合来看，预计短期内动力煤价格中高位震荡运行。从今天收盘来看，开盘关注598上方布局多单，上方607、612附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2012震荡调整 多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3780-3900区间运行，120点左右的震荡整理，日线级别来看回落调整。消息面由于今年“金九”不涨反跌，9月价格已经跌至相对低位。10月到来，国际原油涨多跌少，给市场带来强劲支撑。节后下游存补货需求，入市较为积极，厂家出货顺畅，库存多处于低位水平。市场供应方面也有所减少，港口进口气较9月明显减少。市场需求方面，进入10月天气温度持续下降，尤其北方市场降温明显，终端需求有所增加，导致市场出现阶段性供需失衡。当前国内液化气民用市场各地区走势不一，但走势较为坚挺。华南地区由于供应紧张，继续上涨为主；华北市场个别补涨，产销无压；山东及华北地区大面回稳，成交氛围较好；华东地区虽有上涨，幅度较前期有所收窄；东北地区延续涨势，局部供应偏紧；西部地区西北及西南继续重心上移，下游入市积极。从今天收盘来看，开盘建议关注3770上方布局多单，上方3820、3880附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2101震荡调整 区间对待

甲醇盘中2022-2069区间运行，47点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇震荡调整。现货方面今日国内甲醇市场平稳为主。西北部分企业仍在停售，周边市场心态有支撑，且终端招标价格有所上调，人气略有回暖，淮海地区部分市场价格下调，套利空间收紧外地物流成交有所下滑。港口方面，昨日晚间原油暴跌，甲醇主力合约受原油带下行，但原油反弹后维持窄幅震荡。甲醇期货从恐慌情绪中恢复，日内收复跌幅，贸易今日报价多持稳为主，部分市场由于库存不多，为保证合约开始短期停售。短期国内甲醇市场或窄幅震荡为主。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2010-2090区间对待，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2101震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天3794-3857区间运行，63点左右震荡整理，日线级别来看高开走强。盘中3800上方提示多单，3850附近给到利润提示。消息面欧美方向来货量减少，主港库存处于震荡下降通道。下游需求方面，聚酯综合开工负荷稳定88.05%，国内织造负荷稳定在81.2%。中科炼化装置昨日重启，乙二醇国内开工率小幅上升至58.39%。进口端供应小幅下降，国内产量小幅上升，整体供应端改善幅度较小。终端纺织、服装需求超预期回升；国庆节后终端补库带动织造端以及聚酯市场景气度提升，强化四季度纺织、服装消费扩张的预期。涤纶长丝、涤纶短纤市场受益，库存加速向中间商以及下游工厂转移；库存下降带来了价格以及现金流的修复，并助推了涤纶长丝生产的提升，从实际效果看，部分对冲了聚酯瓶片负荷下降的影响，并保障了聚酯负荷的稳定。检修带来了部分地区进口的缩量，但程度上看，是低于预期的；国内煤制装置恢复驱动了近期乙二醇负荷的提升，我们认为，或许是出于平衡全年供给以及合约执行度的需要；与此同时，乙二醇新增装置9月份以来也陆续试车，10月份下旬之后增量存提升的状态，而这将进一步推升国内乙二醇的供给过剩压力。节奏上，近期乙二醇价格虽然已出现连续的调整，但相对成本端而言，尤其是原油价格下跌导致油制生产的利润反向扩张，也将带来乙二醇价格下行空间的继从今天收盘来看，开盘建议关注3800上方布局多单，下方3850、3895附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2101震荡调整 空单跟进

橡胶2101今天15020-15490区间运行，470点左右震荡整理，日线级别来看橡胶冲高回落调整。消息面10月份橡胶和塑料制品业增加值同比增长7.8%，比上半年、一季度分别提高12.2个和20.0个百分点。随着海外市场持续恢复，轮胎产品出口进一步好转，前期因疫情影响，国外市场基本关闭，货物无法进港，随着前期存货的消耗，市场需求恢复，尤其东南亚市场恢复较快。从生产情况来看，目前昌丰轮胎产能综合利用率80%以上，金宇轮胎、永盛橡胶、米乐奇轮胎、赛轮轮胎等产能达100%。由于疫情原因，手套需求暴涨，海内外乳胶生产利润高，导致烟片胶全乳胶等高端橡胶产量减少，价格坚挺。海外减产引发进一步减产预期，出口转好泰国游行和台风经过主产区会刺激供应担忧，也是上涨可能的部分原因。受本月原材料涨价影响，目前部分厂家第一轮涨价情况开始实施，终端和贸易环节备货行为略有增加。代理商反映终端需求一般。不管是东南亚产地国受到疫情影响还是拉尼娜气候现象所导致，今年主要产胶国的产量减少已经可以说是既成事实。高溢价的全乳已经有走弱迹象，替代品价格有所回升，这反映出目前终端开始对高价全乳进行反替代，目前天气端还存在不确定性，降雨偏多的时点不确定已经过去，在市场还没有看到交割品供应偏紧格局得到明显缓解的情况下，建议投资者不要轻易追空。从今天收盘来看，开盘建议关注15380下方布局空单，下方15180、14900附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2012 震荡调整 多单跟进

沥青今天2194-2250区间运行，56点左右震荡整理，日线级别来看高开走强。昨天下午尾盘2190附近布局多单，2230上方给到利润提示。消息面今日国内道路沥青市场价格基本持稳运行为主，仅有山东地区价格小幅下滑。华南地区由于货源较少，市场走货尚可，价格维持坚挺为主。今日期货盘面下行*一定的现货市场，山东地区资源供应高位，下游对高价存抵触心理，今日金诚石化价格小幅下跌，部分贸易商价格小幅走低。华北地区有一定的刚需支撑，市场价格基本持稳运行为主，部分仍然执行前期合同为主。综合来看，北方地区供应充足，需求释放有限，南方表现尚可，预计后期道路沥青市场价格维持弱势盘整。从今天收盘来看开盘建议关注2190上方布局空单，下方2240、2300附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2101震荡调整 区间对待

鸡蛋今天3990-4128区间运行，138点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋冲高回落调整。昨天下午尾盘4080上方布局的多单，4120附近给到利润提示。现货方面目前中码蛋较多、小码蛋偏少，小码蛋偏少主要受6月补栏较差影响，但7、8月蛋鸡补栏有所改善，预计11月之后小码蛋将有所增加，近期淘汰量不多、饲料成本持续上涨，鸡蛋跌至规模养殖场盈亏平衡线附近，但没有出现超淘情况。需求来看，目前处于季节性淡季，替代品猪肉、蔬菜、鸡肉等价格走势相对较弱。现货来看，近期现货相对疲弱，目前最便宜的现货在3.2-3.3元/斤左右，预计短期难有改观。期货盘面看，12、01合约继续上涨动力不足、市场有修正年底乐观预期的迹象，目前价格盘面套保有利润、产业客户套保意愿加强，预计今日鸡蛋弱势震荡走势为主。从季节性来看，目前处于鸡蛋消费淡季。从替代品来看，近期蔬菜、猪肉、鸡肉等价格季节性回落，对鸡蛋需求也有拖累。短期双十一电商促销可能对鸡蛋消费有所提振，主要以小码蛋为主，今年春节在2月中旬，预计1月之后鸡蛋会存在节日备货，之前鸡蛋需求将持续较差，另外，需谨防冬季新冠疫情散发对鸡蛋需求的不利影响。整体市场目前处于延迟淘汰带来的供应偏多，适逢弱需求的共振，整体现货市场维持弱势，鸡蛋期货01合约对应春节因素，但是2102合约面临的压力将会增加，因此淡季合约仍有下跌空间。今天收盘来看开盘关注3950-4050区间对待，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2101震荡调整 多单跟进

白糖2101合约今天5151-5242区间运行，91点左右震荡整理，日线级别来看白糖高开走强。盘中5170附近提示多单，5220附近给到利润提示。消息面印度*补贴政策的概率仍较大，但补贴力度有收缩预期，不利于该国糖出口，但当前亚洲市场逐步开榨，新糖供应稳步增加，短期不利于原糖期价继续走强。国内方面，11月中下旬南方甘蔗糖将陆续开榨，加工糖随着进口量同比大增继续流向市场，而消费低迷的情况之下，白糖价格或仍面临较大压力。国内产量预期稳中有降，加上干旱天气缓和，甘蔗含糖率难以维持去年水平，新榨季制糖成本将向上修复，这也将带动价格向上移动。2019年因食糖产量连续过剩印度政府予以出口补贴600万吨配额并延长补贴时间，但当前仍未公布使得新榨季出口政策存在不确定性，为糖价提供利好，但中长期出口补贴仍将落地，补贴力度或有降低不利于食糖出口。一方面，进口成本正随着外盘提高，另一方面，市场对外放开预期并未如期而至，叠加南方甘蔗糖偏低结转库存，支撑郑糖运行，基本面上泰国产量降低出口预期收缩、欧盟减产以及全球需求缺口上调，叠加近期印度政府未公布新榨季出口政策使得市场对后期食糖供应供需缺口产生一定的乐观情绪，并为糖价形成支撑。从今天收盘来看，开盘关注5170上方布局多，上方5220、5250附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2101 震荡调整 区间对待

豆粕今天3171-3201区间运行，30点左右整理，日线级别来看豆粕支撑反弹。消息面美豆出口量大增是前期豆粕上涨的主要动力，叠加天气影响、美元走弱、通胀预期等因素，美豆多头持续入场。然而，十一月南美大豆主产区降雨增加，播种进度加快。随着美豆采购的峰值过去，我们预估美豆上行的刺激因素效用正在递减。国内来看，十一月大豆供应巨量，压榨率持续高位，下游高位接货意愿不强，且预估后续饲料需求边际减少，豆粕上行缺乏更多的因素助推，预估下跌的概率大于上涨的概率。20/21年度美豆平衡表预计大幅改善，受益于出口预期改善，USDA预计20/21年度美豆期末库存下滑至2.90亿蒲，上年度为5.23亿蒲，库存使用比下滑至6.4%，上半年为13.2%。但自2020年初两国签订第一阶段贸易协议以来，两国贸易逐步走向正常化，大豆方面可以看到中国对美豆采购自今年5月份以来持续处于较快步伐，从当前所处的20/21年度来看美豆出口进度处于近几年最快水平。从美豆平衡表也可以看到，20/21年度美豆出口目标较此前两年大幅上调。短期来看，存在近期利多集中兑现以及基金净持仓已达历史高位，对价格的进一步走高驱动走弱，我们认为短期美豆价格可能遇阻，难以进入新的上行区间。中期来看，需要关注拉尼娜天气对南美大豆生长季的影响。从今天收盘来看，开盘关注3150-3230区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2101震荡走强 多单跟进

棕榈今天6140-6376区间运行，236点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。盘中6170上方布局多单，6220,6270上方给到利润提示。现货方面马来西亚产量下滑，而出口量增加。马来西亚10月棕桐油出口量为1701436吨，较9月的1631015吨增加4.32%。马棕榈油累库速度较慢。印尼大幅调增棕榈油出口附加税，以补贴B30计划，提振棕榈油需求。印度在考虑下调植物油进口关税并扩大进口。但欧洲再度疫情爆发，疫情的再度爆发引发市场对于经济复苏的担忧，打击市场风险偏好。因市场对马来棕榈油有减产预期，如果如预期般萎缩，出口继续增长，将给予价格上涨支撑。但需要关注是公共卫生事件对全球市场心态及需求的影响。整体来看，棕榈油整体走势仍偏强。棕榈仁油的库存虽然处于高位，但相关油脂表现偏强，将继续带动其价格小幅上涨。拉尼娜天气会导致东南亚马棕产区降雨量的增加，弱到中等程度的拉尼娜或会提高FFB产量。印尼气象气候和地球物理局和马来西亚棕榈油协会预测10-12月的拉尼娜现象较为温和，但仍然会造成潜在增产影响。进口棕榈油CNF报价倒挂，进口几乎无利润，但今年基差表现较好，船货转为现货卖仍可以获得利润。2020年最后两个月棕榈油进口或会背离积极性下降规律，港口库存或会增加。从今天收盘来看，开盘建议关6300上方布局多单，上方6360、6400附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2101震荡调整 空单跟进

棉花今天14275-14475区间运行，200左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面因海外疫情再度爆发，担忧心理较重，当前内外盘面属于震荡调整阶段，导致棉价波动大，内外棉价差高位波动，但收储在即，预计后市回落概率较大。原料库存回升加上价格高位抑制下游的采购需求。10月份之后也开始进入到消费的淡季。后期棉花价格可能偏弱运行，但是向下依然有成本支撑。新棉的供应将进入到快速增长期。棉花的现货价格今年异常强劲，新疆棉花目前价格已经高于盘面价格，且今年的棉纱需求有转强预期。新疆棉花成本多在16000元/吨以上，但21日国家发改委对于50万吨新疆棉轮入公告发布，棉纺市场心态也多谨慎，并新高价位成交几乎不多，下游客户难以接受。所以一些纱厂反映，表示万一棉价出现明显反复，库存棉花反而又是亏损的主要原因了，所以当前棉纺市场观望为主，但国外疫情爆发明显，而欧美国家对我国还是有一些不利因素仍相对困扰出口市场，再加上高价下，使市场贸易商和纺织厂的接单也渐谨慎，而却持续大涨下，也导致一些订单流失。从今天收盘来看，开盘建议关注14500下方布局空单，下方14200、14000附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2012 震荡调整 多单跟进

白银盘中5077-5165区间运行，88点左右震荡整理，日线级别来看高开震荡调整。消息面美联储、英国央行和澳洲联储等主要央行将公布利率决议，其中美联储决议将是重中之重。经济数据，美国非农就业报告本周将来袭，预计会为本已动荡的市场增添更多波澜。美国大选将迎来投票日，这是本周最重磅的风险事件。最大的未知数是选举结果是否会马上揭晓。提前投票继续创造记录，已经至少有9000万美国人投了票，基本上保证了大多数选票将在选举日之前投出。金银在临近大选阶段，纷纷缓步走高，但是离重启牛市还相差甚远，金银如果能够借助这一波消息面冲破上方阻力，那么11月前期还有走高的可能性，如果本周未能达到预期，那么金银再度大趋势走弱就难以抵挡。美国大选之前，整个贵金属市场都会有巨大波动。市场避险情绪提振了美元，打压了黄金和白银，但金价银价的跌势不太可能再进一步。在疫情和美国大选的影响下，金价银价会继续波动，最终会吸引避险情绪的支撑。今天收盘来看，开盘建议关注5100上方布局多单，上方5150、5220附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。