9月25日，国内期市收盘涨跌互现，能化品飘红，橡胶(12635, 265.00, 2.14%)、20号胶涨逾2%，LPG、燃油涨逾1%；有色分化，沪铅(14695, -415.00, -2.75%)跌近3%，沪锡(141430, -1430.00, -1.00%)跌1%，沪镍(113610, 1110.00, 0.99%)涨近1%；黑色系多数下跌，焦煤(1244, -15.50, -1.23%)跌逾1%，动力煤(613, 9.20, 1.53%)涨逾1.5%；农产品飘绿，棕榈(5890, -68.00, -1.14%)油、菜粕跌逾1%。

螺纹2101震荡调整 多单跟进

螺纹今天3520-3556区间运行，36点左右波动，日线级别来看螺纹震荡调整。消息面　供应方面，由于近期价格回落，钢厂利润收窄，产量受利润压缩及环保限产影响将缓慢下降。其次，尽管上周螺纹钢厂库、社库双双下降，但目前市场去库整体缓慢。由于库存基数过大，高库存对于市场销售压力较大。消费方面，虽然消费近期有好转现象，但同比改善并不明显，增量空间有限。同时虽然成交有所回升，投机性需求偏低折射出市场对后期信心不足。现在从宏观上来看的话，资金是非常宽松的，但是从产业上来看的话，确实反映出来资金没有到位的情况。分歧在于如果是盘面的多头或者对黑色持乐观态度的人，他们就会觉得现在资金总体是充裕的。10月一过，北方的气温就会降下来，没有办法维持施工强度，这样的话螺纹看不到一个很好的去库，所以这里的分歧就在于资金不能快速到位。黑色商品中，螺纹、热卷的需求还是非常好的。但是今年产量比去年高了至少10%，如果后续想维持一个比较好的去库速度，螺纹钢表观需求必须在现有的基础上比去年同期高出10%-15%，然后维持大概有两个月的时间。从今天收盘来看，开盘关注3500上方布局多单，上方3540、3570附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2101震荡调整 多单跟进

焦炭盘中1901-1930区间运行，29点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭震荡调整。盘中1900上方布局多单，1925附近给到利润提示。消息面本周焦炭市场在经历两个周的博弈后，终于在本周周中落地，随着山东、河北主导钢厂对焦炭采购价上调50元/吨，其他地区钢厂接连接受涨价。目前山东地区二级焦1940-1990元/吨，唐山地区二级焦1950元/吨，山西临汾地区二级焦1800元/吨。本周全国平均吨焦盈利359.58元，较上周上涨45.75元，各省市地区本周利润较上周上涨幅度大多在50-60元/吨。本周焦企开工微降，山西晋中确认退出产能60万吨，对供应面影响不大，河北地区通知年前关停1256万吨产能，实际退出多少暂未可知。下游钢材市场原本迎来传统旺季，市场拉涨几天却持续回落下滑，本周继续僵持震荡。由于本轮焦炭上调，大多钢厂利润目前处于盈亏边缘，钢厂抵触心理较强，个别地区钢厂节后有减产或检修的意向。从今天收盘来看，开盘关注1900上方布局多单，上方1925、1936附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2011 震荡走强 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中604.8-616.4区间运行，11.6点左右的震荡整理，日线级别来看震荡走强。盘前分析提示600上方布局多单，最低599.6,607目标位给到。盘中600上方也提示多单，606-607给到利润提示。消息面今日国内动力煤市场偏强运行。产地方面，陕西地区供给持续紧张，由于煤价过高，部分冬储客户采购放缓，刚需行业正常采购，矿上拉运积极，库存低位，出货暂无压力；内蒙地区没票用完停产煤矿增多，地销良好，北方冬储备煤需求持续释放，煤价稳中偏强；山西地区，受港口煤价跳涨影响，地销良好，今日大同地区煤价小幅上行5-10元/吨，总体较为平稳。港口方面，港口煤价小幅上行，秦岛5500大卡蒙煤创近14个月新高，贸易商出货意愿增强，高价成交一般。现5500大卡动力煤主流平仓价595—605元/吨左右，5000大卡动力煤主流平仓价535—545元/吨左右。下游方面，电厂日耗低位，对高价煤抵触心理较强，且进口政策似有松动迹象，多持观望态度。截止25日，浙电库存440万吨，日耗9.8万吨，可用天数为44.9天；综合来看，短期内动力煤市场稳中偏强运行。

从今天收盘来看，开盘关注608上方布局多单，上方616、620附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2011震荡调整 多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3390-3533区间运行，143点左右的震荡整理，日线级别来看震荡走强。盘前分析提示3390上方布局多单，最低3390,3440、3480目标位给到。盘中3420上方提示多单，3470、3520附近给到利润提示。从今天收盘来看，开盘建议关注3470上方布局多单，上方3520、3560附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2101震荡调整 多单跟进

甲醇盘中1994-2024区间运行，30点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇支撑反弹。现货方面今日国内甲醇市场整体波动收窄，局部有下滑，内地方面，虽然运费仍延续上行趋势，但上游厂家排库顺利，出货情况较好，库存压力不大，整体维持价格稳定，但部分地区由于库存偏高，仍有降价走量行为。港口方面，今日盘面上行，持货商多稳价走强，但华东地区价格，由于持货商希望节前清理库存，仍偏向低端出货。短期国内甲醇市场或偏弱震荡为主。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2000上方布局多单，上方2030、2045附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2101震荡调整 空单跟进 

乙二醇今天3748-3794区间运行，46点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。消息面张家港方向日均发货量有所提升，主港库存小幅下降。下游需求方面，聚酯综合开工负荷稳定88.56%(后续新装置恒超升温出料，产能基数有所上调)，国内织造负荷提升1.32%至71.21%。外围疫情再度恶化，下游需求存在转冷预期。国内煤质乙二醇重启装置较多，开工率小幅上调至59.89%，对盘面形成一定*。供应方面来看，乙二醇自疫情爆发阶段以来开工率缓步上涨，目前整体处在60.5%的水平，亏损方面虽然有所收缩，但开工率、供应方面仍将处在较为低位震荡的情况，从幅度来看，增量并不突出，近期外围市场检修和国外旺季需求提升，导致国内进口量明显收缩，短期进口的供应减少是支撑乙二醇价格的一个因素。需求方面，需求端恢复的趋势在延续，下游聚酯和江浙织机开工率均出现小幅提升，需求端的缓步提升对于乙二醇的价格也存在一定刺激。但目前乙二醇的高库存仍处于绝对高位，高库存状态是*乙二醇价格的重要因素。整体来看，目前乙二醇市场仍处于缓慢复苏阶段，短期需求的恢复和进口缩量是支撑乙二醇价格主要因素，乙二醇短期不具备深跌可能，总体保持相对乐观态度。从今天收盘来看，开盘建议关注3880下方布局空单，上方3755、3730附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2101震荡走强 多单跟进 

橡胶2101今天12335-12770区间运行，435点左右震荡整理，日线级别来看橡胶下探支撑走强。盘前分析提示12330上方布局多单，最低12335,12480、12580目标位给到。上午盘中12480上方布局多单，12650、12750附近给到利润提示。消息面供给方面，9月份主产国泰国仍处于雨季，割胶进度将受到一定影响，同时因新冠肺炎疫情导致的国家紧急状态延长至9月底，有可能面临胶工短缺问题，加之泰国第二阶段橡胶价格保证计划力度远小于上年，将降低割胶积极性。印度、印尼、菲律宾、缅甸等其他主产国疫情依然严峻，天然橡胶产量释放偏缓，预计全球天然橡胶供给继续维持偏紧状态。国内云南、海南处于旺产期，新胶供给将继续增加，但仍改变不了总体供给偏紧局面。需求方面，近期欧盟汽车销售市场逐渐回暖，国内轮胎出口需求向好。随着各地区加快国三及以下排放标准营运中重型柴油货车报废更新等相关政策的相继*，国内下游重卡销量有望继续保持增长势头。近期橡胶市场风云再起，无论是安倍离职、菅义伟上任，还是产胶国示威活动，都导致橡胶价格波动有所加剧。今年橡胶市场基本面改善较好，随着疫情影响减弱，橡胶终端需求预期继续好转，这也给足了多头长期持有及拉涨的底气。后市国内汽车尤其重卡销量应还有上佳表现，年内剩余时间中国天然橡胶期货基本面将保持供需双增格局。从今天收盘来看，开盘建议关注12580上方布局多单，12750、12850附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2012 震荡调整 多单跟进

沥青今天2264-2340区间运行，76点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑反弹。盘前分析提示2280上方布局多单，最低2264,2330目标位给到给到。消息面今日国内道路沥青部分区域价格有所下落，受主营炼厂跌价影响，今日部分市场价格小幅下滑50-100元/吨。山东地区来看，受中石化跌价影响，今日地炼市场价格小幅下滑，地炼市场价格在2150-2250元/吨。华东地区来看，个别炼厂价格有所下滑，区内市场需求平稳，需求难见明显起色，实际成交优惠让利。华南地区部分主营炼厂今日下调100-130元/吨，区内高端价格有所下行。短线来看，随着本周炼厂一波降价之后，有望节前维持跌后持稳态势。从今天收盘来看开盘建议关注2290上方布局多单，上方2330、2360附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2011震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天3564-3629区间运行，65点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋高开冲高回落调整。昨日3550上方的多单，3600附近给到利润提示。现货方面8 月开产增多淘汰减少，整体存栏量止跌回升，鸡龄结构优化，小蛋占比增加。当前处在微幅盈利水 平，淘鸡价格一般，没有强烈的刺激性，淘汰鸡龄维持在 500 天以下，短期市场总体供给去化仍有难度。消费方面，加工备货接近尾声，下一阶段主要关注餐饮、生鲜市场情况。预估 9 月在产存栏量前期持稳后 期略降，淘鸡数量成供给变化核心所在，10 月存栏预计略降胆维持供给充裕水平。近日蛋价整体趋稳，双节备货仍有支撑，但旺季备货支撑接近尾声阶段，9月中上旬鸡蛋市场价格仍较为坚挺，但节日效应支撑过后，10月鸡蛋价格大概率承压走弱，而下跌幅度也将小于往年正常水平，因为今年中秋高点可能为历年最低。远期来看，若节后落价预期兑现，且价格在低位维持一段时间，将有望刺激养殖端加速淘汰，进而利于鸡蛋市场的去产能进程，叠加冷库蛋压力逐步释放，将支撑远期市场行情。随着月饼等加工备货接近尾声，另外冷库蛋释放冲击市场，鸡蛋价格持续走低。之后关注餐饮、生鲜市场情况。期货市场受存栏回升和冷库蛋的双重冲击，呈现期跌现涨局面，且鸡蛋期货10、11月合约对应传统季节性低谷兑现时点，维持偏弱震荡行情。今天收盘来看开盘关注3545上方布局多单，上方3595、3635附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2101震荡调整 多单跟进

白糖2101合约今天5214-5250区间运行，36点左右震荡整理，日线级别来看白糖震荡调整。消息面近期国内白糖现货价格表现强势，期货也震荡上行;国内工业库存处于偏低的位置，食糖消费基本恢复正常，国产糖消化压力小，随着价格上涨，糖厂挺价意愿较强;7月进口糖数量偏低，从目前的信息看，8月进口仍大概率偏低，进口冲击减弱;国内新旧榨季交替的时间段，容易出现强势行情。国内根据进口预报，9月上半月装船预报12万吨。市场更为担心已经到港尚未报关的量，如果在9月获批，对市场构成一定压力。下榨季国内产量预计微增，长期压力仍来自于进口环节。国产糖工业库存处于相对低位，结合未来的销售预期，库存消化压力较小。国内7月份进口低于预期，且市场传言8月进口量仍然偏少，这是和此前进口放量预期差距较大的地方。国内8月份消费恢复到正常水平，疫情带来的消费冲击或渐渐过去。长期的规律，榨季末期现价格出现上涨的概率较大。内外价差仍处高位，且国际糖价前景并不是很明朗;新年全球糖市供需格局仍存在一定变数。从今天收盘来看，开盘关注5220上方布局多，上方5265、5300附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2101 震荡调整 多单跟进

豆粕今天3067-3098区间运行，31点左右整理，日线级别来看豆粕震荡调整。消息面美国大豆盘面的高位回落成为近期国内豆粕跌价的直接“*”，其下跌主要“归功于”天气因素对美豆产量的影响在持续下降，也就意味着天气升水炒作即将结束。尽管我国庞大的美豆需求仍令其价格维持在偏高水平，但收割压力及现货疲软盖过强劲出口需求影响，进而导致国内豆粕期现市场跟跌。不过根据现阶段的美豆形势，美豆出口仍较强劲，且南美干旱隐患仍在，预计价格下跌空间仍十分有限。近期豆粕和豆油强势上涨的直接原因便是美豆价格不断攀升，美豆价格之所以攀升主要是中国的采购需求太旺，且四季度美豆供应一家独大，坐地起价向来是资本主义的风格。另外美豆遭受的恶劣天气炒作也助长了上涨的气焰。供需相较于油脂而言也偏宽松，但豆粕的需求增加潜力较大，这是猪周期决定的，但猪存栏恢复是个漫长的过程，短期内国内积累了大量大豆，豆粕供应比较宽欲。从今天收盘来看，开盘关注3060上方布局多单，上方3095、3115附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈210震荡调整 多单跟进

棕榈今天5808-5914区间运行，106点左右震荡整理，日线级别来看低开下探支撑反弹。现货方面全国港口食用棕榈油总库存32.38万吨，较前一周的33.75万吨降4.1%，总体依然维持在历史同期的低位，棕榈油进口船货的增加，并没有明显的增加棕榈油的库存，这说明下游的走货依然较好，也对棕榈油盘面有所利多。近期棕榈油价格加速反弹，全球金融市场动荡期间容易触发获利回吐情绪。豆油和棕榈油反弹继续受阻。大宗商品普跌以及美国豆油自高位回落，国内油脂板块获利了结情绪迅速升温。目前国内棕榈油船到港不多，棕榈油需求较好，豆棕价差扩大。美豆进口成本增加，全球通胀预期及国内油脂供应尚无压力支撑油脂短期内震荡偏强，但是多头获利平仓使油脂承压。棕榈油下跌，跟随周边市场的普跌。迅速蔓延的新冠病毒加剧需求担忧。市场担忧新冠疫情的二次爆发，大宗商品普跌，恐慌情绪占据市场主导。国内方面，棕油市场获利平仓打压下，棕油回落，现货供需变化不大。市场关注于系统性风险，关注疫情数据，关注情绪发酵，关注市场能否有错杀机会，择机买棕油。从今天收盘来看，开盘建议关注5870上方布局多单，上方5930、5980附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2101震荡调整 多单跟进 

棉花今天12670-12840区间运行，170点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面当前新棉上市脚步加快，各主产区轧花厂开秤消息增加，初期厂家操作絮棉为主，纺棉方面依旧以交易2019/20年度陈棉为主。即将面临新的供应压力，美方抵制新疆棉方面消息给业者带来的忧虑仍未散去。不过8月底全国周转库存总量约164.96万吨，连续4个月低于去年同期水平。加之下游需求处于“金九银十”消费旺季，需求处于逐步回暖的状态，前期利空消息逐渐消化，期价回归成本线上，短期棉花期货价格或震荡上行。从消费端来看，国内的情况虽然不如去年，但是已经出现了大幅度的改善。供应端，虽然国内商业库存仍较高，且有国储棉供应补充，但是进口棉量却大减，因此预计本年度末，国内商业库存量同比将下降。从今天收盘来看，开盘建议关注12660上方布局多单，上方12780、12880附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2012 震荡调整 多单跟进

白银盘中4752-5020区间运行，268点左右震荡整理，日线级别来看高开走强。消息面美联储在9月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上表示，计划将利率维持在零水平至少到2023年，并计划在当前水平继续实施量化宽松，但市场表示，这还不够。市场需要更多。这个泡沫比我们当时的泡沫大得多，因此需要美联储提供更多的空气来防止泡沫破裂。美联储需要承诺实施更大规模的量化宽松政策。从大级别来看，沪金的上涨趋势还在，后续有望借助上涨规律线重新迎来反弹。黄金的反弹，有望阻止白银的持续下跌。随着美国新一轮经济刺激计划陷入僵局，鲍威尔等多位联储官员警告经济复苏风险，美国科技股又连续遭遇利空袭扰，全球市场的避险情绪进一步大幅升温。虽然市场依旧认为即便在极低利率的情况下，美联储依旧有增加QE和收益率曲线控制措施等工具，但美联储掌门强调货币与财政政策都需要“坚持下去”在国会僵局的背景下进一步引发了市场担忧。今天收盘来看，开盘建议关注4950上方布局空单，下方5020、5120附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。