精诚所致  金石为开

棉花：
一、棉花相关要闻1、海关总署最新数据显示，2019年11月，我国出口纺织品服装约220.69亿美元，同比减少4.28%，环比减少3.50%。　　其中出口纺织纱线、织物及制品99.53亿美元，同比减少3.49%，环比减少1.99%;出口服装及衣着附件121.15亿美元，同比减少4.91%，环比减少4.7%。2019年1-11月，我国累计出口纺织品1092.63亿美元，同比增加0.1%;累计出口服装1376.19亿美元，同比下跌4.7%。2、2019年12月2日-12月8日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计2.5万吨，较前一周运输量减少0.4万吨，同比减少0.45万吨。运输流向：2019年12月2日-12月8日期间出疆棉运往河南省、山东省、湖北省，分别占主要流向的32%、24%、16%，这三个省份总计运输1.62万吨，较前一周减少0.44万吨。运输价格：2019年12月2日-12月8日期间公路运输量持续下滑，周内大部分路线运价走势先稳后跌。奎屯运至河南省平均运价约674元/吨，与前一周运价下跌10元/吨;奎屯运至山东省平均运价约691元/吨，较前一周运价下跌7元/吨;库尔勒运至河南省平均运价约671元/吨，与前一周运价上涨2元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约701元/吨，较前一周运价上涨5元/吨。3、据美国农业部(USDA)报告，11月29日至12月5日，美国2019/20年度新花分级检验陆地棉33.98万吨，皮马棉1.01万吨，当周75.8%达到ICE期棉交易要求(SLM 1-1/16或以上等级)。　　至12月5日，2019/20年度美国新花累计分级检验290.08万吨，皮马棉6.48万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有81.8%(SLM 1-1/16或以上等级)。
二、行情提示     郑棉昨日盘面小幅冲高回落，主力合约13300附近存在压力，夜盘横向窄幅整理，今日观察能否有效突破关键压力位置，如突破则向区间上沿运行，反之向下沿运行。供应端仓单持续流入市场，社会库存同比预期下降，基差走强驱动。消费端，最新数据显示纯棉纺企棉纱库存增至22.6天，纯棉织厂坯布库存增至31.2天，负荷均有所下降。内外价差方面由于美棉大涨导致恢复倒挂，所以国内棉花偏强支撑。综上所述，郑棉主力合约13000-13700区间内偏强运行，短线参与。
三、棉花相关数据图表数据详见金石北京微信公众号

原油：
在上周原油市场短线利好消息汇聚，推动油价持续上涨并创出阶段性新高后，本周原油市场消息面逐步冷却，除EIA常规库存报告外，还需关注三大机构月报数据。欧佩克会议过后，年底原油市场将鲜有大事件等待披露，原油波动率有望逐步减弱。后市原油市场关注点将集中在两个方面，其一是中美贸易谈判的进展情况，其二则是年底原油市场季节性需求的表现。根据当前中美两国关系动向来看，贸易谈判预计仍难有实质性利好传出；虽然当下是原油市场冬季需求高峰时段，但根据开工率以及CDU检修等指标来看，未来需求增量空间有限。所以，对于年底原油走势而言，我们仍然倾向于认为，油价将保持中低位区间震荡走势，布伦特仍将处于57-65的震荡区间之内。言外之意，短线原油我们认为存在较大的技术性回调压力。但由于欧佩克决定加大减产力度，并且季节性需求整体表现偏强，原油市场看多氛围相对浓厚，因此，原油短线回调过程中，我们继续建议逢低做多SC近月。以布伦特为参考，短线关注65美元附近的阻力情况，若出现回调走势，下方关注60美元整数附近支撑，下破后进一步关注57美元附近支撑。布伦特60美元以及57美元附近均是多单介入的机会，开仓比例可依次放大，若跌至57-60美元区间，建议逢低做多SC远月，寻求长期持有。沥青：

沥青期货主力合约bu2006收于2996元/吨，涨36元/吨，涨幅1.22%。国内沥青现货市场稳定。近期北方炼厂出货一般，部分装置转产，各地区厂家销售一般，库存小幅下降，各地现货价格暂稳。当前全国各地区施工自北向南转弱，整体需求一般。华东、华南地区按需接货，施工一般，近期库存小幅下降。当前国内山东、东北、华北、西南地区受出货一般价格偏弱，可交割货源在2900-3300元/吨，高端华东。周末国际油价大幅走高，沥青主力合约震荡偏弱为主，当前沥青基本面表现一般，现货偏弱整理，期货近期与现货已经基本平水，临近交割，沥青操作上建议观望。

橡胶：
短期技术上或出顶，短期顶部13500，建议减仓。主要考虑是短期利多出尽，资金需要休整和获利调仓，供应从真菌病和后来削减种植面积都已经出现，实质上的减产也基本坐实，需求上在重卡销量提升和汽车产销改善的背景下被验证，接下来就是宏观数据的利好支撑。这些利好都兑现后，橡胶就会在新平台上震荡整理，也就是观察13000以上的震荡平台。现在看停割期这个时间，是个构筑高位的好机会，所以不排除调整后会继续上涨，回调以不破13000为准，后市还有再上涨的机会.短线向下调整可以对冲20号胶空单。
鸡蛋：
基本面从短线看，产业内部供需基本平衡，产量虽逐步增加，但因春节来临，需求增加，短线供需矛盾并不突出。前期因淘汰鸡价格回落，导致养殖单位淘鸡积极性不佳，叠加前期鸡苗新开产，产量呈现逐步上升趋势，产业内部节后产量将呈现逐步增加态势，且无需求支撑，行情偏弱。需求面：短线随着春节来临，预计12月中上旬开始鸡蛋需求有所好转，价格或再次走高。长期看，因相关产品肉类进口的放开，且政府价格调控的力度加大，均利空节后价格。短线看，春节效应支撑，走货好转，蛋价或再次走高，预计春节高点4.8元左右。短线建议关注1-5正套，谨慎者空仓观望为主；中长线关注05合约逢高轻仓试空，设置严格止损，节后平仓。后期关注春节前淘汰鸡出栏量变化。
棕榈油：
马棕油高频数据显示12月1-10日出口下降，数据偏空；SPPOMA1-5日产量继续下降，数据稍偏多。MPOB报告发布前各机构预测呈现减产10.4-12%，出口下降4.9-5.2%，降库5.7-8.8%的预估。国内棕榈油因后期买船较少，基差继续走强，港口棕榈油日库存小幅下降，现货成交华北紧张，华南尚可，华东一般。产地棕榈油减产+印尼B30生柴政策+马来B20生柴政策，带来的供需转紧逻辑继续有效，中期趋势看涨不变；国内棕榈油进口利润倒挂幅度较大，后期到港有偏紧预期，给基差带来支撑。MPOB报告将于12月10日发布，存减产降库预期，今日内盘棕榈油预期震荡偏强，等待报告公布。
股指：
经济面下行压力仍占主导；PMI、物流业景气指数回升暗示实体有回暖预期；三季度货币政策执行报告删除“房住不炒”措辞，支持基建政策紧锣密鼓推出，托底预期加强，中期逐步回暖的预期持续强化。政策面结构型通胀未阻挡边际宽松步伐，政策预期有效修复。市场面存量基金仓位高企，北向资金连续大幅净流入，机构资金流偏中性。炒作逻辑上昨日高低切换深化，场内资金分歧加大，纵有放量，但也未能形成合力攻击方向，短线或有休整预期。总体中期基本面给予的*有所缓和，近期或整体震荡偏上，日内大概率适度回挡后有企稳预期。操作上建议趋势多单持仓；短线多单逢低入场。
焦煤焦炭：
焦炭供给&焦煤需求：焦化厂产能利用率变动不大。焦炭需求：钢材产量上升，焦炭需求增加。焦炭库存：港口库存持续去化。焦化厂库存去化，钢厂库存增加，钢厂近四周存在主动补库。目前吨焦利润120。盘面1月利润130左右。焦煤供给：进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产主焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存：目前焦煤整体库存明显偏高，下游钢厂、焦化厂库存中等偏高，港口库存下降。观点：采暖季即将来临，钢厂利润良好预计限产动力不足，焦化厂利润良好，焦炭供需预计都将比去年采暖季高。焦煤库存过高，海外黑色需求疲软，输入估值下行压力，近期澳洲焦煤价格企稳，考虑四季度是传统的进口下行期，且临近冬季和春节，国内煤矿生产负荷也将降低，焦煤预计后续继续下行压力得到缓解。焦化厂提涨第二轮预计将落地。钢材需求超预期，焦炭作为前期打压最严重的品种，有较好弹性。近期煤矿安全事故利好焦煤，传言河北焦化厂因环保问题将限产，山东开始执行去产能工作，传言若得到证实，则短期将造成焦炭供给的短缺，周末传言山东将加快去产能政策，焦炭近期预计仍将较钢材强。风险点：贸易纠纷彻底化解，房地产需求超预期，去产能政策大超预期。

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数跌0.32%；欧洲Stoxx50指数跌0.56%；美元指数跌0.04%；WTI原油跌0.27%；Brent原油跌0.34%；伦铜涨0.94%；黄金涨0.10%。美豆涨0.92%；美豆粕跌0.23%；美豆油涨1.09%；美糖涨0.91%；美棉跌0.71%；CRB指数涨0.00%，BDI指数跌0.45%。离岸人民币CNH贬0.19%报7.0339；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌1.03%。 
2. 美股恐慌指数VIX上涨17.55%至16.01，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数涨0.19%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌0.00%。
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.89050%(前值1.88500)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.393%(前值-0.395%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国跌1.4个基点报1.829%；德国跌1.6个基点报-0.305%。 
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)跌0.04%至95.85，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5099(前值0.5125)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)跌0.01%报1426.05。 
6. 美股收低，投资者密切关注全球央行的最新政策动态与国际贸易关系的进展。 
7. 金属市场，伦铜上涨，因供应紧张点燃做多情绪。
高盛预计2020年国际铜价平均为6625美元/吨。预计2020年国际铝价平均为1600美元/吨。
8. 原油(WTI)小跌，市场仍对需求疑虑较深，欧美股市回调也打压市场风险偏好。但OPEC+超预期减产持续支撑油价。
高盛将2020年布伦特油价预测上调5%至63美元/桶。
美银美林认为，强劲的欧佩克+减产执行率以及经济的经济发展可能在明年2季度将油价推高至70美元/桶。
9. 黄金上涨，因ZM贸易疑虑反复。
10. 重要经济数据方面，美国11月季调后非农就业人口增加26.6万人，预期增加18.3万人，前值为12.8万人。 
11. 美国纽约联储消费者调查显示，通胀预期略有上升。较小比例的消费者预计未来三个月内将无法履行最低还款义务。
12. 欧元区12月Sentix投资者信心指数回升并回到正值区域。
13. 据彭博调查，受访者预计欧元区2019年经济增速为1.2%，2020年为1.0%；预计德国2019年经济增速为0.5%，2020年为0.7%。
14. 德国10月出口环比增长，主要是对欧盟以外国家和地区出口增幅较大。
15. 法国央行预计，法国四季度GDP增长为0.2%，与此前持平。
16. 英国商会预计，英国经济增长将从今年的1.3 % 放缓至2020年的1%。因商业投资、贸易和消费者支出前景疲弱。
17. 日本3季度GDP增长远超初值。制造商的资本支出增强，显示全球经济放缓隐忧尚未*日本企业信心。
18. 穆迪称，亚太银行业未来12个月展望负面。因疲软的经济和贸易情况将会导致亚太地区银行“不良贷款”微幅增加。
19. 摩根大通预计，标普500指数在2020年将实现高个位数的收益率和盈利增长率，美国和全球经济周期将出现复苏迹象。
20. IHS Markit预计，2020年液晶电视面板出货量将同比下降8％。

国内财经新闻：

1. 社科院发布经济蓝皮书，预计2020年中国经济增长6%左右。2. 据乘联会，1-11月广义乘用车累计产销量分别同比下滑10.8%和7.9%。
3. 银保监会要求，5年期以下两全保险产品综合偿付能力充足率不低于120％。
4. 花旗称，中资地产股反弹料延续至一季度。
5. 国家铁路1至11月完成货物发送量同比增长6.8%。
6. 诸葛找房称，11月百城二手房价环比微涨0.04%。
7. 据中国工程机械工业协会统计，11月挖掘机销量同比增21.7%。
8. 好买基金测算，上周公募偏股型基金加仓1.84个百分点至68.70%。

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