精誠所致  金石為開

棉花：
10月內外期棉趨勢性反彈，主要交易以下邏輯：中美最新一輪磋商釋放友善信號，市場情緒轉好；我國十一期間外盤漲幅巨大，內外價差倒掛提振內盤走勢；下遊成品庫存去庫速度加快，紡企與織廠成品庫存低於去年同期水平；多頭資金集中買入，幾大多頭發力增持對價格形成提振；鄭棉長期下跌，前期利空逐步發酵結束，利空有出盡可能。綜上所述，在以上因素提振之下配合資金的大量買入，內外期棉觸底反彈，中期價格底部可能出現。【展望】下遊消費情況大家可以看到，10月成品庫存下降較快，但開機率同比仍是處於曆年的低值，對下遊進行了解得知庫存下降主要通過降價拋售，並非是訂單出現的大量提升，這也符合開機低但庫存降的數據情況，所以對消費端的描述是企穩並小幅回暖，通過消費推算可看出9月棉花消費在70萬噸左右，環比有小幅下降，故下遊對上遊的利好有限。供應端產量存在一定分歧，市場預計北疆減產10%左右，主要因北疆前期低溫導致一些棉桃未開，全疆產量大約在500萬噸以下水平，但目前尚無權威數據證實。收購成本方面10月有所增加，也對應着盤面的上漲，逐步提振價格底部水平，前期價格區間相應上移。近期多頭拉高價格也提到了減產邏輯，不過市場對此反應普遍不高。從內外價差來看，近1個月進口利潤持續倒掛，滑準稅倒掛1600-1700元/噸，配額內倒掛400-500元/噸，進口利潤已經完全沒有，中國棉花應接近全球最低價，這對一個產不足需的國家是明顯不合理的，因此可看出中國棉花價格被嚴重的低估，10月價格上漲的最核心邏輯也是由利潤驅動，做多內外盤面進口利潤安全邊際較高。趨勢上看，經過長期下探，鄭棉利空已經不多，資金大幅做多之下中期底部可能逐漸出現，10月上漲趨勢較強，月漲幅10%以上，在農產品板塊僅次於棕櫚油，操作上現貨企業分批套保策略，投機者逢大幅回調買入，短期入場機會可能在12600-12700元/噸附近。
原油：
近期原油市場多空消息混雜，在上周原油短線波動後，布倫特再度升破60整數關口，並站穩60-61一帶支撐位上方。當下原油仍然走短線邏輯，油價跟隨短線消息波動。但隨着歐美市場煉廠秋季檢修逐步結束，原油季節性需求逐步改善，再加上歐佩克仍然存在深化減產可能，供需基本面在年底將對原油走勢構成持續支撐，從過去一個月原油波動重心逐步抬升中可以得到驗證。不過，由於當前原油中長期邏輯對油價指引仍不明確，因此，短線原油走勢預計仍將有反複。不過，年底原油走勢依然參考兩個價位水平。布倫特繼續關注57-58和60-61構成的上下邊界，並以此作為交易波段交易或者突破跟隨的價位參考指標。當前布倫特再度站穩60-61美元上方，短線需關注原油消息及市場情緒進展情況，短線多單可嘗試跟進，同時控制止損。上周SC2001多單建議繼續持有，若短線存在再度回調風險，建議利用1912合約進行短線風險對衝。

橡膠：

隔夜晚盤滬膠主力弱勢下跌，盤面呈現資金減倉離場，短線炒作或已弱化。泰國上周四開始執行橡膠種植補貼計劃，該計劃有助於幫助膠農生產割膠；並且11月進入到泰國旺產季，整體供應將充足。國內雲南產區當前開工較高，主要是在月底停割之前完成生產任務。本周的價格強勢上漲令進口套利盤目前補倉活躍，並且雲南產區目前新膠產量較高，年底還有替代種植進口，因此整體看當前的供應壓力都比較大。11月交易所注銷倉單在32為萬噸，預計將大大減輕倉單壓力，也表明今年新交割品的產量增長有限。盤面上來看，1-5價差修複擴大，短期資金拉漲降溫，建議減倉觀望，觀察11800-11950點的區間震蕩，可先賣出01看跌期權，後市仍逢低做多05合約。
雞蛋：

從短線看，目前存欄增加壓力不大，產業內部供需基本平衡。且部分地區因雞苗質量問題，產蛋率偏低，短線產業供應矛盾出現概率小，或繼續呈現緊平衡狀態，疊加豬肉價格繼續上漲影響，四季度雞蛋價格有望繼續衝高，年前新高概率增加。長期看，春節之後供應增加疊加需求淡季，正月價格或偏弱運行。短線看，貨源壓力不大，需求正常，四季度價格或呈現震蕩上漲態勢，11-12月或走春節邏輯。短線05合約可嘗試回調做多，設置嚴格止損，保守者暫觀望為主，從盤面看01合約前期多單建議4900點以上逐步止盈。長期看春節後邏輯，隨着產業內部供應增加，生豬替代效應減弱，疊加需求淡季，可嘗試在12月中下旬偏空對待05合約。
隔夜國際資本市場消息小集：
1. 上周六美股標普500指數漲0.97%；歐洲Stoxx50指數漲0.44%；美元指數跌0.10%；WTI原油漲3.86%；Brent原油漲3.45%；倫銅漲0.96%；黃金漲0.09%。美豆漲0.49%；美豆粕跌0.26%；美豆油漲1.11%；美糖漲0.16%；美棉漲0.42%；CRB指數漲1.91%，BDI指數跌1.96%。離岸人民幣CNH升0.05%報7.0414；德銀X-Trackers嘉實滬深300中國A股ETF漲2.26%。 
2. 美股恐慌指數VIX下跌6.96%至12.30，期權市場對美股後市擔憂程度減輕。GVZ(貴金屬VIX)指數跌3.96%。OVX(原油ETF的VIX)指數跌4.10%。 
3. 貨幣市場三個月美元LIBOR利率報1.90225%(前值1.90913)；歐元三個月銀行間拆放款利率(Euribor)報-0.394%(前值-0.401%)。
CFTC報告顯示，截至10月29日當周，投機者將美元投機性淨多頭減少1701手至29509手合約。
4. 債券市場十年期國債收益率美國漲2.1個基點報1.714%；德國漲2.9個基點報-0.383%。 
5. 黃金市場XAU(費城金銀指數)漲0.34%至95.94，GDM/GOD[黃金礦業指數/金價]比值報0.5126(前值0.5145)，Kitco黃金指數(剔除美元漲跌因素)漲0.09%報1471.78。 
6. 美股創曆史性新高，美國非農數據強勁，市場仍關注國際貿易關系的進展與美企財報。 
7. 金屬市場，倫銅上漲，因美國非農和中國制造業數據較好，提振需求預期。
CFTC報告顯示，截至10月29日當周，投機者將COMEX期銅淨空頭持倉減少23463手至20365手合約。
8. 原油(WTI)大漲，美國非農數據強勁、中國制造業10月繼續回升、美國活躍原油鑽井數量減少以及國際貿易談判方面的積極消息，均令油價得到支撐。
CFTC報告顯示，截至10月29日當周，投機者將原油投機性淨多頭增加17175手至383347手合約。
ICE稱，截至10月29日當周，布倫特原油期貨投機性淨多頭頭寸增加45648手至253999手合約。
貝克休斯數據顯示，截至11月1日當周，美國石油活躍鑽井數減少5座至691座，觸及2017年4月來新低。
調查顯示，10月OPEC產量2959萬桶/日，較9月增69萬桶。減產執行率從9月222%降至140%。其中沙特10月產量增85萬桶至990萬桶/日。
路透調查顯示，分析師預測，今明兩年布倫特原油均價分別為每桶64.16和62.38美元，較上月預測下降。
商務部稱，2020年原油非國營貿易進口允許量為20200萬噸。
據發改委，9月我國原油進口4124萬噸同比增10.8%，原油加工量5649萬噸同比增9.4%。
9. 黃金回落，因中美經濟數據提振了市場對高風險資產信心。
CFTC報告顯示，截至10月29日當周，投機者將黃金投機性淨多頭增加17383手至276515手合約。
10. 重要經濟數據方面，美國10月非農就業人數變化：12.8萬，前值：13.6萬修正為18.0萬，預估值：9.0萬。 
11. 美國10月非農遠超預期，說明即使雇傭和經濟已經放緩，企業也依然在招聘。食品行業、社會救助以及金融就業顯著增加。
12. 美國10月失業率依然接近50年低位，幾乎沒有大規模裁員的企業，使美國消費者有信心繼續支出，推動經濟發展。
13. 美國10月ISM制造業指數不及預期 連續第三個月釋放萎縮信號，凸顯了制造業在全球經濟減速和美元走強之際面臨的挑戰。
14. 美國10月Markit制造業PMI終值連續三個月上升，制造業出現恢複活力的內在跡象。新訂單的增長達到6個月來的最高水平。
15. 美國9月營建支出好於預期，因抵押貸款利率下降推動住房投資創下9個月來的最高水平。
16. 美聯儲副主席克拉里達重申，美國經濟以及貨幣政策處於良好位置；經濟基本面前景樂觀，但面臨下行風險。
美聯儲理事誇爾斯表示，美聯儲可能維持適度的政策立場，負利率還不在美聯儲的議事日程上。
17. 英國10月制造業PMI為4月以來最高水平，並超出預期，受制造商增加庫存提振，然而仍低於50榮枯分界線。
18. 韓國10月出口同比下降15%，創下自2016年1月以來最低降幅，連續第11個月下滑，主因半導體和石化產品出口大減。
19. 日本10月制造業PMI創三年多新低，連續第六個月收縮，因新訂單和產出萎縮。
20. 印度10月制造業PMI為50.6，疲弱形勢進一步加劇，同時由於消費需求疲弱，印度商業信心跌至兩年半來最低水平。
21. 花旗預計，隨着美聯儲再次開始通過購買更多債券來擴大其資產負債表，美元指數可能最低跌至85。
國內財經新聞：
1. 中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話，雙方討論了下一步磋商安排。
2. 國務院要求，當前要突出抓好“六穩”工作，保持經濟運行在合理區間。
3. 中國10月財新制造業PMI連升四月，說明經濟繼續以較快速度修複。
4. 同策報告顯示，3季度40家典型房企融資總額1937.73億元；2季度1733.21億元。
5. 中國指數研究院報告指出，10月房企拿地保持積極，土地市場回暖。
6. 克而瑞數據顯示，百強房企10月份整體銷售規模環比微降1.1%，同比增長13.7%。
7. 外匯交易中心數據顯示，境外機構投資者前10個月淨買入中國債券約8700億元。
8. 生態環境部稱，11月中上旬空氣質量以良至輕度汙染為主。

免責聲明期貨市場風險莫測，交易務請謹慎從事