精诚所致  金石为开

棉花：

一、棉花相关要闻

1、美棉主产区天气情况

据美国农业部，10.18-10.24一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售24517吨，陆地棉装运33793吨，皮马棉签约4921吨，装运1701吨。下年度陆地棉签约16171吨。

当周签约本年度陆地棉的国家和地区有：土耳其（13721吨），巴基斯坦（13721吨），越南（7121吨），韩国（1451吨）和孟加拉（1270吨）；印尼，菲律宾和中国香港分别取消本年度陆地棉签约13608吨，998吨和249吨。印尼签约下年度陆地棉16171吨。

装运本年度美国陆地棉最多的国家有：越南（10478吨），印尼（3788吨），墨西哥（3583吨），巴基斯坦（2540吨）和中国（2245吨）。

当周签约本年度美国皮马棉的国家有：印度（2041吨），巴基斯坦（1451吨），中国（408吨），泰国（408吨）和萨尔瓦多（340吨），瑞士取消本年度皮马棉签约68吨。皮马棉装运最多的国家有：印度（1429吨），巴基斯坦（91吨），奥地利（68吨）和秘鲁（48吨）。

2、2019年9月份越南的纺织服装出口金额为28.45亿美元，同比增加6.82%，环比减少15.6%;出口纱线14.26万吨，同比增加24.26%，环比减少4.51%。

2019年9月份越南棉花进口量为9.46万吨，同比减少8.83%，环比减少8.02%;纱线进口量为9.53万吨，同比增加20.06%，环比减少10.5%;织物进口量为10.15亿美元，同比增加1.29%，环比增加1.7%。

3、中亚主产棉国多以良好天气为主，现采摘工作接近尾声。近日天气骤变，预计未来几天将出现大雨等湿冷天气。

　　乌兹比克斯坦新花采摘率达90%，其中部分省份(费尔干纳州、安集延、卡拉卡尔帕克)已经全部完成采摘。预计新棉产量较最初预测有所提高，其主要得益于水资源的充分利用、纺织工艺的提高、农业实践与轧棉技术的改善。塔吉克斯坦新花采摘率超过70%，目前采摘速度有所放缓，棉农因等待高价，所以籽棉运输速度较慢。土库曼斯坦出口仍处于停滞状态。哈萨克斯坦预计已80%完成采摘，过去几天出现恶劣天气并将持续至下周，如果该地区如往年气温骤降，十一月初部分地区将出现降雪，采摘工作将提前结束。

阿塞拜疆采摘工作顺利开展，采摘进度较去年同期领先。截至上周末棉产已达23万吨，较去年同期增加44%。该地区虽然植棉面积减少，但单产增加，因此预计最终产量良好。

4、得益于良好天气条件，2019/20年度西班牙新花已基本完成采摘，棉花等级主要为M级与SM级。轧花厂完工率达60%，预计十一月中旬加工工作全部完成。

　　据悉目前大概有80%的棉花已经完成预售，出口市场相对活跃。主要出口国家为巴基斯坦、越南和孟加拉国。

二、行情提示

    郑棉昨日小幅冲高，部分多单有获利了结操作，但主力多头持仓稳定，夜盘价格滑落，因美棉出口签约数据下降导致ICE大幅下跌，郑棉受到一定程度利空，但内外棉市整体保持震荡上行，驱动这一操作的原因有以下几点：内外价差持续倒挂，中国是个长期产不足需的国家，进口需要打开利润；郑棉长期低迷，价格相对底部引发价值投资资金青睐；前期所交易的需求低迷利空逐渐出尽，美国对我国纺织品增加关税等利空也逐步兑现，短期能够继续引发期价大幅下跌的利空已经不多，同时下游近期去库明显，成品库存已经低于去年同期水平，市场预期下游对原料有补库需求。但下游开机负荷仍旧偏低，整体情况虽有所好转，但并不能对原料形成强利好，故形成大的趋势性上涨比较困难。综上所述，短期受资金推动，价格预计维持偏强走势，根据基差已经处于相对低位这一逻辑来看，建议现货企业采取分批套保策略，投机者逢日内大幅回调买入。

三、棉花相关数据

红枣：

市场行情：新疆产区新枣行情稳定，成交以质论价，买卖双方随行交易，交易量逐渐增加。销区市场库存枣行情偏稳，卖家卖货积极，下游刚需客商拿货为主，优质优价，交易氛围一般，走货速度维持常态。沧州市场：库存红枣行情偏稳，购销随行；新季红枣少量上市，聚集部分人气，但因货源不多，且品质一般，卖价略高，拿货客商采购积极性一般，实际走货仍以库存枣为主。目前一级库存灰枣价格在3.75-4.25元/斤，二级库存灰枣价格在3.25-3.50元/斤，一级新季灰枣价格在4.00-4.50元/斤，二级新季灰枣价格在4.00元/斤左右。郑州市场：库存枣货源供应充足，行情暂稳，少量走货维持交易；库外方面，市场新枣上货量较少，聚集人气一般，成交以质论价，走货量不大。一级库存灰枣价格在3.75-4.00元/斤，二级库存灰枣价格在3.25-3.50元/斤。

原油：

截止0月31日，国际油价本月微涨，月涨幅1.81%。因国际贸易问题出现融冰迹象，令市场避险情绪缓和，支撑原油市场。同时，OPEC计划更大幅度的减产、以及美伊制裁危机等事件仍一定程度上利好油价。但对经济成长放缓的担忧，令投资者仍更加看重需求增长减弱，而非供应趋紧。而俄罗斯对减产预期降温，使得沙特减产的压力进一步加大。整体而言，油价短期仍有下行风险，不押注反弹立现。

根据国际能源署数据，OPEC+由24个成员国构成，生产了世界上约一半的原油。考虑到目前全球经济陷入十年来最弱的经济增长，加上以美国为首的非OPEC产油国产量持续增加，国际能源署认为这使得2020年前六个月全球市场面临120万桶/日的产量过剩。在新加坡能源周上国际能源署（IEA）能源市场与安全主管Keisuke Sadamori表示，除非有其他情况发生，比如出现了非常强劲的需求回升，否则原油供给过剩将是大概率事件。IEA在其最新的月度报告中将2019年和2020年的石油需求预期削减了10万桶/日。同时还预计，2020年全球原油需求将以120万桶/日的稳定速度增长。诸如国际贸易局势和其他一些政治局势的不确定性对全球宏观经济构成了影响，这也是困扰石油前景的一个重要因素。尽管在9月14日沙特油田遇袭导致该国的原油产量一度下降570万桶/日，这使得沙特当月的原油产量短时间缩减至870万桶/日下方，同时OPEC减产合规度也升至200%上方，但是随着沙特产量恢复，目前油价已经跌去了所有的涨幅。分析人士表示，尽管沙特油田遇袭造成了油市短时间的供应短缺，但是市场似乎对于短期性因素的影响已经明显消化，因此油价继续走低。花旗集团纽约商品研究主管埃德·莫尔斯（Ed Morse）表示：“如果12月全球经济有进一步走弱的迹象，那么预计OPEC可能会考虑进一步减产50万桶/日。”OPEC官员已经表示他们准备考虑这一点。OPEC秘书长巴尔金都此前表示，该组织将会竭尽全力防止油价暴跌，且各成员国愿意考虑摆出的所有选择，沙特能源部长阿齐兹也表示，他的主要工作将是检查市场上的盈余状况。IEA指出，在2016年末OPEC+成立之际，当时市场过剩的产量已经达到了3亿桶，并且以140万桶/日速度继续累加。但是到2018年年末达成新一轮减产协议时，供应量超过需求量已经达到了270万桶/日。10月29日，世界银行在最新大宗商品展望中表示，尽管OPEC和相关生产国为削减石油供应做出了努力，但需求疲软的情况更加严重。世行行长D*id Malpass上个月表示，阿根廷，印度和墨西哥经济大幅下滑，发展中国家“令人失望”。报告称：“对2019年和2020年全球增长的预期已经大幅下调，包括新兴市场和发展中经济体。” 由于与发达经济体相比，这些经济体对商品往往具有更大的收入弹性，因此它们的放缓对能源需求的造成了很大影响。世界银行下调对大宗商品的价格预期，理由是全球经济降幅料将大于预期，从而降低对能源的需求。贸易因素削弱了投资者对全球增长的信心，原油市场因此受到波及，预计今年原油价格可能仍有进一步下降风险，但到2020年会持稳。油市多头再度部署头寸，但并不押注反弹立现。油价上周创下五周以来最大单周涨幅，因供应趋紧且白宫发出国际贸易谈判取得进展的信号。石油多头在重新建立头寸，但将可能需要一些重大消息才能推动市场拜托当前的情绪并引发持续反弹。上周五公布的数据显示，截至10月22日当周，基金经理增加了WTI原油的净多头头寸，这是9月中旬以来首次；但这一押注仍只是上月水平的一半，同期，卖空押注增加了两倍。这表明尽管上周油价上涨了5.4%，但市场仍有很多质疑。但这也显示出一旦卖空者开始平仓，油价出现大幅反弹的支撑力会不断增强。只是他们似乎还没有理由这么做。CFRA Research Inc．的分析师Stewart Glickman表示，“最近看到了一些不寻常的事件，包括沙特石油设施遇袭，市场出现了迅速上升，但之后又迅速回落。美国商品期货交易委员会的数据，基金经理的WTI净多头头寸增加8.5%，至93856份合约。只做多押注增加9.3%，空头仓位攀升了10%，卖空押注接近1月份触及的高点。OPEC释放信号，需要更大幅度的减产以保持油价在60美元/桶以上。OPEC秘书长巴尔金此前表示，该组织可能会采取行动平衡原油市场，并将在12月决定明年的供应。尽管没有说明该组织是否会延长目前正在实施的减产协议，但他言论似乎激发市场对延长减产的希望。巴尔金都表示，OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+将在12月举行会议，会上将做出决定，使油价在2020年处在较目前更高且稳定的位置上。Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，巴尔金都发出了一个信号，表明OPEC对支撑油价是认真的，再加上全球两大经济体可能达成贸易协定，市场动能发生了转变。OANDA分析师Edward Moya表示，巴尔金都的言论提醒市场，如果油价没有因需求忧虑而跌落悬崖，我们可看到OPEC+在2020年大部分时间延长减产行动。10月29日，尼日利亚石油部长Timipre Sylva表示，OPEC最大产油国沙特阿拉伯暗示，准备进一步减产，减产幅度甚至超过目前的减产幅度。沙特官方通讯社报道称，部长们讨论了“石油市场的形势以及欧佩克国家为维持稳定而进行的联合合作”。随着OPEC会议的临近，外界普遍猜测OPEC+将别无选择，只能延长减产时间。考虑到石油需求增长放缓，市场上仍然持续供应过剩，减产可能将更加深入。沙特和俄罗斯主导的OPEC+正在实施减产120万桶/日直至2020年3月。同时OPEC+将在12月开会，讨论是否有必要在供给过剩和需求疲软的情况下更大幅度的减产以支撑油价。根据伯恩斯坦的一份报告，OPEC需要在12月的会议上宣布在2020年进一步减产50万桶/日，以使油价保持在60美元/桶以上。包括尼尔·贝弗里奇（Neil Beveridge）在内的分析师在报告中写道：“鉴于欧佩克致力于供应端价格管理，我们完全有理由预期欧佩克会做出必要的削减。”2020年，非欧佩克的供应量增长为180万桶/日。但俄罗斯方面的言论给市场泼了冷水，该国能源部副部长周二表示，现在谈论OPEC及其他产油国加大减产力度为时太早。这加剧了市场承受的压力。中东局势仍不乐观，美国密切关注伊朗石油买家。沙特阿拉伯王储穆罕默德在九月末的一次采访中警告称，如果全世界不团结起来遏制伊朗，油价可能会飙升到难以想象的高位。不过他表示，更倾向政治手段、而非军事手段解决伊朗问题。赞加内称，伊朗没有采取任何行动来加剧海湾地区的紧张形势。一直努力维持波斯湾的安全，以及地区的稳定和平，伊朗仍与沙特石油部维持友好关系，能源市场必须是非政治性的，避免出现单方面非法干预市场的行为。对于仍从受制裁的伊朗购买原油的买家，美国的信息是：我们在关注你的一举一动。美国国务院能源资源局能源外交事务助理局长Kurt Donnelly表示，特朗普政府定期检查制裁的有效性，并在关注从伊朗购买石油的国家。目前韩国和印度已停止购买。Donnelly在新加坡接受采访时说，“最大压力是我们的政策，我们的政策是让伊朗的石油出口降至零，制裁在发挥效力。”尽管受到美国的制裁，伊朗仍继续利用由该国和其他实体拥有的船只组成的油轮船队向客户运输石油。美国最近对继续促进这种流动的公司实施处罚。悉尼Probis Securities首席投资官Jonathan Barratt说：“鉴于中东局势动荡，我一直保持着谨慎态度，不会过分看跌油价。”截止北京时间15：10，美油本月最高触及56.92美元，最低触及50.99美元，震幅约6美元，现报55.25美元/桶，月涨幅1.81%；布油月涨幅1.85%，本月最高触及62.11美元，最低触及56.15美元，震幅约6美元，现报60.52美元/桶。

橡胶：

晚盘沪胶高位回落，盘面呈现减仓流出，注意短线多头获利止盈的态势。从今天开始泰国政府将发放橡胶种植补贴，此前泰国政府在10月15日批准了一项总额为240亿泰铢（约合7.92亿美元）的财政补贴，用于补贴胶农。主要是补原料差价，和种植面积的补贴。此举有助于改善胶农收入，并保证橡胶的供应量。并且11月进入到泰国旺产季，整体供应将充足。本周的价格强势上涨令进口套利盘目前补仓活跃，并且云南产区目前新胶产量较高，年底还有替代种植进口，因此整体看当前的供应压力都比较大，近两日拉高后仓单注册增加近8000吨，而预期供应量增加，因此01高位回落的风险比较大。基于未来05合约面对的是停割期，如果1-5价差过于小，那配置05的多单更合适。01追多需谨慎，回调继续试多远月。

甲醇：

本周西北协会报价1900，较上周低价上调100、关注出货情况。9-10月上旬抵港出现缩量，港口库存小幅下降，但是去库程度或较小，11月抵港较10月中下旬略有减少，港口去库压力或缓解。期货下跌后，期价依旧暂处高度升水状态、尤其是05合约期价。外盘报价走势相对稳定、进口利润转为倒挂，关注倒挂趋势能否延续并扩大，一旦扩大至出现进口缩量、外盘支撑作用或出现。操作上，入场5-9反套或继续持有。

苹果：

产区行情：辽宁产区本地存货商收购有所增多，近几日成交价格出现上浮，涨幅在0.20元/斤左右，尤以小果客商收购较为积极。陕甘地区当前客商入库陆续减少，市场客商多挑拣高捡果、下捡果发市场交易，商品果交易明显偏少。山东产区：栖霞产区整体交易稳定，市场客商继续采购统货发市场，客商收购好货入库陆续停止，整体成交以质论价，变动不大。当前纸袋富士80#起步一二级片红主流价格3.00元/斤左右，80#起步一二级条纹价格在3.50-4.00元/斤，80#起步一二级条片不分价格在2.60-2.80元/斤。沂源产区前来收购好货的客商有所增多，好货稍有偏硬迹象，但整体成交量不大，果农仍以自己存库为主。陕西产区：洛川产存货客商挑拣好货入库量减少，以市场客商发统货、下捡果补充市场居多，成交以质论价，稍显混乱。果农入库量也在持续增加，当前半商品70#起步价格在2.30-2.50元/斤，统货70#起步价格在1.60-1.80元/斤。

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数跌0.30%；欧洲Stoxx50指数跌0.09%；美元指数跌0.17%；WTI原油跌1.38%；Brent原油跌1.23%；伦铜跌1.38%；黄金涨1.16%。美豆涨0.06%；美豆粕涨0.73%；美豆油跌0.84%；美糖涨0.16%；美棉跌2.05%；CRB指数跌0.80%，BDI指数跌2.86%。离岸人民币CNH贬0.01%报7.0447；德银X—Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.36%。 

2. 美股恐慌指数VIX上涨7.22%至13.22，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数涨1.67%。OVX(原油ETF的VIX)指数涨4.31%。 

3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.90913%(前值1.92988)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.401%(前值-0.405%)。

4. 债券市场十年期国债收益率美国跌8.0个基点报1.693%；德国跌5.0个基点报-0.412%。 

5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨2.53%至95.62，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5145(前值0.5082)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.99%报1472.14。 

6. 美股收跌。对国际贸易协议前景的质疑令美股承压。 

7. 金属市场，伦铜走弱，创将近三个月最大单日跌幅，投资者担忧需求面。

8. 原油(WTI)下跌，因贸易协议的不确定性以及经济数据表现疲软令需求前景堪忧。不过美元走弱为油价提供部分支撑。

能源咨询机构JBC称，沙特10月原油产量升至983万桶/日，OPEC总产量反弹94万桶至2950万桶/日；减产执行率从9月258%降至138%。

调查显示，欧佩克10月原油产量较上月增加69万桶/日至2959万桶/日。

美国能源信息署（EIA）称，8月美国石油产量刷新历史高位至1236.5万桶/日。

机构调查预计布伦特原油2019年均价64.16美元/桶（此前65.19美元），WTI原油2019年均价57.18美元/桶（此前为57.96美元）。

9. 黄金上涨，因市场避险情绪升温和美元下跌。

10. 重要经济数据方面，美国9月个人支出环比增长 0.3%，预期增长0.3%，前值为增长0.1%。 

11. 美国众议院投票通过弹劾总统的调查程序。

12. 美国9月消费支出略有上升，主要推动因素是汽车购买和医疗保健上的花销增加，但同时薪资情况却维持此前水平。

13. 美国9月核心PCE物价指数无显著上升，可能会在为商业信心下行的背景下，为消费者刺激经济上行蒙上一层阴影。

14. 美国上周初请人数增幅略高于预期，但趋势与强劲的就业市场状况保持一致，暗示就业市场稳固。

15. 美国10月芝加哥PMI数据大幅不及预期，令投资者担忧美国制造业正在受到贸易摩擦的冲击。

16. 美国上周消费者舒适度指数创下八年来最大降幅，可能预示着临近假日购物季，家庭消费支出将趋于放缓。

17. 欧元区三季度GDP维持扩张势头,超出预期，暗示尽管德国的工业出现了下滑，但经济仍然有韧性。

18. 欧元区10月CPI符合预期，为2016年11月以来最差表现，不过核心CPI好于预期，令欧央行在物价并未完全下跌方面增加额外的宽慰。

19. 欧央行管委维斯科称，只要有必要，货币政策立场显然仍将保持扩张性。

20. 德国10月失业人数环比上升，失业率与此前5个月持平，经济放缓的影响在劳动力市场上变得越来越显著。

21. 日本央行如期按兵不动，将2019财年GDP增速预期从0.7%下调至0.6%。

22. 惠誉认为，全球货币政策条件将支撑新兴市场和发达市场的信贷增长趋势。

今日重点关注：美国10月非农就业人数变化。

国内财经新闻：

1. 中国10月制造业PMI为49.3%，内部结构继续优化。需求下降是回落主因。

2. 中国10非制造业商务活动指数比上月回落0.9个百分点，但继续在扩张区间运行。

3. 外汇局称，9月我国国际收支口径的国际货物和服务贸易顺差1753亿元。

4. 截至三季末，境外机构和个人持有境内股票、债券分别达17685.54亿元、21840.75亿元。

5. 农业农村部部表示，要加快推进农业全方位对外开放。

6. 安居客报告显示，10月67个主要城市在线新房均价及二手房挂牌价稳中微涨。

7. 据商务部监测，上周食用农产品价格有所上涨，生产资料小幅下降。

8. 中原地产数据显示，10月房企已累计发布近50亿美元的海外融资计划。

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