精诚所致  金石为开

棉花：
一、棉花相关要闻
1、海关总署最新数据显示，2019年9月，我国出口纺织品服装约245.20 亿美元，同比减少7.85%，环比减少4.64%。　　其中出口纺织纱线、织物及制品97.65亿美元，同比减少7.88%，环比减少2.5%;出口服装及衣着附件147.55亿美元，同比减少7.83%，环比减少6.01%。2019年1-9月，我国累计出口纺织品891.59亿美元，同比减少0.1%;累计出口服装1127.95亿美元，同比下跌4.7%。2、据美国农业部（USDA）报告，10月4日至10月11日，美国2019/20年度新花分级检验陆地棉14.8万吨，全部是陆地棉，当周89.3％达到ICE期棉交易要求（SLM 1-1/16或以上等级)。至10月11日，2019/20年度美国新花累计分级检验43.46万吨，全部是陆地棉。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有87.0％（SLM 1-1/16或以上等级)。3、9月，棉纺织企业棉花工业库存有所上升。据调查，截至9月底纺织企业在库棉花工业库存量为70.14万吨，较上月底增加 1.41万吨。纺织企业可支配棉花库存量为81.18万吨，较上月增加1.84万吨。4、着国际棉花价格压力的增加，印度棉花公司（CCI）已经开始在拉贾斯坦和旁遮普邦小规模收购，但由于目前新花水分过高，仅少量籽棉成交。CCI董事长兼董事总经理Alli Rani表示，CCI只能购买含水量在8%至12%之间的中等质量棉花，因此建议农民在棉花上市前尽可能晾晒。目前籽棉市场交售价格在4700-5250卢比/公担，远低于今年公布的5550卢比/公担的最低收购价格（MSP）。5、据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至10月8日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-16611张，较前一周减少893张；仅期货非商业性持仓净多单-23316张，减少1953张；商品指数基金净多单59068张，增加1052张。
二、行情提示
郑棉昨日大幅走强，因周末美棉受贸易磋商利好提振大幅上涨至64美分/磅，内外共振之下郑棉周一多头大幅加仓，两个主力多头席位各增持10000手以上多单，反映出价差倒挂进一步严重之下对期价形成强提振。走强并不是说明基本面得到了很好的改善，增加进口必然相对利空国内，对于目前已经形成的大供应形成更大压力，但情绪的改变能够更快的影响价格，虽然我们一直说下游消费很差，但实际上自从7月开始国内棉花月消费量就已经恢复到70万吨的水平，实际*价格的其实是中美贸易关系持续恶化而导致的情绪低落，上周中美关系缓和对这种情绪形成有效缓解，即使中国会增加进口美棉，但也大概率会给出进口利润，故郑棉短期涨幅可能高于美棉，但从中长期角度来看还需要看纺织品关税何时取消，因关税一日不取消则郑棉涨幅一日受到限制，更不排除郑棉冲高之后小幅回落的可能。综上所述，预计短期将持续调整内外价差，关注13200附近压力，套保性价比增加，分批套保策略。
三、棉花相关数据（图表因显示请微信公众号查看，谢谢）
原油：

美国WTI原油11月期货周一（10月14日）收跌1.11美元，或2%，报53.59美元/桶。布伦特原油12月期货周一收涨1.16美元，或1.9%，报59.35美元/桶。贸易局势的高度不确定性令原油需求前景堪忧，只有切实得到改善才能帮助油价重获实质性涨势。美国WTI原油期货价格盘中最低触及52.77美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最低触及58.50美元/桶。基本面利好因素：普氏能源资讯（S&P Global Platts）周一（10月14日）援引中国海关数据称，9月中国原油进口为1008万桶/日，同比增长11%，这是自4月以来首次月度日均进口量超过千万桶关口。更多数据显示，9月中国原油进口环比适度增长1%。今年头9个月中国日均原油进口量为991万桶，与去年同期相比稳固增长9.7%。与此同时，中国成品油环比急升39.6%，同时成品油进口则环比下降26.5%。上周五伊朗伊斯兰共和国通讯社援引伊朗国家石油公司的消息称，“SABITY”号油轮当时位于离沙特阿拉伯港口城市吉达约97公里的红海海域，船体在半个小时之内被两枚*击中后发生爆炸，船上装载的原油发生泄漏，但油轮没有沉没，目前也没有人员伤亡。事件发生后，伊朗国家油轮公司发言人Saheb Sadeghi在与伊朗Press TV的电话中表示，有两枚*击中了油轮，可能来自沙特方向。不过在指责两枚击中油轮的*“可能来自沙特方向”数小时后，伊朗国家油轮公司在telegram的声明中改口，称*并非来自沙特。石油输出国组织（OPEC）最新月报显示，明年全球经济增速料将放缓，同时市场对该组织的原油需求也将下滑。受此影响，OPEC秘书长巴尔金都（Mohammad Barkindo）周四（10月10日）发表讲话称，扩大减产规模已经成为OPEC及其盟友12月政策会议上众多选项之一。值得注意的是，OPEC指出今年第三季度，原油市场处于自2007年初以来最严重的供应短缺状态，因为在OPEC及其合作伙伴国减产之际，沙特原油设施遭到袭击进一步缩减了原油供应。据今日公布的OPEC月报显示，从7月到9月，原油需求超过供应的幅度超过每天250万桶。OPEC表示，之前一次出现更大的供应缺口是在2007年第一季度，当时的缺口为每天253万桶。产量的急剧下降意味着OPEC无法达到满足全球需求所需的水平。尽管OPEC在第三季度的日产量为2930万桶，但它需要生产3180万桶才能与全球消费保持同步。美国能源信息署（EIA）周三（10月9日）公布报告显示，截至10月4日当周，美国精炼油库存减少394.3万桶，连续3周录得下滑，且创3月22日当周（29周）以来最大降幅，市场预估为减少211.4万桶。美国汽油库存减少121.3万桶，市场预估为减少25.7万桶。基本面利空因素：国际能源署（IEA）也将2020年全球原油需求增幅预期下调10万桶/日。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）周五（10月11日）公布数据显示，截至10月11日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至712座，八周来首次录得增长。截至9月底已经连续10个月录得减少，为历史上最长连续下降月数。美国能源信息署（EIA）周三（10月9日）公布报告显示，截至10月4日当周，美国原油库存增加292.7万桶至4.256亿桶，连续4周录得增长，市场预估为增加141.3万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加94.1万桶。此外，上周美国国内原油产量增加20万桶至1260万桶/日，创纪录新高。美国能源信息署（EIA）周二（10月8日）发布短期能源展望报告称，将2019年美国产量增幅预估上调至127万桶/日，达到1226万桶/日，之前增幅预期为125万桶/日。但2020年美国产量增幅预估下调至91万桶/日，预计将达到1317万桶/日，之前预估为1323万桶/日。另一方面，EIA将2019年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至84万桶/日，并将2020年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至130万桶/日。
乙二醇：

周末沙特油田遇袭，目前沙特是我国乙二醇进口第一大国，进口量占比达20%左右，对EG提振作用明显。基本面来看，上周MEG现货价格延续反弹。供应方面，上周油制负荷下滑至65.15%，煤制开工下滑至48.95%，煤制企业开停车反复令供应恢复受限；库存端，上周港口库存去化9.9万吨至79.3万吨，本周到港预报14.9万吨，预计港口大概率维持去库。整体来看，港口发货量高位叠加供应收缩令MEG库存去化较快，10月之前库存难以累积，叠加沙特油田受袭事件影响，EG2001逢低买入。跨期方面，四季度MEG预计新增产能130万吨，且国内煤制供应后期将逐步回归，远月合约压力较大，建议EG1-5正套逢低介入。

豆粕：

本周受到中美关系缓和、及汇率走升等因素*，盘面回落至2900下方，紧接着现货成交重回低迷，说明8月下旬的高提货主要是补库引致的，备好安全库存之后不看进一步旺盛需求，而本周油厂压榨量的下滑正好佐证了需求的不济。目前多头南美贴水和汇率的逻辑或被市场主流交易逻辑摒弃，而对美豆的供应紧缩的交易告一段落（谁都知道15%的产量，2000多万吨的美豆没了）。预期下周连粕仍将承压，进入寻底阶段。下方2830以下视为强支撑，可考虑逢低试多。但在需求有疑虑，中米关系易变的环境下，多头在01上发动大行情的概率逐步降低。但压榨显著回落之后，豆油或再成为大豆(3432, 13.00, 0.38%)进口成本推升之后的多头主角。
隔夜国际资本市场消息小集：
1. 今晨美股标普500指数跌0.14%；欧洲Stoxx50指数跌0.43%；美元指数涨0.12%；WTI原油跌2.60%；Brent原油跌2.36%；伦铜涨0.29%；黄金涨0.25%。美豆涨0.58%；美豆粕涨0.13%；美豆油涨0.13%；美糖涨0.73%；美棉跌2.83%；CRB指数跌0.60%，BDI指数跌0.42%。离岸人民币CNH升0.27%报7.0672；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.50%。
2. 美股恐慌指数VIX下跌6.48%至14.57，期权市场对美股后市担忧程度减轻。GVZ(贵金属VIX)指数跌0.45%。OVX(原油ETF的VIX)指数涨1.41%。
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报2.00088%(前值1.98613)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.418%(前值-0.418%)。
4. 债券市场十年期国债收益率德国跌1.8个基点报-0.457%。（美国债券市场休市）
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨0.42%至89.29，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5018(前值0.5047)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.38%报1469.23。
6. 美股小幅收跌，投资者仍在评估国际贸易关系的进展。
7. 金属市场，伦铜微涨，但伦镍跌幅较大。
8. 原油(WTI)大跌，因贸易局势的高度不确定性令原油需求前景堪忧。股市下跌也降低市场风险偏好。
沙特能源部重申计划到11月底实现1200万桶/日的原油产能。
英国石油预计全球油价在60—65美元/桶区间，全球库存水平上升，但预计OPEC+合作将继续维持库存水平。
普氏能源估算，9月中国原油日均进口1008万桶，同比增长11%。
海关总署数据显示，中国1—9月原油进口量3.69亿吨。
9. 黄金上涨，因贸易协议乐观人气降温。
10. 经济数据方面，欧元区8月工业生产月率∶0.4%，前值∶-0.4%，预估值∶0.3%。
11. 世贸组织（WTO）正式授权美国对至多75亿美元的欧盟进口商品征收关税。
12. 欧元区8月工业产出增幅超过预期，因在经济前景不明朗的情况下，工厂对机械等设备投资增加，给欧元区经济前景带来了积极的信号。
13. 欧央行副行长金多斯并不认为欧元区陷入衰退，但预期经济增速将在更长时间内维持在极低水平。
14. 彭博认为，欧洲债券走势取决于欧央行而非地缘政治因素。  
15. 德国经济部称，经济指标并未标明增长趋势逆转。尽管出现疲软，但没有经济危机的迹象。
16. 美国称将制裁土耳其，惩罚其进入叙利亚。
17. 英国央行副行长称，低利率可能带来经济下滑加剧的风险。
18. 惠誉称，大宗商品价格动荡是拉丁美洲面临的主要外部挑战之一。
19. 安永调查显示，52%的全球企业有明年进行收购的计划。美国是全球并购投资的首选地。
20. 新世界财富发布2019年全球最富城市排行榜，拥有65位亿万富翁和38万多位百万富翁的纽约排名第一。
今日重点关注：欧元区10月ZEW经济景气指数。

国内财经新闻：

1. 中国9月出口同比下降3.2%，进口降8.5%，贸易顺差396.5亿美元。2. 海关总署称，前三季度我国外贸进出口总值22.91万亿元 同期增长2.8%。
3. 据Wind，3季度利率债共发行3.4万亿元，环比和同比有所回落。信用债发行额达近年来较高水平。
4. 建行农行等6家银行限信用卡涉房交易，全面围堵炒房资金。
5. IDC称，2019上半年中国网络市场规模为39.5亿美元，同比增长3.2%。
6. 统计局对50种重要生产资料市场价格监测显示，10月上旬17种产品价格上涨，22种下降，11种持平。

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