精诚所致  金石为开

棉花：
一、棉花相关要闻
1、美棉主产区天气情况西部棉区：西部地区以晴朗温暖天气为主，上周末加州SJV山谷地区平均气温在35℃。棉株因此迅速成熟，高温天气将有助于棉铃吐絮。同时，亚利桑那州被高温笼罩，籽棉供应不断增加。轧花厂开始加工，棉农对棉花的质量和产量比较满意。　　西南棉区：上周四雷暴天气席卷西得州，带来大范围降雨，降雨量在2.54mm-80.26mm不等。局部地区出现更大降雨，而部分地区仍保持干燥。上周五该州部分多云，近期预计有50%-60%的概率出现风暴并伴有小到中雨天气。尽管降水将有助于缓解旱情，但此类大范围降雨天气在冬季蓄水充足之前更加需要。目前棉株处于成熟期，降水有助于幼铃纤维发育。上周六该州天气低于平均气温，最高气温在21-27℃，周日气温有所回升，预计本周早期小概率有局部暴风雨天气出现。　　上周五得州南部地区部分多云转晴，略有微风。周末出现局部雷暴并伴有小雨天气。其中格兰德河山谷和海湾地区继续开展冬季准备工作，而海湾地区北部区域土壤受雨水浸泡影响，户外工作受阻。海湾区北部部分区域和得州东南部洪水开始减退，但目前多数棉田仍有积水，急需大范围晴朗温暖天气来减少对颜色级的影响以及缓解烂铃情况的出现。　　根据USDA统计数据，截至9月19日一周，得州南部棉花分级检验3.1万吨，累计检验14.83万吨。质量相对良好，其中54%送检棉花为白棉三级及以上，长度达28.57mm，马*值保持在高等范围。　　中南棉区：上周四下午孟菲斯地区出现局部雷暴天气，并给三角洲地区带来阵风和短时间强降雨，该地区自八月份以来从未出现降雨天气，因此干燥土壤迅速吸收水分。上周五该地区部分晴转多云，三角洲的南部和中部地区大概率出现局部暴风雨天气，而其他区域此类天气概率较小。上周末三角洲地区预计气温降低在27-32℃之间，湿度水平降低，随后出现大部分晴朗天气，户外作业有序开展。同时多数成熟棉田施用落叶剂，如果晴朗天气持续，预计在未来几周采摘工作将加快进行。　　东南棉区：上周五东南地区大部晴转多云，湿度较低，上周末最高气温在29-32℃之间。得益于良好天气，采摘工作迅速扩大，其中阿拉巴马州和乔治亚州的采摘进度不断加快，籽棉供应充足，加工工作逐渐增加。据USDA统计数据，截至9月19日，该地区棉花分级检验1432吨，累计检验1541吨。阿拉巴马州SLM级及以上占43%，乔治亚州占50%，平均长度均在27.78mm及以上，平均马*值分别为4.32和4.39。2、据海关统计，2019年8月我国棉纱线进口15万吨，同比减少27.6%，环比持平。8月我国棉纱线出口约2.82万吨，环比增加0.13%，同比减少12.93%。2019年1-8月我国棉纱线共进口133万吨，同比减少7%。1-8月我国棉纱线累计出口26.77万吨，同比减少6%。3、据海关统计数据，2019年8月我国棉花进口量9万吨，环比和同比均减43.7%。2019年我国累计进口棉花143万吨，同比增加45.4%。2018/19年度以来(2018.9-2019.8)累计进口棉花203万吨，同比增加53%。4、据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至9月17日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-13753张，较前一周增加9792张；仅期货非商业性持仓净多单-17513张，增加8275张；商品指数基金净多单62038张，增加847张。
二、行情提示
昨日郑棉增仓下行，但成交量较上个交易日增长不大。从舆论来看，周末两日从国外传来的消息不是很乐观，针对近期一些海外媒体对中方代表团取消赴美农业州访问计划的猜测，中央农办副主任、农业农村部副部长韩俊21日在华盛顿回应称，我们的确在同美方讨论有关安排，但未确定日程；后来综合考虑各种因素，暂未安排去美农业州访问。韩俊指出，这次计划调整与此次经贸磋商无关，属单独访问计划，美国有关方面表示，将另行邀请安排访问。近期新疆棉收购成本逐步清晰，就目前来看成本在11500元/吨左右，以目前的盘面价格来看基差相对处于低点，套保性价比凸显，盘面走弱和套保单介入不无关系。下游消费情况，上涨纺企整体开机负荷回升，截至周末负荷企稳，成品棉纱库存以较快的速度下降；织厂负荷保持上升，同时成品坯布库存下降，棉纱库存小幅增加，说明从织厂环节备货较为积极。综上所述：需求稳步回暖，说明目前施压棉花价格的主要是供应端和中美关系引发的看空情绪，从趋势上来看郑棉有逐步筑底的迹象，但短期趋于回调，关注12700元/吨支撑力度。
三、棉花相关数据

原油：
原油期货周一上涨，因交易员在相互矛盾的报道中权衡沙特恢复生产的步伐。据路透社报道，在遇袭之后，沙特重申将在9月底前恢复所有中断的产量，目前恢复产出计划正按部就班进行中。但华尔街日报周末报道称，沙特受损工厂的维修可能需要数月。在欧洲关键制造业PMI指数出现金融危机以来最严重的滑坡后，市场对需求下降的担忧再次显现。另一方面，一些分析师和顾问对沙特实现目标持怀疑态度，美国银行分析师表示，沙特延迟恢复产量等因素可能将布伦特原油推高至70美元/桶以上水平。
甲醇：
沙特遭袭事件的风波过后，甲醇(2371, 14.00, 0.59%)市场经历了短暂的风险溢价调整，近几个交易日，市场博弈焦点重回供需基本面，其中需求转暖推动甲醇价格重心明显上移。进入9月以来，需求转暖迹象逐渐显性化。一方面，传统下游需求的季节性旺季来临，甲醛、MTBE等下游表现趋于好转，传统销区的甲醇采购更为活跃；另一方面，甲醇制烯烃领域的增量需求预期进入兑现期，宁夏宝丰60万吨/年的MTO装置于9月12日正式投料生产，大唐多伦MTP装置一线（23万吨/年）复产后有条不紊的开车中，此两套甲醇制烯烃装置带来的增量甲醇需求合计22万吨/月。当前沿海港口高库存是确定性事实，但增量需求有助于甲醇市场需求再平衡，考虑到当前甲醇制烯烃领域的盈利性以及装置运行状况来看，依靠增量需求将带动甲醇市场进入去库存阶段，直至10月底，甲醇市场的整体库存有望降至往年常态水平或是合理区间内。沙特油田遭袭事件虽然暂告一段落，但错综复杂的中东局势仍可能为甲醇市场带来风险溢价。在全球贸易流中，甲醇市场对于中东货源的依赖度较高，尤其是伊朗和沙特是主要的供应国，目前伊朗甲醇产能约为900万吨，沙特甲醇产能超过500万吨，二者合计占海外产能总量的1/4。一旦中东局势有变，甲醇市场的供应不稳担忧随时可能升温，进一步来看，美伊关系的反复意味着伊朗制裁的影响会持续更长时间，那么伊朗货源的供应稳定性与运输受限都可能扰动市场。近期海外装置运行不稳的消息不时传出，叠加中东局势来看，4季度海外供应有小幅减量预期，由此困扰沿海市场的高进口问题在10月间将会有所缓解，从而也将助力港口库存的去化。近期甲醇市场上演了预期与现实的正反馈。现货市场上，需求转暖、备库以及运输成本上涨合力推升了主产区甲醇价格，市场对于供需再平衡的预期更是反向推动了现货交投的活跃，于是预期与现实的正反馈在内地市场率先出现。近期甲醇市场正处于供需再平衡的预期升温阶段，由此预计甲醇期价表现将偏强。国庆假期之后，甲醇市场将重新衡量预期的兑现程度，一方面，甲醛等下游需求需要进一步展现需求旺季特征，从而有效消化主产区货源，另一方面，沿海市场需要观察到港口库存的有效去化，如果以上两方面能够兑现，那么甲醇市场实现供需均衡将利多期价的中期走势，如果兑现力度不足，那么已经处于升水结构的甲醇期货价格将面临阻力。在预期升温阶段，MA2001-MA2005价差有望进一步走阔。中期来看，国内外甲醇市场仍有一定规模的扩能，考虑到新产能投放延迟因素，部分新装置延迟释放产能将令供应压力由1月合约后移至5月合约，由此供需格局的潜在变化也将支持正向套利策略。
钢矿：
宏观消息方面，9 月 20 日央行 LPR 改革后迎来第二次报价，1 年期 LPR 下降 5 个 BP，但对于个人住房贷款基准利率的影响还要看 10 月 8 日的具体实施方案。房地行业，中原地产数据显示，9 月上旬全国土地市场明显降温，月内累计超过 5 亿的地块合计 50 宗，平均溢价率只有 7%。这一趋势延续了 8 月份土地市场的低迷，8 月全国热点的 70 大城市合计土地成交 1057 宗，成交土地金额 2501 亿，溢价率只有 8%。房地产行业受监管持续趋严，当前投资和新开工速度明显放缓，建筑用钢需求自然大受影响，基建投入虽然作为重要的维稳手段，用钢总量毕竟有限，因此大环境依然利空整个黑色金属产业链。矿石原料方面，根据 Mysteel 统计数据显示，9 月 23 日，进口矿港口现货市场价格早盘价格暂稳，现货 PB 粉矿价格在 731-757 元/吨区间，PB 块矿价格在 812-852 元/吨，杨迪粉价格 645-663 元/吨，超特粉价格 630-645 元/吨。价格变化不大，但自进入秋冬季节以后，生态环境部对于环保限产的强调频率明显提高，市场对于钢厂限产已经有预期，面对贸易商挺价的做法更加理性，这也是近期买卖双方相互僵持重要原因。钢材期货价格回升带动铁矿价格暂时性的上涨不失为较好的做空机会，仍然建议逢高做空的思路。成材方面，根据 Mysteel 统计数据显示，9 月 23 日，全国 25 个主要城市 20mm 三级螺纹钢均价 3867 元/吨，全国 24 个主要城市 4.75mm 热轧板卷均价 3733 元/吨，较上个交易日上涨 18 元/吨，受全国多地区提出环保限的消息的影响，钢材价格重新开启反弹走势。成材需求进入消费旺季虽有回升，但供需矛盾仍在没有发生变化，钢铁产量居高难下，库存消耗也已经开始减速，消息刺激的持续性有限，最终还是要回归到对供需格局的实际影响，未来钢价继续盘整的可能性较大。策略：RB2001 合约建议空单止损暂且观望；HC2001 合约建议空单止损暂且观望；I2001 合约建议空单继续持有，有效突破 660 止损
苹果：苹果期货主力合约已连续多天出现大跌，其在8月30日达最高价格9533元/吨之后，从9月份开始就呈现一路下跌趋势。9月以来截至9月23日下跌幅度达16.94%。随着新季苹果上货量不断增加，后市期价继续下行是大概率事件。首先是早熟苹果价格呈现高开低走以及库存红富士苹果价格大幅下滑。另外当前水果市场供应充足，整体上表现不及预期，早熟红富士销售进度偏慢。当前现货端的疲软表现加重市场对于晚熟红富士行情的担忧，受此影响，苹果期货市场空头情绪增加，期价连续下跌。

隔夜国际资本市场消息小集：1. 今晨美股标普500指数跌0.01%；欧洲Stoxx50指数跌0.89%；美元指数涨0.17%；WTI原油涨0.17%；Brent原油跌0.61%；伦铜涨0.67%；黄金涨0.33%。美豆涨1.02%；美豆粕涨1.29%；美豆油跌0.48%；美糖涨0.83%；美棉涨0.38%；CRB指数涨0.74%，BDI指数跌0.00%。离岸人民币CNH升0.16%报7.1086；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.07%。
2. 美股恐慌指数VIX下跌2.68%至14.91，期权市场对美股后市担忧程度减弱。GVZ(贵金属VIX)指数涨0.77%。OVX(原油ETF的VIX)指数涨0.18%。
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报2.13463%(前值2.15588%)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.393%(前值-0.396%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国涨0.7个基点报1.729%；德国跌5.1个基点报-0.576%。
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨2.19%至96.68，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5274(前值0.5203)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.50%报1500.80。
6. 美股基本持平。欧元区最新经济数据黯淡，加重了市场对全球经济放缓的担忧。
7. 金属市场，伦铜小涨，伦锌涨幅较大。
国际铜研究组表示，6月份全球精炼铜供应缺口为2.1万吨，5月份的供应缺口为7万吨。上半年中国的铜消费量增长了约3%。
摩根大通将2020年全年铜价预期从此前的5416美元/吨下调至5050美元/吨。
8. 原油(WTI)小涨，Brent小跌，伊朗释放被扣英国船只和欧元区制造业PMI疲软，一度施压油价下跌，但担忧沙特需要更长时间才能全面恢复产量，支撑油价反弹。
据国际文传电讯社，俄罗斯将于9月削减原油产量以便履行欧佩克+减产协议。
穆迪下调2019年沙特原油产量均值预期至970万桶/日。
美银美林维持2020年布伦特原油均价预期在60美元/桶不变，将明年美国原油供应预期从1350万桶/日下调至1310万桶/日。
能源咨询机构JBC预计，未来两周内，此前沙特暂停的产能只能恢复一半左右。
9. 黄金上涨，欧元区最新经济数据黯淡，加重了市场对全球经济放缓的担忧。
10. 经济数据方面，欧元区9月综合采购经理人指数初值∶50.4，前值∶51.9，预估值∶52.0。
11. 美国9月Markit制造业PMI初值超出预期，但服务业PMI不及预期，显示企业持续受贸易摩擦逆风因素以及经济前景的不确定性影响。
12. 圣路易斯联储主席布拉德（票委）称，美联储或许再次采取宽松政策，今年可能再度降息25个基点。
13. 旧金山联储报告称，目前基于欧洲美元期权得出的预估表明，短期利率在三年内回落至下限零的可能性大幅上升。
14. 欧央行行长德拉吉称，欧元区经济增速动能明显放缓，货币政策需要在较长时期内保持高度宽松。
15. 欧元区9月制造业PMI初值创2012年10月以来最低水平，制造业进一步下行出蔓延至服务业，欧元区经济接近停滞不前。
16. 德国9月制造业PMI初值不及预期，因贸易摩擦、汽车行业以及脱欧方面的不确定性正使经济秩序陷入混乱。
17. 法国9月制造业PMI意外下滑，服务业企业活动增速为5月以来最慢，表明制造业负面情绪的溢出效应蔓延。
18. 英国9月家庭金融指数从43.6下跌至四个月低位43.1，对金融前景的悲观程度则达到2013年11月以来的最高水平。
19. 摩根士丹利称，对印度近期增长预期展望维持不变，预计2020财年GDP增速为5.8%。
20. 韩9月前20天出口大减21.8%，预计将连续第10月下滑，因半导体出口和对华出口减少。
21. 国际清算银行称，全球以负利率交易的债券总额达到创纪录的逾17万亿美元，相当于全球GDP的20%左右。
今日重点关注：德国9月IFO商业景气指数。美国9月咨商会消费者信心指数。
国内财经新闻：
1. 银保监会部署专项检查，严防盲目抽贷断贷。
2. 国家能源局称，8月份全社会用电量同比增长3.6%，工业用电量同比增长4.1%，1—8月增长2.8%。
3. 据中原地产，截至9月17日，北京地区二手房住宅成交量同比下降44.51%，环比下降7.42%。
4. 诸葛找房数据显示，全国20城租金均价连续6周下跌。
5. 据财新，两部委要求地方加快上报专项债项目。
6. 德勤预料今年全年科创板融资额或达1000亿到1500亿人民币。
7. 中基协称，截至8月底私募基金管理基金规模13.38万亿，环比降0.31%。 

免责声明期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事