精诚所致  金石为开

棉花：

一、棉花相关要闻

1、据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的164家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据，8月底全国棉花商业库存总量约252.09万吨，较上月减少36.72万吨，降幅12.71%。

2、据美国农业部(USDA)统计，截至9月9日，美棉新花吐絮率43%，略领先于去年同期以及近五年平均。新花采摘率7%，较去年同期与近五年平均领先。全美棉株整体优良率43%，较前一周有所减少，但优于去年同期。其中得州棉株整体优良率32%，较前一周有所下降。

3、根据印度农业部门统计数据，截至9月5日一周内，棉花种植面积仅增加9.5万公顷。目前印度棉花累计种植面积为1259万公顷，较去年同期增加了2.8%(34.76万公顷)。

二、行情提示

昨日美棉上涨，因优良率从48%降低至43%，郑棉减仓上涨，从持仓是看是由于部分主力空头集中平仓所致，整体上涨幅度并不大，趋势上仍维持着短线缓慢反弹的节奏。对此走势目前仍看成反弹而非反转，因基本面无明显驱动转换，近期供需面变化主要集中在下游的消费小幅回暖，纺企开机负荷小幅回升同时成品棉纱库存有所下降，另外储备棉成交火爆也部分表明近期棉花需求有所增加，当然也有可能是期价的反弹提振市场补库情绪。虽然近期消费有所恢复，但从整体来看恢复程度十分有限，纺企负荷仍然同比大幅偏低，所以对于目前的反弹分析主要是对前期情绪极度悲观的修正。综上所述，因短线目前仍处于偏强走势，所以目前建议放空以套保为主，投机建议观望或买入看涨期权来降低风险。 

三、棉花相关数据

枣：市场库存枣行情稳弱，走货速度不快，刚需客商补货为主，卖家价格合适积极出售，整体成交量不大。新疆产区库存枣剩余货源不多，外来拿货客商也不多，整体购销不畅，走货显僵持，行情没有明显变化。沧州市场各储存商多积极清理库存，好货剩余货源不多，价格偏稳；差货卖家随行交易，成交价格混乱。市场刚需客商补货为主，整体成交量不大，走货速度减缓。目前，一级灰枣中等靠上价格在4.00-4.25/斤之间，二级灰枣中等靠上价格在3.50元/斤左右。郑州市场库存枣行情暂稳，成交以质论价，成交量减少。下游拿货客商不多，普遍是按需补货，拿大货客商减少，价格合适的一般货源走货为主；卖家卖货积极，价格合适随行交易，整体走货速度不快。目前，一级灰枣主流价格在4.00-4.25元/斤之间，二级灰枣主流价格在3.50元/斤左右。阿克苏产区库存枣走货速度不快，行情稳弱。外来拿货客商不多，以挑拣价格合适的货源采购为主；各储存商卖货积极，好货价格坚挺，一般货源随行交易，整体走货量不大。目前，一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤之间，二级灰枣价格在3.00-4.00元/斤之间。
股指：9月9日，受降准利好刺激，早盘三大股指集体高开，震荡整理后稳步上涨，截至收盘，上证指数收涨0.84%，报3024.74点；深成指涨1.82%，报10001.93点；创业板指涨2.42%，站稳1700点。行业板块方面，整体表现较好，通信、电子与计算机涨幅靠前，OLED、国产软件再掀涨停潮，软件和边缘计算等科技股涨幅居前。两市成交额7161亿，较前一交易日增量1.3成；北向资金净流入27.85亿元，连续8日净流入；两融余额昨日显示9453.51亿元，较前一交易日9447.04亿元增加6.47亿元。期指成交量减30.83%，持仓量减3.86%，IH、IF近月合约基差由昨日升水转为贴水，IC贴水幅度扩大，下月合约贴水当月合约幅度有所缩窄。50ETF期权持仓PCR连续5日站于1值之上。宏观政策方面：央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。宏观数据方面：9月8日，海关总署公布的数据显示，中国8月进出口金额（以美元计）同比降3.2%，前值降0.7%，其中出口（以美元计）同比降1%，前值增3.3%，进口下降5.6%，前值降5.3%，贸易顺差348.4亿美元，扩大32.45%。海关总署统计分析司司长李魁文表示，当前国际经济、贸易增长放缓，但我国外贸进出口一直表现出很强的韧性，单月进出口连续5个月超过2.5万亿元。乘联会：中国8月广义乘用车销量同比减少9.9%。综合来看，宏观政策利多频发，外部风险事件影响趋缓，市场表现强势，操作上建议多单跟随持有。
国债：
公开市场方面，MLF到期未续做，央行开展1200亿元逆回购对冲。央行公告称，为对冲MLF到期等因素的影响，9月9日央行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，7天期逆回购中标利率维持2.55%。Shibor涨跌互现。隔夜品种上行1bp报2.6070%，7天期持平上日报2.6520%，14天期上行0.90bp报2.6610%，1个月期上行0.7bp上日报2.6880%。盘面上看，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.01%。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券190210收益率上行0.24bp报3.45%，10年期国债活跃券190006收益率上行0.75bp报3.0225%。短期来看，单纯的降准对市场的利好反映的相对比较充分了，后期利率能否继续下行要看MLF利率和OMO利率是否会下调，且年底至明年年初CPI同比有上行风险，建议以震荡行情对待，前期多TF1912空T1912套利对持有。贵金属：
9月9日贵金属大幅下挫，沪银盘中最大跌幅逾6%。截至收盘：沪金1912收跌0.88%，沪银收跌4.18%。消息面：上周五晚间（9月6日）美联储主席鲍威尔：美国和世界经济最可能的前景是持续温和增长，但美联储正在监控“重大风险”；将继续采取适当措施来维持美国经济扩张；预期美国或全球经济不会出现衰退。鲍威尔对美国经济增长预期偏乐观；数据面：美国8月季调后非农就业人口新增13万人，为5月以来新低，预期增15.8万人，前值增16.4万人，美国非农就业数据不及预期。中国8月出口（以美元计）同比降1%，预期增2.1%，前值增3.3%；8月进口（以美元计）同比降5.6%，预期降6.3%，前值降5.3%，中国进出数据均不及预期和前值。综合来看：短期内鲍威尔乐观言论、中美贸易摩擦暂缓使得贵金属上行承压；但长期来看全球经济衰退风险仍然存在，英国脱欧前景不明朗及地缘政治等因素支撑，贵金属长期上行逻辑不改；操作上，沪金1912可长期持有。比价方面：周五晚间沪银大幅下挫，金银比涨幅较大，待金银比企稳可多金空银套利轻仓试多。
原油：近期宏观风险偏好对原油的支撑力度持续减弱，但出于对减产协议继续执行以及中美贸易关系缓和的乐观预期，原油市场情绪保持强势，油价于近期创出阶段性新高。不过，隔夜原油在冲高后出现大幅回撤，主要由于EIA在最新一期的月报中继续下调全球原油需求增速预期，同时大幅下调今明两年油价预期。此外，美国国家安全顾问博尔顿解职，令投资者预期美伊关系有望出现缓和，上述利空消息释放后，隔夜尾盘原油扩大跌幅。隔夜原油的大幅回撤，侧面暗示当下原油涨势仍然缺乏基本面的实质性支撑。今日早间API原油库存意外大幅下滑，提振今日早盘原油走势，但过去数周投资者对美国原油去库并未给出乐观解读，毕竟美国季节性需求出现见顶回落迹象，因此，仍需防今日晚间EIA报告后原油再度转跌的可能。此外，产油国监督委员会将于明日召开，同时今明两日OPEC和IEA将相继发布月报，需要进一步关注上述事件的进展。在风险偏好支撑减弱，地缘风险以及中美谈判没有利好跟进的情况下，留意原油短线高位回落风险。由于中美谈判消息尚未落地，仍需关注后期金融市场情绪对原油市场的短线牵动。总之，短线原油我们倾向于认为上方空间有限，晚间EIA报告后激进者可逢高轻仓做空，止损控制前高附近。
甲醇：价格低位、成本支撑以及节前下游备货因素影响下内地出货好转，本周西北协会报价1670-1700，周初出货尚可、报价上调20左右。太仓走货量恢复至中位，但是在抵港数量高位因素影响下，港口库存持续积累、屡创新高，目前港口库存的症结在抵港（9-10月份进口缩量显现，但是幅度不大、每月10万吨左右）。期价上涨后，港口报价走势相对弱势，期现基差走弱，01合约升水幅度扩大至150左右，或说明期价上涨尚需现货端配合。操作上，或可关注15正套思路，核心驱动：价差值低，成本以及利润支撑下单边下跌空间或不足，内地涨价去库&供需格局好转。能否走畅或取决于港口库存拐点何时显现以及期现基差能否顺利走强。
沥青：沥青期货主力合约bu1912收于3150元/吨，涨6元/吨，涨幅0.19%。国内沥青现货市场维持稳定为主。当前各地区下游施工良好，山东及周边地区厂家销售良好，部分装置检修、转产，个别炼厂意外检修复工较慢，现货价格坚挺。近期全国各地区施工恢复，需求暂可，库存下滑。华东、华南、西南地区按需接货，施工恢复良好，整体需求增加明显，华东、华南炼厂普遍价格高位坚挺。当前国内可交割货源在3320-3650元/吨，炼厂利润一般。隔夜国际油价窄幅波动，沥青主力合约小幅震荡，当前沥青基本面表现良好，期货贴水现货200-350元/吨。短线沥青操作上建议观望为主，激进者逢低小单试多。橡胶：晚盘沪胶主力继续在12000点整数位置上下震荡。可见围绕12000点上下的多空争夺较为激烈，但同时也说明12000点一线需要反复巩固。供需来看，当前实际的需求环境依然不佳，8月中国橡胶进口量出现同环比下滑，验证需求下降的现实。据悉泰国将执行橡胶价格保价政策，这会对原料价格托底，但也会宽松供应量。短线上预期刺激汽车消费的利多逻辑已经兑现，缺乏进一步利多驱动。技术图形上，指标信号当前走平，无方向性，沪胶主力在12000点关口需要震荡反复来巩固底部形态，9-1价差缺乏扩大空间，套利盘打压空间有限。多单继续持有，注意保护利润，对冲20号胶空单需做好止损，以免侵蚀利润。
苹果：产地行情：今天山东产区苹果总体行情仍旧是偏弱状态，总体交易价格区间变动不大，但是多数货源是在区间的低位成交。总体质量一般，主要体现在返青等情况，果面病害等毛病不多，而客商更愿意要好货，差货出货困难。陕西地区客商也逐渐停止收购，货量较大，出货压力不小。销区行情：批发市场行情一般，出货速度并未因中秋节有较大改善，多数市场上有大量货源待售，华南地区个别市场出现货车无法进入市场情况。前段时间无法正常销售的早熟苹果以及急需出货的库存苹果，被果农以及存储商自己发市场销售，增加了市场货源供应量。此种情况出现，会使得后期行情更加混乱，扩大价格区间。期货市场：郑州商品交易所苹果期货主力合约1910收盘8533元/吨，涨-56元/吨，涨幅-0.65%；最高8620元/吨，最低8494元/吨，成交量192394手，持仓量93764手，日增仓-18104手。卓创预测：目前产地有较多货源待售，但总体质量一般，好货难找，客商又不愿意采购差货，因此实际出货量较少。产地仍旧有较大出货压力，预计近期价格仍旧有趋弱可能。
隔夜国际资本市场消息小集：
1. 今晨美股标普500指数涨0.03%；欧洲Stoxx50指数涨0.13%；美元指数涨0.04%；WTI原油跌0.31%；Brent原油涨0.03%；伦铜跌0.09%；黄金跌0.88%。美豆涨1.68%；美豆粕涨1.29%；美豆油涨0.42%；美糖跌0.46%；美棉涨0.39%；CRB指数涨0.36%，BDI指数跌2.01%。离岸人民币CNH升0.10%报7.1086；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.42%。2. 美股恐慌指数VIX下跌0.46%至15.20，期权市场对美股后市担忧程度减轻。GVZ(贵金属VIX)指数跌0.95%。OVX(原油ETF的VIX)指数涨0.81%。
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报2.13838%(前值2.13413)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.433%(前值-0.437%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国涨8.7个基点报1.733%；德国涨3.7个基点报-0.544%。
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)跌0.36%至91.76，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5159(前值0.5159)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)跌0.84%报1461.09。
6. 美股收盘涨跌不一，投资者仍在评估央行货币政策前景与国际贸易形势的发展。
7. 金属市场，伦铜几乎持平，投资者关注需求面。
8. 原油(WTI)小跌，盘中冲高回落，因EIA下调油价预期，以及特朗普解雇美国国家安全顾问。尾盘API库存降幅超过预期，油价小幅反弹。
美国石油协会(API)报告称，美国上周原油库存减少722.7万桶至4.219亿桶，预期下降270万桶。
美国国家安全顾问博尔顿(对伊朗鹰派)被解职，市场猜测将打开美国与伊朗谈判的大门。
美国能源信息署(EIA)将2019年全球原油需求增速预期下调11万桶/日至89万桶/日。预计2019年美国原油产量1224万桶/日，此前预期1227万桶/日。
EIA预计2020年WTI原油价格为56.5美元/桶，此前预期为59.50美元/桶。预计2020年布伦特原油价格为62美元/桶，此前预期为65美元/桶。
石油观察机构Euroilstock称，8月欧洲原油库存为4.81亿桶，环比持平，同比增加0.4%。花旗称，贸易摩擦已经造成原油需求增长减少80万桶/日。
高盛继续预计2020年布伦特原油价格将为60美元/桶，因欧佩克愿意牺牲市场份额。
9. 黄金下跌，美元指数回升、美债收益率连续走高令金价承压。
花旗预计金价可能升破每盎司2000美元，因全球衰退风险上升。
10. 经济数据方面，美国8月NFIB小型企业信心指数∶103.1，前值∶104.7，预估值∶103.5。
11. 美国8月NFIB中小企业乐观程度指数下降，低于预期，因贸易摩擦加剧和衰退风险加剧，经济和企业的销售前景变得黯淡。
12. 惠誉下调美国2019年经济增速预期至2.3%，下调欧元区今明两年的经济增速预期均为1.1%。
13. 法国7月工业产出仅增长0.3%，令一些预测夏季炎热天气可能支撑经济更强劲反弹的经济学家感到意外。
14. 穆迪将2019年意大利GDP增速预期从0.4%下调至0.2%。称仍然疲软的银行业和波动的政治限制了意大利的评级。
15. 英国7月失业率回落至1975年以来的最低水平，然而企业雇佣者仍然对脱欧最后期限怀有紧张情绪。
16. 亚洲开发银行报告显示，亚太地区经济体的重要性已日益突出。按美元计算，2018年亚太地区经济体在全球GDP中所占份额已经超过1/3。
17. 摩根大通美国国债客户调查显示，空头增加4个百分点，追平4月1日以来的最高水平，而多头上扬2个百分点，中性下跌6个百分点。
18. 惠誉认为，亚太经济尽管存在风险，但总体而言韧性强大，因本土需求强劲，且有货币和财政刺激空间。
19. IDC预测，2020年全球5G智能手机出货量将达到1.235亿部，占智能手机总出货量的8.9%。
今日重点关注：美国8月生产者物价指数年率。
国内财经新闻：
1. 中国8月CPI同比上涨2.8%，涨幅与上月相同，主要是受食品价格上涨的影响。
2. 中国8月PPI同比下降0.8%，连续三个月负增长，为2016年8月以来的近三年最低。
3. 外管局宣布，取消合格境外投资者投资额度限制，扩大金融市场对外开放。
4. 据诸葛找房，上周全国大中城市租金平稳下行，跌幅连续4周收窄。
5. 全国前8个月快递服务企业业务量累计完成387亿件，同比增长26%。
6. 据商务部监测，上周全国食用农产品价格上涨0.9%，生产资料价格上涨0.6%。
7. 统计显示，8月证券市场新增投资者达98.62万，环比下降9.09%。
8. 易居报告称，8月40个典型城市新建商品住宅成交面积环比降9%，同比降3%。

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