精诚所致  金石为开

棉花：

一、棉花相关要闻

1、上周末信德省和旁遮普省部分植棉区域出现零星降雨但高温天气仍未消退，白天最高气温达30℃。根据巴基斯坦气象部门有关报道，在未来24小时内预计降雨持续，周二将恢复高温潮湿天气。

　　由于降雨天气导致籽棉质量和部分棉株受损，引发棉农担忧。棉农热切期待晴朗天气，使土壤湿度得以降低，保障棉株生长和棉花质量。同时持续的潮湿高温天气导致虫害有所加剧，其中以信德省较为严重，目前尚无相关受损程度统计数据。同时在不利天气影响之下，棉花采摘进度放缓，籽棉上市量减少。

2、目前飓风Dorian席卷巴哈马群岛并预计将于本周三左右到达美国海岸。根据目前飓风行进情况来看，虽然速度相对缓慢，但强度极大，预计将绕过东部海岸向北移动，可能将对佛罗里达州、乔治亚州和卡罗莱纳州的沿海地区造成不利影响。

　　由于目前飓风具体行进路线尚未确定，最终将对东南棉区带来何种影响，将取决于未来几天飓风确切的移动路径。根据USDA最新数据，截至8月25日，乔治亚州棉铃吐絮率30%，南卡罗莱纳州和北卡罗来纳州分别为24%和15%。此时大风和降雨天气，将对棉花产量和质量均造成不利影响。

3、截至8月31日一周，埃及棉花新增签约出口180吨，全部为吉扎86(FOB，均价115美分/磅)，装运量增加2156吨。目前埃及2018/19年度累计签约出口量8.8万吨，同比增加49%，装运8.3万吨，装运率94%。在本年度签约出口的棉花中，印度占52%，巴基斯坦占20%，埃及自由贸易区占7%，中国和孟加拉分别占7%和6%。

4、7月土耳其棉花进口10.03万吨，较上月环比增加44%，较去年同期增加33%。在当月进口的棉花中，美棉占比最高为62%(6.24万吨)，其次是巴西棉占12.2%(1.23万吨)、中亚棉占8.6%(8645吨)、西非棉(7967吨)、阿根廷棉(2321吨)和希腊棉(2223吨)。2018/19年度累计棉花进口量为76.11万吨，同比减少13%。在本年度进口的棉花中，美棉占47%，中亚棉占14%，希腊和巴西棉各占13%。受金融危机影响，土耳其2018年10月至今年1月份棉花出口量锐减，一直到今年二季度出口完全恢复。

二、行情提示

昨日郑棉价格临近收盘有小幅反弹，因新疆部分地区近期天气将出现连续两周降雨，其中阿克苏、图木舒克、阿拉尔和喀什等地将降雨10-15天不等，建议关注连续降雨是否会对棉花质量造成影响。另外美国方面，目前飓风Dorian席卷巴哈马群岛并预计将于本周三左右到达美国海岸。根据目前飓风行进情况来看，虽然速度相对缓慢，但强度极大，预计将绕过东部海岸向北移动，可能将对佛罗里达州、乔治亚州和卡罗莱纳州的沿海地区造成不利影响。由于目前飓风具体行进路线尚未确定，最终将对东南棉区带来何种影响，将取决于未来几天飓风确切的移动路径。综上所述，短期国内国外均受到不同程度的异常天气影响，暂时来看国内受影响可能较小，反弹可能偏短线。

三、棉花相关数据

红枣：红枣期货今日涨停再创上市以来新高，有机构调研报告称，阿拉尔地区接收到了自治区果品托市的初步通知，通知称新疆维吾尔自治区将会对包括红枣在内的价值50亿人民币的果品进行托市。托市政策并不能改变整个红枣产业链的供需结构，对后市的影响如何仍需理性对待，建议观望。
股指：9月3日，两市早盘小幅高开，盘中维持窄幅震荡，截至收盘，上证指数涨0.21%报2930.15点，深成指数涨0.67%报9633.69点，创业板指数涨0.49%报1660.43点。科创板维持早盘强势，全线上涨。行业板块整体表现较好，以国产芯片和5G为首的科技股领涨，军工板块延续近日强势，午后逐渐拉升走高，国产芯片、5G和PCB等板块涨幅居前，保险、白酒和农业等板块跌幅居前。两市全天成交5644亿元，较上一交易日有所放大；北上资金全天微幅净流入0.18亿元，其中沪股通净流入10.05亿元，深股通净流出9.87亿元；两融余额昨日显示余额为9314.53亿元，较前一交易日的9263.47亿元增加51.06亿元。期指总成交和持仓量减少较多，其中IF总持仓量减少最多；IF和IC基差贴水幅度扩大，IH缩窄；比价显示IC较强。宏观消息方面，商务部9月2日消息，商务部新闻发言人就中国在世贸组织起诉美国对3000亿美元中国输美产品征税措施发表谈话称，9月1日，美国对华3000亿美元输美产品中第一批加征15%关税措施正式实施，我就此在世贸组织争端解决机制下提起诉讼。美方的征税措施严重违背中美两国元首大阪会晤共识，中方强烈不满和坚决反对。中方将根据世贸组织相关规则，坚定维护自身合法权益，坚决捍卫多边贸易体系和国际贸易秩序。综合近期内外部因素、市场表现来看，外部风险因素影响短时趋于弱化，内部政策托底明显，市场短期表现较为强势，但处于反弹压力区域，操作上建议暂时观望。 国债：
9月3日央行不开展逆回购操作，当日有800亿逆回购到期，净回笼资金800亿元。一级市场方面，国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5247%、3.2652%、3.4258%，全场倍数分别为3.04、5.45、3.78，边际倍数分别为25.0、1.58、5.56。农发行2年、3年期上清所托管金融债中标利率分别为2.8085%、3.02%，全场倍数分别为12.70、8.49，边际倍数分别为1.33、8.0。资金面方面，Shibor短端品种延续下行。隔夜品种下行3.70bp报2.5130%，7天期下行4.30bp报2.61%，14天期下行4.10bp报2.6210%，1个月期上行0.30bp上日报2.6640%。盘面上看，国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。银行间现券收益率窄幅波动，10年期国开活跃券190210收益率上行0.62bp报3.4925%，10年期国债活跃券190006收益率下行0.51bp报3.0650%。短期来看，由于驱动期债短期行情的因素多空交织，预计短期震荡为主，建议前期多五债空十债套利对持有。 贵金属：
9月3日贵金属高位震荡。消息面：9月2日中国商务部发言人就中国在世贸组织起诉美国对中国3000亿美元中国输美产品征税措施发表谈话：9月1日美国对华3000亿美元输美产品中第一批加征15%关税措施正式实施，我就此在世贸组织争端解决机制下提起诉讼。据CNBC报道：英国首相鲍里斯.约翰逊周一（9月2日）表示：英国无协议脱欧可能性增大，任何拖延都是毫无意义的，我们将在10月31日离开，没有如果和但是，不会接受任何违背承诺的企图。鲍里斯周一在与内阁举行紧急会议后发表声明敦促各成员本周不要投票赞成立法，以阻止无协议脱欧。今日英镑兑美元汇率首次跌破1.2关口，创2017年1月以来新低，英国国债收益率持续走低。新华社报道9月1日阿根廷总统马克里签署一项法令，宣布将采取一系列外汇管制措施以减少金融市场波动。法令规定：在阿根廷外汇市场购买外汇、贵金属及向国外转账时需要提前获得相关授权。阿根廷政治选举和金融动荡等不稳定因素增多。数据面：澳大利亚7月季调后零售销售环比下降0.1%，预期为上升0.2%，前值为上升0.4%，家庭支出依然疲软。贵金属长期上行逻辑不改，沪金1912长期持有；短期内强势美元或将施压贵金属，短期内若为更多风险事件贵金属或维持震荡偏多。比价方面：金银比价继续下挫，预计仍有一定的回调空间，关注晚间美国公布8月ISM制造业PMI数据。

原油：
周二，上海原油期货SC1910结算价429.7元/桶，下跌3.6元，跌幅0.83%，成交168258手。9月2日，调查显示，由于伊拉克和尼日 利亚产量增加，OPEC的8月石油产量出现回升。OPEC的8月原油产量预计为2961万桶/日，较之7月增加了8万桶/日。同时，沙特也继续执 行着减产协议，但是8月的产量略高于7月，其产量为963万桶/日。此外，俄罗斯8月石油产出升至1129.4万桶/日(4776.3万吨)，高于俄 罗斯与其他产油国约定的产出上限，同时也创下3月以来最高。OPEC成员国产量增长引起市场担忧令原油价格承压下滑。
沥青：周二沥青收盘价格在3042元/吨，与上个交易日相比下跌42元/吨，从沥青基本面来看，周一中石化旗下个别炼厂上调出厂价格， 当前沥青现货主流成交价格在3300- 3500元/吨，主要由于原料供应紧张情况再次加剧，支撑现货价格走势，不过，山东个别炼厂低价刺 激出货，带动现货价格有所走弱，需求方面，预计2019年需求旺季将会在10月中旬逐渐开启，晚于预期。
苹果：

早熟果开秤价格高开低走，对晚熟红富士有一定参考。新季产量基本确定，高于去年略低于正常年份。当前市场博弈的是开秤价格，行情波动较大。技术上，9500位置压力较大，今日收大阴线，直接跌破9300，均线上短期偏强走势仍未破坏，但MACD红色动能开始缩小，继续持有利润回吐幅度可能较大，建议短线多单逢高止盈离场。

铝镍：
周二沪铝主力合约窄幅震荡，沪镍主力合约再度冲高大涨7.13%。铝方面，十二地铝锭社会库存持续涨跌互现的震荡态势。外盘伦铝走势 相对疲软，与国内形成鲜明对比。目前从现货市场的情况来看，随着价格的大涨，上游企业积极出货，但是中间贸易商持谨慎态度，下 游因价格过高，采购力度也较为一般，市场成交较为清淡。镍方面，上周五夜盘盘前印尼政府决定提前禁矿的消息尘埃落定，印尼禁矿 将导致中国和印尼的矿—铁的结构出现改变，国内有产能无矿，印尼有矿但铁的产能不足，所以最终的缺口就体现在印尼增产和中国因 原料问题出现的减产预期差，当前国内镍铁月产量已经达到5万吨以上，印尼在2.5万吨左右，其中国产NPI中近2万吨金属来自印尼矿， 假定2020年国内完全无印尼矿进口，其他地区增量有限的情况下，国产NPI减量将达到24万吨，而根据当前印尼地区计划投产项目区估算 ，2020年增量在15万吨，中间存在近10万吨的缺口。禁矿后印尼地区镍铁生产利润将更为可观，长期应关注能否吸引及刺激更多新项目 加速投放，以及高矿价下是否有其他地区的资源填补印尼对中国供应的缺口。所以基于国内产能原料短缺，而印尼产能仍在爬坡的背景 下，禁矿将导致短期NPI出现缺口，将加大对精炼镍的需求，支撑镍价强势上行。风险点：印尼政府政策不确定性。

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数跌0.69%；欧洲Stoxx50指数跌0.46%；美元指数跌0.08%；WTI原油跌2.23%；Brent原油跌0.77%；伦铜跌0.12%；黄金涨1.18%。美豆跌0.16%；美豆粕跌0.27%；美豆油涨0.59%；美糖涨0.09%；美棉跌1.80%；CRB指数跌0.68%，BDI指数涨2.42%。离岸人民币CNH升0.21%报7.1755；德银X—Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.81%。

2. 美股恐慌指数VIX上涨3.58%至19.66，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数涨9.13%。OVX(原油ETF的VIX)指数涨11.10%。

3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报2.13275%(前值2.13763)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.436%(前值-0.433%)。

4. 债券市场十年期国债收益率美国跌4.0个基点报1.459%；德国跌0.2个基点报-0.704%。

5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨1.25%至100.21，GDM/GOD（黄金矿业指数/金价）比值报0.5404(前值0.5406)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨1.10%报1530.40。

6. 美股收跌。市场正评估国际贸易局势的发展、英国脱欧及意大利政局等不确定性因素。

7. 金属市场，伦铜跌至两年低点 因全球经济放缓迹象积聚。

8. 原油(WTI)下跌，美国8月ISM制造业PMI意外收缩、OPEC和俄罗斯原油产量增多及国际贸易局势紧张均施压油价。不过因美元冲高回落，油价收盘较盘中低点有所反弹。

花旗将第三季度布伦特原油预期下调至62美元/桶，第四季度调整至64美元/桶。

路孚特数据显示，委内瑞拉8月原油和成品油总出口量自7月的99.26万桶/日降至77万桶/日。

9. 黄金上涨，美国制造业尽显疲态，全球贸易局势、硬脱欧等继续支撑金价维持强势。

10. 经济数据方面，美国8月ISM制造业指数49.1，预期51.1，前值51.2。

11. 美国8月ISM制造业PMI跌至2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线。表明制造业结束连续35个月扩张。

12. 美国8月Markit制造业PMI终值重回50关口，且好于预期，但仍是2009年9月以来最低水平。出口情况恶化是数据表现不佳的关键原因。

13. 特朗普再批美联储，称其未能像其他国家（央行）一样实现负利率。

14. 波士顿联储主席罗森格伦(2019票委)表示，如果美国经济数据处于正轨之上，那美联储就无需立即行动。如果风险加剧，可能就需要进一步宽松。

15. 欧元区7月PPI在连续下跌四个月后小幅增长，主因能源价格上升，去除能源价格的PPI月率下滑0.1%，表明通胀压力依然疲弱，未来上升可能性渺茫。

16. 路透援引消息人士称，欧央行倾向于在9月12日的一篮子刺激方案中，使用降息和分级存款利率，并增强前瞻性指引。

17. 意大利政府计划草案显示，意大利2020年将在不危及公共财务的情况下实施扩张性预算计划，寻求重审欧盟预算规则。

18. 英国首相约翰逊重申，在任何情况下都不会要求欧盟推迟英国“脱欧”，英国将在10月31日如期脱离欧盟。

19. 汇丰预计印度2020财年GDP增速为6.4%，预计印央行10月至明年3月降息50个基点至4.9%。

20. 摩根士丹利认为，市场已消化利空新兴市场货币的宏观经济因素，空头或失去动力，汇价有望在4季度反弹。

21. 标普预计，从现在到2024年，亚太企业需要对1.2万亿美元的债务再融资。

22. Bernstein报告显示，7月全球插电式电动汽车销量下降14%至12.8万辆左右。中国和北美市场持续下滑，欧洲上涨。

今日重点关注：美国7月贸易帐。

国内财经新闻：

1. 国务院督查组赴16个省（区、市）开展实地督查。

2. 监管部门摸底2020年重大专项债项目资金需求情况。

3. 报告显示，2019年二季度美国手游市场中国游戏收入同比增129%。

4. 据第一商用车网，8月我国重卡销量同比增长1.6%，环比小幅下降4%。

5. 据商务部监测，上周全国食用农产品价格周环比上涨2.4%，生产资料价格周环比下降0.2%。

6. 截至8月30日，151只QDII基金今年以来平均收益率11.96%，在各类基金中表现较好。

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