精诚所致  金石为开 -题记

棉花：
9月后，棉花市场步入新一年度，同时，收割季节将迎来新一轮的供应增加。根据USDA8月最新供需报告数据，预计2019/2020年度全球棉花产量为2738万吨，较上年度增加140万吨；消费量为2682万吨，只增加53万吨；产大于需55.3万吨，期末库存增加47万吨为1797万吨。如此，扭转了2018/2019年度产不足需的局面。全球产量增加主要来自美国和印度。美国棉花产量增长了22%为491万吨；印度棉花增加了8.6%为632万吨。就中国供求而言，预期019/2020年度我国棉花产量基本不变，为604.9万吨；消费量增长了10.9万吨为872.0万吨；进口增长21.8万吨至228.9万吨；期末库存下降40.9万吨为734.8万吨。如此，库存消费比降为84%。总体看来，全球供需平衡再度向空方倾斜，国内供求似乎偏紧些。然而，我们认为，在USDA报告中，我国消费数据仍存在严重高估，调减不够，因实际消费量比上年减少80万—100万吨。这说明年度消费数据可能在800万吨之下。
红枣：
沧州、郑州市场库存枣行情以平稳为主，拿货客商没有明显增加，成交多是看货定价，走货速度不快。产区货源剩余量有限，卖家出货积极性尚可，好货惜售，一般货源随行交易，成交以质论价，行情偏稳。技术上，日线顶背离，尾盘拉升期价站上5日均线，MACD绿色柱出现，建议空单继续持有。
国债：
周二央行开展800亿元7天期逆回购操作，当日500亿元逆回购到期，净投放300亿元。资金价格方面，隔夜和七天回购加权利率仍小幅上翘，但涨幅较上日收窄。Shibor多数上行，隔夜品种上行3.80bp报2.6770%，7天期上行1.80bp报2.6870%，14天期上行0.20bp报2.7410%，1个月期上行0.20bp报2.6620%。一级市场方面，国开行三期债中标收益率均低于中债估值，需求尚可。国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.4504%、3.2061%、3.3694%，全场倍数分别为3.89、3.62、2.98，边际倍数分别为8.89、1.24、1.47。农发行2年期上清所托管增发金融债中标收益率2.8468%，全场倍数4.51，边际倍数4.37。盘面上看，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券190210收益率上行0.99bp报3.4150%，10年期国债活跃券190006收益率上行0.49bp报3.0525%。短期来看，目前收益率曲线已经十分平坦，在货币政策保持定力的背景下，资金利率大幅回落可能性有限，短端利率难有进一步下行空间，就事实上限制了长端利率的底部，预计短期期债震荡为主，建议多看少做，观望为主。
股指：
8月27日，今天沪深两市早盘全线高开，随后三大股指震荡走高，午后回落，涨幅收窄。截至收盘，上证指数收涨1.35%报2902.19点，深成指涨1.86%报9443.18点，创业板指涨1.71%报1628.12点。行业板块方面，总体表现较佳，农林牧渔、计算机与汽车涨幅居前，家电、软件和无人驾驶等板块涨幅居前，仅黄金、有色和稀土等板块表现稍弱。两市成交5583亿元，较上一日放量明显；北向资金全天净流入112.71亿元，创2018年12月4日以来新高，MSCI扩容于今日收盘后生效；两融余额昨日显示余额为9192.93亿元，较前一交易日的9156.19亿元增加36.74亿元。与昨日比较，期指总成交和持仓量增加明显，基差和近远月价差贴水幅度扩大，其中IC较为明显。宏观消息方面，中国7月规模以上工业企业利润同比增2.6%，前值降3.1%。1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元，同比降1.7%，降幅比1-6月收窄0.7个百分点。国家领导人8月26日下午主持召开中央财经委员会第五次会议，要形成全国统一开放竞争有序的商品和要素市场，使市场在资源配置中起决定性作用，健全市场一体化发展机制，深化区域合作机制。要在省级统筹基础上加快养老保险全国统筹进度，在全国范围内实现制度统一和区域间互助共济。8月27日，外交部回应关于美方提到的发生在周末的两起通话称没有听说过这种情况。国务院提出20条提振消费信心措施，释放汽车消费潜力。综合来看，市场对外部风险事件变化反映较大，在外部风险事件预期缓和下收复昨日失地，同时内部政策托底明显，盘面在今日MSCI扩容生效日也带来了较大资金增量，总体看利多大于利空，然市场盘面反映目前并没有脱离压力区间，操作上建议尝试轻仓沽空。
原油：
周二中美贸易战加剧导致当前市场风险情绪波动，但整体需求利空仍旧使得原油下行压力较大。8月23日，中国宣布对美国约 750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施，其中包括原油和汽车等产品。中 国的反制措施主要针对美国宣布对自华进口的约3000亿美元商品加征10%关税的做法。这令市场对中美贸易关系的不确定性忧虑继续加重 。国际咨询机构IHS马基特公司22日公布的最新统计显示，8月份美国制造业采购经理人指数跌至49.9，自2009年以来首次跌破荣枯线50 。石油输出国组织（欧佩克）在最近发布的报告中将2019年全球原油日均需求增幅预期从150万桶下调至110万桶，并预计石油市场可能 在2020年出现轻度过剩。
PTA：
8月27日PTA2001合约开盘报5112元/吨，最高报5138元/吨，最低报5066元/吨，收盘报5108元/吨，较上一交易日结算价上涨12元/吨，涨幅为0.24%。成交量为165.98万手，持仓量减少23988手至125.18万手。亚洲PX价格有所下降，按加工费500元折算PTA完税成本约4728元/吨，内盘现货加工费在897元/吨左右。目前PTA装置负荷为86.50%左右，装置负荷处于高位。目前聚酯行业开工负荷为89.37%左右，环比有所上涨。聚酯产销在50%左右，产销有所提升。基本面来看，PTA装置负荷逐渐增加，抑制PTA价格。聚酯开工近期小幅上涨，产销有所提升，对PTA价格起到一定支撑。预计近期PTA期价处于区间震荡格局。技术面上看，TA2001合约今日震荡盘整，小幅收涨，盘面多空表现均衡，短期内维持震荡局势。建议5050-5200区间交易。
橡胶/20号胶：
周二20号胶主力合约NR2002、橡胶主力合约2001早盘高开后，日内震荡运行。主产区原料价格趋于稳定，随着前期的下跌，短期中间商原料补货带来一定支撑。而从上游加工厂利润来看，上游加工利润的明显改善，旺季供应端或无明显担忧。而需求端则因为下游轮胎厂尚处于高温期的开工率淡季，同时受环保影响，短期下游轮胎厂开工率难以回升，外加上终端需求的偏弱带来轮胎厂成品库存依然高企，短期工厂加大原料采购的概率较低；决定了8 月橡胶价格依然弱势。但随着当前原料的企稳，以及9月与1月合约价差的拉大，仓单压力或将后移，全乳胶短期并无明显压力，价格容易反弹。而20号胶，因为当前盘面价格升水现货，期现套利角度来看，出现套利利润，20号胶期货价格略显高估，上行空间受阻。
苹果：

目前全国苹果冷库库存低于往年同期，叠加富士需求处于消费淡季，应季水果对市场冲击较为显著，且时令替代水果打压苹果市场，冷库富士销量及价格处于偏低状态。此外，山西运城临猗早熟富士王上市，开秤价格膜袋75#起步在1.20-1.30元/斤，略低于去年。目前各地早富士已经脱袋，预计在下周，陕西及山东产区都将陆续上市，随着嘎啦价格走低，市场销售速度略有加快，产地交易以质论价，好货稍稳定，统货继续偏弱滑，大部分抢占冷库富士苹果市场份额，需求持续疲软牵制当前行情。但临近中秋佳节，客商继续补库，带动现货走量，短期苹果价格持稳。技术上，短期均线系统处于横盘略上抬状态，MACD红色动能柱扩张，KDJ指标转好，期价或继续反弹。操作上建议苹果主力合约在9000-9450区间高抛低吸。
隔夜国际资本市场消息小集：1. 今晨美股标普500指数跌0.32%；欧洲Stoxx50指数涨0.44%；美元指数跌0.04%；WTI原油涨3.51%；Brent原油涨2.04%；美铜涨0.49%；黄金涨1.01%。美豆跌0.74%；美豆粕跌0.30%；美豆油跌0.98%；美糖跌1.57%；美棉涨0.31%；CRB指数涨0.47%，BDI指数涨2.08%。离岸人民币CNH贬0.02%报7.1650；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.04%。
2. 美股恐慌指数VIX上涨5.12%至20.31，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数跌1.14%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌4.77%。
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报2.14438%(前值2.14438%)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.418%(前值-0.412%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国跌6.3个基点报1.474%；德国跌3.6个基点报-0.696%。
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨3.42%至101.04，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5443(前值0.5377)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨1.03%报1511.85。
6. 美股收跌，投资者仍在权衡国际贸易局势发展及衰退风险。
7. 金属市场，伦铜收涨，但整体上徘徊于最近两年多以来的低点附近。
8. 原油(WTI)上涨，因伊朗回绝与特朗普会面、OPEC也表态将继续坚定减产和API原油库存创6月以来的最大跌幅。但美股走弱部分抑制涨幅。
API报告显示，美国上周原油库存减少1110万桶至4.287亿桶，预期减少213.3万桶；汽油库存减少34.9万桶，库欣库存减少240万桶。
OPEC监督委员会称，7月减产执行率为159%。
伊朗总统鲁哈尼表示，只有美国解除对伊朗的制裁，才可能与美国总统特朗普会面。
俄罗斯能源部长表示，俄罗斯将信守欧佩克+减产协议的承诺。
9. 黄金上涨，因美股下跌、美债收益率倒挂幅度加深。
10. 经济数据方面，德国第二季度GDP年率终值∶0.4% 前值∶0.4% 预估值∶0.4%。美国8月咨商会消费者信心指数∶135.1，前值∶135.7，预估值∶129.3。
11. 美国8月谘商会消费者信心指数下降程度低于预期，因招聘和收入增长使消费者保持乐观，信心水平可使居民支出得以持续。
12. 美国6月S&P/CS20座大城市房价连续第15个月减速，并且弱于预期，表明房地产市场持续降温。
13. 美联储贴现利率会议纪要显示，半数地区表示不希望在7月政策会议前改变贴现利率。绝大多数官员将贸易紧张态势视为经济面临的风险。
14. 欧盟席容克称，无协议脱欧的情况只取决于英国，而非欧盟。欧盟将尽其所能避免出现无协议脱欧。
15. 德国2季度未GDP年率终值自2013年5月以来首次零增长。因外贸增长放缓，不过消费和投资提供支撑。
16. 德国经济部长表示，美国和欧洲之间的贸易谈判将会相当艰困，但是全球经济下滑增加双方达成协议的可能性。
17. 法国8月消费者综合信心指数持平预期和前值，但制造业调查显示，企业计划增加投资6%，低于此前预期的11%。
18. 韩国8月消费者信心创两年半新低，六个分项信心指数全部下降，因全球贸易冲突持续和国内经济进一步放缓。
19. 穆迪称，全球投资银行前景展望调整至稳定。未来12—18个月，全球投行的盈利能力将面临更大压力。
今日重点关注：德国9月GfK消费者信心指数。
国内财经新闻：
1. 中国7月规模以上工业企业利润同比增2.6%。1-—7月累计利润同比降1.7%，收窄0.7个百分点。
2. 数据显示，1—7月我国氢燃料电池装机量达45876.9kW，同比增长642.6%。
3. 银保监会印发《商业银行代理保险业务管理办法》。
4. 工信部通信局称，已核发5G设备进网批文7张。
5. 工信部数据显示，1—7月电信业务收入同比下降0.2%。
6. 中原地产统计显示，8月一二线城市土地出让收入1543亿元，土地溢价率6%，均为年内最低。 

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