棉花：

据中国棉花协会棉花物流分会调查，截至7月底，全国棉花周转库存总量约239.62万吨，同比增加90.3万吨；其中新疆区内43家仓库商品棉周转库存为177.17万吨，占全国周转库存总量的73.94%，仍高于去年同期96.93万吨。从疆内几家监管库反馈来看，8月上中旬铁路加公路发运不仅没有回暖，反而继续疲软下行，特别是公路运输，在民用棉采购暂缓、运费持续上调等影响下，下降更明显。因此预计截至8月底疆内将有约150万吨陈棉库存转入2019/20年度。从中棉协发布数据看，截至7月底疆内仓库存商品棉周转库存环比减少39.03万吨，其中出疆发运量为28.05万吨，即7月份疆内涉棉企业采购、消化了10.98万吨，那么疆内177.17万吨周转库存中还有多少皮棉未售（未签订购销合同）呢？可从下面几点考虑：

一、截至7月底，疆内五家期货交割库仓单总和为5642张（折合棉花约22.57万吨），由于目前仓单几乎100%处于套期保值状态，因此认为已销售；

二、已销售但未发运的新疆棉合同数量大大低于2018年同期，主要是棉价大跌，南疆、兵团机采棉价格大幅低于合同标准导致部分预售合同毁约，因此疆内实际签约但未发运的数量不高于20%。

粗略计算，截至7月底疆内还剩下月皮棉约100多万吨。另据国家棉花市场监测系统调查，截至8月9日新疆累计销售皮棉400.5万吨（占加工总量的78.5%来推算），未售皮棉约110万吨。

红枣：

供应方面，销区红枣货源充足，供大于求的局面持续，不过大部分已入冷库储存，储存商出货积极性一般，议价能力增强。新季红枣方面，南疆产区继续保持高温炎热状态，无明显降水，利于提升积温，对红枣生产有益。此外，8-10月正值红枣的结果期，长时间降雨会造成裂果、坏果，因此后期还要持续关注天气因素对红枣的产量和品质影响。需求方面，随着中秋佳节的临近，红枣进入消费旺季，叠加市场上枣制品的价格行情上涨，给当前红枣价格带来利好支撑。替代品方面，随着时令水果上市，特别是苹果和梨的主产区整个生产的形势非常的好、丰收在望，预计后期水果的价格还会进一步回落，对红枣消费市场造成一定的冲击，限制其行情。整体而言，短期内红枣期价震荡运行为主。

国债：

周二央行开展500亿元7天期逆回购操作，当日600亿元逆回购到期，净回笼100亿元。8月20日新版LPR首次报价出炉，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。盘面上看，新LPR首次报价影响不大，国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.04%。银行间现券主要利率债收益率小幅上行，10年期国债活跃券190006收益率上行1.24bp报3.03%，10年期国开活跃券190210收益率上行1.07bp报3.4025%。短期来看，LPR首次变动较小，对债市引导有限，短期市场更多在于避险情绪的下降和获利盘了结所致，短期期债预计以震荡为主，操作上建议规避单边，前期多TF1909空T1909套利对持有。

股指：

8月20日，沪深两市早盘涨跌不一，全天弱势震荡，各大指数小幅收跌，截止收盘，上证指数收跌0.11%报2880点，止步四连涨，深成指数几乎平盘，报9328.73点，创业板指数跌0.69%报1611.59点。行业板块方面，有色金属、食品饮料与国防军工表现较优，非银金融、公共事业和汽车表现不佳。两市成交额5237亿元，连续两日在5000亿以上；北向资金全天净流出12.62亿元，沪股通和深股通均净流出超6亿元；在融资融券新规正式施行的首日，两融余额明显攀升，创出半个月来新高，昨日显示余额为9054.77亿元，较前一交易日的8939.20亿元增加115.57亿元。与昨日比，期指总成交量和总持仓略增，其中IC总成交和持仓增幅较大，IH总成交减少；期指基差贴水幅度扩大，近远月价差变动不大；比价显示强弱不明朗。宏观方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。新的定价较之前分别小幅下降10bp、5bp。新版LPR机制存在四方面变化：一是报价方式按照公开市场操作利率加点形成，其中公开市场操作利率主要指中期借贷便利利率；二是报价品种新增5年期报价品种；三是报价行范围扩大到18家；四是报价频率由每日改为每月报价。国务院新闻办公室于上午10时举行国务院政策例行吹风会，中国人民银行副行长刘国强指出，利率市场化改革有利于增强货币政策的效果，但不能替代货币政策，也不能替代其他政策。近期人民银行将在充分调研的基础上发布关于个人住房贷款利率政策的公告；新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降；金融行业应当注意，“房住不炒”的定位不能偏离，同时，避免把房地产工具化。中国的经济没有通缩，而且市场利率已经明显下降，目前已经到了一个基本合理的水平，所以用市场化改革的办法推动，把前期降低的市场利率传导成为降低实体经济信贷利率，这既符合近期的实际情况，也符合国际货币政策变化的总体趋势。综合来看，在外部风险消化、内部政策支撑以及市场人气回暖下，市场从阶段底部攀升，然而从市场表现来看，目前似乎又进入了下跌后的压力区域，是否能摆脱继续向上有待确认和观察，操作上建议继续观望，或短线按震荡思路对待。

原油：

消息面：8月19日，据《华盛顿邮报》报道，美国商务部长罗斯当天宣布，该部门将把华为购买美国产品的“临时许可证” 再延长90天，截止日期大约是11月19日。中美贸易紧张局势有所缓解为原油等风险资产提供支撑。供应方面：需求方面：沙特油田设施 遭*攻击令市场对供应面临威胁的担忧增加。石油输出国组织(OPEC)发布最新月报指出，经济放缓忧虑将在2019年内成为原油需求 面的重大威胁，同时非OPEC产油国产量持续攀升也将在2020年带来供应过剩压力。在最新月报中，OPEC将2019年全球原油需求增长预期 下调4万桶/日至110万桶/日，并指出2020年恐重新陷入供应过剩局面。

20号胶：

周二20号胶主力合约NR2002弱势震荡。在往年天然橡胶产出的周期性以及今年各产区未遭受明显的极端天气影响来看，当前各产区逐渐进入旺产期，天然橡胶产出持续提升仍将是大概率事件。后期20号胶供给将持续增加，而需求表现难有明显提升，同时高企的库存压力也未能得到有效缓解，整体基本面偏弱；不过当前原料价格已经逼近历史低位令20号胶将受到来自成本端较强的支撑。

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数跌0.79%；欧洲Stoxx50指数跌0.59%；美元指数跌0.23%；伦铜跌0.90%；WTI原油涨0.02%；Brent原油涨0.64%；黄金涨0.78%。美豆涨0.23%；美豆粕涨0.67%；美豆油跌0.79%；美糖跌0.09%；美棉跌0.15%；CRB指数涨0.07%，BDI指数跌0.39%。离岸人民币CNH升0.08%报7.0693；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.22%。
2. 美股恐慌指数VIX上涨3.67%至17.50，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数涨3.21%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌1.97%。
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报2.15150%(前值2.13588)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.422%(前值-0.420%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国跌5.1个基点报1.557%；德国跌4.3个基点报-0.689%。
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨2.93%至94.74，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5271(前值0.5199)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.58%报1479.12。
6. 美股走低，投资者对美国经济前景再次感到担忧，欧洲政局的动荡也给国债收益率带来压力。
7. 金属市场，伦铜下跌，受需求顾虑拖累。
国际铜业研究组织（ICSG）称，全球5月精炼铜市场供应缺口6.2万吨。
8. 原油(WTI)微涨，盘中一度受英国脱欧、意大利政局的避险情绪影响大幅下跌，但在美元走弱和API库存下降帮助油价收复跌幅。不过贸易紧张局势依然威胁着原油需求面。
API报告称，美国上周原油库存减少345.4万桶至4.398亿桶。预期减少188.5万桶；汽油库存减少40.3万桶，库欣库存减少280.3万桶。
据俄罗斯塔斯社，欧佩克7月石油减产执行率达159%。
9. 黄金上涨，因刺激举措预期拉低国债收益率。
10. 经济数据方面，德国7月PPI月率0.1%，预期 0%，前值-0.4%。
11. 特朗普表示，希望看到降息，美联储需要积极主动的大幅降息。
12. 美联储Daly表示，不认为美国正走向衰退。支持美联储7月会议上的降息决定。
13. 欧盟委员会称，27个成员国一致认为，在英国脱欧协议中，爱尔兰担保协议是“必要的、合法可行的解决方案”。
14. 意大利总理孔特宣布辞职，为潜在的五星党和PD协议或新的选举打开大门，并降低在秋季恢复与欧盟预算纠纷的可能性。
15. 德银预计德国将陷入技术性衰退；预计德国2019年经济增长0.3%，2020年增长0.7%。
16. 英国8月CBI工业数据虽然显示出企稳迹象，但制造商仍面临全球经济放缓和英国脱欧不确定性的双重打击。
17. 澳洲联储8月货币政策会议纪要称，预计保持较长时间的低利率是合理的。
18. 摩根大通美国国债客户调查显示，空头比例升高6个百分点至4月以来最高水平；多头和中性比例下降。活跃客户空头比例上升20个百分点。
19. 麦肯锡研究了11个亚太国家地区逾23000家公司的资产负债表，称亚洲债务危机显现卷土重来的“不祥”之兆。
今日重点关注：美国7月成屋销售月率。

国内财经新闻：

1. 新LPR昨日首次报价，1年期LPR下行6个基点报4.25%。
2. 贝恩报告称，2018年中国网约车行业年增长率降至25%。
3. 银保监会统计，截至8月19日仅5家信托公司增资，同比减4家，增资规模下滑22.64%。
4. 社保基金会称，2018年末基本养老保险基金资产总额7032.82亿元，权益投资收益率2.56%。
5. 中国7月证券市场投资者信心指数58.8，环比降1.2%。 

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