2017-07-05 顿老师
据Market Watch文章，2017年上半年美元的表现非常糟糕，远远逊于分析师们在2016年底对美元走势的预期。 根据华尔街日报此前的报道，到2017年年底美元兑欧元的汇率可能会达到平价的水平。此前的预期范围为1欧元兑换97美分至1欧元兑换1.13美元。许多看涨美元的预期都是基于美国大选对美元的推动，在美国大选过程中，特朗普成功获胜，入主白宫。
这种推理源自于特朗普正会和共和党控制的国会一道通过减税和扩大基础设施等政策刺激经济发展，与此同时美联储也在加快加息的步伐。 自去年12月份以来，美联储已经加息了三次，美元兑欧元的汇率降至近3年以来的历史新低。美元兑英镑和日元的汇率也走低了。 事后回想，我们很容易看清楚为什么美元兑其它货币的汇率在过去6个月间会下跌5[[[%]]]至8[[[%]]]。原因很简单，自2017年年初以来美国公布的经济数据就一直比较疲软，相对而言欧元区的经济状况却在好转。此前欧元区一直再通过减税和扩大基础设施支出来支撑经济。 衡量美元兑其它6种货币强弱的指标美元指数上周五下跌了0.4[[[%]]]，至95.596。这也使美元指数年初至今下跌了6.5[[[%]]]。 在经过数月激烈争论是否要废除美国《医疗法案》之后，美国参议院仍然迟迟没能做出决定。 在医疗法案被通过或者废除之前美国立法者是无法对税收立法开展工作的，这一观点被普遍接受。目前市场投资者也认为这个法案是浪费政治资本的一种努力，特朗普政府一直在质疑美国国会是否有能力通过这一法案。 摩根大通(J.P. Morgan)的分析师们极度看空美元，预期到今年年底欧元兑美元的汇率能够上涨至1.15，而且该投行持续看空美元。然而，摩根大通的分析师也认为短期内美元有反弹上涨的空间。 根据，在今年的第一季度美国的经济增长了1.4[[[%]]]，根据相关评估预测第二季度美国经济的增长率将为2.9[[[%]]]。但是相较于专家预测的通胀率，该数值偏低，这引起了专家的忧虑。 Petcho表示：“目前美联储正在进行利率正常化和缩表行为。近期而言，这将对美元升值带来积极的影响。” 实际上，疲软的美元和宽松的金融条件会给美联储收紧政策带来更多的空间。根据历史数据来看，美联储加息并不意味着美元就会升值，但是美联储临时收紧政策对美元来说也是非常有利的。 Petcho预期美元兑欧元的汇率会上升至1.08，尽管目前美元兑欧元的汇率处在1.14附近。然而美元仍然面临一些风险会导致美元兑欧元的汇率再次出现回落。 其中一个风险就是德国快速提高利率，过去2个周期内德国加息了20个基点，至0.45[[[%]]]。 德国和美国国债收益率之间的差距与欧元兑美元的汇率呈现出一定的相关性。 Petcho称：“德国国债目前的收益率非常低，如果德国国债的收益率上升，欧元将会出现较大的涨幅。而且目前德国国债收益率有上升的动力。” 一些分析师预期如果全球的股市出现了中期回调，欧元的汇率将会走低，美元将会获益。 美林美银(Bank of America Merrill Lynch)外汇策略师Kamal Sharma称：“缩减QE的速度放缓和欧元区的通胀率压力将是欧元在下半年走软的主要因素。中期来看，股票等资产面临下行风险也是欧元走软的一个重要因素。” 上周四欧元兑美元的汇率上升至1.14以上，这给欧洲的股市带来了压力。 欧洲斯托克600指数下跌了1.6[[[%]]]，标普500指数下跌了0.8[[[%]]]。 导致美元出现下行趋势的另一个重要因素就是美国的通胀率或者说通胀率动力不足。 BNY Mellon外汇首席策略师Neil Mellor称：“如果另外一种情况出现，美元兑欧元将会继续呈现出疲软的态势。如果美国政府推行大规模的财政刺激政策，比如减税和扩大基础设施支出等，美元可能会继续疲软。如果美国经济增速达不到预期，美联储加息的步伐也会放缓。” OANDA的高级外汇分析师Alfonson Esparza称，虽然美联储的官员们非常乐于看到美国出现较低的通胀率，并继续收紧货币政策，但是他们也不能忽视持续的低通胀率给美国经济带来的风险。 最后就是政治风险。目前美国和欧洲的政治都充满了不确定性。 Alfonson Esparza称，诸如总统被弹劾或者机密泄露等政治丑闻也会给美元带来下行风险。
