2017-06-28 顿老师
在过去七周下跌逾4[[[%]]]之后，美元兑加元已经稳定于1.3250附近。加元出现的这种急剧升值相当令人意外，尤其是在油价出现下跌的背景下。事实上，8月交付的WTI期货价格同期下跌至43.60美元，跌幅超过16[[[%]]]。而从历史上看，加元始终与油价之间呈现着强劲相关性，始终追随着后者脚步。 从我们的角度来看，加元的这种积极反应是因为两个独立行动的同时出现所致。首先，加拿大经济能够克服油价始于2014年之大规模修正所带来的不利影响，原因是生产商改进了生产效率，特别是页岩产业。此外，经济再次回归正轨，接近其长期平均增速(3[[[%]]]至4[[[%]]]之间)。 其次，投机者在近期油价下挫之前已经做空加元。事实上，他们在特朗普就任之后就已经开始建立空头仓位，因为其预期美加贸易关系会变得更加困难。CFTC报告显示，截止4月25日的非商业性净空头仓位达到了未平仓合约总额的25[[[%]]]，并且最终在5月的最后一周击中49[[[%]]]。当其达到极限水平之时，就很有可能会出现修正。这实际上就阻止了加元出现进一步下滑。总之，我们认为美元兑加元已经达到暂时低点，从短期来看，加元不太可能出现进一步获利。 欧元兑美元短期或有进一步反弹 By Yann Quelenn 今天，至少有四位美联储成员将会就货币政策发表观念，包括主席耶伦，预计其今天晚上将会在伦敦就全球经济问题发表演讲。金融市场尝试在其中找寻出美联储朝向货币政策正常化路径的一些线索。市场目前估计，今年出现第三次加息的可能性低于50[[[%]]]。我们认为，美联储将会非常关注经济数据，而非地缘政治局势的发展，同时认为近期经济数据并不足以支撑持续正常化。 昨天发布的非国防资本商品环比下跌0.2[[[%]]]，创下去年12月以来的最大跌幅，同时也低于普遍预期的0.1[[[%]]]。而本周早些时候，美国发布的制造业PMI录得52.1，低于预期的52.7。众所周知，高于50的门槛就代表扩张，但我们目前却正在缓慢接近这一水平。 本周四，美国还将会释放GDP数据，就目前而言，第二季度数据明显弱于第一季度。当前，我们认为美国GDP存在着明显的下行风险。因此，欧元兑美元在短期或出现反弹回升，朝1.1300靠近。
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