国际现货黄金周五(3月31日)亚市早盘延续跌势，暂交投在1241美元/盎司附近。金价已破1250美元/盎司关口，一路走低，多头溃败。但围绕英国脱欧和即将到来的法国选举的不确定性对金价仍是支撑。分析师表示，黄金在其未能突破200日均线即1260美元/盎司的水平之后，面临进一步的下跌。周四公布的数据较为乐观，对黄金形成一定的打压，数据显示，美国第四季度GDP终值为2.1[%]，高于前值和预期值；美国截止3月25日当周初请失业金人数为25.8万，较前值26.1万有所降低，较预测值24.7万有所增加，显示劳动力市场进一步趋紧。 在美国总统特朗普的医保改革议案遭遇重大挫败之后，华尔街对美国将实施大规模减税的预期开始降温， 在共和党领导人上周五被迫撤回美国医保体系改革议案后，白宫已将注意力转移到税收改革上。医改议案旨在废除奥巴马政府在2010年通过的医保法案。
特朗普税改
特朗普将减税(包括下调企业税)作为其2016年竞选总统时的一项主要承诺。特朗普在11月8日的大选中获胜，刺激了企业和投资者的胃口。他们将税改议案的通过视为事实上的巨大成功。 但共和党人的内讧导致医改议案被众议院领袖撤回，以及医改料带来的支出节省预期幻灭，这些都导致改革努力面临更多问题。 “现在税改议案的一些条款似乎不得不缩减甚至删除，”独立税务分析师Robert Willens表示。“很显然，计划必须得温和点。” 其他人则不那么乐观。 “2017年完成企业减税的可能性由大变小，”Weeden &；Co首席全球策略师Michael Purves表示。“减税对潜在获利是一个巨大贡献因素。” 高盛分析师团队认为，他们起初对未来10年降税约1.75万亿美元的预期面临“一些下行风险”，不过他们仍认为会达成协议。
若特朗普经济政策未能顺利实施，避险投资持续升温将进一步助推美元走低金价飙涨;反之，美元重回涨势，金价顺势回落。 随着特朗普医改法案遇阻引发避险投资潮涌，黄金再度成为全球金融市场的宠儿。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen称：若特朗普经济政策未能顺利实施，避险投资持续升温将进一步助推美元走低金价飙涨;反之，美元重回涨势，金价顺势回落。 “高盛、摩根大通等投行依然押注税改法案不会遇到很大阻力。所以任何一次金价反弹，都成为他们以及追随者(包括不少大型对冲基金)逢高沽空的机会。”道明证券大宗商品策略主管Bart Melek分析。不过，在当前特朗普经济政策实施力度备受市场质疑的情况下，这无疑是一次豪赌。 麦格里研究(MacquarieResearch)近日也发布报告称，通过对数百家对冲基金调研，发现近期这些投资机构更关注未来美国财政刺激政策对通胀预期的影响，不再盯住美联储鹰派加息步伐。
一是若全球经济经历新一轮通货膨胀，工业大宗商品和周期性股票将受益，而黄金和国债会走软。不过这个情景发生的可能率只有20[%];二是全球经济出现滞胀，即经济增速放缓但通胀水准抬高，金价与房地产将成为受益者，股市遭遇大跌，这个情景发生几率为30[%];三是全球商品价格上涨速度放缓，引发通胀预期持续降温，黄金将成为最大赢家，这个情景将有50[%]发生几率。 考虑到未来金价有80[%]几率成为通胀压力降温的受益者，包括阿波罗、邓普顿投资等大型宏观经济型对冲基金近期也在加仓黄金，但多位对冲基金经理透露，这些机构的加仓幅度并不高。 法兴银行金属研究部门主管Robin Bhar向21世纪经济报道记者表示，鉴于美联储未来货币政策依然有较大几率转向鹰派加息步伐，黄金依然面临中长期下跌压力。他甚至认为今年底全球金价可能跌至1180美元/盎司，明年底进一步下滑至1100美元/盎司。 “目前，唯一能力挺金价的因素，主要是金价与其他金融投资品种的低相关性，令不少大型投资机构愿意配置一部分黄金对冲黑天鹅事件风险。”他进一步分析说。这类黄金配置比例通常不会很高，欧洲不少投资机构的黄金持仓(包括黄金ETF与黄金开采类股票等)不会超过5[%]。 总之，鉴于法国大选可能出现黑天鹅事件，加之欧洲延续负利率政策，不少欧洲大型资产管理机构的黄金持仓已经饱和，难以进一步加仓黄金。这无疑预示未来流入黄金市场的避险资金相当有限。
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